JPMorgan негативно ставиться до єни, оптимістично оцінює товарні валюти

⑴ У звіті, опублікованому 23 вересня Morgan Stanley, зазначено, що прибуткова крива США продовжує вирівнюватися, а реальні відсоткові ставки зростають, що підтримує більш сприятливі умови для долара США.⑵ Проте банк зберігає нейтральну позицію щодо самого долара, вважаючи, що ринок уже врахував багато очікувань і не бажає масово купувати індекс долара навіть якщо у вересні ФРС підвищить ставку й надалі її ще підвищуватиме, вікно для ослаблення долара вже закрито.⑶ Щодо курсу євро до долара банк також займає нейтральну, із ухилом до нейтральної, позицію: вважає, що зростання ставок у США та підвищення політичної премії за ризик у єврозоні роблять подальше зміцнення євро складнішим, і більше схиляється до вираження «ведмежого» ставлення до євро через крос-курси, а не прямим продажем євро до долара.⑷ Фунт також оцінюється як нейтральний з ухилом у бік зниження: банк вважає, що перед оприлюдненням бюджету Великобританії буде достатньо часу для накопичення негативної премії за ризик для фунта, але висока різниця ставок може обмежити масштаби падіння фунта.⑸ Найбільш значна зміна стосується єни — Morgan Stanley як у поглядах, так і в ухилах перейшов до «ведмежого» настрою щодо єни, пояснюючи це глобальним схильністю до ризику, умовами торгівлі Японії та ціноутворенням на підсумкову ставку ФРС, які підтримують подальше послаблення єни.⑹ Франк залишається нейтральним із помірно оптимістичним ухилом: справедлива вартість євро швейцарського франка оцінюється нижчою за спотову, але несприятлива динаміка прибутковості та стійкий попит на ризикові активи підтримують арбітражне фінансування у франках і ускладнюють ситуацію.⑺ Щодо товарних і високо-бета валют банк налаштований більш оптимістично: норвезька крона нейтральна з помірно оптимістичним ухилом, її підтримують важелі енергетичного ринку, стійкі внутрішні фундаментальні показники й високі доходи, а також на цьому тижні жорстка риторика Norges Bank й ціни на ринку, що закладають трохи понад половину ймовірності підвищення ставки, посилять цю тенденцію.⑻ Шведська крона має двічі помірно оптимістичну оцінку: банк відзначає сприятливу внутрішню ситуацію, але зовнішнє середовище й надалі обмежує її динаміку.⑼ Австралійський долар також оцінюється як двічі помірно оптимістичний: Morgan Stanley очікує, що австралійський долар перевершуватиме інші валюти, оскільки інвестори шукають арбітражний дохід серед стійких економік-експортерів сировини.⑽ Новозеландський долар залишається подвійно нейтральним: нестабільні очікування зростання, ціни на житло на найнижчому рівні з часів пандемії та низька прибутковість можуть дозволити австралійському долару зберегти перевагу над новозеландським.⑾ Канадський долар подвійно нейтральний: банк зазначає, що на ринку на жовтневому засіданні Банку Канади закладено підвищення ставки приблизно на 14 базисних пунктів, але є ризик зниження, що контрастує із вищим ціноутворенням на підсумкову ставку ФРС у вересні.