Після заяви японського чиновника Бесент підтримав: вже обговорював з міністром фінансів Японії "доцільність" сильної єни

Єна після п’яти поспіль днів падіння продемонструвала потужний відскок.

За східноамериканським часом у п'ятницю, 25 вересня, міністр фінансів США Бесент написав у соцмережах, що того дня мав "продуктивну розмову" з міністром фінансів Японії Каямою Коцукі. Сторони обговорили "бажаність сильної єни, яка відображає потужні фундаментальні показники японської економіки", та підкреслили важливість підтримки тісної комунікації щодо валютного ринку.

Заява Бесента додатково посилила сигнали, що останнім часом лунають від американських та японських чиновників щодо курсу єни.

Bloomberg повідомив у п'ятницю раніше, що Каяма Коцукі розповів: під час зустрічі Трампа з прем'єр-міністром Японії Такамі Саомі цього тижня було порушено питання про слабкість єни, а Такамі повідомила Трампу, що з огляду на загальні принципи заниження єни є "проблематичним".

Після заяв японських чиновників єна зміцнила позиції, курс долара до єни в моменті впав нижче 157.00 до 156.94, денне падіння склало 1.2%, відійшовши від максимуму 159.00, оновленого в четвер, який був найвищим із 2 вересня.

Американські та японські чиновники послідовно подають сигнали: від Трампа, Такамі до Бесента, Каями

Бесент у п’ятницю зазначив, що його розмова з Каямою стала продовженням цього тижня переговорів Трампа з Такамі Саомі та відображає "силу партнерства між США та Японією".

Він написав у соцмережах, що сторони обговорили "бажаність сильної єни, яка відображає потужні економічні фундаментальні показники Японії" та важливість підтримки тісної комунікації щодо валютного ринку.

З огляду на використані формулювання, Бесент не озвучив конкретних цілей по курсу, ані не оголосив нових валютних інтервенцій, втім його пряме використання фрази "бажаність сильної єни" демонструє, що міністерство фінансів США продовжує приділяти пильну увагу курсу єни.

Перед заявою Бесента Японія вже подала чіткіші сигнали.

Каяма Коцукі у п’ятницю підтвердив, що під час зустрічі Трампа з Такамі Саомі у Нью-Йорку цього тижня Трамп висловив занепокоєння щодо слабкої єни; Такамі ж повідомила Трампу, що заниження єни є "проблематичним". Каяма також зазначив, що з огляду на зустріч американських та японських лідерів він продовжить тісно комунікувати з Бесентом щодо цілої низки питань, включаючи валюту.

Bloomberg вказує: після серії заяв японських чиновників щодо слабкої єни вона стала найсильнішою серед валют G10 за день, зростання склало 1.2%. Ця тенденція відображає зміщення уваги ринку до рівня толерантності американських та японських чиновників до подальшого знецінення єни.

Варто зазначити, що наразі відкриті дані підтверджують лише політичну координацію і підвищення ризику інтервенції — але не факт, що у п’ятницю США і Японія знову провели спільну інтервенцію. США та Японія раніше проводили спільну валютну інтервенцію наприкінці липня, нині ринок слідкує: якщо єна знову швидко ослабне, чи зроблять США та Японія наступний крок.

Інституції: ризик інтервенції може "поставити стелю" падінню єни

Фінансисти почали переглядати простір для подальшого ослаблення єни.

Стратег OCBC Мох Сіонг Сім зазначає: "ризик інтервенції повинен встановити межу подальшого ослаблення єни"; що важливіше — з огляду на стурбованість Трампа щодо слабкої єни, єна може наближатися до точки перелому, оскільки це сигналізує про можливість більш тісної координації між США та Японією для підтримки єни.

Єна останнім часом перебувала під тиском: з одного боку, зростає очікування подальшого підвищення ставок ФРС, і різниця ставок між США та Японією може залишатися високою; з іншого — ринки обмежують підтримку єни, виходячи з темпу ймовірних підвищень ставок Банком Японії.

Bloomberg уточнює, що учасники ринку вже бачили область поблизу 160 єн за долар як ризикову зону для втручання японських властей. Останнім часом на ринку опціонів по єні настрої стали більш оптимістичними, що відображає зростаючий попит інвесторів на хеджування ризику можливого валютного втручання з боку Японії.

Втім, на ринку є також альтернативні погляди.

Макростратег Bloomberg Brendan Fagan вважає: останні заяви японських чиновників не вирішують двох ключових питань — політика Банку Японії досі значно відстає від інших центральних банків, а на ринку зберігаються структурні потреби в арбітражних операціях. За його словами, нинішнє зміцнення єни — швидше реакція на політичні сигнали, але питання її стійкості залишається відкритим.

Чи втримається єна, вирішують диференціал ставок та політичний курс

Цього разу відскок єни відбувся на тлі чутливої ситуації.

Попередні п’ять днів ослаблення курс долара до єни майже наблизився до позначки 160. Стійкі економічні показники США, зростаючі очікування щодо подальшого підвищення ставки ФРС і зростання прибутковості американських держоблігацій — усе це тиснуло на єну.

Водночас, ринок зосереджує увагу на темпах майбутнього підвищення ставок Банком Японії. Японія постійно акцентує на коливаннях курсу та недооцінці єни, проте якщо диференціал ставок між США і Японією залишиться високим, чи зможе валютна інтервенція змінити тренд лише за допомогою вербальних сигналів — питання залишається відкритим.

Таким чином, потужний відскок єни у п’ятницю напряму показує переоцінку ринком сигналу, що "американські та японські чиновники не хочуть надмірного ослаблення єни".

Далі ринок буде й надалі звертати увагу на три чинники: чи зростуть очікування щодо ставки ФРС та диференціал ставок між США та Японією, чи Банк Японії позначить новий темп підвищень, а також чи "тісна комунікація" між міністрами фінансів переросте в конкретні рішення щодо курсу.