Історичне полювання на метали: фінал децентралізації світу!

З огляду на те, що запаси, які можна вільно переміщувати, продовжують скорочуватися, цінова логіка ринку змінилася — тепер вона базується не на зростанні попиту, а на боротьбі за обмежену спотову пропозицію. Deutsche Bank попереджає: ціни на мідь мають значний потенціал зростання.

Як повідомляється, аналітик Deutsche Bank Daniel Ghali очікує,що ціна на мідь у другому кварталі 2027 року підніметься до 22 050 доларів за тонну, що більш ніж на 50% перевищує понеділкову ціну на Лондонській біржі металів (LME) у 14 458,50 долара.

Ghali описує поточний ринок як "історичну битву за метал", де покупці змагаються за дедалі обмежену спотову поставку.

На думку Ghali,тренд деглобалізації поступово розділяє єдиний пул поставок, створений в епоху глобалізації, на національні системи запасів, які контролюють окремі країни.Прискорення цього процесу призводить до збільшення розриву між балансовими запасами та реальною пропозицією на ринку, і, як наслідок, підвищує чутливість цін на мідь до будь-яких порушень постачання.

71% запасів може бути заблоковано — виникає криза ліквідності пропозиції

Deutsche Bank вважає, що Сполучені Штати, системно накопичуючи запаси, додатково змінюють глобальний розподіл запасів міді.

Банк оцінює,що попит на накопичення, спричинений тарифами США, може призвести дозатримання 1,3 млн тонн сталі на складах до кінця цього року.Звіт попереджає:

Поєднання деглобалізації й десятиліття недоінвестування у поставки створило вразливість.

Якщо поточна тенденція збережеться, то до кінця року запаси міді зосереджені в США та головних азіатських ринках можуть становити 71% світової пропозиції, ще більше обмежуючи доступ до спотових ресурсів для інших регіонів.

Навіть якщо США врешті-решт не введуть мідні тарифи, ця мідь не обов'язково повернеться на інші ринки.Оскільки ціна ф'ючерсів на мідь у США має премію відносно LME, а LME має склади у США, мідь, що потрапила у систему США, навіть якщо премія зменшиться, може надалі переміщатися між різними складами США, а не буде повернена на світовий ринок.

Аналітики вважають, що країни, які масово роблять запас ключових сировинних матеріалів, перестали вільно переміщати мідь на світовому ринку, і по-справжньому доступна мідь для інших покупців стає все більш рідкісною, що зрештою призводить до боротьби за спотову поставку.

Екстремальний сценарій: вільно переміщувані запаси можуть наблизитися до нуля

Ghali додатково попереджає: якщо тенденція накопичення збережеться,до кінця 2028 року запаси, що вільно переміщуються, майже зникнуть.Він також додав, що ринок має досягти критичної точки, яку можна зупинити лише через скорочення попиту або підвищення цін.

Поточна ціна на мідь ще недостатня для масової заміни попиту.Алюміній має перевагу в ціні і може замінити мідь у певних сферах, проте його електропровідність нижча, тому для масштабної заміни необхідне значне зростання цін на мідь.

Це означає, що допоки ціна не стане достатньо високою для зміни поведінки кінцевих користувачів, дефіцит поставок й надалі підтримуватиме підвищення ціни на мідь.

Ghali також наголошує: наразі ринок міді не може одночасно впоратися із множинними тисками: постійне накопичення в США, додатковий попит на поповнення запасів, перебої в поставках рафінованої міді й несподіване скорочення глобального балансу попиту і пропозиції. Якщо ці фактори співпадуть, зростання цін може перевищити очікування ринку.

Deutsche Bank прогнозує середню ціну на мідь у 2027 році на рівні 20 900 доларів

Deutsche Bank очікує,що середня ціна на мідь у 2027 році складе 20 900 доларів за тонну, у другому кварталі 2027 року досягне 22 050 доларів; у 2028 році середня ціна знизиться до 18 500 доларів, що відображає очікування поступового відновлення балансу ринку після періоду екстремального дефіциту.

У короткостроковій перспективі до цієї цілі ціна на мідь ще має значний простір для зростання. У понеділок ціна на мідь LME знизилася на 1,33%, до 14 428,50 доларів за тонну.

Поточна ціна все ще більш ніж на 50% нижча за цільову ціну Deutsche Bank на 2027 рік, це означає, що шлях до екстремального дефіциту не буде прямолінійним — подальший розвиток цієї кризи залежить від тарифної політики, потужностей рафінації та реальних змін попиту.

"Володіння вузьким місцем" стає новою темою на Wall Street

Сигнал щодо дефіциту пропозиції на ринку міді — це не ізольований випадок, а частина ширшої логіки "бичачого" ринку сировинних товарів.

Колишній керівник досліджень сировинних товарів у Goldman Sachs Jeff Currie ще у серпні минулого року запропонував тезу "робіть Long і пристебніть ремені безпеки" — з часом вона знаходить усе більше підтверджень на ринку.Дефіцит фізичних товарів, тиск девальвації валют і резонанс із політичним втручанням створюють довгострокові умови для переоцінки рідкісних ресурсів.

Минулого тижня аналітики металів Stifel також представили дані, що підтверджують тенденцію до обмеження пропозиції ключових матеріалів.

Інвестиційна тема "володіння вузьким місцем", яка охоплює рафіновані нафтопродукти, рідкісні метали, промислову мідь та частину сільськогосподарських товарів, поступово отримує підтримку на Wall Street і має шанс стати спільною думкою серед широкого кола інституційних інвесторів.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Для більш детального аналізу, включно з реальним трактуванням, передовими дослідженнями тощо, приєднуйтесь до [Трейдерська платформа ▪ Річний член]