Огляд аналітичного звіту Goldman Sachs: обсяги криптоторгів HOOD перевищили очікування на 87%, крива процентних ставок підвищує цільову ціну

Автор: Rita

Goldman Sachs підвищив 12-місячну цільову ціну на Robinhood (HOOD) із 144 доларів до 145 доларів, зберігаючи рейтинг "купувати". У попередньому щомісячному звіті за вересень 2026 року Goldman Sachs зазначає, що обсяги торгівлі HOOD у вересні перевищили очікування: обсяги торгівлі криптовалютами та подієвими контрактами зросли місяць до місяця на 21% та 37% відповідно, перевищивши ринковий консенсус на 87% та 36%. Обсяги торгівлі акціями та опціями трохи зменшилися місяць до місяця, але все одно залишились вищими за консенсус на 17% та 43% відповідно.

Аналітик Goldman Sachs James Yaro зазначив, що попередні дані за вересень підтримують підвищення прогнозу доходів. Goldman Sachs підвищив прогноз чистого доходу на 2026–2028 роки на 1%, 4% і 4% відповідно; скоригований прогноз прибутку на акцію змінився на -1%, +4%, +3%. Збільшення цільової ціни відображає корекцію множників оцінки та зміни у прибуткових очікуваннях.

Сильні результати торгівлі криптовалютами та прогнозними ринками

Обсяг торгівлі криптовалютами у вересні зріс на 21% порівняно з попереднім місяцем, досягнувши 21.9 мільярда доларів, що на 87% вище ринкового консенсусу і на 17% вище попереднього прогнозу Goldman Sachs. Обсяг торгівлі подієвими контрактами зріс на 37% місяць до місяця, випереджаючи консенсус на 36% і попередній прогноз Goldman Sachs на 6%. Саме ці дві категорії найбільше перевершили очікування у вересневих даних. Скоригований обсяг торгів у додатку HOOD за вересень становить 13.55 мільярда доларів, також перевищивши попередній прогноз.

Обсяг торгівлі акціями знизився на 2% місяць до місяця, обсяг опціонів — на 1%, але обидва показники все ще перевищують ринковий консенсус. Обсяг торгівлі акціями на 1% вищий за попередній прогноз Goldman Sachs, а обсяг опціонів залишився без змін. У річному вимірі обсяг торгівлі акціями зріс на 38%, опціонами — на 32%, що демонструє стійку активність роздрібних інвесторів порівняно з минулим роком.

Більш крута крива ставок стимулює зростання доходів

Більш крута крива відсоткових ставок стала другим драйвером підвищення доходів. Goldman Sachs оновив ринкову форвардну криву ставок, заклавши близько 3.5 додаткових підвищень ставки ФРС до кінця 2027 року порівняно з попередньою моделлю. Така динаміка підтримує чисті процентні доходи HOOD, тому Goldman Sachs підвищив прогноз доходів.

Goldman Sachs підвищив прогноз чистого доходу за 2026 рік з 5 359.4 мільйона доларів до 5 404.8 мільйона доларів, за 2027 рік — з 6 852 мільйона доларів до 7 104 мільйона доларів, за 2028 рік — з 7 927.7 мільйона доларів до 8 272.2 мільйона доларів. Скориговані витрати (без урахування винагороди у вигляді акцій) підвищились на 1%, 4% та 6% відповідно. Скоригований прибуток на акцію у 2026 році знизився з 2.53 долара до 2.51 долара, у 2027 році зріс з 3.18 долара до 3.30 долара, у 2028 — з 3.76 долара до 3.89 долара.

Щодо оцінки, Goldman Sachs знизив мультиплікатор прибутку за Q5–Q8 на 1.5 до 40, відображаючи зниження ринкових мультиплікаторів. Цільова ціна в 145 доларів відповідає приблизно 44-кратному прибутку на акцію у 2027 році (3.30 долара).

Невелике підвищення цільової ціни відображає покращення прогнозу прибутку

Цільова ціна зросла із 144 до 145 доларів, а поточна ціна акції становить 116.46 долара, що передбачає потенційне зростання на 24.5%. Goldman Sachs зазначив, що мультиплікатор оцінки HOOD вищий за традиційних брокерів, що відображає високі темпи росту роздрібної платформи. Стійкість зростання обсягів крипто- і подієвих контрактів, зміни кривої ставок і темпи запуску нових продуктів будуть ключовими факторами в наступних кварталах.

Goldman Sachs підвищив цільову ціну з 144 до 145 доларів головно через перегляд вгору прогнозу прибутку, який був частково компенсований зниженням коефіцієнтів оцінки. Чи зможе HOOD утримати прибуткові мультиплікатори понад 40, залежатиме від того, чи збережеться зростання обсягів торгівлі крипто- і подієвими контрактами.