Micron (MU.US) Q4 конференц-звіт: керівництво висловлює "не бачимо моменту балансу попиту і пропозиції", 75% постачань на наступний рік вже заблоковано, 2028 буде ще більш напруженим, ніж 2027

Згідно з даними Ukrainska Finansova Planetа, після закриття торгів на американському фондовому ринку 30 вересня за східним часом, Micron Technology (MU.US) опублікувала звіт про фінансові результати за четвертий квартал 2026 фінансового року. Менеджмент під час телефонної конференції висловив оптимістичні погляди, заявивши, що попит на пам'ять, яку стимулює AI, залишається сильним, у 2027 і 2028 роках баланс попиту та пропозиції буде напруженим, і компанія посилила впевненість у довгостроковому зростанні. Менеджмент підкреслив, що понад 75% поставок на 2027 фінансовий рік вже заброньовано, SCA охоплює приблизно 35% доходів до 2030 року; HBM зростає швидше, ніж традиційний DRAM, ціни на 2027 рік значно підвищені. Пропозиція стримується будівництвом чистих приміщень, зменшенням віддачі від технологічних змін та збільшенням trade ratio для HBM, компанія наразі не бачить моменту збалансування попиту і пропозиції.

Ключова позиція менеджменту: пам'ять, яку стимулює AI, ще далеко від балансу попиту і пропозиції, ринок у 2027 і 2028 роках залишиться напруженим, і навіть може бути ще більш напруженим, ніж очікували раніше. Президент і головний операційний директор Manish Bhatia заявив, що серверні одиниці продовжать рости до 2027 року, а швидке зростання агентського AI призведе до попиту на пам'ять, яку стимулює CPU; понад 75% поставок на 2027 фінансовий рік вже заброньовано, і переговори про розподіл з клієнтами продовжені до 2028 року. Пропозиція обмежується зменшенням віддачі від технологічних змін, швидким зростанням HBM порівняно з традиційним DRAM, підвищенням trade ratio для HBM та довгими циклами будівництва чистих приміщень. Тому компанія “не бачить, коли настане баланс попиту і пропозиції”.

HBM залишається у центрі уваги. Менеджмент вважає, що зростання поставок HBM випереджатиме традиційний DRAM, до 2028 року частка HBM у загальній потужності галузі продовжить зростати; ціни на HBM на календарний рік 2027 вже суттєво підвищені і будуть оновлені на початку року, щоб скоротити розрив доходу порівняно з традиційним DRAM. Щодо частки ринку HBM, компанія не прагне до конкретного числа, а радше підтримує паритет із загальною часткою DRAM. Щодо HBM4E, Scott DeBoer зазначив, що компанія та Nvidia спільно розробляють NV HBM вже понад рік; це буде перший важливий кастомізований HBM продукт, із відмінностями по споживанню енергії, швидкості та якості продукту, очікується високий ROI та велика цінність.

Щодо стратегічних клієнтських угод (SCA), компанія вже уклала 26 SCA, що покривають близько 35% доходів до 2030 року, включаючи DRAM і NAND; обсяг DRAM трохи менший за 35%, обсяг NAND трохи більший. Нові 10 клієнтів різного розміру, всі бізнес-підрозділи покриті. Приблизно три чверті доходу SCA мають чіткі цінові рамки, одна чверть відкрито для регулярних переговорів або динамічного ціноутворення, більшість мають верхню та нижню межу, а нові угоди вже переоцінені відповідно до поточних ринкових умов і очікуваної напруженості у майбутньому.

Щодо капітальних витрат, CFO Mark Murphy сказав, що збільшення капітальних витрат на будівництво в 2027 фінансовому році в основному спрямоване на чисті приміщення, які запускатимуться наприкінці 2028 року і пізніше, для прискорення розширення потужностей; проте витрати не одразу конвертуються у обсяг бітів, компанія гнучко підлаштовуватиме потужності за тенденцією попиту і угодами на постачання обладнання. Щодо Китаю, менеджмент зазначив, що експорт до Китаю продовжує скорочуватися, і у 2027 фінансовому році впаде до однозначних значень; технологія компанії випереджає китайських конкурентів щонайменше на 2 вузли, 1-gamma DRAM вже становить більшість бітів, 1-delta буде вироблятися масово у другій половині наступного року, EUV — ключова диференціація.

Щодо мобільного і клієнтського сегменту, менеджмент визнав зниження поставок бітів у квартальному порівнянні, але доходи зросли за рахунок покращення цін і продуктових комбінацій, попит на високопродуктивні клієнтські та флагманські телефони сильний. Щодо NAND, очікується середньогалузеве зростання у 2027-2028 роках приблизно на 20%, ринок залишається напруженим; чисті приміщення у Сінгапурі використовуються для передових досліджень і випробувань HBM, що призвело до нижчого зростання поставок цього року порівняно з галуззю, але підйом G9 забезпечить високий ROI поставок. Загалом менеджмент вважає, що попит на апаратне забезпечення AI, SCA та обмеження поставок підтримуватимуть сильні фінансові результати у довгостроковій перспективі, хоча стартові витрати і сповільнення зростання цін можуть частково компенсувати розширення маржі прибутку.

Нижче — конспект телефонної конференції щодо фінансових результатів Micron Technology за четвертий квартал 2026 фінансового року:

Satya Kumar

Віцепрезидент зі зв'язків з інвесторами і керівник казначейства

Вітаю на аналітичній телефонній конференції щодо фінансових результатів Micron Technology за четвертий квартал 2026 фінансового року. Сьогодні зі мною присутні президент і головний операційний директор Manish Bhatia, президент і головний технічний та продуктовий директор доктор Scott DeBoer, а також головний фінансовий директор Mark Murphy.

Нагадуємо, що сьогоднішнє обговорення містить прогнозні заяви щодо ринкового попиту і пропозиції, тенденцій, драйверів, очікуваних результатів, керівництва та інших питань. Ці прогнозні заяви підпадають під ризики і невизначеності, що можуть призвести до суттєвих розбіжностей фактичних результатів із заявленими сьогодні. Будь ласка, ознайомтеся з нашими документами, поданими в SEC, включаючи останню форму 10-K і майбутню форму 10-Q, щоб дізнатися про можливі ризики для результатів.

Незважаючи на те, що вважаємо прогнозні заяви розумними, не можемо гарантувати майбутні результати, рівень активності, ефективність або досягнення. Ми не зобов'язані оновлювати жодну з прогнозних заяв, щоб привести їх у відповідність до фактичних результатів. Тепер відкриваємо Q&A.

Сесія питань і відповідей

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Вітаю з новою посадою, Scott. Я хотів би обговорити 2028 рік. Ви додали коментарі щодо 2028 року та заявили, що баланс попиту і пропозиції буде більш напруженим, ніж у цьому і 2027 роках. Я хотів би зрозуміти, які чинники змінилися і що це означає для маржі прибутку. Ваші коментарі щодо маржі на 2027 рік більш детальні, що добре, але я не думаю, що маржа на 2028 рік сильно відрізнятиметься від того, що ви натякнули щодо 2027 року. Будь ласка, детальніше поясніть щодо 2028 року.

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Звісно, Ben. Я відповім перший, Mark може додати. Дякую за привітання. Щодо 2027 і 2028 років — ми бачимо драйвери попиту сильнішими, ніж раніше. Ми згадали, що серверні одиниці продовжать зростати до 2027 року. Також агентський AI швидко розвивається, формуючи потік попиту, стимульований CPU. При розробці плану на 2027 фінансовий рік, ми вже забронювали понад 75% поставок на весь рік, що свідчить про посилення попиту і дозволяє продовжити переговори про розподіл із клієнтами на 2028 рік.

Це одна з причин впевненості: попит на 2027 рік сильніше, ніж очікували раніше. Крім того, тривалі переговори щодо SCA, включаючи продовження укладених угод, посилили впевненість у довгострокових перспективах. Обидва чинники дозволяють нам бути дуже впевненими у попиті до 2028 року.

Щодо пропозиції — раніше розглянуті структурні обмеження залишаються: зменшення віддачі від технологічних змін; до 2028 року HBM зростає швидше за традиційний DRAM, тобто частка HBM у виробничих потужностях галузі підвищується; крім поточного trade ratio для HBM, майбутні ще складніші HBM із ще більшим trade ratio ще більше обмежать поставки.

Крім того, будівництво нових чистих приміщень для галузі вимагає значного часу для зведення, сертифікації та оснащення обладнанням; навіть якщо вони запущені, потрібно кілька кварталів до суттєвих поставок. Отже, враховуючи перспективи попиту та пропозиції, наразі ми не бачимо моменту балансу попиту і пропозиції.

Mark Murphy

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Ben, я додам. Як Ви зазначили, у 2027 році ми вже заявили, що маржа прибутку за весь рік буде ширшою, ніж у першому кварталі, через продовження зростання цін, хоча темпи підвищення більш помірні. Ми також неодноразово казали, що зростання цін зрештою сповільниться. У цьому періоді продуктова комбінація покращиться, і ми оптимізуємо її завдяки технологічному і продуктовому лідерству.

Як ми казали — очікується, що ринок залишиться напруженим до 2028 року. Ціни та сприятлива продуктова комбінація частково компенсуються стартовими витратами. Але це ті питання, якими ми керуємо, і ми очікуємо зберегти сильні фінансові результати.

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Ще одне питання. Sanjay був на обіді з Trump і мав значну роль. Чи оптимістично він оцінює зростання галузі і здатність до саморегуляції? Чи це підтримує його оптимістичний прогноз? Чи було більше інформації, чи часто згадували пам'ять?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Ben, Sanjay не на лінії, тому я поясню те, що знаю. Ми дуже раді були взяти участь у цьому форумі. Micron була запрошена разом із компаніями-моделями і акселераторами, що демонструє важливість пам’яті. Біла книга, представлена ​​на зустрічі, вже підписана кількома компаніями-моделями, вона має конструктивне значення для подальшого розвитку інфраструктури AI, особливо апаратної інфраструктури AI.

Я зрозумів, що багато уваги приділялось концепції управління питаннями безпеки за допомогою спеціальних рішень, для чого потрібно більш передове обладнання — пам'ять із більшою продуктивністю, меншою затримкою та більшим пропускним каналом. Адже майбутні шлюзи для управління безпекою залежатимуть від доступності пам’яті з високою продуктивністю і низькою затримкою.

Melissa Weathers

Deutsche Bank Research

Вітаю двох новопризначених. Останні кілька кварталів ви давали погляди на загальний TAM для HBM у 2028 і 2030 роках. Очевидно, ціни змінилися. Чи готові ви дати нове офіційне число TAM для HBM? Чи можете допомогти оцінити, яка його частка припадає на біти, а яка на ціни? Як ви сприймаєте ринковий масштаб зараз?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Melissa, дякую. Ми наразі не оновлюємо прогноз TAM. Ми вже казали, що поставки HBM очікуються з більшим темпом, ніж традиційний DRAM, тобто до 2028 року частка HBM у виробничих потужностях галузі продовжить зростати. Щодо ціноутворення, принаймні для нас, ми вже суттєво підняли ціни на HBM на календарний рік 2027 і будемо оновлювати їх на початку року, щоб скоротити розрив доходу порівняно з традиційним DRAM. Окрім цього, ми не коментуємо конкретні перспективи TAM для HBM. Ринок продовжує зростати, і він залишається ключовим драйвером, розгортання HBM — ключ до розкриття потенціалу AI. Тому він є важливою складовою ринку.

Melissa Weathers

Deutsche Bank Research

Зрозуміло. А щодо ринкової частки HBM, чи є оновлення щодо ваших цілей? Раніше ви казали, що прагнете ринкової частки на рівні компанії, тобто понад 20%. Чи це все ще так? Також зауважую, що ви згадували HBM4E та співпрацю з Nvidia. Чи можете надати більше інформації щодо 2027 року і прогресу клієнтів HBM4E?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Я спершу відповім на перше питання, а щодо HBM4E — Scott, який відповідає за розробку продукту, пояснить. Щодо ринкової частки HBM, близько року тому ми досягли рубежу, коли частка HBM стала відповідати загальній частці DRAM на ринку. Тоді ми казали, що ціль залежить від багатьох факторів. Окрім підтвердження, що частка HBM буде наближеною до загальної частки DRAM, ми не встановлюємо конкретну ціль, не фокусуємось на одному числі.

Частка буде змінюватися залежно від різних факторів. Але, як попереднє питання показало — HBM є дуже важливою частиною ринку, що дозволяє нам співпрацювати з клієнтами над дизайном і виходити на передову акселераторних платформ, це ключовий драйвер реалізації потенціалу AI.

Scott DeBoer

Президент і головний технічний та продуктовий директор

Додам про співпрацю з Nvidia. Це буде перший важливий кастомізований HBM продукт на ринку. Ми співпрацюємо з Nvidia щодо HBM4E більше року, так званий NV HBM. Ми вважаємо, що тут є значна можливість, тому спільне проектування із ключовими клієнтами — це цінність, яка значно перевищує стандартний HBM4E. Це вплине на галузь і продемонструє, як у майбутньому системи можуть оптимізувати продукти.

Atif Malik

Citigroup Research

Перше питання щодо 26 SCA, що на 2030 рік покривають 35% доходів. Чи охоплюють вони і DRAM, і NAND? Можете розділити?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Atif, так. Ми не розділяємо, але SCA справді охоплюють і DRAM, і NAND, і тривають до 2030 року. Якщо детально — DRAM трохи менше 35%, NAND трохи більше. У майбутньому цей показник може зрости. Як ми казали, подальші переговори щодо SCA можуть підвищити цей рівень.

Atif Malik

Citigroup Research

Зрозуміло. Щодо впливу конкуренції з Китаю — можете підтвердити, що обсяг продажів до Китаю малий? Чи може Scott прокоментувати, чи китайські конкуренти скорочують технологічний розрив?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Перше питання — так. Останні кілька років і кварталів наш експорт до Китаю постійно скорочується, у 2027 фінансовому році він впаде до однозначних значень.

Scott DeBoer

Президент і головний технічний та продуктовий директор

Технологічно ми зараз випереджаємо китайських конкурентів щонайменше на два вузли. Варто підкреслити, ми зосереджені на збереженні технологічної переваги і справжній диференціації продуктів і способів конкуренції. Як Manish сказав раніше і на конференції — наша технологія 1-gamma DRAM становить більшість бітів і раніше стане найбільшим вузлом в історії компанії. Ця технологія залежить від EUV. Наступне покоління 1-delta має гарний прогрес, масове виробництво плануємо у другій половині наступного року. Технологія EUV буде вирішальною для всіх наступних вузлів DRAM. Наші навички у цій галузі, включно зі співпрацею із постачальниками технологій, технологією масок тощо, залишаються ключовою диференціацією Micron.

Karl Ackerman

BNP Paribas Research

Ви спостерігаєте сильний попит у більшості продуктів, але цього кварталу у мобільному і клієнтському сегменті обсяг поставок бітів, здається, знижується другий квартал поспіль. Чи вищі ціни на пам’ять знижують попит у цьому сегменті? Також SCA впроваджуються повільніше — чи зростання SCA походить із цієї клієнтської групи?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Дякую, Karl. Дійсно, мобільний і клієнтський сегмент відчуває квартальне зниження поставок бітів, але доходи зростають через підвищення цін і покращення продуктового складу. Важливо підкреслити, що для високопродуктивних клієнтів і флагманських смартфонів попит на більший обсяг даних і продуктивність залишається сильним — саме цьому ми приділяємо особливу увагу. Це підсилює очікування зростання доходів у сегменті ПК і мобільних пристроїв, навіть якщо абсолютний обсяг одиниць падає.

Щодо SCA — вони є у всіх бізнес-підрозділах, включаючи мобільний і клієнтський, хоча не розділяємо детально, але утримання SCA дозволяє підтримувати диверсифіковані поставки для всіх кінцевих ринків.

Karl Ackerman

BNP Paribas Research

Зрозуміло. Запитаю Scott. Як ви оцінюєте конкурентну перевагу вашої внутрішньої базової мікросхеми в HBM4E, порівняно з іншими? Деякі клієнти застосовують кастомізовані рішення. Чи складність і економічна цінність переходять до обчислювальних клієнтів чи до постачальників HBM?

Scott DeBoer

Президент і головний технічний та продуктовий директор

Спершу уточню: у HBM4E ми спільно працюємо з Nvidia, але не використовуємо внутрішню базову мікросхему, як у HBM4. Дизайн HBM4E базується на фабричному процесі — він використовується і для кастомізованих, і для стандартних JEDEC продуктів.

Щодо диференціації — як ми показували у попередніх HBM продуктах, фінальна різниця — це споживання енергії, швидкість і запас при співпраці з клієнтом. У попередніх поколіннях різні постачальники демонстрували різні результати, і ми вважаємо це нашою перевагою в якості продукту і можливостях.

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Karl, щодо економічної цінності — HBM це високопродуктивний продукт. Як зазначив Scott, кастомізований NV HBM також буде цінним продуктом з високим ROI. Ми впевнені, що HBM буде й надалі вносити вклад і стане високоефективним продуктом (high ROI).

James Schneider

Goldman Sachs Research

Вітаю Manish і Scott. Хотів би дізнатися більше про 10 нових SCA клієнтів — чого вони прагнуть? Зрозуміло, що хочуть гарантованих поставок і більше тривалість. Але чи змінилася цінова структура? Зважаючи на напруженість у 2027 і 2028 роках, чи ви менше схиляєтесь до фіксованих цінових меж?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Дякую, Jim. SCA мають схожу структуру, але переговори відображають поточний стан ринку і майбутні цінові перспективи — ціни завжди піднімаються. Це вже враховано у переговорах із клієнтами, нові угоди враховують поточні умови, а старі були встановлені відповідно до умов CQ2.

Як ми казали, приблизно три чверті доходів SCA мають чіткі цінові рамки, одна чверть відкрито для переговорів і динамічного ціноутворення.

Загалом структура схожа, більшість цінових рамок мають межі, але нові угоди враховують поточну ринкову ситуацію і напруженість, яку ми бачимо.

James Schneider

Goldman Sachs Research

Зрозуміло. Це означає, що всі цінові межі оновлені до поточної ринкової ситуації? Чи структуру цін також змінили? Чи ви вже повідомляли про підписання перших клієнтів-гігантів, чи вони включені в TAM?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Є кілька структур. Я казав, більшість мають межі, але ми застосовуємо різні рамки. З моменту останньої конференції підписано 10 нових SCA клієнтів різного розміру — від малих до великих. Ми не розділяємо детально, лише зазначаємо, що SCA є у всіх бізнес-підрозділах і клієнти різного масштабу, включаючи ці нові 10. Загалом 26.

Christopher Caso

Wolfe Research, LLC

Перше питання — поясніть капітальні витрати і порівняння витрат на будівництво фабрик та закупівлю обладнання. З ваших слів, витрати на будівництво зростають швидше — чи правильно розумію? Обмеженість чистих приміщень обмежує можливість залучити обладнання цьогоріч. Але збільшення капітальних витрат на будівництво важливе, бо воно призведе до виробництва бітів лише після 2029 року, можливо ще пізніше.

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Chris, я перший відповім, потім Mark. Так, правильно. Основне обмеження в галузі — чисті приміщення, адже зростання попиту на AI почалося відносно недавно, а будівництво чистих приміщень потребує більше часу. Ми зосереджені на цьому. Ви правильно зазначили, що витрати на будівництво у 2027 році, порівняно з попередніми планами, зросли, більшість спрямована на чисті приміщення, які стартують наприкінці 2028 року. Це ілюструє тривалість циклу, і демонструє, чому потрібно зараз вкладати в будівництво, а також нашу впевненість у довгостроковому попиті — визнаючи сучасні ринкові тенденції та структуру SCA, і дискусії з клієнтами щодо зобов’язань до 2030 року і далі. SCA є трансформаційними для нас — дозволяють поєднати попит і пропозицію, інвестувати зі впевненістю.

Mark Murphy

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Chris, додам. Більшість приросту — це витрати на будівництво, здебільшого для прискорення доступності чистих приміщень у 2028 році і далі. Очікуємо таку тенденцію і після 2027 року. Важливо — ці витрати не одразу конвертуються у біти. Фабрики оснащуватимуться обладнанням і вироблятимуть пластини лише за нашою оцінкою ринку і SCA. Саме SCA дозволяють отримати максимальну віддачу від капітальних витрат.

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Ще одне, Chris — розширення чистих приміщень і потужностей орієнтується на тренд попиту. Ми маємо довгострокові угоди з постачальниками обладнання, щоб отримати техніку в разі потреби. Але все ж будемо оснащувати і розширювати виробництво за трендами попиту на той момент.

Christopher Caso

Wolfe Research, LLC

Зрозуміло. Далі питання щодо впливу CPU на загальний попит на біти та баланс попиту і пропозиції. Це, мабуть, найбільший додатковий сюрприз цього року. CPU не мають такого ефекту trade ratio, як HBM. Наскільки це впливає на дисбаланс?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Робочі навантаження агента виконуються на CPU — це важливий драйвер. LP, DDR пам'ять і SSD мають дуже високу прив'язку до цих потоків робочих навантажень. Вони вже впроваджуються і приносять реальну цінність корпоративному та споживацькому сектору. Це одна з причин сильного зростання серверних одиниць — як ми казали, темпи річного зростання на високих двозначних значеннях. Це також демонструє — логічний ріст чипів — ще одна складова для AI. Тому це підвищує попит на логічні чипи — в сукупності із AI, додає більше обмежень для DRAM; тому саме DRAM є основним обмеженням, а не логіка чи енергоспоживання дата-центрів.

Додам, корпоративні агентські навантаження впроваджуються у різних програмних середовищах. Після релізу Muse від Meta всього за кілька тижнів був значний прогрес, що показує, наскільки швидко агентські навантаження приносять реальну цінність споживачам.

Joseph Moore

Morgan Stanley Research

Наступного року приріст поставок буде повільнішим, що трохи несподівано на тлі великих капітальних витрат. Ви згадали вплив HBM, але різниця не мала б бути такою значною. Поясніть, чому при великих витратах приріст поставок уповільнюється? Які фактори?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Joe, ви питаєте про DRAM і NAND?

Joseph Moore

Morgan Stanley Research

Так, головно DRAM.

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Ми вже згадували: HBM зростає швидше, ніж традиційний DRAM. Галузь переходить від HBM3 до HBM4, а у кінці 2027 року — до HBM4E, trade ratio постійно зростає. Ці процеси відбуваються одночасно — і обмежують приріст бітів. Плюс наші та інших гравців приріст бітів залежить від переходу на нові вузли технологій — час переходу впливає на приріст, і нові вузли дають меншу віддачу.

Це всі обмежувальні фактори. Але основний — чисті приміщення у всіх виробників. Хоча наш завод у Айдахо почне випуск пластин у середні 2027 року, інші виробники також можуть відкривати чисті приміщення, але після цього значний приріст поставок потребує ще кілька кварталів. Тому ми вважаємо, що у наступному році DRAM галузь відчуватиме зменшення приросту поставок.

Joseph Moore

Morgan Stanley Research

Логічно. Якщо ви більш консервативні щодо приросту поставок, і наступного року він буде більшим — здається, є значний відкладений попит. Деякі AI-стійки змушені знижувати характеристики через необхідність; якщо поставки зростуть — чи відновлять вони характериски? Чи я надто оптимістичний?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Це важливий момент. Sanjay згадував на основних конференціях — ми реально вважаємо, що клієнти максимально використовують наявні поставки пам'яті для збільшення поставок процесорних чипів. Це створює потенційний попит на пам’ять, що може бути додана до цих чипів, щоб збільшити продуктивність систем і досвід кінцевих користувачів. Тому якщо буде більше пам’яті — її легко буде використати для збільшення обсягу даних у AI-навантаженнях, як у акселераторах, так і CPU.

Mehdi Hosseini

Susquehanna Financial Group, LLLP, Research

Декілька питань. Ви підкреслили, що у 2026 році обсяг NAND був нижчим за середньогалузевий. Як слід очікувати у 2027–2028 роках? Чи може обсяг бітів NAND дорівнювати росту галузі у 25%?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

Mehdi, чесно кажучи, ми не коментуємо такі далекі перспективи для DRAM чи NAND. Але очікуємо загалом напружені умови для NAND, навіть якщо галузь прогнозує зростання 20% у 2027 і 2028 роках. Наш приріст поставок залежить від кількох факторів: частина чистих приміщень у Сінгапурі використовується для R&D з майбутнім NAND, також готуємо завод у Сінгапурі для масштабу HBM наступного року, частина чистих приміщень використовується для тестових HBM операцій. Тому цього року приріст поставок нижчий за галузь. Але ми впевнені у технології, підйом G9 забезпечить високий ROI і ефективність поставок. Крім того, нове чисте приміщення, закладене цього року, почне роботу у другій половині 2028 року.

Mark Murphy

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Mehdi, через час прошу одразу поставити друге питання, згодом я додам.

Mehdi Hosseini

Susquehanna Financial Group, LLLP, Research

Вибачте, Mark. Коротко запитаю — хочу почути думку команди. Якщо дивитись на DRAM на рівні пластин, обладнання однакове. Я вважаю DRAM на рівні пластин є взаємозамінною, але backend — диференціюється. Чи правильно я припускаю, що взаємозамінність DRAM на рівні пластин допоможе вам краще управляти витратами на DRAM?

Scott DeBoer

Президент і головний технічний та продуктовий директор

Дещо правильно, але я можу мати іншу думку. Якщо розглядати варіативність на фронті — ми у DRAM процесі оптимізуємо для HBM, високопродуктивного SOCAMM, LPDRAM, DDR6 — зараз розбіжності більші, ніж раніше. На одному вузлі потрібно створювати різні продукти, і вбудовувати більше диференціації. Manish, доповни?

Manish Bhatia

Президент і головний операційний директор

У короткостроковій перспективі, ми можемо виготовляти різні продукти на одній лінії, що допомагає корегувати склади, не потрібно різні фабрики — все на одній лінії. Але як сказав Scott — у кожного продукту свої оптимізуючі параметри: HBM оптимізується для bandwidth, TSV, має унікальні етапи; DDR і LP — свої унікальні етапи. Взаємозамінність дозволяє корегувати склади і потреби клієнтів у межах одного заводу — це найважливіше, але не обов'язково допомагає з витратами.

Mark Murphy

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Mehdi, конференція завершується. Я радий, що питання зосереджені на технології і міцному фундаменті бізнесу. Очікував типові питання раніше, тепер додам: прогноз на перший квартал враховує одиничне зростання DRAM і NAND бітів, двозначне зростання витрат — прошу це враховувати в моделях. Крім того, без урахування компенсації, R&D зросте понад 1 млрд доларів рік до року, у 2027 році перевищить 1 млрд, адже ми підвищили активність R&D. Застосуйте ці дані в моделях.