Трейдери облігацій впевнені, що Federal Reserve продовжить підвищувати ставки, і навіть якщо сьогоднішній звіт про зайнятість покаже зниження, це навряд чи змінить перспективи жорсткої монетарної політики.

Згідно з інформацією від Zhihuajin Finance APP, облігаційні трейдери впевнені, що Федеральна резервна система матиме ще більше підвищень ставок у майбутньому — навіть якщо очікується уповільнення зростання зайнятості, це навряд чи суттєво змінить перспективи. Згідно з опитуванням економістів, у п’ятницю Міністерство праці США, як очікується, повідомить, що у вересні кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі зросла приблизно на 90 тисяч, що менше, ніж 162 тисячі минулого місяця.

Однак цей приріст буде приблизно відповідати середньомісячному показнику з початку року, що свідчить про стійкість ринку праці і тим самим залишає простір для подальшого посилення монетарної політики Центральним банком — Федеральна резервна система зосереджена на зниженні інфляції, яка вже п’ять років є вищою за цільовий рівень.

“Для зростання цін на американські облігації потрібне наближення до нульового або навіть негативного зростання — і, на мою думку, вам дійсно потрібні неочікувано негативні зміни у даних по заробітній платі”, — заявив Стів Бут, директор з інвестицій класу інвестиційних облігацій та портфельний менеджер T. Rowe Price Group. “Щоб ринок праці став каталізатором цього зростання, поріг насправді досить високий.”

Розпродаж на ринку облігацій США у четвер дещо послабився, оскільки посилилися побоювання щодо зростання боргового навантаження Європи, і інвестори кинулися до американських держоблігацій як до безпечного активу, а двоє посадовців Федеральної резервної системи — Мішель Бауман та Філіп Джефферсон — натякнули, що політикам слід витратити більше часу, перш ніж приймати рішення про подальше підвищення ставок. Це призвело до зниження дохідності дворічних американських облігацій приблизно на 10 базисних пунктів до значення нижче 4,8% та відкотило дохідність десятирічних облігацій від 24-річних максимумів.

Однак, за словами аналітиків, це зростання мало яке відношення до змін у перспективах США чи послаблення тиску, що штовхає дохідність вгору. Ціни на нафту коливаються біля 100 доларів за барель, ознак завершення війни з Іраном майже немає. Значний дефіцит федерального бюджету та бум навколо штучного інтелекту підживлюють стійке зростання економіки. Цьогорічна інфляція вже перевищила 3%.

Незважаючи на те, що трейдери ф’ючерсів незначно скоротили розмір ставок на підвищення — і очікують наступного такого кроку лише на засіданні в грудні — вони все одно прогнозують щонайменше три підвищення ставок по 25 базисних пунктів до липня.

Проте нещодавній масштаб розпродажу зробив ринок облігацій непрогнозованим. У середу після публікації даних про інфляцію в США, які виявились трохи м’якшими за очікування, вартість облігацій США ненадовго зросла, але потім знову впала, а дохідність знову наблизилась до багаторічних максимумів. Оскільки позиції дедалі більше налаштовані на вищі ставки, аналітики вважають, що якщо дані щодо зайнятості суттєво погіршаться, частина інвесторів скоротить свої позиції і підтримає ріст, який розпочався у четвер.

“Якщо отримані нами дані ринок інтерпретує як ознаку раннього тиску на ринок праці, то, на мою думку, можна очікувати непропорційного зростання порівняно з цифрами, що відповідають очікуванням або трохи кращі.” — заявив Іан Лінген, керівник відділу стратегії процентних ставок США у BMO Capital Markets.

Втім, майже немає підстав вважати, що цей розпродаж вже досягнув піку. Карен Манна, стратег з фіксованого доходу та портфельний менеджер у Federated Hermes, заявила, що з моменту підвищення ставок Федеральною резервною системою на засіданні 16 вересня її песимізм зменшився, але вона досі не вірить, що дохідність вже досягла піку.

“Значна частина наших аргументів щодо підвищення ставок уже реалізувалась,” — сказала Манна. Проте вона зазначила, що дохідність “може і далі зростати”.