Morgan Stanley оптимістично оцінює SpaceX: потенціал “Tera’Merica” недооцінений, корпоративний штучний інтелект і розширення обчислювальної потужності відкривають простір для зростання
Morgan Stanley вважає, що логіка зростання SpaceX переходить від аерокосмічної сфери та супутникового зв’язку до корпоративного штучного інтелекту та інфраструктури обчислювальних потужностей, а відновлення передової промисловості США може відкрити ще ширші довгострокові перспективи. Комерціалізація корпоративного AI та розширення обчислювальних потужностей забезпечують безпосередню підтримку зростання, а виробничі можливості, які уособлює “Tera’Merica”, створюють для компанії додатковий довгостроковий потенціал зростання.
Довгострокові можливості зростання SpaceX можуть походити не лише з космічних технологій, супутникового зв’язку та AI-потужностей, а й із промислових шансів, спричинених реконструкцією передових виробничих потужностей у США. Morgan Stanley вважає, що на даний момент ринок більше фокусується на капітальних витратах за проектами, такими як Terafab, але може недооцінювати зв’язок цих інвестицій з відновленням американської промисловості, а також довгостроковий потенціал зростання, який це забезпечує.
У звіті поточну хвилю оновлення промисловості США описують як “Tera’Merica”. Ця концепція не обмежується лише поверненням виробництва напівпровідників, а включає ракетобудування, супутники, наземні станції, турбіни, автономні автомобілі, промислових роботів, людиноподібних роботів, кораблі та дрони. У міру того як AI переходить від цифрових застосувань до фізичного виробництва, США мають посилити свої можливості у сфері передового виробництва — для цього потрібні не лише чіпи, а й відповідні заводи, обладнання та ключові ланцюги постачання.
Це відкриває для SpaceX ширший простір для зростання. Космічна діяльність компанії, супутниковий зв’язок та AI-інфраструктура мають точки перетину з описаними галузями; такі проекти, як Terafab, можуть також посилити присутність SpaceX у сферах виробництва чіпів та AI-потужностей. Morgan Stanley зазначає, що для оцінки цінності цих інвестицій необхідно враховувати не лише короткострокові капітальні витрати, а й їхню підтримку довгострокового розвитку компанії.
Виходячи з цього аналізу, Morgan Stanley підтримує рейтинг “купувати” для SpaceX із цільовою ціною $300.
“Tera’Merica”: Відновлення виробництва США — не лише повернення чіпів
Звіт пов’язує цю тенденцію з поняттям “фізичної інтелектуальної економіки” (Physical Intelligence Economy, PIE), тобто поширення AI із цифрових застосувань до реального виробництва. Для реалізації такого переходу потрібні довгострокові вкладення у заводи, обладнання і ключові ланцюги поставок, а задіяних галузей набагато більше, ніж лише напівпровідники.
Для SpaceX це стосується не лише виробничих проектів, таких як Terafab, а й потенційно відкриває ширші можливості для розвитку космічних технологій, супутникового зв’язку та AI-інфраструктури. Однак шлях від технологічного прогресу до масштабного автоматизованого виробництва ще довгий.
У звіті як приклад наведено завод Tesla в Остіні, де працює понад 20 000 людей. За інформацією аналітиків, на виробничій лінії Cybercab поки не використовують людиноподібного робота Optimus — виробництво все ще залежить від механічних рук та співпраці з людьми. Це демонструє, що масштабне застосування роботів для автономного виробництва ще не досягнуто, впровадження технологій потребує часу, і не може обійтися без перепрофілювання людської робочої сили та розвитку AI-інструментів для виробництва.
AI-потужності та корпоративний AI: ще один напрямок зростання оцінки SpaceX
Крім довгострокових можливостей, які відкриває реконструкція американської промисловості, Morgan Stanley також оцінює потенційну цінність корпоративного AI та розширення AI-потужностей SpaceX. У звіті зазначено, що капітальні витрати за проектами на кшталт Terafab не слід розглядати лише як тягар, а важливо, чи можуть ці вкладення перетворитися на постачання потужностей та нові джерела доходу.
Корпоративний AI — одне з важливих джерел майбутньої оцінки. За розрахунками, при ціні акцій близько $170 приховане співвідношення виручки до оцінки SpaceX за корпоративний AI перебуває у нижчих одиничних значеннях, що свідчить про обережний підхід інвесторів до комерційних перспектив цього напряму.
Розширення AI-потужностей відкриває більш конкретний потенціал для оцінки. Згідно зі звітом, якщо додати 1 ГВт (GW) номінальної AI-потужності, з розрахунку $50 за ват, маржею прибутку 70% та 10-кратним оцінюванням EBITDA, це може збільшити цінність однієї акції приблизно на $27. Morgan Stanley прогнозує, що до кінця 2027 фінансового року AI-потужності SpaceX складатимуть близько 4,9 GW, а ціль компанії наближається до 10 GW. Різниця між цими показниками означає потенційний простір для зростання, але остаточна цінність залежить від темпів будівництва, реальних витрат і здатності монетизувати AI-потужності.
Виходячи з оцінки чотирьох основних бізнес-напрямків — космічної діяльності, сервісу зв’язку, X та AI для споживачів, корпоративного AI — Morgan Stanley встановлює цільову ціну на рівні $300. Хоча корпоративний AI є важливою частиною оцінки, через ризики виконання звіт передбачає 50% знижку при оцінюванні цього напрямку.
Ризики теж важливі — серед них повільний розвиток Starship та Starlink, затримки комерціалізації корпоративного AI, зростання витрат на будівництво AI-потужностей і збільшення потреби у фінансуванні. В цілому, логіка оптимізму Morgan Stanley має дві складові: корпоративний AI та розширення AI-потужностей дають більш прямий потенціал росту, а “Tera’Merica” як відбудова американської промисловості формує більш довгостроковий стратегічний простір. Чи буде це перетворено на реальну цінність — залежить від виконання та комерційного прогресу SpaceX.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Лауреат Нобелівської премії попереджає: боргова криза Франції може бути "занадто великою для порятунку", єврозона стикається з "вибуховою" кризою
Борг Франції досяг 3,6 трильйона євро, що становить 119% ВВП і є найвищим рівнем з моменту запровадження євро. Лауреат Нобелівської премії з економіки 2008 року Кругман попередив, що Франція йде шляхом "фіскальної неспроможності" і, можливо, вже перейшла від статусу "занадто великої, щоб збанкрутувати" до "занадто великої, щоб врятувати", перебуваючи в небезпечній ситуації. Її членство в єврозоні може спровокувати "вибухову боргову кризу" та завдати руйнівного удару по європейській інтеграції.
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Ціни на криптовалюти
Більше
