Технологічна революція не дорівнює гарантії заробітку на акціях! Даліо дає поради для епохи AI-бульбашки

На тлі нових історичних максимумів на фондовому ринку США засновник Bridgewater Ray Dalio попереджає: інвестиційний бум навколо AI вже створив бульбашку, а ринок переходить у фазу підвищення ризиків. Зважаючи на невизначеність в економіці та на ринку протягом наступних двох-чотирьох років, він радить інвесторам диверсифікувати активи, включати золото та індексовані до інфляції облігації до інвестпортфеля й остерігатися переоцінених AI-лідерів, що фінансуються значними боргами.

Минулого тижня Dalio у подкасті фінансової журналістки Julia LaRoche заявив, що інвестори повинні усвідомити ризики нинішнього ринкового середовища. Він вже неодноразово застерігав про бульбашку AI-інвестицій і на нещодавньому Forbes CEO Summit у Сінгапурі додатково наголосив: технологічні компанії та інвестори активно розширюють AI-інвестиції за допомогою позик, а зростаючі процентні ставки можуть наблизити цей бум до точки перелому.

Технологічна революція AI ≠ інвестиційний прибуток

Dalio порівнює нинішній бум AI з технологічним піднесенням у США перед крахом біржі 1929 року. Він зазначив, що великі технологічні революції завжди супроводжуються високою невизначеністю й потребують значних інвестицій. Навіть якщо сама технологія революційна, акції пов’язаних компаній можуть різко впасти через завищені ціни чи надмірне боргове фінансування.

Dalio пояснює, що інвестори часто плутають цінність технологічного прогресу із прибутковістю інвестицій в акції. Перспективний сектор ще не означає, що всі компанії, які його представляють, варті купівлі за високими оцінками.

Минулого місяця Dalio також писав у соцмережах: інвестори раніше з захопленням вкладали у електрифікацію та інші впливові технології, але якщо ціни активів завищені або купівля йде за рахунок великих позик, ринок може знову пережити крах 1929–1933 років.

Він наголошує, що «на папері» багатство — не те саме, що готівка у вільному розпорядженні. Капітал можна стрімко накопичити за рахунок кредитів і запозичень, але якщо для отримання прибутку треба продавати активи, масовий розпродаж може стати каталізатором обвалу бульбашки.

Крихкість сучасного ринку також викликана ростом процентних ставок. Доходність облігацій США найвища за десятиліття, ціни на облігації падають, однак індекси S&P 500 та Nasdaq Composite знову встановили рекорди. Dalio вважає: зростання ставок тисне на ціни облігацій і збільшує тиск на переоцінені акції; якщо баланси компаній обтяжені великими боргами, ризик ще більше зростає.

Золото: 5–15%, увага до індексованих облігацій

Щоб протистояти майбутній невизначеності, Dalio радить інвесторам збільшити баланс та диверсифікувати портфель. Він пропонує, що золото повинно становити 5–15% інвестпортфеля, адже це тверда валюта й ефективний актив для розподілу ризику на тлі зростання держборгу.

Однак і золото не застраховане від короткострокового тиску. Від початку року підвищення доходності облігацій і зміцнення долара США обмежують ріст ціни золота. Оскільки золото не генерує прибутку, вартість його володіння зростає разом із підвищенням ставок.

Окрім золота, Dalio позитивно оцінює індексовані до інфляції держоблігації (TIPS), особливо такі, що мають плечовий ефект й збільшують відкритість до інфляції та процентних ставок. Він вказує, що прибутковість від кешу низька, а реальна дохідність від індексованих облігацій зараз близько 3% і є достатньо привабливою. Він також прогнозує, що інфляційний тиск залишатиметься.

Уникайте дорогоцінних AI-гігантів, обирайте вигодонабувачів

Щодо акцій, Dalio радить інвесторам зосередитися на компаніях, які використовують AI для трансформації бізнесу, наприклад, підвищують продажі чи скорочують витрати, покращуючи операційні показники. Він вважає, що такі компанії ще недооцінені ринком.

Щодо великих технологічних компаній — лідерів нинішнього AI-буму — Dalio обережний. Він прямо говорить: масштабні хмарні сервіси та інші організації, що активно інвестують в AI, мають завищену оцінку та високу ціну.

За прогнозами Dalio, наступні два-чотири роки будуть періодом підвищених ризиків, а вибори у США восени та президентські вибори у 2028 році ще більше посилять невизначеність на ринку.

"Ти знаєш набагато менше про майбутнє, ніж не знаєш," — каже Dalio. У такому середовищі баланс і диверсифікація активів є особливо важливими.