Як буде розвиватися ринок протягом решти 2026 року?

Huitong Network, 14 жовтня — Які фактори можуть спричинити різке коригування ціни на золото? Які будуть основні рушійні сили на ринку протягом решти 2026 року? У цій статті наведено огляд цих змінних і проаналізовано можливу динаміку ринку в різних сценаріях.

Минулого вікенду я розглядав перспективи золота й логіку торгівлі на знецінення валют. Моя позитивна оцінка золота та інших дорогоцінних металів заснована на тому, що більшість розвинених економік рухається фіскальною політикою, яка є нежиттєздатною. Читачів найбільше цікавить, які фактори можуть спричинити різке падіння ціни на золото? Які будуть ключові рушії ринку протягом решти 2026 року? У цій статті будуть розглянуті ці змінні та проаналізовано, як ринок може поводитись за різних сценаріїв.



На мою думку, протягом решти 2026 року ринок визначатимуть два ключові ризики. Перший — це ціна на нафту: чи готуємось ми до нового стрибка цін на нафту? Другий — ситуація у Франції, яка наразі розвивається самостійно й може перерости у незалежний специфічний ризик. Звісно, існують і інші ризики на ринку. Один з них — Federal Reserve під керівництвом Волша, що може неочікувано змінити політику з «голубиної» на «яструбину». Також це проміжні вибори та бульбашка штучного інтелекту, і якщо вона лусне, це може спричинити значний шок на ринку. Однак для проміжку часу, який ми розглядаємо, тобто для наступних трьох місяців до кінця року, я вважаю, що основними факторами будуть саме ціна на нафту та ситуація у Франції.

Матриця сценаріїв вище демонструє мою оцінку щодо курсів долара США, євро, десятирічних казначейських облігацій США, золота і S&P 500 у різних ситуаціях. Вертикальна вісь матриці розділяє два випадки: зростання цін на нафту (верхній рядок) і зниження цін на нафту (нижній рядок); горизонталь включає два сценарії: зліва — повномасштабна криза у Франції, справа — Франції вдається зберегти статус-кво (що вже є найкращим, на що може сподіватися ринок). Сині відсотки — це суб'єктивна ймовірність кожного з чотирьох сценаріїв на мою думку.

На мій погляд, поточний рівень ціни на нафту є завищеним: зараз ситуація з пропозицією значно краща, ніж у березні-квітні, однак ціна повернулась до тогорічних рівнів. Тому я оцінюю імовірність подальшого падіння цін на нафту у 70%, ймовірність подальшого зростання — лише 30%. Ймовірність повномасштабної кризи у Франції визначаю на рівні 30%, а збереження нинішнього становища — 70%.

Найбільша волатильність на ринку виникне у двох сценаріях — у лівому верхньому та правому нижньому квадрантах матриці.



Лівий верхній квадрант: ціни на нафту стрімко зростають на тлі повномасштабної кризи у Франції. Долар США значно зміцнюється; європейський капітал прямує до «тихої гавані», стимулюючи зростання золота.

Протилежний сценарій — це падіння цін на нафту та стабілізація ситуації у Франції (правий нижній квадрант). Ринок враховує ймовірність підвищення ставки Federal Reserve, долар США суттєво слабшає, а S&P 500 стає ключовим бенефіціаром.

Для золота найбільш цікавий лівий нижній квадрант: ціни на нафту падають, але криза у Франції спалахує. З одного боку, падіння цін на нафту підтримує золото, з іншого — нестабільність у єврозоні стимулює купівлю захисних активів, що подвійно підсилює ціну золота.