Голова Федеральної резервної системи Волш: AI є найглибшою економічною трансформацією мого життя, засідання з монетарної політики у жовтні та грудні мають вирішальне значення

Голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш (Kevin Warsh) на щорічних зустрічах МВФ та Світового банку подав подвійні сигнали: штучний інтелект є найглибшою економічною трансформацією його життя, а дві залишені цього року засідання ФРС — у жовтні та грудні — стануть ключовими точками для формування чіткої політики.

Уорш під час розмови біля каміна в Бангкоку з головою МВФ Кристаліною Георгієвою (Kristalina Georgieva) зазначив, що після вересневого підвищення ставок світова економіка «загалом відповідає» очікуванням ФРС, натякаючи на зростання ймовірності того, що рішення на засіданні 28 жовтня залишиться незмінним.Після його промови долар упав на 0,1% щодо кошика валют, а фʼючерси на S&P 500 зросли на 0,3%; ставка на підвищення ставки ФРС у жовтні швидко знизилась із приблизно 27% до 15%.

Основні очікування ринку: ФРС у жовтні залишить ставку без змін та у грудні підвищить її на 25 базисних пунктів. Уорш також підкреслив, що ФРС чітко налаштована на досягнення цінової стабільності, але вінне підтримує попередні прогнози результатів засідань та не схвалює завчасне оголошення можливих політичних дій на залишені в цьому році зустрічі.

Шлях монетарної політики: очікування незмінної ставки у жовтні, акцент на підвищення у грудні

Уорш чітко зазначив, що економічна ситуація у світі після вересневого підвищення ставок «загалом відповідає» очікуванням ФРС, що ринок сприйняв як сигнал незмінної процентної ставки у жовтні. ФРС у вересні підняла цільовий діапазон ставки федеральних фондів до 3,75%–4%, вперше підвищивши її з липня 2023 року.

У вересні посадовці ФРС вже дали зрозуміти, що цього року планують ще одне підвищення ставки. Декілька членів комітету схиляються до дії на останньому засіданні у грудні. Голова ФРС Сан-Франциско Mary Daly (невибірковий член) на цьому тижні зазначила Reuters, що хоча додаткове підвищення ставки «дуже ймовірне», час для цього «не терміновий», «я вважаю, у нас є достатньо часу».

Голова Нью-Йоркського ФРС, віцепрезидент John Williams та віцепрезидент із монетарної політики Philip Jefferson також подали сигнали щодо необхідності терпіння та очікування моменту.

Уорш також оголосив про відмову від стратегії "форукового керівництва".«Ми більше так не робимо», — чітко заявив він у Бангкоку, підкреслюючи, що ФРС повертається до моделі прийняття рішень на основі даних і більше не дає чітких прогнозів політичного курсу.

Інфляційний тиск: жар не спадає, світ синхронно згортає монетарні стимули

Дані про інфляцію у США, оприлюднені цього тижня, занепокоїли частину інвесторів щодо можливого пришвидшення підвищення ставок.У вересні ІСЦ зріс на 3,7% у річному вимірі, спричинений стрибком енергетичних цін внаслідок війни в Ірані; базовий ІСЦ піднявся з 2,4% у серпні до 2,6%, перевищив очікування. Після оприлюднення даних ринкова ставка на підвищення у жовтні на деякий час зросла до 55%.

Уорш визнав, що інфляційний тиск досі викликає занепокоєння. «Важко у спілкуванні з головами центробанків не підтвердити одне одному — всі обговорюють стрімке зростання цін», — сказав він.

Уорш підкреслив, що інфляція — це не лише американська проблема, більшість країн світу синхронно згортають монетарні стимули, «це означає, що жодна країна не може діяти поверх інших».Окрім того, він зазначив, що монетарна політика ФРС впливає на інші країни, а політика інших країн впливає на США. Основні центробанки, у тому числі Європейський центральний банк, також підняли ставки для боротьби з інфляцією.

З моменту призначення у травні цього року головою ФРС Уорш завжди ставив за мету виконання інфляційної цілі у 2%. ФРС не досягає цієї довгострокової мети вже понад пʼять років поспіль.

Оцінка AI: інфляційний стимул у короткостроковій перспективі, довготривалий «нерівний, але потенційний» позитивний ефект для пропозиції

Уорш охарактеризував штучний інтелект як «найглибшу економічну трансформацію у моєму житті», і зазначив, що ставиться до впливу AI на макроекономіку «обережно». Він відзначив, що у США штучний інтелект уже називають «SI» (суперінтелект).

Щодо економічного ланцюга впливу, Уорш вважає, що ефект AI на стороні попиту проявиться раніше, ніж вплив на пропозицію — інвестиційний ажіотаж навколо AI у короткостроковій перспективі стимулюватиме інфляцію, але у довгостроковій перспективі забезпечить значний позитивний вплив на пропозицію, створить «величезні вигоди» для глобальної економіки.

Однак він залишає обережність щодо цього шляху. «Шлях до цього може бути дуже нерівним — нерівним у нашому розумінні технологій, нерівним у тому, як може розглядатися структура ринку для нових технологій, яку ми ще не знаємо», — сказав Уорш.

Він також зазначив, що штучний інтелект допоможе центробанкам підвищити впевненість у оцінці економічних даних та монетарної політики, і змінить реальний сектор, проте короткостроковий вплив на ринок праці залишається невідомим.

Варто зазначити, що Уорш оголосив: робоча група ФРС щодо продуктивності та зайнятості проведе 16 листопада у районі Бей-Аріа в Сан-Франциско виїзне слухання,де вивчатимуть низку питань, зокрема вплив штучного інтелекту на економіку.

У червні цього року Уорш створив пʼять робочих груп з зовнішніх експертів для дослідження ключових аспектів монетарної політики, які мають подати пропозиції ФРС до кінця року. Уорш підкреслив: ці групи відіграють важливу роль у створенні нового інтелектуального капіталу та підтримці рішень Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC).