Уолл-стріт почала "зиму" в торгівлі облігаціями, європейські великі банки очікують на тиск

Згідно з додатком Zhihui Finance APP, слабкі показники фіксованого доходу в третьому кварталі у банків з Wall Street не є добрим знаком для європейських банків, оскільки вони також стикаються з проблемою зростання процентних ставок.

Аналітик Philip Richards зазначив: «Я не бачу, щоб ситуація європейських банків була іншою. Зростання процентних ставок, зростання невизначеності — становище банків США та Європи повністю однакове, а фактично, враховуючи поточну ситуацію у Франції, я вважаю, що становище європейських банків ще гірше».

Ринок очікує, що дохід Societe Generale від фіксованого доходу та валютних операцій у третьому кварталі впаде на 10%, що є найбільшим спадом серед європейських інвестиційних банків. Deutsche Bank, BNP Paribas та UBS також звітуватимуть про зниження доходів від фіксованого доходу, а Barclays є єдиним винятком.

Фіксований дохід на Wall Street першою входить у «зимовий період»

Це узгоджується зі становищем американських колег. Дохід від торгівлі фіксованим доходом у банках США в середньому впав на 5%, Goldman Sachs (GS.US) відзначив «значне зниження чистого доходу від іпотечних та кредитних продуктів». JPMorgan (JPM.US) вперше за понад два роки звітував про спад доходу від фіксованого доходу, валютних операцій та товарів, а Morgan Stanley (MS.US) зафіксував другий найгірший квартал за три роки.

Згідно з даними, фіксований дохід у третьому кварталі у Bank of America (BAC.US) знизився на 17% у річному вимірі, що втричі перевищує середній показник американських колег. Лише Citigroup (C.US) відзначив зростання всупереч тенденції.

Європейські банки можуть повторити слабкі показники американських колег у фіксованому доході

Через високі процентні ставки, які стримують обсяги випуску облігацій, департаменти торгівлі облігаціями стикаються з ще складнішими умовами. У США невизначеність щодо наступних кроків Federal Reserve змушує деяких клієнтів утримуватися від формування великих позицій. Новий виток занепокоєння щодо інфляції тільки підсилює непередбачуваність щодо перспектив процентних ставок.

Французький ризик ускладнює, перспектива ринку облігацій залишається похмурою

Зростаючі побоювання щодо фінансової стабільності Франції лише додатково ускладнюють волатильність ринку облігацій. Криза французького боргу робить такі банки як Societe Generale, BNP Paribas та Credit Agricole особливо важливими для спостереження, адже вони є основними власниками державних облігацій Франції.

Хоча банки США можуть компенсувати слабкість фіксованого доходу діяльністю з акціями, європейські банки в цьому напрямку менш ефективні. Barclays і Societe Generale не змогли повторити блискучі результати зі стокової торгівлі на Wall Street у другому кварталі, що збільшує ймовірність всеохоплюючої слабкості європейських інвестиційних банків у третьому кварталі.

Аналітики KBW, Thomas Hallett та Andrew Stimpson, у звіті написали, що UBS знаходиться в «відносно вигідній позиції», оскільки має обмежену кредитну експозицію і більше фокусується на валютній торгівлі, яка стала яскравим місцем у бізнесі FICC. Аналітик Richards вважає, що Barclays може показати хороші результати, але суттєво перевищити очікування навряд чи вдасться.

Barclays опублікує фінансовий звіт 22 жовтня, UBS, Deutsche Bank та BNP Paribas — 28 жовтня, Societe Generale — 29 жовтня.

У перспективі майбутнє найбільших кредитних установ регіону стає дедалі похмурішим: глобальний розпродаж облігацій нагадав про кризу суверенного боргу 2012 року, а високі ціни на нафту підсилюють занепокоєння щодо інфляції.

«Куди не подивишся — всюди ризики: суверенна експозиція, фінансова криза в різних країнах Європи», — зазначив Richards. «Я, звісно, не можу стверджувати, що проблеми на ринку фіксованого доходу вже досягли дна, адже схоже, що вони можуть тривати й надалі».