Bank of America: все ще очікується підвищення процентної ставки в жовтні, прогноз улюбленого інфляційного показника Fed підвищено

Стійкість інфляції у США знову підтверджена даними. Після прогнозів щодо перевищення інфляції у вересні, Bank of America Securities підвищив прогноз найулюбленішого інфляційного показника Федеральної резервної системи — базового PCE, а також підтвердив своє бачення щодо підвищення ставки у жовтні. Аналітики попереджають, що ознаки поширення інфляції роблять попередні «голубині» заяви Федеральної резервної системи занадто поспішними.

Раніше вересневий CPI показав, що базова інфляція відзначається більш широким зростанням цінового тиску. Тим часом, оприлюднені у четвер вересневі дані PPI значно перевищили очікування ринку — PPI у річному вимірі зріс до 6.3%, досягнувши чотирирічного максимуму, а базовий PPI розширився до 5.0%. Це ще більше зміцнює думку про те, що у короткостроковій перспективі інфляцію важко стримати. Сумарно ці два звіти зближують очікування ринку щодо шляху підвищення ставок Федеральної резервної системи.

Економісти Bank of America Aditya Bhave і Stephen Juneau у своєму звіті від 15 жовтня зазначили, що поглиблення ступеня поширення інфляції означає, що прогрес у стабільному зниженні базової інфляції залишається обмеженим. Частка товарів у базовому CPI, у яких річний рівень зростання перевищує 2.5% за останні три місяці, підстрибнула до 55%, що є найвищим рівнем за останній час.

Двоє економістів вважають, що нещодавні, особливо від Fed New York President Williams і заступника голови Jefferson, голубині сигнали Федеральної резервної системи «дивують», і підкреслюють, що чекати на отримання всіх даних перед кожним засіданням — більш обачливий підхід.

Bank of America зосереджується не лише на самих інфляційних даних, які перевищують очікування, а й на ступені поширення цінового тиску. Ключовий показник, що використовує банк — частка товарів у базовому CPI, у яких тримісячний річний темп зростання перевищує 2.5% — повернулась до 55% з попереднього мінімуму, що свідчить про явний розворот тенденції пом’якшення інфляції за останні місяці.

Bank of America вважає, що значення цього сигналу полягає в тому, що сповільнення інфляції — це не лише локальне зниження цін за окремими позиціями, але й необхідність синхронного зменшення цінового тиску у ширшому кошику товарів. Зростання показника поширення нині свідчить, що підґрунтя для повернення інфляції до стабільно низьких рівнів ще не закріплене.

З даних PPI видно, що ціни на енергоносії зросли на понад 10% за місяць, ціни на транспорт та зберігання підвищились на 3.4% порівняно з попереднім місяцем, у багатьох підрозділах відзначається значний ціновий тиск, що вказує на накопичення ризику передачі виробничих витрат до споживчого сегмента.

Bank of America після публікації даних CPI підвищила прогноз місячного зростання базового PCE у вересні з приблизно 0.22% на 10 базисних пунктів до 0.32%. Базовий PCE є основним інфляційним показником, на який орієнтується Federal Reserve при формуванні монетарної політики, а підвищення цього прогнозу безпосередньо підсилює позицію банку щодо підвищення ставки у жовтні.

Bank of America зберігає свою попередню позицію — у жовтні Федеральна резервна система має знову підвищити ставку на засіданні. Формулювання у звіті вказує, що банк вважає нинішню картину даних достатньо чіткою, і подальше очікування лише створить ризик неправильних сигналів.

У подальшому календарі економічних даних, ринок буде також слідкувати за вересневими даними щодо роздрібних продажів і заявами кількох посадовців Federal Reserve, включаючи Fed's Goolsbee, Hammack, Warsh і бесіду з президенткою International Monetary Fund Georgieva. Ці заяви можуть додатково вплинути на ринкові оцінки шляхів підвищення ставки.