Уолл-стріт щойно розпродала все, чи наближається масштабний шорт-сквіз?

Ринок переживає потужну хвилю бегство від ризику, але внутрішні сигнали тихо починають демонструвати поворот.

Хедж-фонди п'ять торгових днів поспіль чисто продавали глобальні акції AI й вже повністю анулювали всі чисті купівлі з початку 2025 року; тим часом ф'ючерси на індекс Nasdaq 100 демонструють потужну внутрішньоденну формацію розвороту, індекс напівпровідників торкається ключової підтримки, а перепроданість KOSPI у Південній Кореї досягла найекстремальнішого рівня з жовтня 2022 року.

Багато технічних індикаторів та даних по позиціях показують, що розпродажі на ринку наближаються до завершення, а купівля починає трохи повертатися. Оскільки короткі позиції в секторах AI, малих компаній та напівпровідників досягли історичних максимумів, будь-який тригер може призвести до масштабного шорт-сквізу на ринку.

Ф’ючерси на індекс Nasdaq 100 сьогодні сформували потужну й рідкісну свічку "молот", технічний сигнал вказує на виснаження продавців у цьому циклі розпродажів.

За аналізом The Market Ear, у квітні на локальних мінімумів ринку вже спостерігалася схожа формація — тоді був "перевернутий молот", хоча формації різні, інформація для ринку одна: розпродаж підбирають, покупці починають контратакувати. Однієї формації "молот" недостатньо для самостійної торгової стратегії, але якщо буде підтвердження, відскок може бути дуже сильним.

Індекс напівпровідників SOX протягом останніх кількох днів сильно впав, ступінь перепроданості досягла екстремального рівня. Важливо, що цей індекс зараз знаходиться біля нижньої межі торгового діапазону — ця підтримка вже неодноразово працювала раніше — а також тестує свою довгострокову трендову лінію. Два рівні технічної підтримки привертають увагу до короткострокових можливостей у секторі напівпровідників.

За даними Goldman Sachs, минулого торгового дня фіксувався агресивний чистий розпродаж глобальних акцій, чистий потік досяг аномального рівня -2,1 стандартних відхилень. Співвідношення закриття лонгів до відкриття шортів близько 3 до 1, чітко свідчить про активне зниження ризику, а не просто ставки на зниження.

За регіональним розподілом, США складають 66% загального обсягу чистого розпродажу, технологічний сектор лідирує в падінні; Корея також зазнала масового розпродажу. Чистий розпродаж глобальних акцій AI за масштабом став другим за розміром за останній рік, Z-значення досягло -2,8.

Основна логіка наступна: інвестори не так нарощують шорт позиції, як безпосередньо продають лонг позиції, особливо в AI та технологіях. Це означає, що при зміні настроїв ринку, "пальне" для rebound, тобто вимушене покриття шортів, вже є в достатній кількості.

За даними Goldman Sachs, хедж-фонди п'ять торгових днів поспіль чисто продавали глобальні акції AI, сумарний чистий купівельний потік з початку 2025 року було повністю очищено, чистий накопичення за 2025 рік на потоці обнулено.

За рівнем позицій, чиста частка хедж-фондів у глобальних акціях AI впала з червневого максимуму на 31,7% до 26,1%, що відповідає 49-му перцентилю за останній рік; співвідношення лонг/шорт впало з 4,34 до 3,27, лише 7-й перцентиль за рік.

Торгівля AI досі займає значну частку в портфелях, але позиції серйозно "очищені". Це означає, що надмірна концентрація лонгів була в основному поглинена, потенціал подальших розпродажів знижується.

Індекс Russell 2000 зараз у глибокому перепроданості. Перепроданість не може бути самодостатньою торговою стратегією, але сукупність факторів створює умови для короткострокового розвороту.

За даними CFTC, з липня зміни коротких позицій хедж-фондів на Russell 2000 корелюють із CDX спредом високої дохідності: зі зростанням кредитних ризиків фонди нарощують шорти. Зараз розмір коротких позицій дуже великий, й якщо кредитні умови покращаться або з'явиться позитивний драйвер, потенціал швидкого відскоку через покриття шортів буде значним.

Повідомляється, що “AI-гуру” Leopold на початку вересня масово купив CoreWeave (CRWV) та інші опціони на AI, після чого за кілька тижнів ринок розпочав поточну хвилю розпродажів. Наприклад, по купівлі call-опціону на CRWV зі страйком $95 на листопад премія впала з максимуму $18 (8 вересня) до лише $1, і за цим контрактом залишаються значні відкриті позиції.

Вважається, що закриття опціонних позицій ще більше посилило падіння базового активу: маркетмейкери для хеджування call-опціонів продавали delta-позиції, з знеціненням опціону були змушені продавати самі акції, створюючи додатковий тиск вниз.

Наразі ціна DRAM повернулася в зону “Leopold-дно”, RSI CRWV також повернувся до рівня першого розпродажу. На тлі очищення позицій, значного стиснення часової вартості опціонів та глибокої перепроданості за технічними показниками, чи відкриває ринок друге вікно для входу — питання, яке потребує пильної уваги.

Головний парадокс поточного ринку: перепроданість і потенціал squeeze співіснують, але ризики падіння ще не зникли повністю. The Market Ear цитує класичний принцип Paul Tudor Jones: ринок не дбає про те, чи ваші судження правильні, головне — чи ви доживете до того моменту, коли вони спрацюють.

"Нічого хорошого не станеться нижче 200-денної середньої." Цей принцип так само застосовується до управління власними доходами: швидко скорочувати ризикові експозиції, тримати портфель живим — тільки так можна ростити прибутки.

Правильний прогноз і реальний заробіток — це різні речі. В поточному екстремально волатильному середовищі простий і ефективний ризик-менеджмент може бути важливіше за будь-який прогноз розвороту.