Попередній огляд осіннього бюджету Великої Британії: фіскальний простір і основні політичні аспекти

⑴ ING прогнозує, що вищі витрати на обслуговування боргу зменшать фіскальний простір Великої Британії з приблизно 2,4 мільярда фунтів стерлінгів у березні до близько 1 мільярда фунтів стерлінгів, у той час як канцлер Скрині бажає підняти цю цифру до 1,5 мільярда фунтів або вище.⑵ Очікується, що уряд трохи збільшить витрати, пов’язані з вартістю життя, але загальний обсяг інтервенцій, ймовірно, не перевищить 500 мільйонів фунтів і, ймовірно, буде представлений як тимчасовий захід, щоб уникнути врахування у основних фіскальних правилах.⑶ Установа очікує збільшення капітальних витрат приблизно на 1 мільярд фунтів щорічно, ця частина не підпадає під дію фіскального правила про досягнення профіциту поточного бюджету через 5 років.⑷ Для відновлення фіскального простору очікується збільшення податків на 500–600 мільйонів фунтів, ймовірно, шляхом підвищення додаткового банківського збору та розширення бази національного страхування.⑸ Загалом установа не вважає, що бюджет стане суттєвим стимулом чи значно посилить вже заплановану фіскальну консолідацію, і його вплив на Банк Англії може бути досить обмеженим.⑹ Установа наводить п’ять можливих несподіваних сценаріїв, перший з яких — зростання, а не зменшення фіскального простору.⑺ На ринку загальноприйнято очікувати, що канцлер зіткнеться з вищими витратами на обслуговування боргу та змушений буде обережно підвищувати податки, але у висновках Офісу бюджетної відповідальності щодо економіки є невизначеність, а Міністерство фінансів інколи перебільшує негативні прогнози, щоб створити позитивний сюрприз.⑻ Якщо зростання зарплат буде трохи переглянуто вгору, наприклад, на 0,6 відсоткового пункту щорічно протягом наступних двох років, це може збільшити фіскальний простір приблизно на 1 мільярд фунтів, майже повністю компенсувавши вплив підвищення витрат на обслуговування боргу.⑼ Спад негативного ефекту від перегляду прогнозу міграції може бути меншим, ніж побоювались, а вищий рівень зайнятості та зростання глобального фондового ринку сприятимуть прогнозу податку на приріст капіталу.⑽ Другий сценарій — розширення витрат: зростання інфляції підвищує доходи від ПДВ та податку на прибуток, але відомчі бюджети не коригуються автоматично з урахуванням інфляції, що дає Міністерству фінансів більше маневрів.⑾ Установа вважає, що для збереження реальної вартості відомчих витрат з березня потрібно додатково близько 1,2 мільярда фунтів, збільшення асигнувань неминуче, але складні рішення Міністерство може відкласти до осіннього огляду витрат наступного року.⑿ Третій сценарій — політика щодо прибуткового податку виходить за межі передвиборчих обіцянок, четвертий — суттєве підвищення мінімальної заробітної плати, п’ятий — різке зростання випуску облігацій. Далі — уважне стеження за деталями бюджету 28 жовтня та рішенням Банку Англії щодо процентної ставки у листопаді.