Звіт: Троє засновників CoreWeave продали акції на 3.3 billions доларів перед обвалом ціни.

Троє співзасновників CoreWeave сумарно реалізували акції на понад 3,3 мільярда доларів до обвалу ціни акцій компанії, в той час як облігації компанії вже опинилися в зоні фінансових труднощів, спреди кредитно-дефолтних свопів зросли до історичних максимумів, і занепокоєння ринку щодо її платоспроможності різко посилились.

За підрахунками Bloomberg на підставі реєстраційних документів компанії, Michael Intrator, Brian Venturo та Brannin McBee з моменту IPO у березні 2025 року постійно суттєво скорочували свої пакети акцій; лише протягом 2026 року вони сумарно реалізували паперів на 2,4 мільярда доларів. Тим часом акції CoreWeave впали більш ніж на 50% від пікових значень у травні, а статки співзасновників скоротилися на папері приблизно на 15 мільярдів доларів.

Доларове навантаження компанії швидко посилюється. Станом на кінець цього тижня, необезпечені облігації CoreWeave із терміном погашення у 2032 році та купоном 9,625% впали до близько 76 центів за номіналом, досягнувши порогу боргу, що перебуває у зоні фінансових ускладнень; п’ятирічний спред кредитно-дефолтних свопів зріс до рекордних 1 117 базисних пунктів, а ймовірність дефолту протягом п’яти років сягнула 63%.

За повідомленням Bloomberg, засновники поступово скорочували свої частки протягом усього періоду перебування компанії на біржі, й обсяги цих продажів значні.

Venturo реалізував акцій на понад 1,2 мільярда доларів, що становить понад 35% його первинної частки на час лістингу; McBee з моменту IPO продав акцій на суму близько 1,06 мільярда доларів, або 40,4% своєї недилюдованої частки; Intrator з початку цього року продав акцій на понад 907 мільйонів доларів — сумарно трійця реалізувала акцій на понад 3,3 мільярда доларів. Лише у 2026 році сукупний обсяг їхніх продажів досяг 2,4 мільярда доларів.

Усі вказані скорочення пакетів акцій відбувалися на фоні високих котирувань компанії. Згодом акції CoreWeave впали більш ніж на 50% від піку у травні, а залишкова ринкова вартість облікових часток співзасновників знизилася приблизно на 15 мільярдів доларів.

Кредитний ринок постійно подає тривожні сигнали щодо CoreWeave.

Облігації компанії з терміном погашення у 2032 році цього тижня впали до близько 76 центів за номіналом — рівня, який зазвичай ринок класифікує як зонy фінансових ускладнень. Одночасно, п’ятирічний спред кредитно-дефолтних свопів CoreWeave підскочив до 1 117 базисних пунктів — новий історичний максимум, що означає 63% вірогідність дефолту протягом п'яти років.

Бізнес-модель CoreWeave полягає у здачі клієнтам у лізинг обчислювальних потужностей дата-центрів на чипах Nvidia. Занепокоєння щодо рівня її боргу швидко поширюється і на більш широкий сегмент надвеликих провайдерів хмарних рішень та нових хмарних операторів, що впливає на вартість запозичень у всій галузі.

Потенційні ризики CoreWeave не обмежуються лише її власним балансом.

CoreWeave є не тільки емітентом своїх власних необезпечених облігацій, а й ключовим орендарем для низки операторів дата-центрів із рейтингом «сміттєвий» — для погашення їхніх облігацій значною мірою використовується орендна плата від CoreWeave. Якщо собівартість капіталу компанії зараз сягає 16%, то відповідні емітенти, котрі залежать від її орендних платежів, мають ще вищу собівартість капіталу.

За даними Gartner, понад 80% нових операторів хмарних рішень можуть залишити ринок. Така ланцюгова залежність означає, що у разі суттєвої дефолтної події з боку CoreWeave наслідки зачеплять не лише саму компанію, а й увесь ланцюг фінансування екосистеми оренди AI-потужностей. Deutsche Bank також прокоментував ситуацію, однак деталі поки що не розкрито повністю.