CoreWeave (CRWV.US): прибутки подвоїлись, але борговий тиск у розмірі 52 мільярдів доларів залишається

Згідно з повідомленням Woofun AI, з жовтня акції CoreWeave (CRWV.US) різко впали в ціні — більш ніж на третину, а увага ринку перемістилася від швидкого зростання доходів до боргу й орендних зобов'язань компанії, які на кінець другого кварталу складали близько 52 мільярдів доларів.

Ця компанія, яку підтримує NVIDIA (NVDA.US), не є нативною AI-компанією — вона раніше була відома як Atlantic Crypto, створена у 2017 році, й на початкових етапах використовувала графічні процесори для майнінгу ETH. Лише у 2019 році вона трансформувалася в постачальника обчислювальних потужностей та змінила назву на CoreWeave.

Попри те, що у другому кварталі 2026 року її виручка досягла 2,575 мільярда доларів, що на 112% більше у річному вимірі, реакція фінансових ринків була надзвичайно стриманою: за сезон компанія отримала чистий збиток 626 мільйонів доларів, а чисті відсоткові витрати склали 640 мільйонів доларів. Згідно з даними, зібраними Woofun AI, дохідність деяких незабезпечених облігацій компанії зросла приблизно до 15%, спред кредитно-дефолтних свопів (CDS) перевищив 11% і 15 жовтня сягнув рекордної відмітки в 1194,5 базисних пунктів, що є свідченням того, що витрати на позики істотно випереджають темпи зростання доходів. Генеральний директор NVIDIA Джен-Сен Хуанг 15 жовтня публічно заявив, що CoreWeave не потребує підтримки виробника чипів, і зазначив, що вартість капіталу компанії знижується. Проте ці слова не змогли відновити довіру ринку — напередодні акції компанії вже впали на 15%, що стало найбільшим одноденним падінням з лютого. Відносини між NVIDIA та CoreWeave дуже складні: NVIDIA не лише постачає чипи та володіє близько 9% акцій, а й узяла на себе зобов'язання викуповувати виробничі потужності на суму до 6,3 мільярда доларів.

Крім того, старі зв’язки з криптовалютною сферою ще не перервано — CoreWeave тривалий час орендує дата-центри у майнінгової компанії Core Scientific (CORZ.US), яка перебуває в процесі трансформації під хостинг AI-навантажень. Водночас акціонери Core Scientific у жовтні 2025 року відхилили пропозицію поглинання CoreWeave на суму 9 мільярдів доларів.

Наразі постачальники оренди GPU на базі чипів NVIDIA перебувають під тиском: акції Nebius (NBIS.US) та IREN (IREN.US) цього місяця подешевшали щонайменше на 30%, і їхня динаміка цін майже ідентична CoreWeave. Якщо CoreWeave не зможе рефінансувати свої борги, всі компанії, які залежать від боргового фінансування при будівництві GPU-інфраструктури, включно з такими, що перебувають у процесі трансформації, як Core Scientific та інші майнінгові компанії, ризикують зіткнутися з ростом витрат на залучення коштів.