Heraeus: Ціни на золото коливаються у двох напрямках, Fresnillo очікує зниження видобутку срібла у 2026 році

Xinhuanet 27 жовтня—— Аналітики німецької дорогоціннометалевої компанії Heraeus зазначають, що наразі ціна золота перебуває у стані протистояння: зростання цін на нафту тисне на ціну золота, тоді як зниження реальної дохідності підтримує її; водночас, у найбільшого у світі виробника первинного срібла у перші три квартали 2026 року спостерігається зниження обсягів виробництва срібла.

Аналітики німецької дорогоціннометалевої компанії Heraeus зазначають, що наразі ціна золота перебуває у стані протистояння: зростання цін на нафту тисне на ціну золота, тоді як зниження реальної дохідності підтримує її; водночас, у найбільшого у світі виробника первинного срібла у перші три квартали 2026 року спостерігається зниження обсягів виробництва срібла.

У нещодавньому огляді ринку аналітики зазначили, що ціна золота затиснута між зростаючими цінами на нафту і зниженням прибутковості держоблігацій США, що спричиняє стагнацію руху.

“Після чергової атаки хуситів на саудівські об'єкти Brent знову піднявся вище 110 доларів за барель. Окрім того, незважаючи на блокаду США, іранська нафта, яка зберігалася в танкерах, раніше стабільно постачалась китайським нафтопереробним заводам, але ці запаси вичерпались до середини жовтня,” – заявили аналітики. “Форвардні контракти з поставкою нафти через рік оцінюються на рівні близько 89 доларів за барель, що свідчить про значну короткострокову премію за ризик та ймовірність продовження перебоїв у постачанні до наступного року. Для золота високі ціни на нафту посилюють інфляційні ризики, але ринок вже повністю врахував очікування підвищення ставки ФРС у грудні, що нівелює підтримку ціни, пов'язану із політичною нестабільністю.”

Аналітики зазначають, що зниження прибутковості держоблігацій США частково компенсувало тиск від зростання цін на нафту, але цього недостатньо, щоб підштовхнути ціни на золото вгору. “З огляду на занадто високу оцінку акцій сектору штучного інтелекту, великий попит на фінансування та побоювання з приводу інвестиційної віддачі, капітал перетікає у держоблігації США, і ставка за 10-річні облігації знизилася з близько 5,35% на початку місяця до близько 5,0%. Прибутковість індексованих облігацій (TIPS) впала із понад 2,9% до близько 2,6%.”

“Зниження дохідності зменшує альтернативні витрати володіння золотом, але прибутковість держоблігацій США залишається на історично високому рівні, а долар США залишається сильним, і частина капіталу теж йде в держоблігації,” – пояснили аналітики. “Тому навіть коли на ринку держоблігацій переважає бичачий тренд, ціна золота знову повертається до району 4000 доларів за унцію. Тільки якщо ціни на нафту стабільно знизяться разом із подальшим падінням прибутковості держоблігацій, утвориться сприятливіший набір факторів для золота; навпаки, якщо Brent залишатиметься дорогим, тиск інфляції і підвищення ставок продовжить пригнічувати ціну золота.”



Крім того, Росія продовжує скорочувати свої резерви золота, щоби полегшити тиск на федеральний бюджет. “У вересні Центробанк Росії продав близько 6 тонн золота, це вже десятий місяць поспіль продажів. Після цього обсяг запасів становить близько 2260 тонн — мінімум із 2019 року,” – йдеться у звіті. “З грудня минулого року золотовалютні резерви Росії скоротилися приблизно на 62 тонни, що вже перевищує чисте скорочення у 50 тонн, зафіксоване під час фінансової кризи 1998 року.”

Аналітики зауважують, що попри активні розпродажі з боку Росії та Туреччини, у січні-серпні 2024 року чисті покупки золота центральними банками інших країн сягнули 170 тонн. “Глобальна тенденція накопичення золота центробанками зберігається, а Росія є лише винятком: нині потреба використання резервів перевищила бажання їх нарощувати.”

Ціна спотового золота торгується поблизу денних максимумів, на рівні 4019,66 долара за унцію, що відповідає підвищенню на 0,59% за день.



Перейдемо до ринку срібла. Аналітики Heraeus відзначають скорочення обсягів виробництва срібла у Fresnillo у третьому кварталі.

“Чистий обсяг видобутого срібла склав 10,3 млн унцій, що на 5,5% менше від 10,9 млн унцій у попередньому кварталі, і на 11,6% менше від 11,7 млн унцій у відповідному періоді минулого року,” – свідчать дані звіту. “Основними причинами зниження є падіння якості руди на шахтах Хуанісіпіо, Сосіто, Сан-Хуліан; а також вплив завершення проекту Silverstream. Особливо значне зниження зафіксовано на шахті Хуанісіпіо — там видобуток срібла впав на 26% рік до року, до 1,8 млн унцій, хоча на головній шахті Fresnillo видобуток зріс на 5% — до 2,5 млн унцій.”

У компанії, що є найбільшим у світі виробником первинного срібла, видобуток за дев’ять місяців склав 32,4 млн унцій, що на 11,5% менше, ніж рік тому. “Річний прогноз видобутку залишається в діапазоні від 42 до 46,5 млн унцій. Щоб досягти нижньої межі прогнозу, у четвертому кварталі потрібно видобути 9,6 млн унцій срібла. За такої ставки виробництва Fresnillo забезпечить близько 5% світової пропозиції срібла в 2025 році, коли глобальний видобуток срібла прогнозується на рівні 84,66 млн унцій.”


Стосовно динаміки ринку, аналітики Heraeus зазначили, що ціна срібла впала нижче 55 доларів за унцію, пробивши мінімум липня. “Поточна ціна срібла скоротилася понад 20% від серпневих максимумів поблизу 70 доларів за унцію, а зростання минулого тижня було короткочасним,” – відзначають аналітики. “Якщо ціна залишиться нижче 55 доларів, це свідчитиме про подальше послаблення тенденції; наступний психологічний рівень підтримки — 50 доларів за унцію.”

Спотова ціна срібла під час торгів складає 54,109 доларів за унцію, приріст за день — 0,37%.