Мета (META.US) запускає рідкісне фінансування акцій у масштабі 95 мільярдів доларів на ставку на AI, Goldman Sachs все ще рекомендує "купувати"

Додаток Zhihui Finance APP звертає увагу на те, що коли змагання у сфері обчислювальної потужності ШІ переходить у "дорогий" глибокий етап, Meta (META.US) приймає рішення забезпечити свої великі амбіції у сфері штучного інтелекту майже 95 мільярдами доларів США шляхом масштабного акціонерного фінансування. 26 жовтня цей гігант соціальних мереж з ринковою капіталізацією близько 1,7 трильйона доларів США оголосив про запуск безпрецедентно масштабного фінансування через випуск акцій, що є рідкісною подією для ринку акцій США. Goldman Sachs у своєму аналітичному звіті підтвердив рейтинг "купувати" по цій акції, з 12-місячною цільовою ціною 885 доларів США, вважаючи, що ця велика ставка підкріплена подвійною логікою зростання — традиційним основним бізнесом і розвитком ШІ.

Goldman Sachs зазначає, що фінансування Meta розбито на дві частини. Перша — приблизно 35 мільярдів доларів США через негайне гарантоване розміщення, з яких близько 22,5 мільярда доларів — це звичайні акції класу A за угодами відкладеного продажу; ще близько 12,5 мільярда доларів — це серія A депозитарних акцій, які відповідають нововипущеним обов'язковим конвертованим привілейованим акціям. Друга частина — це план розміщення на ринку за поточною ціною (ATM) обсягом близько 60 мільярдів доларів, який розпочнеться після початку торгів акціями класу C. Найраніше це може відбутися у першому кварталі 2027 року, але остаточний обсяг, час і умови ще не визначені.

Варто зазначити, що три гіганти у сфері чіпів для ШІ — NVIDIA (NVDA.US), AMD (AMD.US) і Broadcom (AVGO.US) — вже заявили про наміри придбати сукупно до 5 мільярдів доларів США звичайних акцій класу A. Цей факт ринок сприймає як свідчення дедалі тіснішої капітальної співпраці між виробниками чіпів і їх ключовими клієнтами.

Фінансування передбачає і корпоративні механізми: випуск акцій класу C без права голосу. Це означає, що засновник і генеральний директор Марк Цукерберг, розширюючи акціонерний капітал, зберігає контроль над голосуванням навіть за умов довгострокових інвестицій, тим самим прокладаючи шлях до тривалого фінансування ШІ.

Основа цього раунду фінансування — вражаючі фінансові результати Meta за третій квартал. Goldman Sachs виділяє чотири основні моменти: ключовий бізнес працює значно краще очікувань, модель ШІ Muse показує позитивні результати на ранніх етапах, додаткові доходи від ШІ стають прозорішими (МСП і корпоративні клієнти), а менеджмент підкреслює рішучість розширювати інвестиції в інфраструктуру для ШІ. Сукупно ці фактори свідчать: Meta прискорює свої інвестиції, щоб відвоювати провідні позиції у сфері обчислювальної потужності ШІ.

Однак вартість цієї великої ставки також дуже суттєва. За підрахунками Goldman Sachs, загальні GAAP-витрати Meta у 2027 та 2028 фінансових роках досягнуть приблизно 221 мільярда доларів та 254 мільярдів доларів, а капітальні витрати сягнуть близько 230 мільярдів та 250 мільярдів доларів відповідно — загалом за два роки майже 480 мільярдів доларів інвестицій у капітал.

В результаті, вільний грошовий потік компанії, як очікується, впаде з близько 46 мільярдів доларів у 2025 році до приблизно 6,369 мільярдів доларів у 2026 році, а у 2027 році навіть стане від’ємним — близько мінус 33,452 мільярда доларів; маржа EBIT знизиться з приблизно 31,2% у 2026 році до близько 29,9% у 2027 році; валова маржа також впаде з близько 78,7% у 2026 році до близько 68% у наступні два роки.

Навіть попри це Goldman Sachs зберігає позитивний прогноз. Вважають, що Meta займає унікальне місце на перетині розвитку ШІ та просторових обчислень; існуюча лінійка застосунків, нові самостійні додатки, а також перспективи Reality Labs як у залізі, так і в програмному забезпеченні та платформах — усе це створює міцну базу для довгострокового зростання. Згідно з розрахунками аналітиків, виручка Meta з 2026 по 2028 роки зросте з близько 257,185 мільярдів доларів до 374,132 мільярдів доларів, із відповідними темпами зростання 28,0%, 22,8% та 18,4%; прибуток на акцію за GAAP зросте з 28,84 до 37,49 доларів.

Звісно, ризики ігнорувати не можна. Goldman Sachs попереджає: конкуренція у сегментах зростання аудиторії, залученості та рекламних доходів, тиск на маржу через великі інвестиції в довгострокові проекти, регуляторні та антимонопольні ризики, а також невизначеність щодо монетизації Muse та Reality Labs можуть вплинути на ціну акцій.

Чи виправдається ця ставка на 95 мільярдів доларів — залежить не лише від того, чи зможе Meta перетворити інвестиції в ШІ на стале додаткове джерело доходу, а й від часу.