AI потужності були розпродані відразу після встановлення! Amazon (AMZN.US) у третьому кварталі заявила: капітальні витрати буде збільшено наступного року, робиться ставка на довгострокову віддачу.

За повідомленням додатку Zhìtōng Caíjīng, виручка Amazon (AMZN.US) у третьому кварталі 2026 року склала 201,9 млрд доларів, що на 12% більше у річному порівнянні; операційний прибуток зріс на 61% до 28,1 млрд доларів. Фінансовий директор Brian Olsavsky зазначив, що операційна маржа компанії досягла рекордних 13,9%. Доходи AWS зросли у річному порівнянні на 39,3%, річний показник становить 184 млрд доларів, а обсяг невиконаних замовлень — 578 млрд доларів.

На тлі прискорення зростання під впливом попиту на AI та хмарні рішення, капітальні грошові витрати компанії у третьому кварталі досягли 75,9 млрд доларів, а за рік очікується біля 220 млрд доларів. Також прогнозується значне зростання витрат у 2027 році. Керівництво на телефонній конференції щодо фінзвітності заявило, що поточний інвестиційний цикл в інфраструктуру має на меті довгострокове розширення виручки, вільного грошового потоку та рентабельності вкладеного капіталу, але наразі рентабельність AI-сервісів нижча, ніж у основного хмарного бізнесу, а ціни на компоненти залишаються під тиском.

AWS прискорює зростання під впливом AI та попиту на основні хмарні рішення

Генеральний директор Andy Jassy зазначив, що результати головним чином зумовлені стійким прискоренням зростання Amazon Web Services (AWS), збільшенням обсягів роздрібних продажів і сталістю інвестицій в інфраструктуру AI. Компанія також прогнозує у четвертому кварталі чистий дохід 240–247 млрд доларів і операційний прибуток 28,5–33,5 млрд доларів.

Конкретніше, доходи AWS за квартал становили 46 млрд доларів, що на 39,3% більше у річному порівнянні, а квартальне зростання — 3,8 млрд доларів. Річний показник доходу хмарного бізнесу досяг 184 млрд доларів. Операційний прибуток AWS склав 17,8 млрд доларів, а операційна маржа сягнула 38,7%.

Jassy підкреслив, що темпи зростання AWS прискорюються вже шостий квартал поспіль і досягли найвищого рівня за останні п’ять років. Він зазначив, що зберігається високий попит як на традиційні хмарні, так і на AI-сервіси; обсяг невиконаних замовлень AWS склав 578 млрд доларів із тризначним зростанням у річному вимірі.

«Практично як тільки ми розміщуємо обчислювальні потужності, клієнти миттєво їх розкуповують», — зазначив Jassy і додав, що Amazon встановлює новий AI-акселератор приблизно кожні 14 секунд.

Компанія зазначила, що Amazon Bedrock — керований сервіс для доступу до базових моделей і створення застосунків на їх основі — став найшвидко зростаючим багатомільярдним сервісом в історії AWS. За словами Jassy, витрати компаній зі списку Fortune 500 на Bedrock зросли майже у 7 разів у річному порівнянні, а загальний обсяг обробки токенів — у 17 разів. Нещодавно на платформі були додані моделі OpenAI, а також керовані версії моделей Kimi, GLM і SpaceX.

Jassy акцентував і на попиті на власні мікросхеми компанії. Він повідомив, що обіцяні доходи від Graviton і Trainium зросли у річному порівнянні більш ніж у 20 разів, а клієнти, які використовують власні мікросхеми Amazon, за квартал заощадили понад 2 млрд доларів. Amazon планує з кінця 2027 року розпочати пропонувати Trainium поза межами AWS.

Дивлячись у майбутнє, Jassy прогнозує, що AWS у 2027 та 2028 роках щороку зростатиме більш ніж на 40% і може у найближчі 5–10 років стати бізнесом із річною виручкою в трильйон доларів. За його словами, цей прогноз базується на чіткій видимості зобов’язань зі сторони клієнтів щодо масштабних обчислювальних потужностей, триваючій корпоративній міграції в хмару та рості виробничого використання AI-інференсу.

Капітальні витрати зростають разом із будівництвом інфраструктури AI

Капітальні грошові витрати Amazon у третьому кварталі склали 75,9 млрд доларів — здебільшого спрямовані на AWS та інфраструктуру AI. Компанія підтвердила, що протягом 2026 року ці витрати становитимуть близько 220 млрд доларів, більшість з яких буде інвестовано в AWS, а Jassy додав, що у 2027 році очікуване збільшення буде суттєвим.

Керівництво заявляє, що нинішній інвестиційний цикл розглядається як довготермінова можливість для розширення виручки, вільного грошового потоку та рентабельності інвестованого капіталу. Jassy зазначив, що час досягнення беззбитковості за інвестиціями в інфраструктуру постійно скорочується, але повернення інвестицій у основну хмару та AI-інфраструктуру різняться за структурою.

Olsavsky підкреслив, що прибутковість AWS виграє від оптимізації потужностей, контролю над фіксованими витратами, а також інвестицій у власні мікросхеми й мережі. Проте він вказав, що наразі маржа AI-сервісів нижча, ніж у основного бізнесу AWS, що створює структурний тиск на загальну маржу. Ціни на компоненти також залишаються несприятливим чинником.

Jassy додав, що Amazon здебільшого володіє або бере в довгострокову оренду потужності дата-центрів, а також використовує власні мікросхеми, що забезпечує структурну перевагу у витратах порівняно з тими провайдерами, які більше покладаються на колокацію чи «новий тип хмарних» рішень.

Маржа роздрібної торгівлі, пришвидшена доставка та розширення продуктів щоденного вжитку

Виручка Amazon у Північній Америці зросла на 6% до 112,9 млрд доларів, міжнародні продажі (без урахування валютних коливань) — на 8% до 43,1 млрд доларів. Світовий обсяг платних відвантажень зріс на 12%.

Показники були під впливом зміни часу проведення Prime Day: цього року акція відбулася в більшості основних ринків у другому кварталі, тоді як у 2025 році вона повністю припадатиме на третій квартал. Olsavsky зазначив, що без цієї зміни темпи річного зростання у третьому кварталі були б вищими приблизно на 400 базисних пунктів.

Операційний прибуток у Північній Америці становив 8,7 млрд доларів із маржею 7,7%; міжнародний — 1,6 млрд доларів із маржею 3,7%. Amazon зазначає, що, попри зростання цін на пальне та магістральні перевезення, завдяки оптимізації складування, скороченню відстаней доставки і консолідації посилок, компанія зменшила загальні витрати на виконання замовлень.

Вартість доставки зросла на 11% у річному порівнянні, тоді як обсяг продажів — на 12%. Olsavsky повідомив, що без урахування інфляційного тиску на пальне і магістральні перевезення доставка подорожчала на 8%, що на 400 базисних пунктів нижче зростання обсягів продажів.

Jassy зазначив, що за квартал Amazon доставила понад 1,5 млрд товарів членам Prime у той же або наступний день. Супершвидка доставка Amazon Now вже доступна у понад 450 містах, а кількість замовлень через цю послугу зросла у 10 разів у річному вимірі.

На особливу увагу заслуговують продукти харчування та essentials. Зростання в сегменті свіжих продуктів і повсякденних товарів утричі перевищує темпи інших магазинних бізнесів Amazon, і вони становлять приблизно половину загального обсягу продажів кварталу. Керівництво вказує, що клієнти, які користуються доставкою свіжих продуктів у той же день, купують essentials у 7 разів більше, ніж ті, хто не користується цією послугою.

Реклама, аптека та прогнози на четвертий квартал

Доходи Amazon Ads у третьому кварталі склали 19,6 млрд доларів, приріст у річному порівнянні — 12%. Jassy відзначає, що темпи зростання були під впливом перенесення Prime Day на другий квартал, розкладу трансляцій NBA на Prime Video та порівняння з минулорічною оптимізацією маркетингових проектів із пошуковою видачею. Він сподівається, що у четвертому кварталі ріст рекламних доходів повернеться на рівень близько 20%.

Кількість клієнтів Amazon Pharmacy зросла на понад 60% у річному порівнянні, а частка клієнтів, які повертаються, — більш ніж на 50%. Сьогодні компанія надає послугу доставлення рецептурних ліків протягом трьох годин у понад 350 містах.

Щодо четвертого кварталу Amazon прогнозує, що валютний курс зменшить річний приріст чистого доходу приблизно на 60 базисних пунктів. Olsavsky також зазначає, що у четвертому кварталі очікується вищий тиск інфляції на пальне та магістральні перевезення порівняно з третім кварталом.

Комерційні послуги Amazon Leo, ймовірно, розпочнуться до кінця року. Передбачається, що в першому кварталі 2027 року частина витрат на виробництво і запуск Leo буде капіталізована; отже, у четвертому кварталі, ймовірно, основна частина витрат, пов’язаних із Leo, залишиться у складі операційних витрат.

Повний протокол зустрічі

(І) Модератор (оператор)

Дякуємо за терпіння в очікуванні початку. Доброго дня всім і ласкаво просимо на конференц-дзвінок щодо фінансових результатів Amazon за третій квартал 2026 року. (оператор підказує) Наразі йде запис конференції. Для вступного слова слово надається віце-президенту з інвесторських відносин панові Dave Fildes. Дякуємо, прошу.

(ІІ) Dave Fildes — віце-президент з інвесторських відносин Вступне слово

Доброго дня, дякуємо, що приєдналися до нашого звіту про фінансові результати за третій квартал 2026 року. Сьогодні на запитання відповідатимуть наш CEO Andy Jassy та CFO Brian Olsavsky. Під час прослуховування рекомендуємо мати під рукою нашу пресреліз, де наведені основні фінансові показники й огляд кварталу. Зверніть увагу, що якщо не зазначено інакше, всі порівняння наведені у відношенні до аналогічного періоду 2025 року.

Наші коментарі та відповіді сьогодні відображають думку керівництва станом на сьогодні (29 жовтня 2026 року) та містять прогностичні заяви. Фактичні результати можуть суттєво відрізнятися. Для додаткової інформації про чинники, що можуть впливати на наші фінансові результати, ознайомтеся з сьогоднішнім пресрелізом та матеріалами, поданими нами до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), зокрема з нещодавньою річною доповіддю 10-K та подальшими документами.

Під час конференції ми можемо обговорювати певні не-GAAP фінансові показники. Додаткові роз’яснення про ці не-GAAP показники і переклад з відповідними GAAP-показниками містяться у пресрелізі, супровідних слайдах для вебтрансляції та поданнях до SEC (розміщених на нашому сайті для інвесторів). Наші орієнтири враховують актуальні тенденції по замовленнях і поточні припущення, які ми вважаємо доцільними. Наші результати непередбачувані, вони можуть суттєво вплинути від низки факторів: коливань валютних курсів та цін на енергоносії, змін у світовій економіці та геополітиці, тарифної та торгової політики, доступності та коливань ресурсів і постачань (зокрема напівпровідників пам’яті), попиту клієнтів та витрат (включно зі страхами рецесії), інфляції, відсоткових ставок, дефіциту регіональних ринків праці, світових подій, темпів зростання інтернету, онлайн-комерції, хмарних та нових технологій і всіх інших факторів, зазначених у наших поданнях до SEC.

У прогнозах такого роду (серед іншого) припускається, що ми не будемо здійснювати додаткових придбань, реструктуризацій або юридичних врегулювань. Достеменно передбачити попит на наші товари й послуги неможливо, тож фактичні результати можуть суттєво відрізнятися від прогнозів.

Далі слово Andy.

(III) Andrew Jassy — президент, генеральний директор та директор Головне слово

Дякую, Dave. Наш звіт свідчить про виручку у розмірі 201,9 млрд доларів, ріст у річному порівнянні на 12%. Операційний прибуток — 28,1 млрд доларів, приріст 61%. Третій квартал став черговим сильним кварталом для Amazon. Щодо AWS, наші плани дають плоди. Попри значний приріст потужностей у минулому році, AWS досягла 39,3% річного приросту, шосте поспіль прискорення зростання і найшвидші темпи за майже п’ять років. Величина беклогу — 578 млрд доларів, зріст у річному порівнянні на сотні відсотків, клієнтський портфель дуже диверсифікований.

Ми встановлюємо приблизно кожні 14 секунд один AI-акселератор, і клієнти практично миттєво їх використовують. Основні напрямки обчислень і зберігання даних демонструють найвищі темпи зростання за роки. Операційна маржа основного бізнесу традиційно сильна, а рентабельність AI швидко покращується і на аналогічній фазі вже випереджає основний бізнес.

Незважаючи на зростання цін на пам’ять та інші компоненти і значні амортизаційні витрати через капінвестиції, ми продовжуємо прискорювати час окупності, і є ще впевненішими, що наші вкладення в AWS трансформуються в бізнес із виручкою й грошовим потоком значно більших масштабів, ніж можна було уявити два-три роки тому, із гарною віддачею на вкладений капітал.

Ми формуємо в AWS потужний flywheel-ефект. За визначенням Jim Collins у «Від хорошого до великого», якщо ви робите А, ви майже напевно робитимете В, і так далі.

У AWS: лідируючі функції, безпека й операційна стабільність стимулюють запуск застосунків і зберігання даних на AWS; це підсилює попит на AI (оскільки клієнти хочуть розміщувати машинну інференцію ближче до даних та застосунків); це, у свою чергу, стимулює подальші хмарні навантаження (оскільки AI потребує основних сервісів для підкріпленого навчання, ретренування та виклику інструментів); а це — основа нових реінвестицій у можливості AWS у цілому.

Це не просто модель оренди GPU чи короткострокової оренди потужностей дата-центрів. Це довгострокова платформна стратегія, котра дозволяє клієнтам винаходити та розвивати клієнтський досвід, стабільно працювати та будувати багаторічне партнерство. І незалежно від дефіциту чи надлишку пропозиції, вона забезпечує нам стійкі економічні переваги на тривалу перспективу.

Прикладів поступу AWS безліч, наведу кілька. Варто пам’ятати, що глобальні ІТ-витрати і досі (близько 85%) відбуваються локально, і ми перебуваємо посеред 10–20-річного циклу переносу інфраструктури в хмару. Раніше вважалося, що головні навантаження, наприклад мейнфрейми чи SAN, залишаться локальними, але саме завдяки продуктовим інноваціям AWS компанії в світі переводять ці навантаження в хмару. Бізнеси отримують нижчі капітальні та операційні витрати, пришвидшують інновації, підвищують продуктивність розробників і мають кращий доступ до даних — а отже, можуть легше використовувати AI.

Our main business margin is strong, as we have learned for 20 years to operate efficiently. As the core business grows, we continually reinvest into AI. For example, as clients generate more data and wish to extract value through analytics and AI, moving data between storage and analytics engines is complex and costly. За допомогою придбання DuckLabs та DuckDB AWS стає універсальною SQL-мовою для обробки даних, і дозволяє працювати на всіх аналітичних сервісах AWS написавши запит лише один раз.

Клієнти вперше зможуть без втрат та зусиль переносити запити між аналітичними механізмами. Це велика справа. Уявіть, як це допоможе і AI-агентам працювати з даними.

Щодо AI ми розширюємо можливості для інференсу у Amazon Bedrock — це стимулює значне зростання: витрати Fortune 500 на Bedrock зросли у 7 разів, обсяг токенів — у 17 разів проти минулого року. Bedrock став найшвидше зростаючим багатомільярдним сервісом AWS в історії. Ми нещодавно додали моделі OpenAI, використання стрімко зростає. Також презентували керовані версії моделей Kimi, GLM і SpaceX.

Безпека — один із важливих факторів вибору Bedrock. Ми забезпечили ізоляцію даних клієнтів — дані вводу та виводу не діляться з постачальником моделей та не використовуються для тренування базових моделей. При донавчанні створюються приватні копії моделей, із повним шифруванням в каналі й у спокої.

Передові моделі все швидше знаходять уразливості у софті. Ми створили AWS continuum — сервіс для пошуку, сортування, перевірки та виправлення код-уразливостей на швидкості машин. Капітал One, IBM, Infor, Luminate, Robinhood вже користуються ним. В третьому кварталі ми оголосили інтеграцію continuum у інструменти кодування: Claude Code від Anthropic, Codex від OpenAI та AWS Kiro. Зацікавленість клієнтів до цієї нової security-послуги перевищила всі попередні.

Інтенсивне розгортання агентів (AI agents) — ще одна тенденція. Їх створюють на базі Bedrock agent core. Десятки тисяч клієнтів вже використовують AgentCore, а у третьому кварталі кількість розгорнутих агентів удвічі перевищила показник попередніх трьох кварталів разом. Окрім власних агентів, більшість компаній також користується готовими рішеннями — це Kiro для коду, Amazon Connect для контакт-центрів, Amazon Transform для міграції — усі вони швидко розвиваються та набирають популярність. Аналогічно швидко росте Amazon Quick — наш AI для роботи — його вже обрали Mondelez, EchoStar, 3M, Southwest Airlines і DXC, бо це робочий інструмент без компромісів щодо даних клієнта.

Чіповий бізнес показує стійке тризначне зростання: доходи від Graviton і Trainium зросли у 20 разів. AI стимулює попит на Graviton: підкріплене навчання й інструментальні виклики агентів задіюють саме CPU, а Graviton серед них — найпотужніший і найдешевший, на 30–40% ефективніше за аналоги.

Лише за третій квартал завдяки кастомним чіпам клієнти заощадили понад 2 млрд доларів. Ми відкрили вихідний код TorchNeuron — тож розробники можуть запускати PyTorch-код на Trainium без переписування. Попит на попереднє покоління чіпів залишається високим навіть після запуску Graviton 5, а замовлення на старі екземпляри вдвічі зросли квартал до кварталу. А короткострокова місткість попередніх моделей продається з премією до початку року.

Завдяки потужному попиту на тренування клієнти просять нас надати цю можливість за межами AWS — ми плануємо забезпечити це з кінця 2027 року. Загальний попит на ємності AWS вкрай високий. Масове виробниче використання AI-інференсу знаходиться на самому початку, проте інференс приносить вже понад половину AI-доходу AWS і зростає, а тренінгові доходи залишаються значними. За прогнозом, у 2026 році капітальні витрати складуть близько 220 млрд доларів (більшість — в AWS), а у 2027 році ця сума зросте. Як я згадував у минулій телефонній конференції, у нас є план, як отримати вагомі фінансові результати.

AWS вже має річний дохід 184 млрд доларів, але потенціал надзвичайний. Завдяки постійним інноваціям, новим можливостям у хмарних і AI-рішеннях, попиту компаній на запуск основних і AI-навантажень у AWS, а також збільшенню виробничих потужностей щороку, ми віримо, що у 2027-2028 роках бізнес зростатиме більш ніж на 40% рік у рік і протягом наступних 5–10 років досягне масштабів понад 1 трлн доларів виручки. Це лише початок, стратегія працює і надалі працюватиме.

Щодо ритейлу (магазини), вважаю, деякі недооцінюють як прогрес цього бізнесу останніми роками, так і масштаб зараз. За моїми даними, жоден інший гравець не може на таких обсягах (сотні мільярдів і двозначна маржа операційного прибутку включно з рекламою) рости такими темпами. Приріст продажів з початку року — близько 15% на тлі понад 30 млрд товарів торік. За минулі 12 місяців абсолютний приріст суми продажів перевищив 90 млрд доларів. Темпи випереджають конкурентів — щокварталу ми додаємо вдвічі більше обсягу, ніж другий гравець на ринку США, та стрімко відвойовуємо частку.

За кілька років операційна маржа бізнесу в Північній Америці та на міжнародних ринках зросла на майже 10 процентних пунктів окремо, що дозволяє реінвестувати у покращення клієнтського досвіду. А ми ще на початку шляху — більшість роздрібної торгівлі (майже 80%) досі відбувається офлайн, але з часом цей ринок стане електронним. Ми будуємо ефективну мережу фулфілменту доволі швидко, щоб змінити ситуацію на користь e-commerce, поєднуючи краще обслуговування, вільний грошовий потік і рентабельність інвестицій.

Від більш швидкої доставки до дешевшого виконання, розвитку категорій харчування і фармації, AI-шопінгу — усі ключові вектори зростання доповнюють одне одного, і ми працюємо по всіх. Завдяки інвестиціям у мережу day-one/delivery-now та Prime Air ми значно пришвидшили доставку. Четвертий квартал став найшвидшим за всю історію — доставлено понад 1,5 млрд товарів Prime-клієнтам у день або на наступний день після замовлення. Сервіс Amazon Now розгорнуто вже у 450+ містах, кількість замовлень через нього зросла у 10 разів у річному порівнянні.

Ми знижуємо одиничну ціну фулфілменту четвертий рік поспіль, що дозволяє й далі підтримувати, а іноді й бити конкурентів за ціною, забезпечуючи при цьому різноманіття свіжих і щоденних товарів на cost-ефективній основі. Зростаюча швидкість доставки розвиває наш продуктовий сегмент (fresh & essentials) — сумарний річний виторг уже близько 250 млрд доларів, темпи росту утричі вищі, ніж у інших магазинних напрямків Amazon, а на частку fresh та essentials припадає вже половина обсягу продажів. Ті, хто купує свіжі продукти з day delivery, замовляють essentials у 7 разів більше. Активні grocery-клієнти роблять у 4 рази більше замовлень на товари non-grocery та витрачають у цих категоріях удвічі більше, ніж «немагазинні» покупці.

Amazon Pharmacy теж демонструє стрімке зростання. Кількість користувачів додатка зросла на понад 60% у річному порівнянні, темпи прискорюються кожен квартал, а ріст повернення клієнтів вже перевищив 50%. J.D. Power вчергове визнав Amazon Pharmacy найкращою поштовою аптекою США. Ми й далі вдосконалюємо сервіс — зараз тригодинна доставка рецептів доступна у 350+ містах.

Більше 400 млн клієнтів протягом останніх 12 місяців скористалися Alexa for Shopping — обсяг взаємодій зріс на 570% у річному порівнянні. Kористувачі Alexa for Shopping у США витрачають на одне замовлення на 50% більше — сервіс допомагає досліджувати, порівнювати, переглядати прайси за рік, пропонувати персоналізовані подарунки і відстежувати знижки та падіння цін. Хоча й не плануємо конкурувати із зовнішніми інтелектуальними помічниками, Alexa for Shopping стане основним шопінг-помічником клієнтів Amazon.

Підтримуєш постійного шопінг-асистента під рукою під час пошуку, отримання натхнення чи перегляду товарів, можеш замовити за історією одним кліком — усе це створює особливу зручність.

Далі — про Amazon Ads. Доходи у третьому кварталі — 19,6 млрд доларів, приріст 12%. Незважаючи на деякі нетипові зміни у другому кварталі, результатами загалом задоволені. Основний вплив на темпи росту мали: перенесення в більшості країн Prime Day у другий квартал (та внаслідок цього зміна порівняльної бази→ це додало зростання у другому та зменшило його у третьому кварталі; у третьому кварталі minus 850 б.п. до динаміки реклами); трансляції NBA лише у другому кварталі 2026 року; тестування SEO-проекту у третьому кварталі 2025 року, що підвищило конверсію трафіку зі сторінки пошуку на Amazon (цей ефект видно зараз у порівнянні). Очікуємо, що у четвертому кварталі темпи повернуться на рівень високих «двоцифрових» значень («high teens»).

Цілком логічно поставити питання: чи впливає інтелектуальний шопінг із зовнішніх платформ на рекламу Amazon? Відповідь — ні. Наразі покупців, які завантажують великі обсяги через зовнішніх асистентів, дуже мало, бо досвід ще не настільки якісний і не комфортніший, ніж просто шукати й замовляти на Amazon.

У третьому кварталі команда реклами досягла чимало інновацій, серед яких головна — запуск Amazon Ads Agent, який агрегує весь рекламний стек у єдину AI-платформу, що працює на трильйонах сигналів шопінгу, переглядів та стримінгу — забезпечуючи інсайти, рекомендації, оптимізацію та автоматичні дії на всіх етапах для рекламодавця.

Запустили також повнофункціональні рекламні кампанії — об’єднують пошук, дисплей, відео та стримінг у єдину кампанію. Рекламодавець задає бюджет і тривалість, усе решта — планування, активація та оптимізація — забезпечує AI від Amazon.

Розвиток у низці інших напрямків триває. Назву кілька. Prime Video вже став великим бізнесом із кількарічною прибутковістю і річним показником виручки на сотні мільярдів. Великі хіти серед серіалів («Carrie», «The Summer I Turned Pretty», «The Boys», «Off-Campus», «Reacher», «Fallout»), фільми-блокбастери (наприклад, «Project Hail Mary») і привабливі права на спорт — «Thursday Night Football», NBA on Prime, NASCAR, Masters, UEFA Ліга чемпіонів — забезпечують топ-темпи росту.

Запустили найпотужніший лінійку пристроїв за всю історію — 34 новинки: від Echo, Kindle, Alexa tablet, Fire TV, Ring до Bee. Старт був вдалим, чекаємо хороших продажів у святковий сезон. Нарешті, Amazon Leo рухається за планом з первинним запуском наприкінці року.

Попереду найзахопливіший період року — конференція re:Invent і святковий сезон. Дякую всім командам за щоденну важку працю і творчість, які роблять життя клієнтів зручнішим і кращим. Масштаб того, що ми створюємо в Amazon, — безпрецедентний. Ніколи ще не було компанії з двома бізнесами по трильйону (AWS та ритейл)! Це рідкісний випадок, і ми натхненні всім, що попереду.

Передаю слово Brian.

(IV) Brian Olsavsky — старший віце-президент і головний фінансовий директор Звіт про фінанси

Дякую, Andy. Через основні показники виручки: глобальна виручка — 201,9 млрд доларів, +12% рік до року; без врахування валютних коливань — +13%. Глобальний операційний прибуток — 28,1 млрд доларів, маржа 13,9% — найкраща за всю історію компанії.

Погляньмо на Північну Америку і міжнародні ринки. Нагадаю, цього року Prime Day змінив час проведення — основні країни, зокрема США, мали його у 2 кварталі. У 2025 році Prime Day пройде лише у 3 кварталі. Виключаючи ефект зміни часу, динаміка третього кварталу була б на 400 базисних пунктів вищою. Ми побачили гарну залученість клієнтів і послідовність зростання, що спостерігається з початку року. Виручка Північної Америки у 3 кварталі — 112,9 млрд доларів (+6% рік до року), міжнародна — 43,1 млрд доларів (+8% без валютного ефекту). Світові платні відвантаження +12% рік до року.

Prime залишається ключовою опорою нашого бізнесу. Сотні мільйонів Prime-учасників цінують наш широкий асортимент, низькі ціни і рекордну швидкість доставки. Минулого року Prime-клієнти подвоїли кількість замовлень на безкоштовну доставку свіжих продуктів day delivery.

Переходимо до прибутковості. Операційний прибуток у Північній Америці — 8,7 млрд доларів (маржа 7,7%), міжнародний — 1,6 млрд доларів (маржа 3,7%). Щодо логістичної мережі: команда впоралась із зростанням вартості пального та магістральних тарифів, і навіть у цих умовах нам вдалося знизити одиничну ціну виконання замовлення через кращий розподіл запасів, скорочення відстаней та консолідацію посилок. Транспортні витрати зросли на 11%, а обсяг відправлень — на 12%. Без впливу інфляції палива й магістралі вартість транспортування +8%, що на 400 базисних пунктів нижче від обсягу відвантажень.

Робототехніка та AI вже підвищують продуктивність і безпеку співробітників, надалі результати будуть ще помітніші. У 2026 році кількість роботизованих маніпуляторів Cardinal і Sparrow подвоїлася. Ми працюємо над уніфікованою моделлю для роботів, щоб швидко навчати їх складнішим фізичним завданням. У глобальній fulfilment-мережі бачимо можливості для подальшого зниження витрат і пришвидшення обслуговування клієнтів. Операційна маржа може коливатись квартал до кварталу, але ми концентруємося на поступових довготермінових покращеннях продуктивності мережі.

Далі — AWS. Виручка — 46 млрд доларів, приріст 39,3%, драйвери — і ключові сервіси, і AI. Квартальний приріст — 3,8 млрд доларів. Сьогодні річний показник доходу AWS — 184 млрд доларів. Клієнти продовжують переходити в хмару і нарощують використання основних сервісів AWS; зокрема, дедалі більше клієнтів перемикаються в хмару заради повного використання AI. Спостерігаємо сильний зв’язок між витратами на AI і базовим споживанням сервісів, і очікуємо, що у міру переходу AI-навантажень у продакшн, додатково зростатиме споживання обчислень, зберігання і мереж. Операційний прибуток AWS — 17,8 млрд доларів, операційна маржа 38,7% — відображає стрімке зростання і курс компанії на ефективність. Інвестиції в кастомні мікросхеми, мережі, оптимізацію програмного забезпечення та процесів сприяють оптимізації потужностей і подальшому зниженню витрат інфраструктури. Як завжди, операційна маржа AWS варіюється залежно від обсягу інвестицій на момент часу. AI-продукти активно розвиваються і подобаються клієнтам; доходи від AI збільшилися в три цифри, основний драйвер — Bedrock.

Капітальні витрати за квартал — 75,9 млрд доларів, що в основному пов’язано з AWS та AI, і підтримує сильний клієнтський попит. Інвестиції масштабні, особливо в AI, оскільки бачимо у цій області превелику довготермінову можливість генерації доходу, вільного грошового потоку і рентабельності інвестованого капіталу.

Нарешті, фінансовий прогноз на четвертий квартал: чистий дохід прогнозується у діапазоні 240–247 млрд доларів. За поточним курсом, валютний ефект принесе в цьому кварталі зустрічний вітер у 60 базисних пунктів. Операційний прибуток — у межах 28,5–33,5 млрд доларів. Додам одне, що впливає на прогноз четвертого кварталу.

Amazon Leo, як і планувалося, розпочне перші комерційні сервіси цього року; у першому кварталі наступного року планується капіталізація частини виробничих і стартових витрат. Це пізніше, ніж я передбачав у попередніх звітах, тому у четвертому кварталі більшість витрат, пов’язаних із Leo, залишаться на поточних рахунках. Готові до роботи в святковий сезон і обслуговування мільйонів клієнтів, які будують на AWS.

Дякую всім командам Amazon за відданість і клієнтоорієнтованість. Саме фокус на сервісі — єдиний надійний шлях створення довготермінової вартості для акціонерів.

Далі — Q&A.

Сесія запитань-відповідей

(І) Q1 — Аналітик BofA Securities Justin Post

Питання: Andy, чудово бачити прискорення росту хмарного бізнесу. Але квартальне порівняння трохи пригальмувало. Чи це пов’язано із клієнтськими факторами, ціною токенів тощо? Які очікування щодо зростання ємностей у четвертому кварталі? Brian, як пальне впливає на прогноз Q4?

Andrew Jassy відповідає:

Добре, спочатку щодо зростання. Ми дуже задоволені цим зростанням — бізнес із 184 млрд доларів виручки рік у рік зростає на 39,3%; це надзвичайно! Це найшвидше зростання за п’ять років і шість кварталів поспіль прискорення. При цьому ми додаємо купу потужностей. Що рухає зростанням? Це поєднання кількох факторів. Перше — AI: у нас унікальний повний стек — чи ви будуєте свою модель на SageMaker AI, чи працюєте з найкращими моделями з високою безпекою й ціною — у Bedrock є всі опції.

Розробляєте свого агента (у нас є Strands, AgentCore для безпечної розробки й запуску) чи використовуєте готових (якими користується більшість компаній) — загляньте на Kiro (код), Connect (контакт-центр), Transform (міграція), Quick (AI-помічник для роботи, який дуже стрімко росте) — усе це стабільно нарощує попит.

Щоквартально нарощуємо багато потужностей — не завжди однаково кожного кварталу, але якщо оцінити увесь доданий обсяг і плани на найближчі 8–10 кварталів, потенціал залишився ще величезний. До цього додайте вплив чіпів. AI-хвиля для нас дуже вигідна, оскільки великі бізнеси, особливо ті, що розгортають масштабний inference у продакшн, особливо чутливі до співвідношення ціни і якості у тренінгу — Trainium дає це і має сильні переваги в економіці.

Широке використання AI підвищує попит і на базові можливості — reinforcement learning, retraining, tools calls — а у Graviton (our top CPU chip) співвідношення ціни/якість на 30–40% краще, ніж у інших x86-постачальників. Все це дуже суттєво стимулює зростання! Щоквартально додавання ємностей відрізняється, але зробити прогноз про 40%+ річного приросту на 2027–2028 такої бази — це дуже сміливо й водночас реалістично. У нас є всі шанси зробити з цього бізнес у 1 трлн доларів за 5–10 років — це унікальний шанс, яким ми дуже мотивовані скористатися.

Brian Olsavsky доповнює:

Justin, щодо ціни на пальне та магістраль — точної цифри не маю, але у четвертому кварталі прогнозуємо більше, ніж у третьому. Нагадаю, на початку року для FBA-продавців ми ввели паливний збір, який частково компенсує наші витрати на логістичні партії у роздрібі, але не повністю. Тож це закладено в базу витрат, трохи більше, ніж у третьому кварталі.

(ІІ) Q2 — Аналітик Morgan Stanley Brian Nowak

Питання: Два питання. Andy, ти щойно озвучив дуже амбітну мету щодо перевищення 1 трлн у виручці за 5–10 років — тобто це не буденна формулювання. Можеш пояснити, як прокласти шлях до цієї позначки — це топ-даун чи боттом-ап? Що дає тобі впевненість, що ви досягнете цього зростання в такі строки?

Друге — щодо роботів: над якими ключовими мірками в робототехніці в роздрібі ви будете працювати до 2027-го?

Andrew Jassy відповідає:

Щодо AWS: Brian, подивись на темпи — як зростає «run rate», наші прогнози на 2027–2028. Як я казав не раз — незалежно від того, скільки потужностей ми додаємо, попередні бронювання великих обсягів (сотні мегават, іноді гігава) резервуються заздалегідь, бо, наприклад, залишити 1ГВт нерозподіленим неможливо. Тож на найближчі кілька років ми маємо велику видимість, і перераховуючи чинний run rate й прогноз додаєш темпи приросту — от і ця велика цифра.

І додам, ми не віримо, що нинішнє використання швидко зміниться. Масштабне впровадження inference у компаніях тільки починається. Зараз не так багато людей, які розбираються у тренуванні AI, налаштовуванні inference, fine-tuning для задач — і не так багато спеціалістів. Плюс inference усе ще дорогий. Вважаю, що якщо хочемо прискорити використання inference (як і віримо), потрібно й далі знижувати його вартість. Це велика місія AWS — тому ми й розвиваємо свої чіпи і Trainium — щоб дати можливість використовувати inference дешевше. Вартість вже два роки суттєво падає, і падатиме й далі.

Думайте й про такі кейси, як безпека — моделі вже дозволяють виявити дірки, які люди не знаходили. За прогнозами, скоро відчутну частину токенів використовуватимуть для безпеки — це новий кейс, додатково до росту кодування, AI-помічників на кшталт Quick. І це тільки початкові найбільші сценарії.

Додайте тренд по enterprise — впевнений, що майже всі сучасні робочі програми будуть переписані як агентні, інакше не буде потрібної гнучкості чи захисту. Хвиля AI занадто велика, щоб її ігнорувати! Тому не можна точно передбачити на 5–10 років, але для нас не надто оптимістично — що це буде 1 трлн+ бізнес.

Щодо робототехніки — зараз тут відбувається справжня революція, особливо у Amazon. У нас уже понад мільйон роботів у логістичних центрах, вони вже суттєво впливають на cost-структуру, продуктивність і безпеку — у нас історичний мінімум інцидентів. За 4–5 років —гігантський поступ, і роботи — величезна роль. Але це лише початок. Упевнений, що склади назавжди залишаться місцем роботи людей, але більшість рутинної роботи переходитиме до роботів, а пряме донесення в "останні 100 ярдів" — це наша наступна мета.

Вимірюємо ефективність роботів по продуктивності, безпеці, економіці, часу виконання. Якщо математика сходиться, впроваджуємо масштабно. У нових дизайнах логістики, особливо у day-delivery — велика ставка на роботів. І гадаю, impact від них далі лише зростатиме.

(III) Q3 — Аналітик Evercore ISI Mark Mahaney

Питання: Дуже дякую за прогнози щодо темпів росту AWS. Чи можна поділитися прогнозом по маржі? Розумію, що вона варіює, але у найближчі два роки — чи збережеться нинішня структура (більше 30–40% у AWS)?

Ще — щодо grocery checkout: наскільки ця послуга широка? Яка її частка серед Prime-родин? Для тих, хто користується, як вплинуло на витрати на домогосподарство — на 20%, 50% чи більше? Враховуючи розмір ніші?

Brian Olsavsky відповідає:

Mark, щодо маржі AWS — ми не даємо орієнтирів, але поділюсь своїм баченням. Цього кварталу операційна маржа 38,7% — дуже потужно. Це не випадковість, а результат дисципліни та вдосконалення ефективності, оптимізації потужностей та контролю витрат. Як Andy казав, частка власних чіпів у cost-структурі зростає, але є й інші фактори, й інших факторів багато. Зокрема, дуже швидке зростання AI чинить тиск на загальну маржу, бо там вона нижча.

Ми задоволені поступом і в core, і в AI. Як казав Andy, вони вже кращі, ніж на такій фазі у core, хоч досі нижчі. Є ще мікс-проблема. Комплектуючі — також фактор негативний. Точно прогнозувати складно — бо факторів багато, з обох боків. Але ми дуже сфокусовані на витратах та ефективності, паралельно працюємо над маржою нових продуктів у міру їх виходу та масштабування.

Andrew Jassy додає:

Mark, щодо grocery — я так само натхнений! Давно в grocery, але наш основний фокус був на продуктів повсякденного вжитку — крупи, консерви, медикаменти, б’юті. Ми володіємо Whole Foods Market — це швидкозростаючий органічний люксовий grocery-бізнес, і він добре працює особливо у містах, збираємось масштабувати найближчими роками.

Якщо дивитись на структуру домогосподарчих витрат і порівняти, скільки люди могли би дратувати на Amazon, а скільки реально витрачають, найбільший пробіл — це grocery. І основа пакету grocery — це свіжі (fresh). Саме тому ми дуже раді, бо знайшли правильний шлях до доставки свіжих продуктів з day-delivery.

Essentials росте вже утричі швидше, ніж решта магазину; зараз вони — половина товарів. Ті, хто купує fresh з day delivery, купують essentials у 7 разів більше. Іншими словами, grocery-пакет допомагає кардинально зменшити різницю між потенційним і реальним чеком.

Бачимо, що grocery-клієнти купують товари дому, одяг тощо у 4 рази частіше і витрачають у 2 рази більше, ніж інші користувачі. Тож grocery реально збільшує частку Amazon у гаманці клієнта.

(IV) Q4 — Аналітик Goldman Sachs Eric Sheridan

Питання: Два питання про AWS. Перше — як ви оцінюєте ринковий потенціал Bedrock і його масштаби через декілька років? Друге — щодо виходу Trainium на «зовнішній» ринок: як балансуватимете продаж поза AWS, потреби у потужностях і рівновагу із внутрішніми кейсами?

Andrew Jassy відповідає:

Щодо Bedrock — неодноразово казав: жоден інструмент не є універсальним для всіх цілей. Як із базами даних, так і з аналітикою, спочатку здавалося, що всі користуються одним, але це не так. На старті TensorFlow був основною платформою для AI, але зараз PyTorch перемагає.

Моделі теж різні. Через 2–3 роки буде 6–8 моделей, що покривають 95% завдань. Одні кращі для inference, інші — для коду, ще інші — для обробки зображень тощо. Клієнти більшість застосунків будуватимуть на кількох моделях одночасно.

Тому обирають сервіс, де доступні різні сучасні моделі, добрий баланс ціни та якості, сильна безпека та управління доступом; сервіс, де можна швидко підключати різні моделі та перемикатись зі зміною потреб — саме це ми бачимо у Bedrock. Клієнти дуже задоволені.

У нас вже і Anthropic, і OpenAI, і моделі на кшталт Kimi, GLM. Західний світ прагне ще більше західних open-source моделей — і вони з’являться. Ринкова ніша Bedrock величезна, вона потенційно як EC2 (який входить у топ-бізнесів AWS). Bedrock — це масштабний бізнес на роки.

Щодо чіпів — більше продавати зовні чи використовувати більше всередині? Таких компаній на ринку лише дві, що реально мають дилему такого масштабу. Сьогодні всі провідні чіпи готуються на одному заводі і є «квоти», які розподіляються між клієнтами. Потрібно вирішити, скільки віддати «зовні», а скільки внутрішньо.

Якщо продавати назовні — гроші отримуєш одразу; якщо запускати у хмарі — заробляєш більше за весь експлуатаційний цикл. Це постійна рівновага. Сьогодні ми обрали інший баланс, ніж наш основний конкурент.

Віримо, що Trainium як зовнішній продукт буде великим бізнесом (старт — кінець 2027), але обидва напрямки життєво важливі. Вміння робити чіпи, що добре масштабується, критично важливе стратегічно — і для внутрішніх витрат, і на зовнішньому ринку. Продаж чіпів — це інший сегмент бізнесу, не схожий на cloud infrastructure.

(V) Q5 — Аналітик J.P. Morgan Douglas Anmuth

Питання: Якщо ви прогнозуєте ріст AWS 40%+ щороку у 2027–2028 і далі, яка динаміка капінвестицій на підтримку такого зростання? Andy, чи оновилися у вас думки щодо строку окупності серверів, мереж і дата-центрів?

Andrew Jassy відповідає:

Відповім почергово. Стосовно окупності — ми динамічно скорочуємо час break-even, core і AI трохи відрізняються, але ми суттєво прогресуємо. Як раніше, ми оптимізуємо тривалість життя інфраструктури — це наша сильна сторона.

Щоб підтримати такі темпи росту, інвестиції справді великі. Doug, це унікальна можливість. AI — наша найбільша трансформація за життя. Якщо можемо рости на 39% щорічно при run rate у 184 млрд, потім два роки ще по 40+%, вийти на 1 трлн — ми вкладатимемо у лідерство. Інфраструктурно й технологічно ми вже №1. Можливо, якби таке зростання тягнулося 25 років, капекс можна рівномірно розносити, але світ і шанс такі не залишають. Ми впораємось із цим фінансуванням — це докорінно змінить масштаб, виручку й cash flow Amazon.

(VI) Q6 — Аналітик Barclays Ross Sandler

Питання: Ще раз про Bedrock. Token-транзакції на Bedrock — найгарячіший AI-сервіс. Більшість навантажень ідуть через Trainium. Як це впливає на доходи і маржу AWS, якщо ви переходите з продажу bare-metal на продаж inference як сервісу?

Andrew Jassy відповідає:

Так, зараз майже весь інференс на Bedrock працює на Trainium — тому що там найбільша економичність, а вона дозволяє й далі підвищувати value для клієнтів і маржу для себе. Якщо думати про маржу cloud, дивіться на структуру витрат: хто власник дата-центрів — куплені чи орендовані; якщо це власність/long-term lease — маржа краща, ніж при colocation або neocloud (різниця 3500 б.п.).

Зрештою, які сервери — якщо всі на загальнодоступному «залізі» — маржа стандартна, якщо свої чіпи — маєш вищу ефективність. У нас саме так: більшість місткості — своя або на long-term lease, що дає кращу маржу, ніж у конкурентів, котрі ставлять поверхні colo/neocloud. А завдяки власним чіпам ми маємо і цінову перевагу, і вигоду від cost structure — ця економічна перевага дозволяє знижувати ціни клієнтам і водночас вигравати по маржі AWS.

(VII) Dave Fildes

Дякую всім, хто приєднався до сьогоднішньої телеконференції, і за питання. Запис буде доступний на сайті для інвесторів нашої компанії мінімум три місяці. Дякуємо за увагу до Amazon, чекаємо нової розмови наступного кварталу.