Золото знову зазнає примусового закриття позицій, збитки на ринку акцій збільшуються

汇通网 30 жовтня повідомляє — Остання слабкість золота, схоже, значною мірою обумовлена примусовими закриттями позицій, пов’язаними з розпродажем на фондовому ринку, а не погіршенням фундаментальних чинників. Зниження реальної прибутковості мало би підтримувати ціну золота, а також виникла аномальна розбіжність між позиціонуванням ETF та спотовою ціною. Щойно тиск примусових продажів послабиться, золото може пережити швидке ралі. Важко лише вчасно вловити цей момент.

Учора розпродаж на фондовому ринку знову посилив тиск на дорогоцінні метали, і золото знову опинилося під тиском. Останнім часом динаміка золота тісно пов’язана з ринком акцій, і здається, що падіння пов’язане з тим, що інвестори продають активи, щоб компенсувати збитки в інших частинах портфеля.



Графік: видно кореляцію між індексом Nasdaq (синя лінія) і золотом (свічковий графік).



Щоб зрозуміти цей механізм, уявімо собі інвестиційний фонд, який одночасно володіє акціями, золотом і державними облігаціями. Якщо одного дня ринок акцій обвалюється, фонд зазнає збитків на кредитному плечі. Йому може знадобитися швидко зібрати готівку для покриття маржі, зниження плеча чи покриття заявок на викуп інвесторів. У такій ситуації фонд, ймовірно, продаватиме не лише той актив, який спричинив збитки, а будь-який, що швидко конвертується в гроші. Золото тут особливо корисне через високу ліквідність, адже його легко швидко продати.

Основні рушії, такі як реальна прибутковість, насправді й надалі вказують на вищу ціну золота. Фактично, з огляду на те, що зростання цін на нафту утримує інфляційні очікування приблизно на тому самому рівні, а номінальна прибутковість казначейських облігацій США знижується через попит на захисні активи після збитків на ринку акцій, реальна прибутковість демонструє значне зниження.

На графіку нижче також видно аномальне розходження між спотовою ціною золота та позиціями ETF. Зазвичай спотова ціна випереджає приплив і відтік коштів в ETF, але нинішня ситуація, на мою думку, пов’язана з технічними чинниками, а не фундаментальними, які стримують зростання ціни золота.



Як тільки цей штучний тиск продажу на золото почне спадати, ми можемо побачити потужне та швидке зростання. Також ми поступово входимо в зазвичай сприятливий сезонний період — з грудня до січня. Складність у визначенні правильного часу. Трейдери можуть орієнтуватися на ключові технічні рівні чи чекати на фундаментальні каталізатори. Серед можливих каталітизаторів — прорив у перемовинах між США та Іраном, "голубині" заяви з боку Федеральної резервної системи або погіршення економічних даних США.

На денному графіку бачимо, що золото продовжує падати та наближається до сильної зони підтримки близько позначки 3 885. Якщо ціна досягне цієї зони, можна очікувати появу покупців, які чітко визначать ризик нижче головної лінії висхідного тренду, формуючи підґрунтя для нового історичного максимуму. З іншого боку, продавці шукатимуть можливість пробити цю трендову лінію, щоб збільшити ставки на падіння із ціллю до позначки 3 500.





На 4-годинному графіку бачимо, що ціна вчора пробила другорядну висхідну трендову лінію й надалі знижувалася під тиском продавців, які нарощують ставки на падіння, орієнтуючись на позначку 3 885. Якщо досягнувши цієї позначки станеться відскок, можна очікувати, що продавці будуть орієнтуватися на низхідну трендову лінію, фіксуючи ризик над нею й продовжуючи тиск до нових мінімумів. З іншого боку, покупці шукатимуть можливості для пробиття вгору, прокладаючи шлях до нових максимумів і формуючи підхід для атаки на рівень 4 400.





На 1-годинному графіку другорядна низхідна трендова лінія визначає медвежий імпульс цього таймфрейму. Можливо очікувати, що продавці надалі будуть спиратися на цю лінію, фіксуючи ризик над нею, й орієнтуючись на нові мінімуми. З іншого боку, покупці шукатимуть можливості для пробиття вгору, закладаючи підґрунтя для відскоку до основної низхідної трендової лінії. Червона ділянка означає діапазон середньої фактичної волатильності за день.



Тиждень завершується публікацією індексу вартості праці в США.