Різке падіння цін на нафту зменшує очікування підвищення ставок ФРС! Державні облігації США продовжують зміцнюватися, дохідність десятирічних облігацій впала нижче 4.87%.

Згідно з інформацією Jinse Finance, у понеділок казначейські облігації США продовжили зростання після найбільшого за понад два роки місячного зростання. На тлі різкого падіння світових цін на нафту послабилися побоювання щодо подальшого зростання інфляції, спричиненого зростанням енергетичних цін, і необхідності Федеральної резервної системи продовжувати підвищення процентних ставок. Це підштовхнуло ціни на казначейські облігації США вгору, а їхню дохідність до зниження.

Середньо- та довгострокові казначейські облігації США очолювали зростання, дохідність облігацій зі строком від 10 до 30 років загалом знизилася приблизно на 4 базисних пункти, досягнувши найнижчого рівня з вересня. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США протягом дня знизилася на 6 базисних пунктів, опустившись нижче 4,87%, що є мінімумом з 10 вересня.

Для порівняння, короткострокові казначейські облігації США зросли менш суттєво. Аналітики зазначають, що зниження цін на нафту не лише послабило інфляційний тиск, а й частково сприяло стабілізації американських акцій, зменшивши короткостроковий попит на безпечні активи. Протягом попереднього місяця великі технологічні акції США перебували під тиском, що змусило інвесторів переходити до менш ризикованих казначейських облігацій США — це стало важливим фактором їхнього зростання.

Як стверджує стратег з питань ставок Deutsche Bank, Steven Zeng, протягом останнього місяця характерна для минулого історично негативна кореляція між облігаціями й акціями, здається, знову проявляється. Він вказує, що зростання казначейських облігацій США може бути пов'язане із прагненням інвесторів хеджувати ризики подальшого падіння фондового ринку, а значне зниження цін на нафту також підтримує зниження дохідності казначейських облігацій США.

Останні зміни на енергетичному ринку — ще один ключовий фактор зростання казначейських облігацій США. У понеділок ф'ючерси на нафту WTI різко подешевшали на 7,4%, зупинившись біля позначки 96,50 долара за барель. Напередодні США та Іран висловили готовність вирішувати конфлікт через переговори, що послабило побоювання щодо тривалих перебоїв із постачанням енергії з Близького Сходу.

Тривалий кілька місяців конфлікт між США та Іраном раніше призвів до значного зростання світових цін на нафту та посилення інфляційного тиску в США. На тлі зниження енергетичних цін інвестори починають переоцінювати необхідність подальшого посилення монетарної політики Федеральної резервної системи.

У вересні Федеральна резервна система вперше з 2023 року підняла процентну ставку, головною причиною чого стало прискорення інфляції на тлі подорожчання нафти. Попри те, що нещодавнє здешевлення нафти частково зняло інфляційні побоювання, ринок ставок наразі очікує, що до кінця 2027 року ФРС підніме ставку ще щонайменше двічі — щоразу на 25 базисних пунктів. Проте за останній місяць сукупний очікуваний обсяг підвищення ставки дещо знизився.

Це означає, що інвестори ще не повністю виключають ймовірність подальшого підвищення ставки з боку ФРС, проте їхні очікування щодо жорсткості майбутньої монетарної політики стали дещо поміркованішими.

Варто зазначити, що цього разу американські казначейські облігації зростають з явними терміновими відмінностями — довгострокові облігації показують кращі результати, ніж короткострокові, що призвело до вирівнювання кривої дохідності казначейських облігацій США.

За словами стратега з питань ставок підрозділу інвестиційного банкінгу HSBC Dhiraj Narula, зниження дохідності короткострокових облігацій менше, ніж довгострокових, що може бути пов'язано із корекцією ринку після минулотижневої наради Федеральної резервної системи.

Минулого тижня Федеральна резервна система вирішила залишити ставку без змін, після чого крива дохідності американських казначейських облігацій на певний час стала помітно крутішою. Поточна динаміка ринку у понеділок певною мірою свідчить про зворотну корекцію. Окрім того, інвестори стежать за майбутніми планами Міністерства фінансів США щодо випуску облігацій — зокрема, чи буде зменшення пропозиції довгострокових облігацій.

Narula зазначає, що на ринку досі існують питання щодо того, чи Міністерство фінансів США скоротить обсяг випуску довгострокових казначейських облігацій. Американські посадовці можуть надати більше інформації з цього питання під час квартального обговорення стратегій фінансування у середу. Якщо Міністерство фінансів США сигналізуватиме про скорочення пропозиції довгострокових облігацій, це може додатково вплинути на очікування щодо співвідношення попиту й пропозиції на довгострокові казначейські облігації США та майбутню динаміку їхньої дохідності.