Goldman Sachs: Підтверджує рейтинг “купувати” для EQT Energy (EQT.US), угода щодо поглинання Mountain Resources має стратегічне значення

За даними APP Zhihui Finance, у своєму останньому аналітичному звіті Goldman Sachs зазначає, що, попри слабке цінове середовище на природний газ у регіоні Аппалачі, компанія EQT Energy (EQT.US) у третьому кварталі 2026 фінансового року продемонструвала стійкість у генеруванні значного вільного грошового потоку. Враховуючи сьогоднішнє привабливе співвідношення ризику та прибутковості, Goldman Sachs зберігає рейтинг “купувати” щодо EQT Energy з цільовою ціною 62 долари. Крім того, на думку Goldman Sachs, придбання компанії Range Resources (RRC.US) EQT має стратегічне значення — після злиття буде створено газового гіганта з корпоративною вартістю понад 50 мільярдів доларів.

Фінансові результати Q3: Виробництво обмежене, але вільний грошовий потік значно перевищив очікування

На тлі слабких цін на природний газ у регіоні Аппалачі EQT у третьому кварталі скоротила виробництво приблизно на 230 мільйонів кубічних футів на добу, у підсумку із загальним обсягом 6,34 мільярда кубічних футів на добу. Цей показник нижчий за ринковий консенсус у 6,61 мільярда кубічних футів на добу, а також перебуває на нижній межі орієнтирів самої компанії.

Попри менший обсяг виробництва, EQT у цьому кварталі досягла вільного грошового потоку (FCF) у 397 мільйонів доларів, що значно більше за прогноз Goldman Sachs у 308 мільйонів доларів і за ринковий консенсус у 277 мільйонів доларів.

Злиття і поглинання: Створення гіганта з корпоративною вартістю понад 50 мільярдів доларів

Цього тижня увагу ринку прикуто до очікуваного придбання EQT компанії Range Resources (RRC.US). Згідно з оголошенням, йдеться про повністю акційну угоду, після завершення якої корпоративна вартість (EV) перевищить 50 мільярдів доларів. Акціонери Range Resources отримають 0,987 акції EQT за кожну свою акцію та володітимуть приблизно 27% об'єднаної компанії після завершення угоди.

На думку Goldman Sachs, ця угода має стратегічне значення:

Зниження точки беззбитковості: після злиття бізнес матиме понад 30 років запасів, а точка беззбитковості щодо вільного грошового потоку без залучення кредитів знизиться до менш ніж 2,00 долара за мільйон британських теплових одиниць.

Синергія: менеджмент очікує базову синергію на рівні 325 мільйонів доларів щороку (переважно завдяки підвищенню ефективності корпоративних та операційних витрат), а в довгостроковій перспективі — додаткову синергію понад 300 мільйонів доларів за рахунок оптимізації інфраструктури, підвищення маржинальності збуту і преміальних постачальних угод.

Зростання виробничих потужностей: сукупна потужність після злиття складе близько 17 мільярдів кубічних футів на добу, надаючи компанії диференційовані можливості для зростання у регіоні Аппалачі, орієнтованого на попит.

Goldman Sachs позитивно оцінює здатність EQT реалізувати цей потенціал синергії і наголошує, що з моменту оголошення угоди 23 жовтня ціна акцій EQT залишалася стабільною, тоді як зазвичай після оголошення масштабних угод в цьому секторі акції компанії-покупця зазнають зниження.

Прискорення комерційної експансії: LNG, сховища і трубопровідні проекти набирають обертів

Паралельно з M&A EQT досягла низки успіхів у комерційному розвитку у сферах LNG, зберігання газу та середньотермінових трубопроводів:

Постачання LNG: підписання десятирічного контракту з літовською групою Ignitis, згідно з яким з 2027 року компанія щороку постачатиме їм один танкер LNG.

Обсяги зберігання: успішне бронювання 11 мільярдів кубічних футів (11 Bcf) ємності для зберігання на узбережжі Мексиканської затоки.

Трубопровідний проект: старт відкритого сезону для трубопроводу “POWER”, що з'єднає новий вузол попиту у Кларінгтоні, Огайо. EQT оцінює потенціал зростання попиту у цьому регіоні понад 5 мільярдів кубічних футів на добу.

Крім того, враховуючи зростання глобових цін на LNG, EQT підвищила у 2028 році очікуваний внесок попередньо анонсованої LNG-брідж угоди обсягом 0,5 MTPA із близько 45 мільйонів доларів до приблизно 175 мільйонів доларів. Менеджмент також підвищив (без урахування ризиків) оцінку потенційного попиту в Аппалачі та трубопровідних проектів експорту з приблизно 20 мільярдів кубічних футів на добу до майже 25 мільярдів кубічних футів на добу.