AQSh-Eronda tarangligi SNB uchun eng noqulay vaqtda yuz berdi

Hozirgi holat shuki, Shveytsariya yana deflyatsion bosimlarga qarshi kurashmoqda. Deflyatsiya hududiga hali to‘liq kirilmagan bo‘lsa-da, o‘tgan yilning ikkinchi yarmida inflyatsiya bosimi sezilarli darajada pasaygani sababli xavotirlar ortib bormoqda. Asosiy narxlar hali ham o‘z o‘rnida turibdi, lekin bu muammo hozirgidan ham kattaroq bo‘lishi uchun faqat vaqt masalasidek tuyulmoqda.

SNB, ya’ni markaziy bank uchun esa, yana g‘ayrioddiy pul-kredit siyosati choralarini qo‘llash zarurati tug‘ilishini istamaydi. Bunday choralar kuchga kirganida, avval ham ko‘rganimizdek, bundan chiqib ketish qanchalik qiyin bo‘lishini bilamiz. Covid pandemiyasi ularga qamoqdan chiqish uchun bepul kartani bergandi, biroq bu endi muddati tugagan, chunki deflyatsiya davri qaytib kelayotganga o‘xshaydi.

Shveytsariya markaziy banki uchun vaziyatni yanada murakkablashtirayotgan omil – kuchli frank valyutasi. Bu deflyatsion ta’sirni kuchaytiradi va SNBni salbiy foiz stavkalariga qaytmaslik uchun og‘ir ahvolda qoldiradi.

EUR/CHF juftligi so‘nggi haftalarda kamroq muhokama qilinmoqda, biroq e’tiborga loyiq:

SNB avvalroq valyuta juftligi 0,92 darajasiga yetganda chiziq chizgandek edi, biroq bu yanvar oyining oxirida buzildi. Hozir esa frank kuchayishda davom etib, juftlik 0,91 tomon harakatlanmoqda.

Eng muhim savol: SNB frank kuchayishini cheklash uchun keyingi chiziqni qayerda chizadi? Va ular bozor kayfiyatiga qarshi qanchalik borishga tayyor?

Aynan shu paytda AQSH va Eron o‘rtasidagi keskinlik markaziy bank uchun noqulay vaqtda yuzaga kelmoqda. Dedollarizatsiya va yapon iyeni o‘z muammolari bilan kurashayotgan vaqtda, xavfsiz boshpana izlayotgan valyuta treyderlari uchun frank yagona tanlovga aylanmoqda.

Bu esa EUR/CHF juftligiga yanada bosim tushiradi, u allaqachon bu haftada rekord past darajada. Bu o‘z navbatida SNB uchun inflyatsiya vazifasini bajarishda qo‘shimcha muammolarni keltirib chiqaradi. Va oxir-oqibat, frank valyutasining kuchayishini to‘xtatish va deflyatsiya bosimlariga qarshi kurashishda salbiy stavkalarni qayta ko‘rib chiqishga majbur bo‘lishi mumkin.