Yuqori noaniqlik va past tebranish darajasi

Morning FX

Janubiy Koreya fond bozori qulash va Yaponiyaga valyuta intervensiyasi ortidan, avgustda bozor o'zgaruvchanligi yana tubga qaytdi. G7 valyutalarining 1 yil ichida kutilayotgan o'zgaruvchanligi 6.5% dan pastda qolmoqda.Yevro, Yapon yenasi va Koreya vonining haqiqiy o'zgaruvchanligi faqat qisqa muddatli o'sdi, bozor savdo qilish istagi juda past.

Rasm: Janubiy Koreya fond bozori qulashi kayfiyat tarqalishiga sabab bo'lmadi

An'anaviy nuqtai nazardan, yuqori noaniqlikda valyuta bozori jozibali bo'lishi kerak edi. Lekin Koreya fond bozori kayfiyati tarqalmadi,VIX indeksi 15 dan pastga yoyilib, S&P 500 indeksi yangi tarixiy rekordlarni yangilamoqda va o'zgaruvchanlikdan ustunlik yana kengaymoqda.

1. Hammasi hanuz noaniq

Hozirgi bozorda kamida uchta noaniqlik mavzusi mavjud.

Birinchisi, AQSh-Eron urushi uzoqqa cho'zilmoqda va neft narxining pasayish yo'nalishi juda noma'lum. Brent nefti narxi 90 ga qaytdi, so'nggi ikki oyda 80 darajasidan yuqorida turibdi. Urush boshida eng pessimist taxminlar neft narxi yil oxirgacha yuqori bo'lishini ko'rsatar edi, hozir ko'rinib turibdiki, bu yanada uzoq davom etishi mumkin.

Ikkinchisi, AQSh iqtisodiy ko'rsatkichlari zaiflashmoqda, Federal Reserve (Fed) ikkilangan vaziyatga duch kelmoqda, yil davomida foizlar oshirilishi katta savol ostida.Iqtisodiy signallar juda turli xildagi, bozor Federal Reserve pul-kredit siyosati yo'nalishini aniqlay olmaydi.

Uchinchisi, fiskal xavotirlar ortidan obligatsiyalarni chiqarish qiyinlashmoqda. Uzoq muddatli obligatsiyalar neft narxidan ta'sirlanmaydi, AQSh yangi obligatsiya chiqarish davriga kirdi, xaridorlar zaif. O'n yilgi AQSh obligatsiyalari rentabelligi foizlar pasayish siklidan oldingi eng yuqori darajaga yetdi, 30 yillik rentabellik esa so'nggi 20 yilning eng yuqori darajasini buzdi.

Rasm: Butun dunyoda uzoq muddatli obligatsiya rentabelligi o'smoqda

2. Nima uchun bozor bu qadar sokin?

Bozor g'ayrioddiy sokin, noaniqlik faqat ma'lumotlar va voqealar orqali yuzaga keladi,fikrlar turlicha bo'lmaganidan savdo imkoniyati yo'q.

AQShda har xil ko'rsatkichlar keskin farq qiladi: nofarm ma'lumotlari, korporativ daromadlar, iste'molchi ishonchi, inflyatsiya pokazatellari turlicha - natija to'liq kuzatiladigan ko'rsatkichga bog'liq. Federal Reserve asosiy inflyatsiya ko'rsatkichi siyosiy maqsaddan sezilarli yuqori, lekin yo'nalish yuqoriga yoki pastga aniq emas. Yagona aniq yo'nalish AQSh fiskal holatining doimiy yomonlashuvi, bu AQSh obligatsiyalari rentabelligi oshishining asosi.

Rasm: O'zgaruvchanlik doimiy ravishda pasaymoqda

Bundan tashqari, bu yil valyuta va AQSh obligatsiya bozoridagi daromad effekti juda zaif, fond va xomashyo bozoridan ancha orqada. Spekulyativ mablag'lar oldin oltin, AI aksiyalari va keyin xomashyo bozoriga ko'chdi.Yaqin Sharq urushidan so'ng bozor tartibsiz tebranishlar bosqichiga kirib, Federal Reserve noaniq va ochiq bo'lmagan komunikatsiyasi bozor uchun eng katta X faktor bo'ldi, bozor noaniqlikda katta risk olishni istamaydi.

3. Qisqacha xulosa

(1) Jinnilikka to'la iyuldan so'ng, o'zgaruvchanlik yana past darajaga qaytdi va savdo qilish istagi juda kam.

(2) Noaniqlik saqlanib qolganiga qaramay, past darajadagi daromad effekti sababli kapital katta risklar olishni istamaydi, yangi savdo yo'nalishi (masalan, o'tgan yildagi dedollarizatsiya) qayta turtki berishini kutmoqda.