Uchta gigant birgalikda "sekinlashish" deb hayqirdi: AI ga bo'lgan ishonch zaiflashadi, neft narxi yuzdan oshadi, Federal Reserve foiz stavkalarini ko'tarishi kutilmoqda — AQSh fond bozori bu yilning eng xavfli haftasiga duch kelishi mumkin.

Uzbek Investitsiyalar Axborot Dasturi (APP) shuni ta’kidlashicha, kelasi haftada AQSh fond bozori bir qator muhim voqealarning guvohi bo‘ladi: investorlar AQSh va butun dunyo makroiqtisodiy ko‘rsatkichlari, birlamchi bozor harakatlari, kompaniyalarning faoliyatlari, global pul-kredit siyosati qarorlari hamda boshqa muhim global signallarni tahlil qilish bilan band bo‘lishadi.

Makroiqtisodiy ma’lumotlar diqqat markazida bo‘ladi, yangi aksiyalar ro‘yxatga olinishi esa alohida kompaniyalar kesimida harakatlarni jadallik bilan olib keladi, xom neft narxlari hamda AQSh va Osiyo bozorlari dinamikasi sektorlardagi harakatlarni belgilaydi.

Xorijiy investorlarning savdo faolligi umumiy bozor tendensiyalariga ta’sir ko‘rsatadi. Ushbu qisqa savdo haftasida bozor ishtirokchilari geosiyosiy tangliklar davom etayotgan va Federal rezerv siyosati qarori kutilayotgan sharoitda ehtiyotkorlik bilan harakat qiladilar. AQSh va Eron o‘rtasidagi geosiyosiy ziddiyat hamda Yaqin Sharqdagi vaziyat o‘zgarishi global xom neft narxlariga asosiy ta’sir ko‘rsatmoqda.

Geojit Investments Ltd tadqiqot rahbari Vinod Nair shunday deydi: "Kelasi hafta makroiqtisodiy ko‘rsatkichlar kalendari juda zich — asosiy e’lonlar orasida AQSh inflyatsiyasi ma’lumotlari, Federal rezerv hamda Yaponiya bankining siyosiy qarorlari bor, ular xom neft narxlari bilan bir qatorda qisqa muddatli bozor yo‘nalishini belgilaydi. Energiya narxlarining yuqori darajada qolayotganligi, xorijiy kapital oqimi bo‘lishi va geosiyosiy noaniqlik bozor tebranishlarining yuqori bo‘lishini ta’minlaydi."

Federal rezerv va Yaponiya bankining siyosiy qarorlari

Federal rezerv 16-sentyabrda pul-kredit siyosati qarorini e’lon qiladi, bozorda AQSh markaziy banki chorak foizga stavkani oshiradi degan ishonch yuqori. 8-avgustdagi iste'molchilarning inflyatsiyasi o‘sganini ko‘rsatgan ma’lumotlardan so‘ng Wall Street kutishlari yanada kuchaydi.

Ba’zi investorlar bu qaror Federal rezerv raisi Kevin Walshning inflyatsiyaga qarshi ishonchliligi uchun muhim sinov deb bilmoqda — uning iyul yig‘ilishidan keyingi matbuot anjumanidan so‘ng bu ishonch qayta ko‘rib chiqilmoqda. Yaponiya banki esa 18-sentyabrda stavka bo‘yicha qarorini e’lon qiladi, bozorda keng tarqalgan kutish bo‘yicha siyosatchilar 25 bazaviy punktga, ya’ni 1,25 foizgacha ushlab boradi; bu esa so‘nggi 30 yildagi eng yuqori darajadir.

"AI sekinlashtirilishi"ni uch gigant ham tilga oldi, AQSh fond bozori AI savdolari bosim ostida sinovdan o‘tadi

O‘tgan haftaning oxirida AI sanoatida kam uchraydigan vaziyat yuz berdi: Anthropic bosh direktori Dario Amodei "Biz ilg‘orlikni nazorat qilishimiz kerak" mavzusida uzoq maqola e’lon qildi va butun sanoatni ilg‘or modellarning rivojlanishini sekinlashtirishga chaqirdi; OpenAI’dagi Sam Altman va xAI’dagi Musk tez orada ochiq javob qaytardi, Musk esa "Dario haq" dedi. Altman shuningdek, OpenAI xavfsizlik sabablari tufayli joriy yilda IPO o‘tkazmasligini ommaga ma’lum qildi.

Bozor esa avval yutqizishni tanladi. Dushanba kuni Osiyo savdo sessiyasida MSCI Osiyo-Tinch okeani aksiyalari indeksi 0,5% ga tushdi, Yaponiya va Koreya bozorlarida ham pasayish qayd etildi. Texnologiaya aksiyalari asosiy o‘rinni egallagan Nasdaq 100 indeksi fyucherslari 1% dan ko‘proqqa pasaydi, S&P 500 indeksi fyucherslari esa 0,6% ga tushdi.

Qisqa muddatli bosim qanchalik kuchli bo‘lishi mumkin?

Bozor sharhlovchilarining aytishicha, chip va yetkazib berish zanjiri aksiyalari savdo ochilishi bilan birinchi bo‘lib sotuv bosimiga duch keladi. Yuqori baholanishlar, siqilgan savdolar va makroiqtisodiy qarama-qarshiliklar birgalikda ta’sir qilmoqda — Nasdaq 100 iyun oyidagi maksimal nuqtadan buyon 4% dan ortiq pasaydi, AQSh chip indeksi esa shu davrda 14% ga kamaydi, Federal rezerv bu haftadagi foiz stavkasini ko‘tarish kutilyapti va geosiyosiy xavflar global moliyalashtirish xarajatlarini oshiryapti. Shuni ta’kidlash kerakki, S&P 500 va MSCI global indeksi xuddi shu vaqtda atigi 0,6% o‘sib, hozirgi tuzatishlar asosan AI sektori ichida to‘planganligini ko‘rsatadi.

Lekin tahlilchilar uzoq muddatli mantiq beqarorlashganiga ishonmayapti. Allspring Global Investments portfeli menejeri Gary Tan shunday deydi: "Bu qisqa muddatli bosim olib kelishi mumkin, lekin bu uzoq muddatli AI savdasini izdan chiqarmaydi. AI rivojlanishining erta bosqichidamiz, ekotizimdagi boshqa ishtirokchilar texnologiya tez rivojlanayotganda birgalikda sekinlashishni xohlashlariga ishonchim komil emas."

Global X Management investitsiyalar strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Billy Leung esa bunday fikr bildirdi: "Uchta bosh direktor tezlikka nazorat o‘rnatish borasida kelishgani chiplar, elektr energiyasi va infratuzilma bo‘yicha sarflar kamayishini anglatmaydi, aslida rivojlanish davri uzayadi. Agar tijoratlashuv o‘sishda davom etsa va iteratsiya bir oz sekinlashsa, sanoat diqqat markazi 'qurishga mablag‘ sarflash'dan 'mavjud aktivni monetizatsiya qilish'ga o‘tadi."

Saxo Bank bosh investitsiya strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Charu Chanana ta’kidlaydi, texnologiya aksiyalarining baholanishi talabga asoslangani kabi, modellarning tezda innovatsiyalashishi kutilishiga ham asoslangan; shuning uchun baholashlar ko‘proq sinovdan o‘tadi; lekin xavfsizlik mexanizmlari kibervosita va AI monitoring vositalariga yangi investitsiyalar olib keladi. Xotira, tarmoqlar, sovutish, elektr jihozlari ishlab chiqaruvchilarda hali ham davom etayotgan loyihalar bor, "Yana moslashuvchan va boshqariladigan ishlab chiqish, aksincha, AI sektorida imkoniyatlarning barqarorroq bo‘lishini ta’minlaydi".

Ehtiyotkorona fikrlar ham mavjud. Ba’zi bozor ishtirokchilari "sekinlashtirish" xavfsizlikdanmi, yoki juda katta kapital xarajatlardanmi, degan savol qo‘yadi — agar ikkinchisi to‘g‘ri bo‘lsa, investorlar AI baholash mantiqini qaytadan ko‘rib chiqishga majbur bo‘ladi va hozirgi darajada beparvo tarzda yuqoridan xarid qilish tavsiya etilmaydi.

Qisqa muddatli istiqbolda, dushanba ochilishida AI kontseptsiyasi aksiyalari bosim ostida qolishi tayin; o‘rta muddatda esa haqiqiy burilish hozirgi "sekinlashuv" soxta imo-ishora yoki haqiqatdagi o‘zgarishligini aniqlaydi. Bundan tashqari, Anthropic ayni paytda Nvidia’ni asosiy investor sifatida jalb qilish va kompaniyani 2 trillion dollarlik IPO uchun baholash bo‘yicha muzokara olib bormoqda, bu esa Wall Street uchun AI’ga bo‘lgan ishonchini bu hafta ochiq bosim sinoviga olib chiqadi.

Neft narxlarining sakrashi inflyatsiya kutilmalarini kuchaytirdi, AQSh fond bozori ushbu haftada uchlamchi bosim testiga duch keladi

O‘tgan hafta Saudiya Arabistoni sharqdan g‘arbga neft quvuri dron hujumi natijasida yopildi, bu esa kuniga 7 million barrel tashish quvvatiga ega, yaqinda global ta’minotning 4–5 foizini ta’minlagan asosiy arteriya edi. Aslida, bu Saudiya uchun urush girdobida bo‘lgan Hormuz bo‘g‘ozini aylanib o‘tuvchi yagona eksport yo‘nalishi hisoblanadi – endi esa “aylanma yo‘l”ning o‘zi nishonga aylangan.

Bundan tashqari, Husi harakati Babul-Mandebdagi Perim orolini egallab oldi, yakshanba kuni yana bir tanker Hormuz bo‘g‘ozida hujumga uchrab, yong‘in kelib chiqdi, va Ummon Eron-G‘arbiy Fors ko‘rfazi davlatlari uchrashuvini vaqtincha kechiktirdi — bularning barchasi ta’minot xavflarini ko‘payishiga olib keldi. Yakshanba kuni neft narxlari salkam 3% ga sakrab, Brent 107,9 dollar atrofida bo‘ldi, AQShda dizelning chakana narxi esa rekord darajadagi 6 dollar/gallongacha chiqdi.

Inflyatsiya uchun bu yong‘inga yog‘ quydi. Avgust oyida AQSh CPI allaqachon ko‘tarilgan edi, energetika xarajatlari transport zanjiri orqali narxlarga kirib bormoqda, sentabr–oktyabr oylarida inflyatsiyaning tushish yo‘li o‘zgarishi mumkin. Chorshanba kuni Federal rezerv yig‘ilishi kutilmoqda, bozorda stavkani 25 bazaviy punktga oshirish ehtimoli yuqori, yuqori neft narxlari esa bir yo‘la agressiv bayonotlarni kuchaytiradi va rais Walshning inflyatsiyaga qarshi ishonchliligini yana bir bor sinovdan o‘tkazadi, siqilish sikli uzayishi ehtimoli ortadi.

AQSh fond bozori uchun, yo‘nalish pasayish tomonida bo‘lsa-da, tuzilmalarda tafovut mavjud: energetika aksiyalari (yil boshidan 30% dan ortiq), oltin, AQSh dollari kabi xavfsiz aktivlar foyda ko‘radi; aviatsiya, kimyo, iste’mol va foizlarga sezgir yuqori baholangan o‘sish aksiyalari esa bosimga uchraydi. Eng qiyin tomoni shundaki, bu haftada bozor bu bilan birga "AI uch giganti sekinlashtirilsin" deya chip aksiyalarida sotishni (yakshanba kungi yopilish savdosida SK Hynix 4,6%, Nvidia 2,2% ga tushib ketgan), shuningdek, garov qarzi eng yuqori nuqtadan tushishiga bog‘liq pufak xavfini ham boshdan kechirmoqda, natijada riskka moyillik o‘zi ham zaiflashgan.