AQSH 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi 5% dan oshganida, Yaponiya obligatsiyalari daromadliligi ham 3% dan pastga tushdi, global obligatsiyalar bozori bosimi keskin oshmoqda!

Jahon obligatsiya bozori o'n yillikdagi eng qattiq sinovni boshdan kechirmoqda. 10 yillik AQSh davlat obligatsiyalarining daromadliligi 5%ni oshib, 2007-yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichga chiqdi, shu bilan birga, Yaponiya davlat obligatsiyasi daromadi ham 3% chegarasidan o‘tib, 30 yilda eng yuqori darajaga yetdi. Energiya narxlarining keskin oshishi, inflyatsiyaning yuqori bo‘lishi va suveren qarz miqdorining uzluksiz oshib borishi uch qatlamli bosimni yuzaga keltirib, dunyo bo‘yicha obligatsiya bozorlaridagi sotuv kuchini yanada oshirmoqda.

Seshanba kuni Osiyo savdo sessiyasida, 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi bir muddat 5.02% ga ko‘tarildi va ketma-ket ikkinchi kun 2007-yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichni qayd etdi. Shu bilan birga, Yaponiya 10 yillik bazaviy obligatsiya daromadliligi 3.03% ga chiqib, so‘nggi 30 yilda rekord darajani belgiladi. Bu hafta AQSh Federal Rezervi va Yaponiya Banki ham foiz stavkasi bo‘yicha qaror qabul qiladigan oynaga kirmoqda — bozordagi umumiy kutishlarga ko‘ra, Federal Rezerv stavkalarni oshiradi, Yaponiya Banki esa so‘nggi 31 yildagi eng yuqori darajaga ko‘tarishi mumkin. Bozor kayfiyati zaif, har qanday siyosiy signal bo‘yicha og‘ish yangi zarba to‘lqinini boshlashi mumkin.

Joriy global obligatsiya bozori sotuvlarini yagona omil bilan izohlab bo‘lmaydi. Daromadlilikning uzluksiz oshishiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri sabab — Yaqin Sharqdagi vaziyat keskinlashuvi natijasida neft narxlarining ko‘tarilishi bo‘ldi — Brent nefti Osiyo sessiyasida 1.6% ga oshib, bir barrel uchun 107,3 dollarni tashkil etdi. Shu bilan birga, kompaniyalar sun’iy intellekt uchun katta miqdorda davlat obligatsiyalari chiqarib, bozorda obligatsiyalar taklifini ko‘paytirdi va bardavom AQSh iqtisodiyotiga rag‘batlantirishni davom ettirmoqda.

Yanada chuqurroq struktural omillar nuqtai nazaridan, davlatlar tomonidan obligatsiyalar chiqarilishi hajmi uzluksiz oshmoqda, bu esa muddati tugagan obligatsiyalarni moliyalashtirish va byudjet taqchilligini qoplash uchun mablag‘ talab qiladi. Bosh savdogar markaziy banklar esa miqdoriy yumshatish siyosatidan voz kechib, davlat obligatsiyalarini xarid qilish dasturini yakunladilar; an’anaviy xaridorlar ehtiyoji pasaydi, bozor esa endi narxga nisbatan sezgirroq bo‘lgan chekli investorlarning ishtirokiga tayanmoqda.

Singapore Banki bosh iqtisodchisi Mansoor Mohi-uddin shunday deydi: "Jahon davlat obligatsiyalari daromadliligi oshmoqda, Yaqin Sharqdagi neft narxining zarbasi, uzluksiz inflyatsiya va markaziy banklarning foiz stavkalarini ko‘tarishi talabni qisqartirmoqda."

Yaponiya obligatsiya bozori yukini ham e’tibordan chetda qoldirib bo‘lmaydi. Reuters xabariga ko‘ra, Yaponiya hukumati seshanba kuni rasmiy ravishda iste’mol solig‘ini qisqartirish bo‘yicha dasturiy loyihani tasdiqlashi kutilmoqda, unga ko‘ra oziq-ovqat mahsulotlariga soliq 8% dan 1% gacha tushiriladi va bu ikki yil amal qiladi hamda 2027 yil aprelidan boshlab kuchga kiradi. Ushbu siyosat taxminan 50 trillion yen’ga yaqin soliq daromadiga ziyon keltiradi, shuningdek, loyihada moliyalashtirish manbasi aniq ko‘rsatilmagan bo‘lib, Yaponiya fiskal barqarorligi haqidagi xavotirlarni kuchaytirmoqda.

Bundan tashqari, Bloomberg ma’lumotiga ko‘ra, Yaponiyada hukumat mudofaa xarajatlari uchun o‘rta muddatli maqsadni YaIMning 3.5%iga yetkazishni ko‘rib chiqmoqda, bu esa NATO ittifoqchilari darajasiga yaqinlashadi. Westpac Banking Corp Yaponiya tomonidan ehtimoliy ortiqcha mudofaa xarajati global obligatsiya bozori bosimini yanada kuchaytirishini ta’kidlaydi.

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities kompaniyasining katta obligatsiya strategiyasi bo‘yicha maslahatchisi Keisuke Tsuruta aytadi: "Yil oxirgi byudjet loyihasi hukumat tomonidan tasdiqlanmaguncha, bozor doimiy noaniqlik ostida qoladi. Hozirda kelasi yilgi obligatsiyalar chiqarilishi umumiy hajmini bashorat qilish qiyin, bozor asabiylashgan holatda qoladi."

5% bozorga jiddiy e’tibor qaratadigan butun sonli marradir, ko‘pincha investorlar va siyosatchilar uchun harakat punktiga aylanadi. 10 yillik AQSh obligatsiyalarining daromadi ilgari 2023-yil 23-oktabr va shu hafta dushanba kuni qisqa muddatda ushbu darajadek o‘tdi, biroq har safar 5%dan yuqori narxda yopilmadi — oxirgi marta 5%dan yuqori yopilish 2007-yilda kuzatilgan.

Bu daraja yanada kengroq aktiv bozorlarini ham ta’sirsiz qoldirmaydi. Daromadlilikning 5%ga chiqishi investorlarga kelgusi o‘n yil uchun 5% yillik xavfsiz daromadni bloklash imkonini beradi, bu esa aktsiyalar bozoriga yo‘naltirilgan mablag‘larning boshqa yo‘nalishga ketishini keltirib chiqarishi mumkin. Hilbert Group katta portfel menejeri Jesse Marre shunday deydi: "Bir marta 5%dan o‘tilsa, xavfli aktivlar xavotir uyg‘otadi."

ING Groep NV Amerika mintaqasi tadqiqot rahbari Padhraic Garvey esa yanada qaltis stsenariyni taklif qiladi: "Vaziyat yomonlashishi mumkinmi? Ha. 10 yillik daromadlilik bir marta 5%ni ishonchli o‘tsa, 6% bozor ufqiga chiqadi. 5%dan 6%ga o‘tish esa, kengaygan bozor uchun avvalgidan ham ko‘ra qiyinroq hazm qilinadi."

Hozirda bozor e’tiborining asosiy qismi Federal Rezervning mazkur haftada e’lon qilinadigan stavka qaroriga qaratilgan.

BMO Capital Markets strategiyasi bo‘yicha maslahatchi Vail Hartman ta’kidlaydi, agar Federal Rezerv hech qanday harakat qilmasa, uning inflyasiya bo‘yicha ishonchliligi shubha ostida qoladi; lekin stavka oshirilsa ham, Federal Rezerv raisi Walsh matbuot anjumanida yoki nuqtaviy jadvalda yumshoq ohangda signal bergudek bo‘lsa, obligatsiya investorlariga inflyatsiya xavfiga qarshi yanada yuqori daromad talab qilishga turtki bo‘lishi mumkin.

Westpac Banking Corp moliya bozori strategiyalari rahbari Martin Whetton shunday deydi: "Federal Rezerv stavkalarni oshirishi va neft narxlarining uzluksiz ko‘tarilishi AQSh daromadliligini yana kuchaytiradi, dushanba kungi savdo paytida 5% test qilinishi muntazam holatga aylanadi va istisno bo‘lmay qoladi."

UBS Group AQSh daromadliligi strategiyasi rahbari Phoebe White esa uzoq muddatli daromadlilikni pasayishi uchun imkoniyat cheklanganini ko‘rsatadi. Uning so‘zlariga ko‘ra, real iqtisodiyotda sezilarli qiyinchilik belgisi yo‘q, AQSh obligatsiyalari bozorining taklif va talab dinamikasi 2007-yilga nisbatan tubdan o‘zgargan, "chet el rasmiy investorlar kabi tuzilmaviy xaridorlarning AQSh davlat obligatsiyalari bo‘yicha ehtiyoji ancha pasaygan."