Dasturiy ta'minot aksiyalari narxida baholangan elektr uskuna giganti? GE Vernova(GEV.US) GLJ hujumiga uchradi, Bernstein javob berdi: Faqatgina ma'lumot markazlari emas, balki kommunal xizmatlar ham asosiy omil

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, dushanba kuni katta pasayishdan so‘ng, GE Vernova(GEV.US) seshanba kuni to‘xtalib, barqarorlandi, biroq bozorda bu elektr uskunalari yirik kompaniyasi atrofidagi tortishuvlar yanada avj oldi: bir tomonda GLJ Research “sotish” reytingini va Uoll-stritdagi eng past 470 dollarlik maqsadli narxini taqdim etdi, boshqa tomonda esa Bernstein “sotib olish” reytingini tasdiqlab, kompaniyaning hali ham “g‘alaba uchun yaratilgani” (wired to win)ni ta’kidladi.

GE Vernova dushanba kuni 8.6%ga pasayib, AQSh elektr infratuzilmasi sektorida eng ko‘p yo‘qotgan kompaniya bo‘ldi va o‘tgan bir oylik pasayishni davom ettirdi. Hatto dushanba kunidagi tushishiga qaramay, bu aksiyaning yillik o‘sishi taxminan uchdan bir qismni tashkil etmoqda, biroq so‘nggi bir oyda jami 16%ga kamaydi. Seshanba kuni esa, aksiyalar 0.9%ga o‘sdi va pasayish vaqtincha to‘xtadi.

Agressiv shortchilar: Siklik kompaniyalar dasturiy ta’minot kompaniyalari singari baholanmoqda

Sotuv bosimini to‘g‘ridan-to‘g‘ri GLJ Research ushbu aksiya reytingini “sotish”ga pasaytirishi va eng past 470 dollarlik maqsad narxini belgilashi keltirib chiqardi. GLJ tahlilchisi Gordon Johnson hisobotida to‘g‘ri aytdi: GE Vernova “uzoq muddatli murakkab foizli o‘sish kompaniyasi sifatida baholanayotgan siklik gaz turbina ishlab chiqaruvchilardan biri”. Uning fikricha, bozordagi baholash tamoyiliga asosiy nomuvofiqlik mavjud.

Johnson ta’kidladi, GE Vernova “siklik sanoat kompaniyasi, biroq dasturiy ta’minot kompaniyalari kabi baholanmoqda”. U qayd etdi: kompaniya uzoq muddatli EV/EBITDA ko‘rsatkichi 38.9 baravarga teng, bu esa Micron Technology(MU.US) qiymatidan deyarli to‘rt baravar yuqori, holbuki Micron Technology’ning foydasi ham bozor talab va taklifi tufayli boshqarib bo‘lmaydi.

“Ushbu aksiyani qamrab oluvchi aksariyat odamlarning hayoti davomida, gaz turbinalari butun ikki marta o‘sish va pasayish davrini boshdan kechirdi. Biroq bozor buni endi boshqacha deb hisoblaydi. Bizimcha, bu xulosaga kelish juda erta,” — deb yozadi Johnson.

U, shuningdek, buyurtmalar sikli bo‘yicha ogohlantirdi: GE Vernova buyurtmasidan yetkazib berishgacha bo‘lgan davr 4–5 yilgacha cho‘zildi, yuqori marjali buyurtmalar faqat 2029 yilda amalga oshadi, davriy xavflar esa 2030 yilda to‘planadi. Johnson qat’iy aytdi: 2026 va 2027 yillarda olingan barcha buyurtmalar 2030–2031 yillarda topshiriladi, o‘sha paytda tahlil qilinayotgan soha amaldagi quvvati 104–113 gigavatt bo‘ladi, buyurtmalar hajmi esa atigi 88–90 gigavatt. Bu talab va taklif tafovuti hozirgi bozorda mashhur bo‘lgan uzoq muddatli o‘sish ssenariysi ortiqcha quvvat va siklik teskari aylanishi bilan sinovdan o‘tishini anglatadi.

Bundan tashqari, investorlarni AI xarajatlariga bo‘lgan ishonchning o‘sishi GE Vernova’ni buyurtmalar bekor qilinish xavfiga olib borishi mumkinligi xavotirga solmoqda. Bungacha, AI ma’lumot markazlari elektrga bo‘lgan talabni oshirish orqali kompaniyaning asosiy o‘sish omili sifatida ko‘rilgan edi, biroq texnologik gigantlarning kapital xarajatlari sekinlasa, bu buyurtmalarning amalga oshishiga bozorda katta diqqat qaratilmoqda.

Optimistlarning javobi: Faqat ma’lumot markazlari emas, kommunal infratuzilma – asosiy tayanch

GLJ ning pessimist xarakterdagi bayonotiga javoban, Bernstein tahlilchisi Sunaina Ocalan seshanba kuni kompaniyani qo‘llab-quvvatladi. U GE Vernova uchun “sotib olish” reytingini tasdiqladi, maqsad narxi 1298 dollar bo‘lib, kompaniya hali ham “wired to win”, ya’ni g‘alaba qozonishga yetarli potentsialga ega, deya ta’kidladi.

U ta’kidladi, GE Vernova uchun asosiy ssenariy “faqat ma’lumot markazlari emas”.

Ocalan hisobotida asosiy raqamlarni keltiradi: 2026 yilning birinchi yarmi uchun GE Vernova’ning ma’lumot markazlari buyurtmalari 5 milliard dollarni tashkil qilmoqda, bu elektrlashtirish buyurtmalarining 38% ini egallaydi; qolgan 62% esa kommunal infratuzilma bilan bog‘liq. Unga ko‘ra, kommunal infratuzilma xarajatlari o‘sishda davom etadi va elektr tarmog‘ini barqarorlashtirish, mustahkamlash investitsiyalari bilan qo‘llab-quvvatlanadi.

“Ma’lumot markazlariga talabning qisqarishi energiya ishlab chiqarishdagi bo‘shliqlarni yumshatishi mumkin, lekin amaldagi elektr tarmog‘i cheklovlarini yechishda deyarli yordam bermaydi,” — deb yozadi Ocalan. Boshqacha qilib aytganda, AI ma’lumot markazlari qurilishi biroz susaysa ham, eskirgan elektr tarmog‘ini yangilash va mustahkamlash hali ham uzoq muddatli talab bo‘lib qoladi.

Uoll-stritning umumiy kayfiyatidan kelib chiqilsa, Bernstein bu borada yakka emas. FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, GE Vernova qamrovidagi tahlilchilarning deyarli 80 foizi ularga “sotib olish” reytingini bermoqda. Jefferies o‘tgan juma kungi tadqiqotida ham bu aksiyani ma’qullab, elektr energiyasi iste’moli ortgani sari, shuningdek, GE Vernova energiya uskunalari bazasi kengayishiga qarab, uning ehtiyot qismlar va xizmatdan tushadigan daromadi oshishini ta’kidladi.

Buyurtmalar davom etmoqda: Yaponiyada shamol elektr stansiyasi shartnomasi imzolandi

Kapital bozoridagi keskin tortishuvlar fonida, GE Vernova qator buyurtmalar bilan bozor shubhalariga javob bermoqda. Kompaniya seshanba kuni Eurus Energy Holdings bilan shartnoma tuzganini e’lon qildi; shartnomaga ko‘ra, Yaponiyaning Aomori prefekturasidagi 29.4 megavattli Eurus Hiyamizutouge shamol elektr stansiyasi uchun yettita 4.2 megavattli, 117 metrli shamol turbinalari yetkazib beriladi. Shartnomaga ikki yillik xizmat ko‘rsatish va yana ikki yilga uzaytirish huquqi kiradi.

Kompaniyaning ta’kidlashicha, uning 4 megavattli platformasi Yaponiyaning shamolli sharoitlariga maxsus mo‘ljallangan, va tegishli shamol turbinalari jami 2 million soatdan ziyod ishlagan. Ushbu loyiha Yaponiyada 2030 yilgacha elektr energiyasining 36–38% ini qayta tiklanadigan energiyadan olish maqsadini qo‘llab-quvvatlaydi. GE Vernova 2025 yilda Yaponiyada 339 megavattli buyurtma oldi, uning texnologiyasi Yaponiyaning quruqlikdagi shamol energiyasi quvvatining 25% ni va og‘ir gaz turbinalari quvvatining 50% ini tashkil etadi. Kompaniyaning dunyo bo‘ylab 59000 dan ortiq shamol turbina qurilmasi ishlamoqda, u standartlashtirilgan “workhorse” strategiyasini qo‘llaydi, ya’ni takrorlanuvchi ishlarni samarali bajarish va uzoq muddatli ishonchlilikka asoslanadi.

Bundan tashqari, GE Vernova SPIC Brasil bilan birgalikda 1710 megavattli São Simão gidroelektr stansiyasining uchinchi generatorini zamonaviylashtirishni 10.3 oyda tugatdi, bu 12 oylik nazorat chegarasidan sezilarli darajada kam. Kompaniya boshchiligidagi konsortsium kengroq modernizatsiya rejasiga javobgar va 1.2 milliard realdan ortiq sarmoya kiritdi; 2029 yilga qadar barcha oltita generatorni yangilash maqsad qilingan.