10 yillik AQSH davlat obligatsiyalari 5.1%dan oshdi: AQSH Moliya vazirligi TGA qachon qayta sotib olishga kirishadi?

23-sentabr kuni AQSh obligatsiyalari bozori yana sotuvlarga duch keldi, 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi yana 5% dan oshdi va savdo davomida qisqa muddatga 5,13% gacha ko‘tarildi; 30 yillik obligatsiyalarda daromadlilik taxminan 5,4% bo‘lib, 2007-yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi; 5 yillik obligatsiyalar daromadliligi ham 2007-yildan beri birinchi bor 5% ni oshdi.

Obligatsiyalar bozori narxlari keskin tushib ketayotgan bir paytda, AQSh Moliya vazirligi 23-sentabr kuni ertasi kuni 20-30 yillik uzoq muddatli obligatsiyalarni 600 million dollargacha qayta sotib olishni e'lon qildi. Bu 10-sentabr kuni qilingan birinchi bosqichli kuchaytirilgan qayta sotib olishdan keyingi ikkinchi bosqichli operatsiyadir. E'tiborga loyiq tomoni, birinchi bosqichda belgilangan 600 million dollardan faqat taxminan 520 million dollarlik obligatsiyalar qayta sotib olindi, bu esa bozor kutganidan past bo‘lib, uzoq muddatli foiz stavkalarining tez o‘sishiga olib keldi.

AQSh Moliya vazirligi umumiy hisob (TGA) mablag‘larining bir qismini muntazam ravishda xususiy qayta sotib olish bozoriga joylashtirish yoki ushbu mablag‘larni uzoq muddatli obligatsiyalarni qayta sotib olish rejasiga moliyalashtirish sifatida foydalanish ustida tadqiqot olib bormoqda. Oldinroq Nyu-York Federal rezerv banki bu reja bo‘yicha muhokama o‘tkazgan edi va xulosa shunday bo‘ldi: yetarli zaxira balanslari tizimida, TGA qayta sotib olish hajmi cheklangan bo‘ladi va likvidlikni o‘zgartirib, pul bozoridagi o‘zgaruvchanlikni kuchaytirmaslik uchun moslashuvchan boshqaruv zarur. Muhokamalarda, shuningdek, operatsiyalarning oldindan prognoz qilinishi, asosan ertalab asosiy qayta sotib olish savdo vaqtlarida amalga oshirilishi va TGA balansida minimal miqdorni belgilash zarurligi haqida gap boradi — shular orqali pul bozorida keskin o‘zgaruvchanlik yuzaga kelmasligi ta’minlanadi.

Biroq, yuqoridagi muhokamalar asosan asosiy prinsiplar doirasida bo‘lib o‘tdi, aniq ajratiladigan hajm, boshlanish vaqti va ishga tushirish shartlari kabi amaliy tafsilotlarni aniqlash hali ham Moliya vazirligiga tegishli. Joriy yilning may oyida, AQSh Moliya vazirligi bu g‘oyani ilgari surgan edi. Chunki qisqa muddatli obligatsiyalar chiqarish orqali uzoq muddatlilarni qayta sotib olish uchun mablag‘ olish qarz muddatini qisqartiradi, qayta moliyalashtirish xavfini oshiradi va bozordagi havotirni kuchaytiradi; bu orada, TGA o‘zida mavjud mablag‘larni darhol taqdim etishi mumkin va qisqa muddatli obligatsiyalar taklifini oshirmaydi, natijada qisqa muddatli bosimni kuchaytirmaydi.

Shu sababli, tegishli muhokamalar yaqinda yanada aniq ijro rejasi yo‘nalishida davom etishi mumkin, bozor esa buni alohida diqqat bilan kuzatishi kerak bo‘ladi.

TGA bozorga kirganda avvalo qisqa muddatli segmentga ta’sir qiladi, uzoq muddatlilarga to‘g‘ridan-to‘g‘ri yordam ko‘rsatmaydi

TGA — Moliya vazirligining Federal zaxirada asosiy operatsion hisobidir va hozirda uning hajmi taxminan 950 milliard dollarni tashkil qiladi. Byudjet mablag‘lari TGA da qolganda, ular Federal tizim ichida bo‘ladi; pul TGA dan xususiy sektorga o‘tganda esa, bu bank tizimi rezervlarining oshishiga olib keladi.