AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi o‘sishda davom etmoqda! Cleveland Federal Reserve raisi: Hukumat va AI mablag‘ uchun raqobat qiladi, foizlarni oshirish kutilmoqda

Intelligent Finance APP xabar berishicha, Cleveland Federal Reserve Prezidenti Hamarik juma kuni shunday dedi: Yaqinda AQSh uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligi doimiy o‘sib bormoqda, bu esa bir nechta omillarning birgalikda ta’siri natijasidir, jumladan AQSh iqtisodiy o‘sish istiqbollari kuchli bo‘lishi, hukumat qarzining ko‘payishi va investorlarning Federal Reserve tomonidan qo‘shimcha foiz stavkalarini oshirish bo‘yicha kutilmalari kuchayishi.

Hamarik juma kuni Cleveland Federal Reserve tomonidan tashkil etilgan konferensiyada shunday dedi: “Menimcha, bir nechta omillar rol o‘ynamoqda. Ulardan biri shundaki, yaqinda e’lon qilingan iqtisodiy o‘sish ma’lumotlari ancha kuchli va bozor ham bu natijalarning davom etishiga umid qilmoqda.”

U, shuningdek, bozor ishtirokchilarining Federal Reserve keyingi siyosiy harakatlari haqidagi qarashlari ham uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligini oshirishda muhim omil bo‘lganini qayd etdi. Hozirda investorlar Federal Reserve tomonidan qo‘shimcha foizlarni oshirish ehtimolini yanada inobatga olib bormoqdalar.

O‘tgan hafta Federal Reserve rasmiylari bir ovozdan asosiy foiz stavkasini 25 nuqta oshirishga qaror qilishdi. Qarordan keyin e’lon qilingan stavka prognozi shuni ko‘rsatdiki, rasmiylar o‘rtacha prognozlariga binoan, Federal Reserve mazkur yil yakuniga qadar yana bir marta foiz stavkasini oshirishi kutilmoqda.

So‘nggi kunlarda bir nechta Federal Reserve rasmiylari AQSh iqtisodiyoti o‘sish sur’ati saqlanib qolayotganini, mehnat bozori hamon kuchli ekanini ta’kidlashdi va bu omillar, ehtimol, yana foiz stavkasini oshirish kerakligini anglatishini qayd etdilar. Bozor ham foizlarning ko‘tarilishi bo‘yicha kutishlarini aniq oshirmoqda. Federal funds fyuchers narxlari bo‘yicha hozirda investorlar Federal Reserve oktyabr oyida foizlarni oshirish ehtimoli taxminan 65% atrofida deb baholamoqda.

Hamarik aytishicha, obligatsiyalarga sarmoya kirituvchi investorlar Federal Reserve kuchli iqtisodiy ko‘rsatkichlar oldida qanday siyosiy choralar ko‘radi, va kelgusida qanday siyosiy o‘zgarishlar qilish kerakligini o‘rganib chiqmoqdalar. Ya’ni, agarda iqtisodiyot doimiy bardavomlik ko‘rsatsa, inflyatsion bosim hanuz bo‘lsa, Federal Reserve qattiqroq pul siyosatini saqlab qoliwi haqidagi kutishlar uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligida o‘z aksini topishda davom etadi.

Iqtisodiy o‘sish va pul-kredit siyosatidan tashqari, Hamarik AQSh hukumatining xarajatlari va ortib borayotgan qarzini uzoq muddatli daromadlilikka ta’sir qiluvchi muhim omillar sifatida ham ko‘rsatdi. 2024 yilda Federal Reservega qo‘shilishidan avval taxminan 30 yil Goldman Sachs’da ishlagan Hamarik, investorlar har doim hukumatning xarajatlari va qarz hajmining o‘sishi natijasida yuzaga kelgan ta’sirni diqqat bilan kuzatib borayotganini aytdi.

E’tiborli jihat shuki, u, shuningdek, AQSh hukumati hozirda moliyalashtirish bozorida ulkan sun’iy intellekt (AI) investitsiya loyihalari bilan mablag‘ uchun raqobat qilayotganini ta’kidladi. AI infratuzilmasining tez sur’atlar bilan kengayishi sababli, ma’lumot markazlari, elektr ta’minoti va boshqa sohalardagi loyihalar katta miqdorda kapitalni o‘zlashtirishi kerak. Hukumat o‘zi ham davlat obligatsiyalarini chiqarish orqali katta mablag‘ to‘plashga ehtiyoj sezganida, kapital uchun raqobat kuchayadi va bu uzoq muddatli foiz stavkalari o‘sishiga turtki beradi.

Demak, Hamarik nuqtai nazariga ko‘ra, uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligi ko‘tarilishini oddiygina bir sabab bilan tushuntirib bo‘lmaydi, aksincha bunga kuchli iqtisodiy o‘sish, bozorning qo‘shimcha foiz ko‘tarilishi bo‘yicha kutishlari, hukumat qarzining ortishi va kapitalga talabning o‘sishi birgalikda sabab bo‘lmoqda.

Yaqinda AQSh obligatsiyalarining daromadliligi nega doimiy oshayotganiga kelsak, Federal Reserve Prezidenti Walsh o‘tgan hafta bergan izohi Hamarik fikriga o‘xshash jihatlarga ham, farqli tomonlarga ham ega. Hamarik singari, Walsh ham kuchliroq iqtisodiy o‘sish va mablag‘ talabi o‘rtasidagi kuchaygan raqobat obligatsiyalar daromadliligini oshirishda muhim sabab bo‘lib xizmat qilayotganini ta’kidladi.

Biroq, boshqa sabablarni izohlashda ularning urg‘usi farq qiladi. Hamarik investorlarning Federal Reserve tomonidan qo‘shimcha foiz ko‘tarilishlariga bo‘lgan kutishlarini muhim deya ta’kidlagan bo‘lsa, Walsh asosiy sabab sifatida pul siyosati kutishlarini ko‘rsatmagan, balki geosiyosiy omillarni asosiy tushuntirish sifatida ko‘rsatgan.