Paramount (PSKY.US) 110 milliard dollarlik birlashish moliyalashtiruvi kechikdi: qarz chiqarilishi uch oyga kechiktirildi, har yili 500 million dollarlik qo‘shimcha foiz to‘lanishi mumkin.
Paramount bir necha oydan beri investorlar uchun Warner Bros Discovery (WBD.US) ni sotib olishga mo‘ljallangan moliyalashtirish obligatsiyalarini targ‘ib qilmoqda, ammo muzokaralar muddati uzayishi bilan birga, moliyalashtirish xarajatlari ham oshib bormoqda.
Zhihui Moliya APP xabar berishicha, Paramount (PSKY.US) bir necha oydan beri investorlariga Warner Bros. Discovery (WBD.US) ni sotib olish uchun moliyalashtirish obligatsiyalarini taklif qilib kelmoqda, biroq muzokaralar muddati majburan uzaygan va moliyalashtirish xarajatlari oshib bormoqda.
110 milliard dollarlik bu sotib olish bitimi sud da'volari to'siq bo'lganidan so'ng nihoyat davom etmoqda. Biroq, butun dunyoda inflyatsiyadan xavotir kuchayishi kredit stavkalarini oshirishiga sabab bo'ldi va bu hafta, uch oy oldin emas, obligatsiya chiqarganda kompaniya har yili yana yuzlab million dollar foiz to'lash majburiyatini oladi. Har xil hisob-kitoblarga ko'ra, qo'shimcha yillik foiz xarajatlari 250 milliondan 500 million dollardan ortiq bo'lishi mumkin.
Kompaniya yakunda katta miqdordagi qarzga ega bo'lishi kutilayotgan sharoitda, bu, shubhasiz, muammoli vaziyat. CreditSights ma'lumotlariga ko'ra, Paramount ushbu sotib olishni moliyalashtirish uchun taxminan 42 milliard dollar obligatsiya va 9,5 milliard dollar kredit chiqaradi, bitim yakunlangach, kompaniyaning jami investitsiyaviy va yuqori darajadagi qarzlari 87 milliard dollardan ortiq bo'lib, Bloomberg junk bond bozorining eng yirik qarzdorlaridan biriga aylanadi.
Qarzni nazorat qilish uchun, qo‘shilgan kompaniya yetarli daromad yaratishi, yetarli tejash imkoniyatlarini topishi yoki ehtimol qarzlarni to‘lash uchun aktivlarni sotishi kerak bo‘ladi. Bosh direktor Devid Ellison har yili 6 milliard dollar xarajatlarni qisqartirishni rejalashtirmoqda va Paramount bu maqsadga uch yil ichida erishmoqchi. Biroq, kompaniya an'anaviy televideniye tarmoqlariga juda tayanadi, bu esa daromadni keskin oshirishni juda murakkablashtiradi.
"Agar umumiy qarz xarajatlari ortsa, bu naqd pul oqimini pasaytirishi mumkin," — deydi sanoat tahlilchisi Stiven Flinn. — "Bu muammo, va boshqa muammolar rejalashtirilgan de-leverage (qarzni qisqartirish) ni yanada murakkablashtirishi mumkin."
Paramount vakili izoh berishdan bosh tortdi. Bank of America va Apollo Global Management ham izoh bermadi, Citi vakili esa darhol izoh so‘roviga javob bermadi. Ushbu uch kompaniya qarz bitimining asosiy tashkilotchilari hisoblanadi.
Hamma investorlar ham Paramount natijaga erisha olishiga ishonmaydi. Mavzuga yaqin manbalarga ko'ra, ba'zi investorlar amalga oshirish riski tufayli bu qarzdorlik bitimida ishtirok etishni rad etishdi. Warner 2022 yilda Discovery kompaniyasini sotib olganda ham shunga o'xshash sxemani tanlagan edi, lekin natijada kredit reytingi junk darajasiga tushib ketdi va shu bilan birga biznesni ajratib yuborishni ham ko‘rib chiqmoqda, bu esa vaziyatni yanada yomonlashtiradi.
Birlashtirish bo‘yicha holat yaxshi emas
"Media sohasidagi yirik birlashishlarning tarixi juda yomon", — deb yozadi CreditSights tahlilchilari Xanter Martin va Brayan McKenna. Ularning fikricha, bu birlashma strategik jihatdan asosli, "amo biz umumiy qarz yuklamasi va amalga oshirish xavotiridan xavotirdamiz", xususan, Paramount xarajatlarni qisqartirish va hamkorlik sinergiyasi bo‘yicha "juda agressiv" maqsadlariga ko‘ra.
Seshanba kuni Paramount o‘zining yuqori darajali obligatsiyalarini chiqardi, bu turdagi qarzlar kompaniya muammolarga duch kelsa, kompaniya aktivlariga birinchi navbatda da'vo qo‘yish huquqiga ega. Kompaniya taxminan 30 milliard dollar shu turdagi obligatsiyalar chiqarishni rejalashtirmoqda. Bundan tashqari, tahminan 12 milliard dollar ikkinchi navbatdagi junk obligatsiyalari va 9,5 milliard dollar kredit ham chiqarilmoqda.
Mavzuga yaqin manbalarga ko'ra, moliyalashtirishning oxirgi narxi natijaga bog‘liq: may oyidagi reja asosida olib borilaganda kutilgan foizdan kompaniya har yili maksimum 500 million dollargacha ko‘proq foiz to‘lashi mumkin. Ularning hisobiga ko‘ra, premium 0,5-1 foiz punktiga chiqmoqda, bu Paramount yarmida qilgan obligatsiyalariga to‘lashiga to‘g‘ri keladigan foizdan yuqori. Flinn esa qo‘shimcha foiz xarajatlari bundan ham yuqoriroq bo‘lishi, Paramount aslida to‘lashi kerak bo‘lgan foizdan 100-150 bazaviy punkt yuqori, ya'ni har yili taxminan 450 milliondan 600 million dollardan ortiq bo‘lishi mumkin, deb hisoblaydi.
Agar moliyalashtirish oldinroq bitirilganida, foiz xarajatlari ancha past bo‘lishi mumkin edi, biroq dastlabki reja ushbu bitimga nisbatan qonuniy va kasaba uyushmasi e’tirozlari bilan buzilgan edi. Barcha ziddiyatlar hozir yechilgan.
Ayni paytda, AQSHning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadlari so‘nggi uch oy ichida 2007 yildan beri eng yuqori darajaga ko‘tarildi. Kredit spredi – investorlar kompaniya obligatsiyasini sotib olayotganda davlat obligatsiyasidan ko‘proq daromad talab qiladi – ham kengaydi, ayniqsa junk darajadagi qimmatli qog‘ozlar uchun. Moody's ma'lumotiga ko‘ra, Paramount'ning obligatsiyalari aynan shu reyting ierarxiyasida, shu jumladan yangi birinchi navbatda obligatsiyalari. Biroq, ushbu obligatsiyalar Fitch va S&P Global Ratings'dan investitsiya darajasidagi reyting olgan.
Mana shunday vaziyatda, Paramount'dan Ellison dushanba kuni investorlarga mo‘ljallangan telefon konferensiyasini o‘tkazdi. Mavzuga yaqin manbalarga ko‘ra, rahbariyat xarajatlarni optimallashtirish rejasi bo‘yicha ko‘plab savollar oldi.
Manbalarga ko‘ra, ba’zi investorlar bu maqsadlarga erishilishini shubha ostiga olishmoqda va emissiyada ishtirok etmaslikka qaror qilishdi, biroq hozirda muhokama qilinayotgan obligatsiyalarning narxlari ayrimlari uchun yetarlicha jozibali bo‘ldi va ulardagi shubhalarni qoplashga yordam berdi.
Moody's dushanba kuni yangi birinchi navbatdagi va ikkinchi navbatdagi obligatsiyalarini spekulyativ darajaga baholadi. Moody's reytingining asosi Paramount xarajatlarni tejash, qarzni to‘lash va aktivlarni sotish kabi harakatlarni hayotga tatbiq etishi hisoblanadi; ushbu choralar kompaniyaga dastlabki yillarda ancha tez leverage qisqartirish imkonini beradi, — deb ta’qidladi "Ellison oilasining kuchli moliyaviy holati va uning ochiqcha qarzni kamaytirishga sadoqati" asosiy omil sifatida ko‘rsatildi.
"Yuqori leverage, aksiyadorlarning kuchli konsentratsiyasi, mavjud yuqori darajadagi ta’minlanmagan obligatsiya egalari huquqlarining rejalashtirilgan kuchsizlanishi, shuningdek, ma’muriyatning moliyaviy maqsadlarga erishish bo‘yicha zo‘r yoki yomon ishlar tarixi, muhim korporativ boshqaruv xavfini ifodalaydi", — deydi Moody's.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Wall Street PCE haqida nima deydi? Goldman Sachs AQSH Federal Rezervining foiz stavkalarini ko‘tarish vaqtini kechiktirdi
AQSHning avgust oyidagi PCE ma’lumotlari kutilganidan past bo‘lib chiqqach, Goldman Sachs Federal Reserve (AQSH Markaziy banki)ning ikkinchi foiz stavkasini oshirish prognozini oktyabrdan dekabrga kechiktirdi va, ehtimol, Federal Reserve oxir-oqibat qoʻshimcha stavka ko‘tarilishiga hojat yo‘q deb hisoblashi mumkinligini bildirdi. "Yangi Federal Reserve axborot agentligi" Timiraos ta’kidlaganidek, PCE ma’lumotlari inflyatsiyaning oldindan ma’lum bo‘lgan o‘sish tendensiyasini o‘zgartirmagan. Hozirda bozor oktabr oyida foiz stavkasi ko‘tarilishi ehtimolini 39% deb baholamoqda (PCE e'lon qilinishidan oldingi 45%ga nisbatan pastroq); dekabr oyida esa bu ehtimol 90% ni tashkil etmoqda. 2 yillik AQSH gʻaznachilik obligatsiyalari daromadliligi PCE chiqishidan keyin biroz pasaydi, so‘ng yana ko‘tarildi, 10 yillik obligatsiyalar daromadliligi esa uzluksiz o‘sishda davom etmoqda.
Shoshilinch! Apple yangi mahsulot liniyasi oshkor qilindi, Siri AI uyga kiradi
Tramp AQSh energetika sohasiga Janubiy Koreyaning 200 milliard dollarlik investitsiya rejasini e’lon qilmoqchi, sakkizta yadro elektr stansiyasi va Alyaska LNG loyihasini o‘z ichiga oladi
AQSh prezidenti Trump chorshanba kuni Koreyaning taxminan 200 milliard dollar miqdoridagi AQSh energetika loyihalariga ko‘mak berish rejasini e’lon qilishi kutilmoqda. Bu loyihalar sakkizta yirik atom elektr stansiyalarini, Texasdagi katta elektr ishlab chiqarish inshootini hamda Alyaskadagi suyuqlangan tabiiy gaz (LNG) eksport loyihasini o‘z ichiga oladi.
AI ilovalarining yangi yo'nalishiga joylashmoqda! Apple (AAPL.US) nihoyat navbatdagi katta toifaga kiradi: aqlli uy, 13-oktabrda qurilma markazini chiqarishni rejalashtirmoqda
Apple nihoyat muhim navbatdagi soha — aqlli uy bozoriga kirishga tayyor.
Kripto narxlari
Ko'proq
