Avgust PCE soxta pasayishi ortida: Usulni qayta ko‘rib chiqish Federal Reserve foiz stavkalarini oshirish yo‘nalishini o‘zgartiradimi?

30-sentabr kuni AQSh Savdo Departamenti Iqtisodiy Tahlil Byurosi (BEA) avgust oyi PCE ma'lumotlarini e'lon qildi: asosiy PCE o‘tgan yilga nisbatan 3,01% ga oshdi, bu bozor kutgan 3,3%dan ancha past. Oyqlik o'sish 0,25% ni tashkil etdi va bu ham kutilgan 0,3%dan past. Umumiy PCE yiliga 3,4% ga oshdi, bu oldingi qayta ko'rilgan 3,7%dan sezilarli darajada past.

Ma'lumotlar e'lon qilinganidan so'ng, bozor tezda Federal Reserve tomonidan oktabr oyida foiz stavkalarini oshirish ehtimoli bo'yicha istiqbolini pasaytirdi. OIS bozor ma'lumotlariga ko‘ra, oktabr oyida foiz oshirish ehtimoli oldingi 70%dan taxminan 35%ga tushdi.

Biroq, bu safar PCE ma'lumotlari kutilgan natijalardan past bo'lishi asosan BEA tomonidan PCE narx indeksini hisoblash uslubining yillik qayta ko'rib chiqilishi bilan bog‘liq, inflyatsiya bosimining keskin pasayishiga emas. BEA 2021-yildan boshlab tarixiy ma'lumotlarni qayta tahlil qildi, portfelni boshqarish va investitsiya maslahatlari, kompyuter dasturi va aksessuarlari, yuridik xizmatlar bo‘yicha narxlarni deflyatsiya qilish usulini o‘zgartirdi.

Qayta tahlil natijasida, iyul oyida asosiy PCE o‘tgan yilga nisbatan 3,34%dan 2,98%ga sezilarli kamaydi, bu 36 bazaviy punktga teng. Bu kutilgan natijalardan ancha past. Portfelni boshqarish 20,8%dan 8,6%ga, dastur va aksessuarlari 21,2%dan 12,3%ga pasaytirildi; yuridik xizmatlar esa 1,9%dan 2,8%ga biroz oshirildi. Uch oy yillik hisoblash bo‘yicha, avgust oyida asosiy PCE inflyatsiya darajasi 2,0%ga pasaydi va bu Federal Reserve ning uzoq muddatli maqsadiga bevosita yaqinlashdi.

Agar bu o‘zgartirish avgust oyiga ham tatbiq qilinsa va eski statistika uslubiga qaytarilsa, asosiy PCE o‘tgan yilga nisbatan 3,31%ga teng bo‘ladi, bu bozor kutgan 3,3% bilan deyarli bir xil. Bozor kutilgan natijadan qayta tahlil qilingan ko‘rsatkich taxminan 0,29 punktga past, portfel boshqaruvining ta’siri taxminan -0,17 punkt, dastur va aksessuarlarning ta’siri -0,12 punkt, yuridik xizmatlar esa +0,02 punkt, boshqa qayta tahlil natijalari -0,03 punktni tashkil etdi. Haqiqiy iqtisodiy omillar bilan bog‘liq ortiqcha natija esa taxminan +0,01 punktga teng bo‘ldi.

Faqat o‘lchov o‘zgardi, inflyatsiya pasaygani yo‘q

Bu shuni ko‘rsatadiki, avgust oyida asosiy PCE kutildan past bo‘lishi deyarli to‘liq statistik uslubning o‘zgarishi bilan bog‘liq. BEA uchta muhim bo‘limda deflyatsiya usulini o‘zgartirdi: portfelni boshqarishda eski usul aktivlarning narxi oshishini xizmat narxiga qo‘shardi, yangi usul esa mehnat va ish soatidan foydalanib miqdorni hisoblaydi va aktivlar hajmi inflyatsiyaga ta’sir qilmaydi; dastur ko‘rsatkichida ko‘proq PPI sintez ko‘rsatkichlari kiritildi va oldingi na normal o‘sish og‘irligi pasaytirildi; yuridik xizmatlarda esa aksincha lekin uncha katta o‘zgarish emas.