SOX ikki oyda 11% tushgandan so‘ng, Goldman Sachs aksincha ko‘tarilishini bashorat qildi: yarimo‘tkazgich sektoridagi “oltin quduq” keldi?

Zhihui Moliya Ilovasi shuni kuzatdiki, Goldman Sachs AQSh yarimo‘tkazgichlarining uchinchi chorak moliyaviy hisobotlari oldidagi tahlil hisobotida aniq bir xulosa chiqardi: yarimo‘tkazgichlar ekotizimidagi ko‘pgina kichik tarmoqlarda foyda prognozlari ko‘tariladi, xavf va mukofot nisbati ancha yaxshilandi.

James Schneider boshchiligidagi tahlilchilar guruhi qayd etadiki, so‘nggi ikki oyda Philadelphia Semiconductor Index (SOX) katta miqyosdagi xavfsiz aktivlarga o‘tish tufayli 11% ga tushib ketdi, xuddi shu davrda esa S&P 500 indeksi 4% ga oshdi — bu o‘ziga xos farq tufayli uchinchi chorak hisobotlari oldidagi savdo strategiyasi ikkinchi chorakdagi “taktik ehtiyotkorlik”dan to‘liq “ko‘proq konstruktiv” yondashuvga o‘zgarib ketdi.

Uskunalar va ishlab chiqarish: WFE xarajatlarining aniqligi 2028 yilgacha uzaymoqda

Goldman Sachs eng aniq yuqoriga ko‘tariladigan yo‘nalishni yarimo‘tkazgich uskunalariga berdi. Hisobotda qayd etilishicha, gofra zavodi uskunalari (WFE) xarajatlari mijozlar tomonidan oldindan belgilab olinmoqda, soha buyurtmalarining aniqligi esa 2028 yilgacha uzaygan. Applied Materials (AMAT.US) eng ustuvor tanlovlardan biri sifatida ko‘rsatilgan va 670 dollar maqsadli narx belgilangan: Goldman Sachs uning 13-oktyabrda bo‘lib o‘tadigan SEMICON West’da uzoq muddatli foyda marjasini oshirishini va WFE bozori 300 milliard dollarga yetish yo‘nalishini ko‘rsatishini kutmoqda, keyingi, noyabr o‘rtasidagi moliyaviy hisobot esa DRAM/HBM va ilg‘or logika ehtiyojlari tufayli kuchli natijalar berishi kutilmoqda.

Lam Research (LRCX.US) aksiyalari taxminan 20% ga pasaygandan so‘ng yanada yaxshi xavf-mukofotga erishmoqda. Uning GAA atrofli eshik va orqa quvvat uzatmalari uchun cho‘kma/datlash imkoniyatlari, DRAM ulushi oshishi va NAND modernizatsiyasi uch asosiy omil sifatida ko‘rilgan, Goldman Sachs kompaniyaga “sotib olish” reytingini berdi, maqsad narx 380 dollar.

Boshqa tarafdan, KLA Corporation (KLAC.US) chorakda prognozdan yuqori o‘sish kutilsa-da, WFE xarajatlari asosan DRAM tomon yo‘naltirilgani va jarayon nazoret imkoniyati yetarli bo‘lmagani uchun taktika jihatdan indeksdan past ko‘rsatkich deb baholandi.

Hisoblash quvvati: Agentic AI CPU va ASIC qiymatini qayta baholamoqda

Bulut xizmatlari ko‘rsatuvchi kompaniyalar kapital xarajatlarini doimiy oshirayotgan bir paytda, Goldman Sachs server CPU (Agentic AI tarqalishi tufayli foyda ko’radi) hamda asosiy ASIC loyihalarining yuqoriga harakat qilish imkoniyatini ko‘radi.

AMD (AMD.US) bu safar eng katta ko‘tarilish kutilayotgan kompaniya bo‘lib, maqsad narx 640 dollardan 700 dollarga oshirildi, va “sotib olish” bahosi saqlanmoqda. Goldman Sachs uning uchinchi chorak natijalari va prognozi ikkisi ham prognozdan yuqori bo‘lishini kutmoqda, 2027 yil uchun aksiyaga to‘g‘ri keladigan foyda prognozi Wall Street ko‘rsatkichlariga nisbatan 7% yuqori bo‘lib, asosiy katalizator sifatida Helios platformasining to‘rtinchi chorakdan boshlab o‘sishi, Agentic AI ta’sirida server CPUga bo‘lgan talab va narxlardagi yaxshilanish ko‘rsatilgan.

Cadence (CDNS.US) esa “AI inqilobiga eng kam ta’sirchan” kompaniya sifatida baholanmoqda — Agentic asboblar EDA dasturlarining monetizatsiyasini kuchaytirmoqda, Goldman Sachs kompaniyaning 2026 yil daromad prognozini yillik o‘sish 21% ga oshirishini kutmoqda, Goldman Sachs kompaniyaga “sotib olish” ratingini, eng so‘nggi maqsad narx 470 dollar berdi.

Shuningdek, Qualcomm (QCOM.US) kichik prognozdan yuqori ko‘rsatkich berish ehtimoli mavjud, biroq Goldman Sachs bozor Agentic AI ga haddan tashqari yuqori umid bog‘layotganini, qisqa muddatli pasayish xavfi borligini ta’kidladi.

Analog chiplar: Tiklanish bahosi past, sanoat va ma’lumot markazlari ikki dvigatel

Goldman Sachs “Wall Street hali ham analog chiplarning tiklanish sur’atini tizimli ravishda past baholamoqda” deb ochiq ta’kidladi va sanoat, aerokosmik/mudofaa hamda ma’lumot markazlari ulushi katta bo‘lgan kompaniyalarni afzal ko‘radi. Microchip Technology (MCHP.US) eng yoqtirilgan kompaniyalardan biri bo‘lib, sanoat zaxiralari to‘ldirish va ma’lumot markazi daromadlari 1 milliard dollarlik maqsadga yetishi kutilmoqda, maqsad narx 115 dollar.

NXP (NXPI.US) asosan avtomobil talabi (ayniqsa, Xitoy bozori) va ma’lumot markazi daromadlarini ikki barobarga oshirish rejasiga e’tibor qaratgan, maqsad narx 325 dollar; SiTime (SITM.US) MEMS soatlari bilan kvartsni almashtirish mantiqi va Renesas soat biznesining konsolidatsiyasi tufayli chorak daromadlarini taxminan 5% prognozdan yuqori ko‘rsatishi kutilmoqda, maqsad narx 900 dollar.

Bunga zid ravishda, Texas Instruments (TXN.US) natijalari kuchli bo‘lsa-da, Goldman Sachs yuqori zaxira va yuqori amortizatsiya kompaniyaning yalpi foyda marjasini sohadagilardan past qiladi deb hisoblaydi va “sotish” bahosini saqlab qolgan.

Xotira: Cheklangan ta’minotda “pul bosadigan mashina”, HDD va NANDga afzallik

Xotira segmentida SanDisk (SNDK.US) “sotib olish” bahosini oldi, so‘nggi maqsad narxi 2200 dollar, ro‘yxatdagi eng yuqorisi: yaqinda NAND uchun yangi ta’minot yo‘q, bulut kompaniyalarida korporativ SSD tarqalishi va uzoq muddatli shartnomalar (LTA) qamrovi kengaymoqda, Goldman Sachs kompaniya chorak daromadlari prognozdan 6% yuqori bo‘lishini kutmoqda.

Seagate (STX.US) “sotib olish” bahosini oldi, maqsad narx 960 dollar, HAMR texnologiyasi yangilanishi raqiblaridan oldinda, qarzlarini qisqartirish orqali kapital mukofoti imkoniyati mavjud va HDD ulushini oshirib olish ehtimoli yuqori; solishtirganda, Western Digital faqat “neytral” rating oldi, Goldman Sachs aniq “Seagate”ni afzal ko‘radi.

“Sotib olish” ro‘yxati

Umumlashganda, bu uchinchi chorak hisobot mavsumida Goldman Sachs jami 12 ta kompaniyani “sotib olish” deb baholab, yarimo‘tkazgich portfelining asosiy savatchasini tashkil etdi:

Hisoblash quvvati va EDA segmenti: AMD (AMD.US) va Cadence (CDNS.US);

Analog chiplar: Microchip Technology (MCHP.US), NXP (NXPI.US), SiTime (SITM.US);

Uskunalar va materiallar: Applied Materials (AMAT.US) asosiy “ishonchli sotib olish” ro‘yxatida, shuningdek, Lam Research (LRCX.US), Onto Innovation (ONTO.US), Qnity (Q.US), Teradyne (TER.US);

Xotira: SanDisk (SNDK.US), Seagate (STX.US).

Taktik jihatdan, Goldman Sachs aniq Applied Materials, Cadence va Microchip Technology narxlarining ko‘tarilishini kutadi, Qualcomm, KLA va Western Digital kompaniyalarida qisqa muddatli pasayish xavfi mavjudligini ogohlantiradi; Shu bilan birga, Arm (ARM.US), Texas Instruments (TXN.US), Entegris (ENTG.US) va MKS Instruments (MKSI.US) kompaniyalariga nisbatan “sotish” reytingini saqlaydi, buning sababi sifatida yuqori baholanma, past yalpi foyda marjasi yoki WFE sanoat o‘rtacha o‘sishidan orqada qolishi ko‘rsatilgan.

Goldman Sachsning asosiy xulosasi — ikki oylik keskin pasayish uzoq pozitsiyalarni bozorga chiqarishdi, lekin asosiy holat: WFE xarajatlari oldinga surilgan, Agentic AI hisoblash quvvatini oshiryapti, analog chiplar zaxiralari to‘ldirilmoqda, xotira segmentida yangi ta’minot yo‘q — barchasi o‘sish yo‘nalishida. Uchinchi chorak hisobot mavsumi qisqa pozitsiyalar yaxshilanishi va foyda prognozlarining o‘sishini bir vaqtning o‘zida ko‘radi.