Evropa Markaziy Banki rahbariyati muddatidan ilgari o‘zgarishi mumkin, Fransiya obligatsiyalari bosimi yanada kuchayishi mumkin
智通财经2026/10/06 12:06Ba’zi mulohazalarga ko’ra, agar Fransiya yana euro hududi xavfi markaziga aylansa, Yevropa Markaziy Banki keng ko’lamdagi choralar ko’rishga majbur bo’ladi, biroq rahbariyat almashuvi yaqinligi sababli harakat qilish uchun talablar oshishi mumkin. Lagarde’ning muddatidan oldin iste’foga chiqishi haqidagi taxminlar yil boshida paydo bo’lgan, uning muddati aslida 2027 yil oktyabrda tugashi rejalashtirilgan, xotiralar kitobi kelasi yil yanvar oyida chop etilishi esa ishora sifatida qabul qilinmoqda. Agar u yil oxirigacha iste’foga chiqsa, Niderlandiya Markaziy Bankining sobiq rahbari Knot hamda Germaniya Markaziy Bank rahbari Nagel asosiy nomzod sifatida ko’rilmoqda, har ikkalasi noodatiy intervensiyalarga nisbatan ehtiyotkor. Fransiyaning byudjet bo’yicha bosimi va kelasi yil aprel prezidentlik saylovlari xavotiri bir yildan ortiq vaqt mobaynida rivojlanmoqda, investorlar 2026 yilning 4-choragini qayta narxlash boshlanish nuqtasi deb hisoblamoqda. Agar 2027 yilgi byudjet qabul qilinmasa, Fransiyaning yillik defitsiti YAIMga nisbatan taxminan 6.5% gacha ko’tarilishi va umumiy qarz darajasi joriy yil oxiriga prognoz qilingan 120% dan yuqori bo'lishi mumkin. O’tgan hafta, Fransiya 10 yillik davlat obligatsiyasining Germaniyaning xuddi shu muddatdagi obligatsiyalariga nisbatan risk premiumi 15 yillik eng yuqori darajaga, taxminan 150 bazaviy nuqtaga yetdi, bu so’ngi euro suveren qarz inqirozi darajasiga yaqin. Xavfsizlikka qaratilgan muhit boshqa davlatlarga ham tarqalmoqda, Italiya va Ispaniya qarzlarining foiz farqi oshib, sarmoyalar Germaniya obligatsiyalari va hatto Shveytsariya frankiga oqmoqda. Agar Fransiya ichki muammosi hal qilinmasa va bozor tarangligi kuchaysa, diqqat Yevropa Markaziy Bankiga qaratiladi, birinchi qadam sifatida foiz stavkalarini oshirishni to’xtatish bo'lishi mumkin, bozorlar oktyabrda foiz stavkalari oshirilishini endi kutmayapti. Biroq, pul-kredit siyosatini zudlik bilan yumshatish muammoni yechmaydi, bank 2022 yilda tashkil etilgan, hozirgacha ishlatilmagan TPI - Transmission Protection Instrument’ni ishga tushirishi mumkin, bu signalni oldindan uzatish uchun vaqt va konsensus talab etiladi. Yana bir variant sifatida kvantitativ qisqarishni to’xtatish mumkin, lekin qolgan 6.6 trillion euro obligatsiya euro hududi YAIMining 44%ini tashkil qiladi, bu esa "hawk" uchun yanada yuqori talab. Barclays strateglari Yevropa Markaziy Banki Fransiya saylovidan so’ng byudjet rejalari aniq bo’lguncha kutadi, ayniqsa g’alabaga ekstrema o’ng yetakchi Le Pen erishsa. Agar Lagarde bu yil iste’foga chiqsa, "hawk"lar rahbarlik qilishi mumkin va konsensusga erishish yanada qiyinlashadi, uning qolishi yoki ketishi masalasidagi aniqlik talabi ham ortib bormoqda.
- Ba'zi fikrlarga ko'ra, agar Fransiya yana Yevrozonadagi xavf-xatar markaziga aylansa, Yevropa Markaziy Banki tomonidan keng ko'lamli choralar ko‘rish kerak bo‘ladi, biroq yuqori lavozimlarda o‘zgarishlar yaqin bo‘lganligi sababli harakat boshlash uchun talab yanada oshadi.
- Lagardening muddatidan avval iste’foga chiqishi haqidagi taxminlar shu yil boshida paydo bo‘lgan, uning amaldagi muddati aslida 2027 yil oktabrida tugaydi, xotiralar kitobining kelasi yil yanvarda nashr etilishi bu taxminlarga dalil sifatida qaralmoqda.
- Agar u shu yil oxirigacha iste’fo bersa, sobiq Niderlandiya Markaziy banki prezidenti Knot va Germaniya Markaziy banki prezidenti Nagel asosiy vorislar sifatida ko‘rilmoqda va ular nihoyatda noodatiy aralashuvlarga ehtiyotkorlik bilan yondashadi.
- Fransiyada byudjet bo‘yicha kelishmovchilik va keyingi yil aprel oyidagi prezident saylovi bo‘yicha xavotirlar bir yildan oshiq vaqtdan beri saqlanib kelmoqda, investorlar ehtimol 2026 yil to‘rtinchi choragini tubdan qayta narxlash davri deb hisoblamoqda.
- Agar 2027 yil byudjeti qabul qilinmasa, Fransiyaning yillik byudjet defitsiti GDPning taxminan 6,5%iga oshishi mumkin, umumiy qarz bu yilgi yil oxiriga prognoz qilingan 120% dan yuqori bo‘ladi.
- O‘tgan haftada Fransiyaning 10 yillik davlat obligatsiyalari Germaniyaning shu muddatli obligatsiyalariga nisbatan xavf mukofoti so‘nggi 15 yil ichida eng yuqori darajaga, taxminan 150 bazaviy punktga yetdi va bu so‘nggi marta Yevro davlat qarzi inqirozi paytidagi darajaga yaqinlashdi.
- Xavfsiz aktivlarga bo‘lgan talab kuchaydi, Italiya va Ispaniya obligatsiyalari bo‘yicha farq kengayib bormoqda, kapital Germaniya obligatsiyalari va hatto CHFga oqmoqda.
- Agar Fransiyada ichki muammolarga yechim topilmasa va bozorlardagi taranglik kuchayadigan bo‘lsa, diqqat markazi Yevropa Markaziy Bankiga o‘tadi — birinchi qadam ehtimol foiz stavkalarini ko‘tarishni to‘xtatish bo‘ladi, bozorlar endi oktyabr oyida foizlarni oshirishni kutmayapti.
- Ammmo, qisqarish choralarini kechiktirish muammoni to‘liq bartaraf eta olmaydi, Yevropa Markaziy Banki 2022 yilda o‘rnatilgan, ilgari hech ishlatilmagan TPI (Transmission Protection Instrument) vositasidan foydalanishga majbur bo‘lishi mumkin, oldindan signal berish uchun esa vaqt va konsensus talab etiladi.
- Yana bir variant - kvantitativ qisqarishni to‘xtatish, biroq qolgan 660 milliard yevro obligatsiyalar Yevrozonaning umumiy GDPsining 44%ini tashkil qiladi va bu “hawk”lar uchun yanada yuqori to‘siqdir.
- Barclays strateglari Yevropa Markaziy Banki ehtimol Fransiyada saylovlardan keyin fiskal rejalar aniqlashganidan so‘ng harakat qilishi mumkin, ayniqsa agar yutuqchi ekstrem o‘ng Lager Pen bo‘lsa.
- Agar Lagarde bu yil iste’foga chiqsa, “hawk”lar hukmronligi mustahkamlansa, konsensusga kelish oson bo‘lmasligi mumkin, uning qolishi yoki ketishiga oid masala ham tobora jiddiy tus oladi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Pinhao Advisors AQSh davlat obligatsiyalari daromadi oshganidan keyin jozibadorligini ta’kidladi
Dunyo miqyosidagi yirik obligatsiya investitsiya instituti PineBridge-ning katta maslahatchisi va portfel boshqaruvi eksperti Rupert Harrison seshanba kuni ta’kidladi: yaqin vaqt ichida keskin oshganidan so‘ng, AQSh davlat obligatsiyalari rentabelligi investitsiya nuqtayi nazaridan yuqori qiymatga ega bo‘ldi. Shu haftada AQShning 10 yillik va 30 yillik davlat obligatsiyalari rentabelligi oxirgi 24 yil ichidagi eng yuqori darajaga yetdi, bu asosan bozordagi inflyatsiya va yuqori byudjet tanqisligi xavotirlari tufayli yuz berdi. Harrison London iqtisodiy maslahat instituti TS Lombard tomonidan o‘tkazilgan tadbirda shunday dedi: “Rentabellikning bu safar keskin oshishi biz uchun deyarli o‘ziga jalb qiluvchi baholashni aniq ko‘rsatmoqda.” U qo‘shimcha qildi: PineBridge hozirda ma’lum muddat ekspozitsiyasiga ega. Harrison ta’kidladi: agar texnologiya aksiyalari sotilishi yoki kelajakda AQSh iqtisodiy o‘sishi sekinlashsa, obligatsiya bozori investitsiya nuqtayi nazaridan hamon qiymat kasb etadi. Bunday stsenariylarda, obligatsiya aktivlari jamg‘arma va mudofaa vositasi sifatida yanada aniqroq rollarni bajarishi mumkin.
BUZZ - Morgan Stanley BorgWarner reytingini "sotib olish"ga ko‘tardi, aktsiya narxi sezilarli o‘sdi
6-oktabr - ** Avtomobil qismlari yetkazib beruvchi BorgWarner (BWA.N) aksiyalari premarket savdosida 5,3% ga oshib, 63,4 dollarga yetdi ** Morgan Stanley ushbu aksiyani “neutral”dan “overweight”ga ko‘tarib, narxini 71 dollardan 95 dollarga oshirdi, bu BWAning oxirgi savdo kunidagi yopilish narxi 60,26 dollar bilan taqqoslaganda taxminan 58% ustamaga ega ** Ushbu institutga ko‘ra, elektromobillarga o‘tish tezligining kutilganidan past bo‘lishi hamda benzin va gibrid avtomobillarga talabning barqarorligi kompaniyaning daromad istiqbolini qo‘llab-quvvatlashi mumkin ** Morgan Stanley shuningdek, kompaniyaning yangi rivojlanayotgan ma’lumot markazi generatori biznesi yangi o‘sish nuqtasi va yuqori foyda manbasiga aylanishini kutmoqda ** Morgan Stanley muhandislik kontrakt biznesi 2027-yilga kelib tezroq o‘sishini prognoz qilmoqda; ammo mijozlarning dastlabki qabul qilishdagi to‘siqlardan chiqish risk sifatida baholanadi ** 16 brokerdan 12 tasi ushbu aksiyaga “buy” yoki undan yuqori reyting berdi, 4 tasi esa “hold” reyting berdi; narxning medianasi 80 dollar — ma’lumotlar LSEG tomonidan tuzilgan ** Oxirgi savdo kunining yopishiga qadar, ushbu aksiyalar yil davomida jami 33,7% ga oshdi (Reuters mazkur hisobotni avtomatik tarzda boshqa tillarga tarjima qildi. Avtomatik tarjima xato bo‘lishi yoki kerakli kontekst bo‘lmasligi mumkinligi sababli, Reuters avtomatik tarjima matni aniqligiga kafolat bermaydi, faqat o‘quvchilar uchun osonlik yaratadi. Avtomatik tarjima funksiyasi sababli yuzaga kelgan zarar yoki yo‘qotish uchun Reuters javobgar emas.)
Yevropa barja yuk tashish narxlari barqaror, bir nechta yo‘nalishlarda tariflar e'lon qilindi
Yevropa savdogarlarining narxlari ko‘rsatadi: 6-oktabr kuni Rotterdamdan Germaniya portlariga, hamda Germaniya portlaridan Amsterdam, Rotterdam, Gent kabi hududlarga barja yuk tashish narxi umumiy barqaror. Buyuk Britaniya sharqiy sohili – Portugaliya yo‘nalishi taxminan 24 yevro/tonna, Oldenburgga taxminan 19 yevro/tonna, Ispaniya shimoliy sohili uchun taxminan 21 yevro/tonna. Germaniyaning Boltiq portidan Alargega taxminan 21 yevro/tonna, Portugaliyaga taxminan 31 yevro/tonna, Italiya g‘arbiy sohili uchun taxminan 52 yevro/tonna, Gretsiyaga taxminan 70 yevro/tonna. Germaniyaning Boltiq portidan Britaniya sharqiy sohili, Britaniya g‘arbiy sohili va Ispaniya shimoliy sohili uchun mos ravishda taxminan 22, 27 va 27 yevro/tonna, Ispaniya janubiy sohili uchun taxminan 37 yevro/tonna. Ichki daryo quruq yuk tashishidan, 1200 tonnalik kemalar uchun eng past narx: Braunschweigdan ARA hududiga taxminan 23 yevro/tonna, Hamburgdan ARAga taxminan 29 yevro/tonna, Hannoverdan ARAga taxminan 21.5 yevro/tonna. Rotterdamdan Duisburgga taxminan 12.5 yevro/tonna, Kolnga taxminan 15 yevro/tonna, Kehl/Strasbourgga taxminan 25 yevro/tonna, Baselga taxminan 28 yevro/tonna. Rotterdamdan Frankfurtga taxminan 20 yevro/tonna, Würzburgga taxminan 25 yevro/tonna, Nürnbergga taxminan 26.5 yevro/tonna, Stuttgartga taxminan 25 yevro/tonna. Rotterdamdan Alargega taxminan 10.5 yevro/tonna – ko‘rsatilgan yo‘nalishlar orasidagi eng past narx; Hamburgga taxminan 26 yevro/tonna, Magdeburgga taxminan 23 yevro/tonna, Mainzga taxminan 18 yevro/tonna.
Yevro tiklandi, Fransiya obligatsiyalari daromadliligi pasayishi qarz xavotirini kamaytirdi
1. Yevro seshanba kuni tiklandi, avvalgi kuni 17 oy ichidagi eng past darajaga tushgan edi, chunki Fransiya obligatsiyalari ko'tarilib, Yevro hududi qarz bozorlari bosimining bir qismini yumshatdi. 2. Yevro dollar kursiga nisbatan taxminan 0.5% oshib, 1.127 atrofida, dushanba kuni 2025 yil mayidan buyon eng past 1.116 atrofida bo‘lgan, o‘tgan hafta 1% dan ortiq yo‘qotishni davom ettirgan edi. 3. Bu harakat dollar indeksini taxminan 0.4% pasaytirib, 101.75 atrofida, dushanba kuni esa 18 oy ichidagi eng yuqori daraja 102.53 atrofida bo‘lgan. 4. So‘nggi oylar global obligatsiya bozorlari zarba oldi, chunki energiya narxlari Amerika, Isroil va Eron mojarosi tufayli ko‘tarildi, bozorlar markaziy banklardan kuchli foiz stavkasi oshishini kutmoqda va qarz narxi yuqoriligi haqida xavotirda. 5. Ayniqsa Fransiya qarzi zarba oldi, chunki siyosatchilar 2027 yil bo‘luvchi saylovlar oldidan budjet tanqisligini nazorat qilishda qiyinchiliklarga duch kelmoqda, dushanba kuni sotuvlar yevroni tushirib yubordi, Ispaniyada muddatidan oldin saylovlar ham bosimni oshirdi. 6. Ammo seshanba kuni energiya narxlari pasaydi, bu Fransiya obligatsiyalarini tiklashga yordam berdi, asosiy 10 yillik daromad bir punktdan ortiq tushdi, yevro barqarorlashdi. 7. Fransiya ultra-so‘l prezident nomzodi Le Pen seshanba kuni xarajatlarni qisqartirish rejasini 125 milliard yevrodan 140 milliard yevroga oshirishini ma’lum qildi. 8. Germaniya Commercial Bank valyuta analitiklari ta’kidlashicha, hozirgi Fransiya obligatsiya daromadlariga qarab, bozorlar ziddiyatli kayfiyat biroz yumshagan, biroq vaziyat har qanday vaqtda yana ziddiyatli bo‘lishi mumkin. 9. Dollar pasayishi boshqa valyutalarga nafas olish imkonini berdi, funt sterling taxminan 0.4% oshib, 1.328 atrofida. 10. Ammo dollar yen kursiga nisbatan taxminan 0.1% oshib, 158.07 atrofida. 11. Manbalar aytishicha, Yaponiya markaziy banki bu oy signal berishi mumkin, bu asosiy inflyatsiya taxminan 2% maqsadga erishganini ko‘rsatadi, bu esa kelgusi oylar ichida foiz stavkasini yana oshirishga tayyor ekanini ko‘rsatadi. 12. So‘nggi vaqtlarda dollar kuchli bo‘ldi, AQSh ish o‘rinlari ma’lumotlari prognozdang past bo‘lishiga qaramay, bu oy Federal Reserve stavka oshirishi kutilyotgan edi, investorlar Federal Reserve siyosatini yanada kuchaytiradi deb o‘ylashmoqda. 13. CME Federal Reserve Watch Tool ma’lumotlariga ko‘ra, oktyabrda foiz stavkasi oshirish ehtimoli taxminan 22%, dekabrga qadar kamida bir marta oshirish ehtimoli taxminan 85%. 14. Netherlands International valyuta strategiyasi mutaxassislarining fikricha, yevroning o‘ziga xos zaifligi hamon ta’sir ko‘rsatmoqda, global obligatsiya daromadlari doimiy o‘sishi ham omil hisoblanadi.
Kripto narxlari
Ko'proq
