Amerika iqtisodiy barqarorligi kichik kompaniyalar aksiyalari istiqbolini kuchaytirdi, Wall Street qayta ko‘tarilish imkoniyatini kutmoqda

Zhihui Moliya Ilovalari (APP) xabariga ko'ra, AQSH davlat obligatsiyalari daromadi oshib borayotgani va kredit narxining ko'tarilishi so'nggi paytlarda AQSH kichik kompaniya aksiyalariga bosim o‘tkazmoqda, ammo AQSH iqtisodiyotining barqarorligi ularning tiklanish ehtimolini kuchaytirmoqda. Bank of America ta’kidlaganidek, ichki AQSH iqtisodiyotiga yuqori darajada tayanadigan kichik kompaniya aksiyalari uchun ishlab chiqarish sohasi ularning nisbiy ko‘rsatkichlariga eng kattadan ta’sir ko‘rsatuvchi makroko‘rsatkich hisoblanadi. So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, AQSH ishlab chiqarish sohasi ketma-ket to‘qqizinchi oy kengaymoqda va bu 2022 yildan buyon eng uzoq davom etgan kengayish davri. Shu orada, kichik kompaniya aksiyalari bahosi to‘rt oy ichidagi eng past darajaga tushgan, kelgusi bir necha chorakda esa daromad va foyda o‘sish sur’ati yirik aksiyalarnikidan yuqori bo‘lishi kutilmoqda.

Bank of America strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Jill Carey Hall shunday dedi: tarixiy darajalar nuqtai nazaridan, hozirda AQSH o‘rta va kichik kompaniya aksiyalari yirik hamda ultra-yirik kompaniya aksiyalariga nisbatan “juda arzonga” tushgan. Uning ta'kidlashicha, baholash ko‘rsatkichlari qisqa muddatli kirish vaqti uchun har doim ham yaxshi ko‘rsatkich emas, biroq uzoq muddatda ularning bashorat qilish salohiyati odatda kuchliroq bo‘ladi.

Ushbu nuqtai nazar, so‘nggi kunlarda jiddiy teskari harakatlarni boshdan kechirgan kichik kompaniya aksiyalariga investitsiya qilganlar uchun ayniqsa dolzarb hisoblanadi. Russell 2000 indeksi tarkibidagi kompaniyalarning uchdan ikki qismidan ortiq daromadi AQSH ichki bozoridan kelib chiqadi, shuning uchun ular AQSH iqtisodiyoti va ishlab chiqarish sikliga ko'proq sezgir. Ma’lumotlarga ko‘ra, sentyabr oxirigacha bo‘lgan uch oy ichida Russell 2000 indeksi jami 7,5% pasaydi, S&P 500 indeksiga nisbatan esa bu ushbu asrning eng yomon choraklaridan biri bo‘ldi.

Kichik kompaniya aksiyalari so‘nggi paytda uzluksiz inflyasiya bosimi, AQSH Federal Rezervining foiz stavkalari oshirilishi va AQSH davlat obligatsiyalari daromadining ko‘tarilishi kabi omillar tufayli bosim ostida qolmoqda. Odatda yuqori moliyalashtirish ehtiyojiga ega bo‘lgan va moliyalashtirish sharoiti yirik kompaniyalarnikiga qaraganda zaifroq bo‘lgan kichik kompaniyalar uchun foiz stavkasining oshishi qarzni qaytarish va qayta moliyalashtirish xarajatlarini ko‘paytiradi, shu tufayli ular foiz stavkalari o‘zgarishiga yanada sezgir.

Yaqinlashib kelayotgan moliyaviy hisobot mavsumi kichik kompaniya aksiyalari uchun yana bir o‘sish katalizatoriga aylanishi mumkin. Bloomberg Sanoat Tadqiqotining strategik mutaxassisi Nathaniel Welnhofer qayd etsa, Russell 2000 indeksidagi kompaniyalar daromad bo‘yicha prognozlarning ko‘tarilishi va pasayishini ko‘rsatuvchi ko‘rsatkich 2022 yildan buyon eng yuqori darajaga yaqinlashgan, bu esa tahlilchilar ushbu kompaniyalarning daromad istiqboliga nisbatan ijobiy munosabatini ko‘rsatadi.

Uchinchi chorakdan keyin bozorda, kelgusi to‘rt chorak mobaynida kichik kompaniya aksiyalari daromad o‘sish sur’ati o‘rtacha S&P 500 indeksi kompaniyalaridan 11,2 foiz punktga yuqori bo‘lishi kutilmoqda, foyda o‘sish sur’ati ham shuningdek yirik kompaniyalarnikidan ortda qolmaydi.

Bu orada, kichik kompaniyalarning balans holati ham o‘tgan yillarga qaraganda yaxshilandi. Jefferies strategiyasi bo‘yicha Steven DeSanctis ma’lumotlariga ko‘ra, hozirda Russell 2000 indeksidagi kompaniyalarning qarz kapitalliga nisbati taxminan 33,9%ni tashkil etadi va bu 2021 yildan buyon eng past daraja. Kamroq yelkalik daraja ayrim kompaniyalar uchun yuqori foiz stavkalar muhitiga nisbatan bardoshlilikni oshiradi.

Biroq, kichik kompaniya aksiyalari so‘nggi harakatlarda yirik texnologik kompaniya aksiyalaridan ancha orqada qolmoqda. Russell 2000 indeksi seshanba kuni yana 0,6% pasaydi va avgustdagi tarixiy eng yuqori ko‘rsatkichdan jami 7,8% pasaygan; aksincha, S&P 500 indeksi va Nasdaq 100 indeksi shu kunning o‘zida mos ravishda 0,6% va 0,5% o‘sdi, ikkalasi ham tarixiy yopilish ko‘rsatkichini yangiladi.

Fasliy omillar ilgari ham kichik kompaniya aksiyalari uchun bosim bo‘lib kelgan. Ushbu asr boshidan boshlab, sentyabr o‘rtacha Russell 2000 indeksining eng zaif oylik ko‘rsatkichi bo‘lib, o‘rtacha 1,3% pasaygan. Joriy yil sentyabrda esa indeks 5,4%ga tushdi va bu 2023 yildan beri eng yomon sentyabr ko‘rsatkichidir.

Kelgusi haftalarda kichik kompaniya aksiyalari o‘sish imkoniyati yana yuzaga kelishini kutayotgan investorlar uchun Susquehanna strategiyasi mutaxassisi Christopher Jacobson IWM.US 290/300 dollarli call option spread strategiyasini (iShares Russell 2000 ETF, muddati oktyabr oxiri) kuzatishni tavsiya qiladi. Biroq, opsion bozorida hozircha aniq bir tomonlama optimist kayfiyat ko‘rinmayapti. Russell 2000 uchun 10% o‘sishga call opsiya va shuncha tusha olishi ehtimoliga put opsiya bo‘ylab talab farqini o‘lchovchi indikator tarixiy o‘rtacha darajadan faqat biroz balandroq, bu esa bozorning umumiy kayfiyati hamon muvozanatli ekanini anglatadi.

Foiz stavkalari harakati hamon kichik kompaniya aksiyalari haqiqatan ham pasayish trendini o‘zgartirishi mumkinmi yo‘qmi, degan asosiy omillardan bo‘lib qolmoqda. S&P 500 indeksi hozircha 10 yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadi 2002 yildan beri eng yuqoriga ko‘tarilishi bosimidan saqlanib qolgan bo‘lsa-da, kichik kompaniya aksiyalari bundan ancha kuchli zarba oldi.

DeSanctisning fikricha, agar 10 yillik AQSH obligatsiyalari daromadining oshishi iqtisodiy o‘sish tezlashishi kabi ijobiy omillar natijasi bo‘lsa, kichik kompaniya aksiyalari hamon asosiy indekslardan tezroq o‘sishi mumkin. Shu bois investorlar Federal Reservning oktyabr oxiridagi navbatdagi foiz stavkalari yig‘ilishini va tez orada e’lon qilinadigan sentyabr pul-kredit siyosati yig‘ilishi bayonnomasini diqqat bilan kuzatmoqda. Sentyabrdagi yig‘ilishda Federal Reserve uch yil ichidagi birinchi marta foiz stavkalarini oshirdi.

Welnhoferning aytishicha, ayni damda kichik kompaniya aksiyalariga bosim ko‘rsatayotgan omillar, S&P 500 indeksidan ultra-yirik texnologiya kompaniyalarini chiqarib tashlaganda qolgan kompaniyalar bilan deyarli bir xil. Agar kelgusi moliyaviy hisobot mavsumi ijobiy chiqsa, bu kichik kompaniya aksiyalari va umuman AQSH aksiyadorlik bozorini qo‘llab-quvvatlashi mumkin; agar aksincha bo‘lsa, investorlar, ehtimol, kichik kompaniya aksiyalari yanada uzluksiz tiklanishni ko‘rsatishidan oldin, Federal Reservdan yanada yumshoq siyosiy signal chiqishini kutishlariga to‘g‘ri keladi.