ASML kuchli moliyaviy hisobot ham yordam bermadi! AQSh chip aksiyalari pasayishi kuchaymoqda, soha indeksi bo‘yicha bozor qiymati bir trillion dollar yo‘qolishi mumkin

Seshanba kungi biroz yumshagan chip aksiyalari sotilishi chorshanba kuni yanada kuchaydi, Micron Technology, SK Hynix kabi xotira chip kompaniyalari yana zaiflashdi, sanoat indikatori bo‘lgan Philadelphia Semiconductor Index (SOX) kun davomida 4% dan ortiq tushib, oltinchi kun ketma-ket pasayishni ko‘rsatmoqda.

OAV ma’lumotlariga ko‘ra, foiz stavkalari ko‘tarilishi, baholashning yuqoriligi va AI infratuzilmasini qurish xarajatlarining kattaligi kabi xavotirlar ortib borayotgani sababli, SOX tarkibidagi kompaniyalar umumiy bozor kapitallashuvi 1 trillion dollardan ko‘proq yo‘qotilish xavfi ostida. Sharqiy AQSh vaqti bilan 14-chorashanba kuni SOX indeksi 3% dan ortiq tushganda, so‘nggi olti savdo kunidagi umumiy tushish 10% ga yetdi, SOX tarkibidagi kompaniyalarning yarmidan ko‘pi olti kun davomida kamida 10% tushgan.

Bu tuzatish qisqa muddatli foyda olishdan AI investitsion logikasini to‘liq tekshirishga aylanmoqda. Sentabr oyidagi AQSh CPI inflyatsiyasi kutilganidan kuchli chiqdi, bu Federal Reserve tomonidan yana foiz stavkalarini oshirish mumkinligi haqidagi xavotirlarni kuchaytirdi; Broadcom bosh direktori Chen Fuyang ilgari AI sanoati mablag‘ cheklovi xavfini ogohlantirgan edi; hatto yarimo‘tkazgich uskunalari yetakchisi ASML kuchli natija berib, yillik sotish prognozini ham oshirgan bo‘lsa-da, chip aksiyalariga ko‘mak bera olmadi.

Bozor endi faqat AI talabining kuchli yoki yo‘qligini emas, balki ulkan kapital xarajatlar barqaror daromad o‘sishiga aylantiriladimi va hozirgi baholash allaqachon kelajakdagi daromadlarni oldindan hisobga oldimi - shuni so‘ramoqda.

SOX olti kunlik tushishga duch kelmoqda, global chip bozor kapitalizatsiyasi yo‘qotish xavfi 1 trillion dollarga yaqinlashmoqda

Chorshanba kuni savdo vaqtida Philadelphia Semiconductor Index kuniyeng past nuqtasida 4,2% gacha tushib, oltinchi kun ketma-ket pasayishni ko‘rsatmoqda va ikki kun ketma-ket 2025 yil mayidan buyon eng uzoq ketma-ket tushishlar sodir bo‘ldi.

Alohida aksiyalar darajasida esa, tuzatish xotira chiplaridan chip dizayni va ishlab chiqarish uskunalari sohasigacha tarqaldi. Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, so‘nggi olti savdo kuni ichida SOX tarkibining yarmidan ko‘pi kamida 10% ga tushgan. Arm AQSh aksiyalari (ARM) shu davrda deyarli 20% ga, Applied Materials (AMAT) taxminan 15% ga, Intel (INTL) taxminan 11% ga kattik, GlobalFoundries (GFS) esa shu davrda yagona o‘sishga erishgan tarkibiy kompaniya bo‘ldi.

Chorshanba savdo vaqtida, Arm bir paytda 6% dan ortiq, Intel esa 4,6% dan ortiq tushdi. Xotira kompaniyalari seshanba savdo vaqtida qisqa muddatli yumshashdan so‘ng yana birgalikda zaiflashdi: SK Hynix AQSh aksiyalari (SKHY) 5,8% gacha, Sandisk (SNDK) 4,9% gacha, Micron Technology (MU) 3,5% gacha, Western Digital (WDC) va Seagate Technology (STX) ham kun davomida 3% dan ortiq tushdi.

Koreya, Yaponiya va Amerika bo‘ylab, xotira chip kompaniyalari ilgari kuchli tuzatishdan o‘tdi, hozirda esa tushish chip dizayni va ishlab chiqaruvchilargagina ham kengaymoqda, bu esa investorlar butun yarimo‘tkazgich sektori bo‘yicha xavf qisqarayotganini ko‘rsatadi.

Bloomberg ta’kidlashicha, so‘nggi tushishlarga ko‘ra hisoblanganda, SOX tarkibidagi kompaniyalar 1 trillion dollardan ortiq bozor qiymati yo‘qotish xavfi ostida. Bu degani, tegishli bozor qiymati allaqachon yo‘qolib ketgani emas, agar tushish davom etsa, global yarimo‘tkazgich sohasi juda katta miqdordagi baholashda pasayishga duch kelishi mumkinligini bildiradi.

Inflatsiya kuchaymoqda, foiz stavkalarini oshirish xavfi, AI yuqori baholashida bosim ortmoqda

Chip aksiyalarining davomiy tusishiga olib kelayotgan omillardan biri makro foiz stavkalari muhitining yana taranglashib borayotganidir.

AQSh sentabr inflyatsiyasi kutilganidan kuchli bo‘lib chiqdi, iste’mol narxlarining o‘sishi aprel oyidan beri eng yuqori darajaga yetdi, bunda yoqilg‘i narxlari asosiy omil bo‘ldi. Bu raqam, Federal Reserve kelgusida foizlarni oshirishi mumkinligi haqidagi fikrlarni kuchaytirdi, hatto centabr oxiridagi yig‘ilishda hech nima qilmasalar ham, investorlarning kelajakdagi foiz stavkalari haqidagi fikrlari o‘zgardi.

Katta baholangan va foyda kutishlari kelajakdagi o‘sishga juda bog‘liq bo‘lgan texnologiya aksiyalari uchun, foiz stavkasining oshishi kelgusida naqd oqimlarning chegirma qiymatini pasaytiradi va kompaniya moliyalashtirish va kengaytirish xarajatlarini oshiradi. Yarimo‘tkazgich kompaniyalari AI infratuzilmasi qurilishidan manfaat ko‘radi, biroq ulkan kapital sarmoya va uzoq muddatli daromad tsikli bilan ham duch keladi, shu sababli, foiz o‘zgarishiga ayniqsa sezgir hisoblanadi.

Ayni paytda, AI investitsion jarayonlarining o‘zi ham qayta ko‘rib chiqilmoqda. Broadcom bosh direktori Chen Fuyang bu hafta boshida AI bozorining ba’zi ishtirokchilarini kazinodagi qimorbozlarga qiyoslab, soha mablag‘ cheklovidan aziyat chekishini ogohlantirdi. Bu bayonot bozorning AI investitsiya to‘lqini barqarorligi haqidagi xavotirini yana kuchaytirdi.

So‘nggi yillarda, investorlar hisoblash quvvati talabining tez o‘sishi uchun yuqori baholash to‘lashga tayyor edi; hozirda esa, kompaniyalar moliyalashtirish qobiliyati, kapital xarajat hajmi va haqiqiy foyda olish tezligi yanada qat’iy nazorat qilinmoqda. Inflyatsiya foiz stavkalari kutishlarini oshirayotganida, kapital qiymati va baholash bosimi ko‘targanda, hatto sohaning uzoq muddatli talabi kuchli bo‘lsa ham, tegishli aksiyalar keskin tuzatishdan o‘tishi mumkin.

ASML natijalari kuchli, lekin nima uchun chip aksiyalarini qutqara olmadi?

Bu hafta chip aksiyalari yanada zaiflashayotgan bir paytda, yarimo‘tkazgich uskunalari yetakchisi ASML kuchli choraklik natijalarni e’lon qilib, yillik sotish yo‘riqnomasi ham oshirildi, mijozlar kelgusi bir necha yilga uskuna talabini yuqori darajada ko‘rsatmoqda. Biroq, bu moliyaviy hisobot hali ham chip bozori tushishini to‘xtata olmadi.

Baron’s Weekly tahliliga ko‘ra, buning sababi ASML yarimo‘tkazgich sanoat zanjirining yuqori qismida joylashganligidadir. Uning li uzoqlik uskunasiga talab yuqori, bu chip ishlab chiqaruvchilari hali ham quvvat kengaytirishni rejalashtirayotganini ko‘rsatadi, lekin bu, chip ishlab chiqaruvchilarning quyi mijozlari xuddi shu tezlikda chip sotib oladi degani emas.

ASML mijozlari orasida TSMC, Intel kabi chip ishlab chiqaruvchilar bo‘lib, hozirgi AI investitsion siklini harakatga keltirayotgan asosiy oxirgi mijozlar — Microsoft, Google, Amazon va boshqa juda yirik bulut xizmatlari va data-markaz operatorlari hisoblanadi. Chip ishlab chiqaruvchilar uchun uskuna buyurtmalari va uzoq muddatli quvvat rejalari muhim, biroq daromad va foydaga eng bevosita ta’sir qiluvchi narsa — quyi mijozlar chip sotib olishda davom eta oladimi va bu haridlar yetarli qaytish keltira oladimi, shulardir.

ASMLning kuchli natijalari AI bilan bog‘liq uskuna talabining barqarorligini bildiradi, biroq bu bozorning AI kapital sarfini samaradorligi bo‘yicha xavotirini butunlay yo‘qota olmaydi. Boshqacha aytganda, uskuna ishlab chiqaruvchilarning buyurtma ko‘rinilganligi va chip kompaniyalarining foyda amalga oshirilishi bir xil emas.

Bundan tashqari, ASMLning kuchli talabi yana bir ta’sir ko‘rsatishi mumkin: agar uskuna yetkazib berish tarangligi uning mahsulot narxlari oshishiga olib kelsa, TSMC, Intel kabi mijozlar ham kelajakda uskuna xarajatlarini oshirishi mumkin. Murakkab texnologiya quvvatini qurishda allaqachon katta miqdorda mablag‘ sarflash kerak bo‘lgan kompaniyalar uchun bu kapital sarfini yanada oshirishi mumkin.

Shu sababli, ASML moliyaviy hisobotlari chip sektorini ko‘tarishga yetarli bo‘lmadi, bu AI talabi zaiflashganini emas, balki bozor endi faqat yuqoridagi buyurtmalar ko‘payishini ko‘rish bilan qoniqmay, balki butun sanoat zanjiri AI investitsiyasidan barqaror foyda olishini ham xohlayapti, deganidir.

Uoll-Strit prognozini tushirmoqda: AI investitsiyasi xarajatdan daromadga o‘tishi kerak

UBS Bosh sarmoyaviy ofisidan Ulrike Hoffmann-Burchardi chorshanba kungi tahliliy hisobotda, yaqin orada global chip kompaniyalari bosim ostida qolayotganini aytdi. U fikricha, AI sohasidagi raqobatning kuchayishi, moliyalashtirish ehtiyojining oshishi va foiz stavkalarining ko‘tarilishi ba’zan bozor tebranishini kuchaytirishi mumkin, biroq hozirgi tuzatish ko‘proq investor kutishlarining qayta moslashtirilishi bo‘lib ko‘rinadi, AI investitsiya logikasining tubdan buzilishi emas.

Bu tahlil bozorning hozirgi ikkilanmalarini aks ettiradi: bir tomondan, AI infratuzilmasini qurish yillar davomida davom etishi mumkin; boshqa tomondan, investorlar kapital sarfi o‘sish tezligi barqarormi yoki undan keladigan daromad ilgari o‘ta yuqori bo‘lgan kutishlarni oqlaydimi, degan savolni bera boshlashdi.

Bloomberg ta’kidlaydi, bozorda yaqin orada kuzatiladigan asosiy voqealardan biri — Antropic kompaniyasining chorshanba kuni San-Fransiskoda o‘tkazilishi aytilgan investor anjumani. Uoll-Strit ushbu AI kompaniyasidan tushadigan daromad tezligini bilib, AI kompaniyalari daromadining kengayib borayotgan hisoblash xarajatlarini qo‘llab-quvvatlashga qodirligini aniqroq baholash niyatida.

UBS investorlarga AI uchun sarflangan mablag‘ uzoq muddatli barqaror foydali o‘sishga aylantirila oladimi va AI korxona hamda iste’molchiga kengayishda davom etadimi, shularga e’tibor qaratishni maslahat beradi. Faqat kapital xarajatinigina kuzatish emas, ana shu ko‘rsatkichlar mavjud investitsiya to‘lqinidan barqaror tijorat daromadi qaytib kelishini aniqlash uchun muhimroqdir.

Agar AI kompaniyalari daromadini kengaytirishga, foydani oshirishga va ulkan infratuzilma investitsiyasidan asosli daromad dalillarini ko‘rsata olsa, hozirgi tuzatish ko‘proq baholash va kutishlarning qayta moslashuvi bo‘lishi mumkin. Aks holda, xarajatlar daromaddan va naqd oqimlardan tezroq o‘ssa, bozor yuqori baholashga toqat qilish darajasi yana pasayishi mumkin.

AI bozori hamon rad etilmadi, lekin bozor rentabellik mezonini oshirmoqda

Ketma-ket pastayapgan SOXdan tortib, ASMLning kuchli moliyaviy hisobotlari bozorni qayta ko‘tara olmagani va inflyasiya va foiz stavkalari kutishining yangidan bosim qilayotgani — amaldagi chip aksiyalari bozori shuni ko‘rsatmoqdaki, investorlar hozir AI o‘sishining orqasidan quvishga emas, AI investitsiyasi haqiqiy iqtisodiy samaradorligiga baho berishga o‘tmoqda.

Bu AI talabining allaqachon yemirilganini anglatmaydi. ASMLning buyurtmalari va sotuv prognozi yarimo‘tkazgich uskuna talabi barqarorligini ko‘rsatadi. Biroq, chip ishlab chiqaruvchilari va AI infratuzilma kompaniyalari uchun, bozor hozir ko‘proq dalillar talab qilmoqda, ya’ni davomli ko‘payayotgan kapital sarfi tegishli daromad, foyda va naqd oqimlar olib kelishini tasdiqlab berishi kerak.

Ushbu vaziyatda, 1 trillion dollardan ortiq ehtimoliy bozor qiymati yo‘qotilishi nafaqat so‘nggi vaqtlar sotuv miqyosini, balki bozor baholash logikasining o‘zgarishini ham ko‘rsatmoqda: AI hamon uzoq muddatli o‘sish uchun muhim harakatlantiruvchi kuch bo‘lishi mumkin, lekin tegishli kompaniyalar endilikda faqat o‘sish hikoyasi orqali yuqori baholash imtiyoziga ega bo‘la olmaydi.

Keyingi bosqichda, AI kompaniyalari daromad tezligi, kapital sarfi qaytarimi, va yuqori foiz muhitidagi moliyalashtirish qobiliyati chip kompaniyalari barqarorlashishi uchun asosiy omillarga aylanadi.