CoreWeave 15% ga qulashdi, AI hisoblash kuchi biznesi moliya sinoviga duch keldi
CoreWeave obligatsiyalari qiymati 80 dan pastga tushib ketdi, rentabelligi esa 15% dan oshdi, besh yil ichida defolt ehtimoli 50% dan yuqori. Kompaniya bosh direktori bozorda xavotirlarni bostirish uchun o‘nlab milliard dollarlik buyurtmalar to‘plangani haqida gapirdi, biroq tahlilchilar buyurtmalar naqd pul emasligini ta’kidladi: “Agar qarz olish narxi 9% bo‘lsa, loyiha daromadi esa 5% bo‘lsa, ko‘lam kattalashgan sari, zarar ham oshadi”. Oracle va boshqa AI infratuzilmasi bilan bog‘liq aksiyalar ham bir vaqtda keskin pasaydi, bozor xavotiri butun yuqori daromadli qarz bozoriga tarqaldi. Musk esa shunday dedi: “Voy!”
Yuz milliard dollarlik buyurtmalar ham 15% qarz olish xarajatini ko‘tara olmayapti – AI infratuzilmasining biznes mantiqi to‘g‘ridan-to‘g‘ri kapital bozori sinovidan o‘tmoqda.
CoreWeave aksiyalari chorshanba kuni bir kunda taxminan 15% ga, savdo kunidan keyin yana deyarli 6% ga pasaydi, obligatsiya narxlari muammoli darajaga tusha boshladi, kredit defolt svoplari narxlari esa besh yil ichida defolt ehtimoli 50% dan oshgani ko‘rsatilmoqda. Shu bilan birga, Oracle, Nebius, Dell va boshqa AI infratuzilmasi bilan bog‘liq aksiyalar ham keng miqyosda pasaydi, yuqori daromadli qarz bozori bosimi ham ortmoqda.
CEO Michael Intrator tez orada xodimlarga ichki xabar yo‘lladi va kompaniya 104,2 milliard dollardan ortiq buyurtma zaxirasiga ega ekanini aytdi, “barcha qarz majburiyatlarini to‘liq ta’minlay oladi”, bozorning sotuv bosimini esa “tushunmaslik va noaniq harakatlar” bilan tushuntirdi. Biroq, bu tinchlantirish pasayishni to‘xtata olmadi.
Buyurtma zaxiralari hali naqd pul emas, majburiyatlar bajrilishi uchun doimiy ravishda GPU, ma’lumot markazlari va elektr infratuzilmasiga sarmoya talab qilinadi. Bozor uchun muhim savol – daromad qachon amalga oshiriladi, loyiha foydasining rentabellik ko‘rsatkichi va pul oqimi foiz hamda kapital xarajatlarini qoplay oladimi. Qarz olish narxi keskin oshib borayotgan muhitda, CoreWeave “avval qarz olib, keyin shartnoma daromadini amalga oshirish” modelasi iqtisodiy jihatdan to‘g‘ri ishlayaptimi yoki yo‘q.
D.A. Davidson tahlilchisi Gil Luria deydi: “Agar CoreWeave 9% xarajat bilan qarz olsa va eng yaxshi foyda faqat 5% bo‘lsa, afsuski, hattoki qanchalik kengayishdan qat’i nazar, bu hech qanday ma’no kasb etmaydi: ular har bosqichda qiymatni yo‘qotmoqda.”
Obligatsiyalar muammoli darajaga tusha boshladi, defolt sug‘urtasi narxi rekord – Musk: Yey!
Bloomberg xabariga ko‘ra, CoreWeave joriy yil aprel oyida chiqargan 2,75 milliard dollar miqdoridagi, 9,75% kuponli obligatsiyalari chorshanba kuni savdoda nominali 81 sentda, daromadlilik esa 15% dan oshdi. 2031 va 2032 yillarda muddatli ikkita ta’minotlanmagan obligatsiya ham 80 sentlik chegaradan pastga tushdi – bozor nuqtai nazaridan bu moliyaviy muammoga duch kelish chegarasi hisoblanadi. Tahlilchilar deydi: “Siz 15% foiz stavkasi bilan qayta moliyalashtira olmaysiz.”
Dow Jones bozor ma’lumotlariga ko‘ra, CoreWeave’ning besh yillik kredit defolt svopi narxi dushanbadan buyon 881 bazaviy punktga chiqdi, bu iyun oxiridagi 547 punktdan ancha yuqori. Bloomberg bu raqamlarni keltirib, bozor besh yil ichida defolt ehtimolini 50% dan oshiq baholayotganini bildiradi.
Elon Musk o‘zining ijtimoiy tarmog‘ida shu haqdagi xabarni repost qilib, faqat birgina “Yey (yikes)” so‘zi bilan hayratini bildirdi.
AI infratuzilmasi sektori bosim ostida, foiz stavkalarining ko‘tarilishi muammoga sabab
CoreWeave aksiyalari kun yakunida 15,46% ga tushdi, bu oyning o‘zida esa qariyb chorak miqdorida pasaydi. Bozordagi sotuv faqat CoreWeave bilan cheklanmadi – chorshanba kuni Nebius qariyb 15,1% ga, data markazi operatorlari Applied Digital va IREN mos ravishda 8,8% va 9,9% ga, Oracle taxminan 7,2% ga, Dell va HPE esa mos ravishda 10,3% va 6,4% ga tushdi.
Barclays o‘sha kuni Dell va HPE reytingini “Ko‘paytirish”dan “Neytral”ga o‘zgartirib, shunday dedi: “Baholash allaqachon yuqoriga chiqib ketgan, xomashyo narxlari daromadni oshirgan, lekin biz hali AI uchun muhim o‘zgarish ko‘rganimiz yo‘q.”
Bozordagi kayfiyatning bevosita sababi inflyatsiya ma’lumotlari bo‘ldi. O‘sha kuni e’lon qilingan iste’molchilar narxi indeksi kutilgandan yuqori bo‘lib chiqdi va bozor Federal zaxira tizimi bu oy yana foiz stavkalarini oshirishi mumkin degan effekt kuchaydi. 10 yillik AQSH davlat obligatsiyasi daromadliligi 5,19% ga berdi, ikki yillik daromadlilik esa bir kunda 7,2 bazaviy punktga sakradi.
Bokeh Capital Partners bosh investitsiya direktori Kim Forrest aytadi: “Investorlar hozir savol qilmoqda: AI infratuzilmasini keng ko‘lamda qurish kutilgan daromadni keltira oladimi?”
CEO xodimlarga murojaat qiladi, yuz milliardlik buyurtmalar naqdga aylanishi muhim
Intrator ichki xatida yozdi: “Yangi tipdagi texnologik kompaniya qurayotganingizda, bozor ba’zan noto‘g‘ri talqin qiladi va irratsional harakat qiladi. Biz biznes modelimizga, mijozlarimizga, a’lo darajadagi ijro sifatimizga va moliyaviy intizomimizga to‘liq ishonamiz.”
Kompaniya shuningdek, ikkinchi chorak oxiriga kelib, CoreWeave buyurtma zaxiralari 104,2 milliard dollarga yetganini, birinchi chorakdagi 99,4 milliard dollardan o‘sib, uchinchi chorakda esa 25 milliard dollardan ortiq yangi mijoz majburiyatlari qo‘shilganini ochiqladi.
CoreWeave bayonotida shunday deyiladi: “Buyurtma zaxiralarimizga to‘liq ishonamiz, ular barcha qarz majburiyatlarimizni to‘liq qoplaydi. Moliya holatimizga ishonamiz.”
Lekin Osterweis Capital Management obligatsiyalari portfeli menejeri Craig Manchuck MarketWatch’ga shunday dedi: CoreWeave “AI kayfiyatining barometri”, obligatsiyalardagi sotuv “bozorda bugun biroz chayqovchilik qilib yubordi”; kompaniya haddan ziyod tez va ko‘p qarz olayapti, bu AI kengaytirish rejalari uchun krediti davom ettira olmaslik xavfini keltirib chiqarishi mumkin.
Tahlilchi: 9% bilan qarz olib, 5% foyda – kengaygan sari zarar ortadi
D.A. Davidson texnologiya tadqiqot bo‘limi boshlig‘i Gil Luria Bloomberg televideniyasiga intervyusida muammoni aniq ko‘rsatdi.
Ular 9% stavkada qarz olish qobiliyatini yo‘qotishdi – bu juda xavotirli belgi.
Agar CoreWeave 9% xarajat bilan qarz olsa va eng yaxshi natija 5% bo‘lsa, kichikmi, kattami – kengayishdan foyda yo‘q: har qadamda qiymat yo‘qoladi. Aynan qarzga tayangan yangi bulut xizmat ko‘rsatuvchi data markazlar uchun bu muammo o‘ta dolzarb. Qancha ko‘p majburiyatga kirib data markaz qurilsa, tizimdagi risklar shuncha ortadi.
Luria ilgari ham CoreWeave’ni AI sohasidagi “subprime ipoteka segmenti” deb atagan. U aytadiki, CoreWeave iyulda qarz olish amaliyoti davomida allaqachon xavflar paydo bo‘lgan: nihoyat, mo‘ljaldan yuqori stavkada levered kreditlar sotilgan va Bloomberg hisobiga ko‘ra, bu yiliga qariyb 30 million dollarlik foiz xarajati demak.
CoreWeave hammuassisi Brannin McBee ilgari The Financial Times’ga bergan intervyusida, kompaniya maqsadi chiplarni garovga qo‘yib, qarzlarni investitsiya darajasiga chiqarish va natijada kompaniya reytingini yaxshilash, shunda “sig‘ortalangan pul fondidagi barcha mablag‘lar”dan foydalanish ekanligini aytgandi.
Lekin Luria bu investitsion daraja orzusining haqiqatga to‘qnash kelganini belgilaydi.
Kapital bozori o‘z-o‘zini tartiblaydi, biz bunday foizlarda qarz bera olmaymiz. Data markaz qurish uchun risk-kapital cheklangan, umid qilaman, bu o‘sishni 2030 yilgacha barqaror darajada ushlab turadi.
Kreditdagi yoriqlar kengaymoqda, yuqori daromadli qarz bozori xavotirda
CoreWeave bilan bog‘liq ba’zi obligatsiyalar ham kuchsizlashdi, jumladan Galaxy Digital Inc. va Core Scientific Inc. obligatsiyalari.
S&P Global Ratings tahlilchilari iyul oyidagi Galaxy Digital obligatsiyalar reyting hisobotida, asosiy kutishlardan biri CoreWeave “yaqin kelajakda” o‘z ijaraviy majburiyatlarini bajara olishi, lekin e’tirof etiladi: “Uning mijoz shartnomalari Galaxy Digital bilan ijara majburiyatidan qisqaroq, agar AI xizmatlari ehtiyoji kutilganidan past bo‘lsa, sohada infratuzilma ortiqchalik qilsa, CoreWeave uchun bu majburiyatlarni bajara olish xavf ostida.”
Edward Jones katta qat’iy rentabellik tahlilchisi Brian Therien MarketWatch’ga deydi: “Ularning reytingi yuqoriroq, lekin savdo natijasi uch C-li obligatsiya singari.”
Hightower Advisors bosh investitsiya strategisti Stephanie Link aytadi: Chiqindilar obligatsiyasi treyderlari “aksiyalar bozoridan oldin muammolarni his qilishi odatiy”, hozir yoriqlar asosan “chiqindili obligatsiyada eng zaif qarz oluvchilarda” cheklangan, lekin u shuningdek: “Shaxsan men diqqat bilan kuzatib boryapman.”
Thrivent bosh moliya va investitsiya direktori David Royal esa ogohlantiradi: “Bunday kompaniyalarning ko‘pi nisbatan qisqa muddatli qarz oladi, lekin siz 15% foiz stavkasi bilan qayta moliyalashtira olmaysiz. Muammo ana shunday boshlanadi.”
AQSh yuqori daromadli qarz bozorini kuzatib boradigan State Street SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF ko‘rsatkichi bo‘yicha, chorshanba kuni tushdan keyin 2026-yildan beri umumiy rentabellik kichik minus bo‘ldi va 0,2%dan ko‘proq pasaydi.
Obligatsiyalar muammoli darajaga tushganiga qaramay, CoreWeave aksiyalari 2025-yil martda IPO o‘tkazilganidan beri yig‘ilgan o‘sishi 60% dan oshadi, hozirgi bozor qiymati 36,5 milliard dollar atrofida.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Amerika fond bozori eng xavfli bo‘linishi: oddiy aksiyalar allaqachon katta pasaygan, AI gigantlari yana qancha vaqt bardosh bera oladi?
Moliyaviy shartlarning sezilarli darajada keskinlashuvi AQShning oddiy aksiyalariga jiddiy zarba bermoqda, S&P 500 tarkibidagi aksiyalarning median qiymati o‘z cho‘qqisidan 15% pasaygan, aksiyadorlik xavf mukofoti esa nol darajasidan pastga tushgan. AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi va neft narxlari oshishi moliyaviy shartlar indeksini keskin ko‘tarib yubordi, bu esa indeks yuzasidan osoyishtalik fonida haqiqiy keng miqyosli yomonlashuvga olib keldi. Bozor ichidagi tafovut kuchaymoqda, oddiy aksiyalar narxining tiklanishi yoki indeks pastga tomon moslanishi asosiy savol bo‘lib qolmoqda.
Uol-strit o‘rta muddatli saylovlar bahosini belgiladi: Demokratlar omili 20% ga keskin oshdi, ammo asosiy indekslar “ko‘r hudud”ga chuqur botib qoldi.
JPMorgan tomonidan qurilgan "Demokratlar faktori" avgustdan beri taxminan 20% ga oshdi, shu davrda S&P 500 faqat 2,6% ga oshdi. Prognoz platformasi Demokratlar ikkala palatani egallash ehtimoli avgustdagi 23% dan 64% gacha oshganini ko‘rsatmoqda. Goldman Sachs tarixiy ma’lumotlariga ko‘ra, bu ehtimol ovoz berish kuni oldidan o‘rtacha 5 procentga pasayadi. Institutsional fikrlar aniq farq qiladi: JPMorgan past narxlarda sotib olishni tavsiya qilmoqda, Bank of America esa Demokratlar to‘liq g‘alabasi fond bozorini 10% dan ko‘proq tushirishi haqida ogohlantirmoqda.
Apple iPhone Duo talabini "g'ayriodatiy" deb e'lon qildi, oldindan buyurtma berish bir necha daqiqada tugadi, yetkazib berish kelasi yil yanvariga surildi
Bir necha daqiqa ichida Apple-ning birinchi bukiladigan ekranga ega telefoni iPhone Duo uchun oldindan buyurtma qilish ochilganda, yetkazib berish muddati kelasi yil yanvar oxirigacha uzaytirildi, barcha ranglar va xotira konfiguratsiyalari ta’sirlandi. Bloomberg Think Tank tahlilchilari sotuv prognozini oshirdilar va savdo hajmi 14 milliondan ortiq va 28 milliard dollarlik maqsadni oson oshib ketishiga ishonch bildirishdi. Juma kuni Apple aksiyalari 0.43% ga ozgina oshdi.
Kripto narxlari
Ko'proq
