To'rt savdo kunida bozor qiymati 10 milliard dollardan oshiq yo'qoldi, CoreWeave (CRWV.US) qarz xavfi sotuvga sabab bo'ldi, Deutsche Bank esa bunga sotib olish imkoniyati sifatida qaraydi.

Zhihui Moliya Ilovasi xabar berishicha, sun’iy intellekt (AI) bulutli hisoblash xizmat ko‘rsatuvchisi CoreWeave (CRWV.US) shu hafta aksiyalar va obligatsiyalar bozorida bir vaqtda yo‘qotishlarga duch keldi, to‘rt kun ichida kompaniyaning bozor qiymati 10 milliard AQSh dollaridan ortiqka kamaydi. Bu holat investorlarning uning kredit holati yomonlashgani va katta qarz bilan kengayish modelidan xavotiri kuchayayotganini ko‘rsatmoqda. Biroq, Deutsche Bank ta’kidlashicha, so‘nggi paytdagi bozordagi sotuv kompaniyaning asosiy ko‘rsatkichlariga asoslanmaydi va aksiyalardagi jiddiy narx pasayishi investorlar uchun xarid qilish imkoniyatini yaratadi.

Payshanba kuni ertalab CoreWeave aksiyalari 9,5% ga tushib ketdi, lekin kun yakunida barcha yo‘qotishlarni qoplab, 5,94% o‘sish bilan yopildi. Shu bilan birga, kompaniyaning kredit xatarlari ko‘rsatkichi tarixiy eng yuqori darajaga chiqdi va yuqori daromadli obligatsiyalari narxi yanada pasaydi. Bungacha CoreWeave obligatsiyalari odatda emitent moliyaviy muammoga duch kelgan darajada baholangan edi va bozorda kompaniyaning qarz to‘lash qobiliyati va kelajakdagi moliyalashtirish imkoniyatlari haqida xavotir uyg‘otdi.

Shunga qaramay, Deutsche Bank tahlilchisi Brad Zelnick payshanba kuni mijozlarga yo‘llagan hisobotida aytdiki, CoreWeave aksiyalari va obligatsiyalarining so‘nggi haftadagi kuchli sotilishi turli omillar natijasi bo‘lsa-da, bank bu qadar katta narx o‘zgarishini asoslaydigan aniq kompaniyaga oid sabablarni aniqlay olmadi.

Zelnick ta’kidlashicha, hozirgi bozor baholashida CoreWeave’ning yuqori sifatli mijozlari bazasi, tasdiqlangan biznes yuritish qobiliyati, buyurtmalarni daromadga aylantirish salohiyati va ilg‘or infratuzilma samaradorligi inobatga olinmayapti. Uning fikricha, bu asosiy ustunliklar yaqinda kredit bozoridagi tebranishlardan fundamental o‘zgarishga uchramagan, shuning uchun CoreWeave aksiyalari uchun “sotib olish” bahosini saqlab qoladi.

Bozordagi eng dolzarb masala – moliyalashtirishga kelsak, Deutsche Bank tan oladi: CoreWeave kelajakda AI ma’lumot markazlari va bog‘liq infratuzilma qurilishiga qo‘shimcha kapital jalb qilishi kerak bo‘ladi. Biroq, bank hisoblaydiki, kompaniyaning yirik mijozlari buyurtmalari zaxirasi bor va bu keyingi moliyalashtirishda qo‘llab-quvvatlovchi omil bo‘la oladi, shuningdek, yangi kapital bosqichma-bosqich doimiy tempda yig‘ilishi mumkin va bu CoreWeave qisqa muddatda katta hajmda mablag‘ topishi kerakligini anglatmaydi.

Deutsche Bankning fikricha, bozor CoreWeave’ning moliyalashtirish tavakkalini haddan ziyod oshirayotgan bo‘lsa-da, uning mavjud mijoz shartnomalari va biznes yuritish qobiliyati yetarli darajada baholanmayapti.

Diqqatga loyiq tomoni shundaki, NVIDIA (NVDA.US) bosh ijrochi direktori Huang Renxun payshanba kuni CoreWeave moliyaviy ahvoliga bo‘lgan ishonchni omma oldida bildirdi. Huang Renxunning so‘zlariga ko‘ra, CoreWeave moliyaviy kuchini kuchaytirmoqda, moliyalashtirish xarajatlari esa amalda tushmoqda. Shu bilan birga, u NVIDIA CoreWeave uchun qo‘shimcha moliyaviy kafolat berishi zarurligini hozirda ko‘rmayotganini ta’kidladi, chunki kompaniyaning holati doimiy ravishda yaxshilanmoqda.

NVIDIA CoreWeave’ning muhim GPU yetkazib beruvchisi va aksiyadori hisoblanadi, ularning bizneslari o‘zaro chambarchas bog‘liq. Huang Renxunning izohi bozorda yaqinda paydo bo‘lgan kredit xatari bilan bog‘liq xavotirlarga javob o‘rnida baholanmoqda.

Lekin, Huang Renxunning CoreWeave moliyalashtirish istiqbollari borasidagi optimistik bahosi obligatsiya va kredit derivativlari bozori tomonidan uzatilayotgan signal bilan ancha ziddiyatli. CoreWeave’ning kredit riski ko‘rsatkichi tarixiy maksimumga chiqqani sayin, obligatsiya investorlaridan yuqoriroq tavakkal uchun to‘lov talab qilinmoqda – bu esa kompaniyaning uzoq muddatli moliyalashtirish qobiliyati borasida bozorda keskin tafovut borligini ko‘rsatmoqda.

CoreWeave’ning o‘z moliyalashtirish muammolaridan tashqari, butun AI infratuzilmasiga investitsiya qilish bo‘yicha “bum”ning barqarorligi haqida ham bozorda xavotirlar ortmoqda.

Tadqiqot instituti Gartner yaqinda shuni ogohlantirdiki, hozirgi AI infratuzilmasi qurilishi sur’ati ehtimol, tegishli biznes daromadlari bilan ta’minlana oladigan darajadan oshib ketdi va natijada katta investitsiya mablag‘lari kelajakda foydasini to‘liq qoplay olmaslik xavfi ostida. Gartner hisob-kitobiga ko‘ra, 2030 yilgacha AI bilan bog‘liq 3,5 trillion dollardan ortiq xarajat aktivlarning qadrsizlanish xavfiga duch kelishi mumkin.

Ular ta’kidlaydiki, AI hisoblash infratuzilmasi kengayib borar ekan, soha xarajatlar bosimi, xizmatlar farqlanishining yetishmasligi va raqobat kuchayishi kabi muammolarga duch keladi. Ayniqsa e’tiborga sazovori, Gartner bashorat qilishicha, 2030 yilga kelib yangi AI bulutli xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalarning 80% dan ortig‘i mustaqil biznes sifatida faoliyat yurita olmaydi.

Bu kelgusi bir necha yil ichida AI bulutli hisoblash sohasida yirik konsolidatsiyalar bo‘lishi mumkinligini anglatadi – ba’zi kompaniyalar sotib olinishi yoki birlashtirilishi, ba’zilari esa raqobat va moliyaviy bosim sabab mustaqil faoliyatini to‘xtatishi mumkin. Gartner ta’kidlaydiki, CoreWeave va NEBIUS (NBIS.US) kabi biznes modeli asosan hisoblash kuchiga bo‘lgan talabga bog‘liq bo‘lgan kompaniyalar uchun bu risklar ayniqsa jiddiydir.

Ko‘p tarmoqli faoliyati va barqaror pul oqimiga ega yirik texnologik kompaniyalardan farqli o‘laroq, ushbu yangi AI bulutli hisoblash xizmatlari ko‘rsatuvchilarining daromad o‘sishi data markazi hisoblash quvvatiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri bog‘liq va ular hisoblash narxi, infratuzilmaning foydalanish darajasi hamda moliyalashtirish xarajatlari o‘zgarishiga ko‘proq ta’sirchan.

CoreWeave’ning yaqindagi aksiyalar va obligatsiyalar narxining bir vaqtda tushishi investorlarni AI infratuzilmasiga investitsiyalar logikasini qayta ko‘rib chiqishga undamoqda.

Bir tomondan, AI modelini o‘rgatish va tahlil qilish ehtiyoji doimiy o‘sib borayotgan bir paytda, ixtisoslashgan bulutli hisoblash xizmat ko‘rsatuvchilar uchun biznesni kengaytirish imkoniyati bor. CoreWeave katta mijozlar bazasi va yaxshi buyurtma portfigiga ega, Deutsche Bank fikricha, bu afzalliklar kompaniyaning moliyalashtirish va kelajakdagi rivoji uchun mustahkam asos bo‘la oladi. Ikkinchi tomondan, AI data-markazlari qurish doimiy katta mablag‘ talab qiladi, qarz moliyalash xarajatlari, hisoblash xizmatlari bo‘yicha raqobat va infratuzilma investitsiyalarining samaradorligi borasida noaniqliklar ayrim yangi bulutli hisoblash kompaniyalarining uzoq muddatli daromadliligiga shubha uyg‘otmoqda.

Deutsche Bank va Gartnerning nuqtai nazari tubdan farq qiladi. Deutsche Bank hisoblaydi: CoreWeave aksiyalari yaqinda ko‘rgan yo‘qotish kompaniya asosiy ko‘rsatkichlari bilan izohlanmaydi va bu sarmoya uchun imkoniyatdir; Gartner esa butun yangi AI bulutli hisoblash sanoati chuqur biznes modeli qayta qurilishi va integratsiyalashuv bosimi ostida qolishini ogohlantiradi.

CoreWeave’ning kredit riski ko‘rsatkichi doimiy o‘sar ekan, investorlar navbatdagi e’tiborni kompaniya yangi moliyalashtirishni qulay narxlarda jalb qila olishiga, mijoz buyurtmalarini real daromadga o‘gira olishiga va o‘sib borayotgan AI hisoblash ehtiyoji keng ko‘lamli infratuzilma investitsiyalarini yetarli daromad keltira olishiga qaratadi.

CoreWeave uchun kelajakdagi aksiyalar narxi barqaror bo‘lib qolish-qolmasligi nafaqat AI ehtiyoji yuqori bo‘lib qolishiga, balki kompaniyaning katta kapital sarfi bilan o‘sish modeli uzoq muddatda barqarorligini isbotlashiga bog‘liq bo‘ladi.