Jones bashorat qiladi 2027 AQSh fond bozorini qisqa qilish: taklif va talabning teskari aylanishi hamda neft narxining ikki tomonlama bosimi

Woofun AI xabariga ko‘ra, Uoll-stritning afsonaviy xedj fond menejeri Paul Tudor Jones CNBC dagi "Squawk Box" dasturida keskin bashoratni ilgari surib, 2027 yil fond bozori uchun "juda, juda og‘ir yil" bo‘lishini ochiq aytdi va butun yil davomida AQSh fond bozoriga short pozitsiyada bo‘lishini aniq bildirdi, buning sababi sifatida bozorda deyarli hech qanday qiymat topilmasligini ko‘rsatdi.

Ushbu agressiv savdo rejasi bozorda tezda katta munozaralarga sabab bo‘ldi, axir ogohlantirish bergan shaxs – 1987 yil AQSh bozoridagi qulashni oldindan aniq taxmin qilgan tajribali treyder hisoblanadi. Biroq, Jones AQSh fond bozorining darhol qulashi haqida emas, aksincha, 2026 yilning so‘nggi oylarida AQSh aksiyalari o‘sishda davom etishi mumkinligini aytdi, bu ziddiyatli tuyuluvchi bayonot zamirida bozor tuzilmasining chuqur o‘zgarishlari haqidagi aniq anglash yotadi.

Jonesning short qilish logikasini chuqur tahlil qilganda, asosiy e’tibor nafaqat texnologiya aksiyalari qadrsizlanishi yoki sun’iy intellekt pufagi yorilishiga qaratilgan, balki oddiy investorlar ko‘pincha e’tibor bermaydigan muhim o‘zgaruvchiga qaratilgan – aksiyalar taklif va talabining tubdan o‘zgarishi. So‘nggi to‘rt yil mobaynida AQSh aksiyalarining doimiy o‘sishidan tashqari, korxona daromadlari va AI bo‘yicha yuksalish bo‘lishiga qo‘shimcha, kompaniyalar tomonidan qayta sotib olish va qo‘shilish-ularishlar natijasida erkin muomaladagi aksiyalar soni kamaydi va bu o‘sish uchun muhim asos bo‘lib xizmat qildi. Hozir esa, bu turtki kuchayishini yo‘qotmoqda. SpaceX(SPCX.US) ommaviy ro‘yxatga olishni yakunladi, OpenAI, Anthropic kabi AI gigantlari IPO navbatida, shuningdek, texnologik kompaniyalar ma’lumot markazlari qurilishi va chiplar xaridi uchun aksiyalar chiqarish orqali katta mablag‘ to‘plashga majbur bo‘lmoqda – aksiyalar ta’minoti keskin oshadi. Ro‘yxatga kiritilgandan so‘ng aksiyalarning qulflanishi bekor qilinishi esa potensial sotuv bosimini yanada kuchaytiradi. Mablag‘lar oqimi aksiyalar taklifining o‘sishini qoplay olmasa, kompaniyalar natijalari yomonlashmasa ham, baholashlar bosim ostida bo‘ladi.

Woofun AI to‘plagan ma’lumotlarga ko‘ra, Goldman Sachs(GS.US) prognoziga binoan, AQSh aksiyalari yillik chiqarilishi 2026–2027 yillarda eng yuqori nuqtaga etadi. Jones ta’kidlashicha, 2027 yilda AQSh aksiyalari 2002 yildan beri eng noqulay mablag‘ oqimi muhitiga duch kelishi mumkin, bu unga 1998–2002 yillar internet pufagi tsiklini eslatadi: texnologik inqilob haqidagi hikoya qanchalik hayajonli bo‘lmasin, yangi aksiyalar chiqarilishi, aksiyalarning qulflari ochilishi va baholashning oddiylashuvi nihoyat bozorda og‘ir zararga olib keladi.

Aksiyalar ta’minoti bosimidagi muammolardan tashqari, Jones ikkinchi xavotirga ham urg‘u berdi — neft narxining o‘sishi makro darajadagi qisilishlarni keltirib chiqaradi. U neftga yuqori baho berdi, neft narxi yana bir barrel uchun 20–25 dollar oshishi mumkinligini taxmin qilmoqda, asosiy xavf AQShda oraliq saylovlardan so‘ng Eron atrofidagi geosiyosiy xavflarning kuchayishidan kelib chiqadi. Neft narxining keskin o‘sishi bevosita inflyatsiya bosimini oshiradi, Federal Reserve ning stavkalarni pasaytirish imkoniyatlarini cheklaydi va obligatsiyalarning rentabelligi yuqori bo‘lib qoladi.

Bunday yuqori kapital qiymati muhitida kelajakdagi yuqori o‘sish kutilyotgan texnologik aksiyalar bahosi ayniqsa zaif bo‘ladi. Joneni xavotirga solayotgan omil — bu ikki tomonlama siqilish: bir tomondan aksiyalar ta’minoti o‘sishi natijasida suyultirish, ikkinchi tomondan kapital qiymati ko‘tarilishi natijasida baholash bosimi. Tarixiy jihatdan, Jones o‘zining eng mashhur muvaffaqiyatini 1987 yil 19 oktyabrda — “Qora dushanba”da — ko‘rsatdi, o‘sha kuni Dow Jones Industrial Average bir kunda taxminan 22.6% quladi, u esa xavfni oldindan anglash orqali e’tibor qozondi. Aynan mana shu tarix sabab, bozor haligacha uning har bir ogohlantirishini jiddiy qabul qiladi.

Biroq, bir marta kirdiylikni aniq taxmin qilish har safar short qilish ham muvaffaqiyatli bo‘ladi degani emas. Jonesning prognozlari ko‘pincha makro xavflarni aniqlashga muvaffaq bo‘lganini ko‘rsatadi, lekin bu xavflar bozor pasayishiga qanday va qachon aylanishini aniqlashda xatolar bor. 2022 yil oktyabrida u CNBCga bergan intervyusida AQSh iqtisodiyoti allaqachon yoki deyarli pasayishga kirgan bo‘lishi mumkinligini aytdi, lekin iqtisodiyot bu ssenariy bo‘yicha rivojlanmadi. 2023 yil may oyida u Federal Reserve foiz stavkalarini oshirishni to‘xtatishi va AQSh aksiyalari yil oxirigacha o‘sishi mumkinligini taxmin qildi – yo‘nalishi to‘g‘ri chiqdi; lekin o‘sha yil oktabrida u yana bozorning murakkab sharoitda ekani va 2024 yil boshida pasayish kutishini, natijada esa AQSh iqtisodiyoti kutilganidan ko‘ra kuchliroq chiqdi va aksiyadorlik bozorida o‘sish davom etdi. S&P 500 indeksi 2023 yilda 24.23% ga, 2024 yilda esa yana 23.31% ga (dividendsiz) o‘sdi, bu esa uning ehtiyotkorona taxminlariga teskari edi.

Shu bilan birga, boshqa bozor gigantlari ham turli fikrlarni bildirishmoqda. Bridgewater Foundation asoschisi Ray Dalio Singapurda Forbes’ Global CEO Summit’da sun’iy intellekt investitsiyalari pufagi tipik pufak holatiga kelganidan va yorilish nuqtasiga yaqinlashayotganidan ogohlantirdi. Dalio e’tiborini ko‘proq qarzdorlik moliyalashtirishi, texnologiyalar kompaniyalari katta qarz olib AI infratuzilmasini qurishda, foiz stavkalari o‘sishi moliyaviy yukni oshiradi – natijada rentabellik xarajatlarni qoplamasa, baholashlar silkinadi. U portfelni diversifikatsiyalash tarafdori, to‘liq short qilish emas.

Bullishlarniqarashlar esa mutlaqo boshqacha, Goldman Sachs(GS.US) tadqiqot bo‘limi 12 oktabrda hisobot chiqardi va S&P 500 indeksi kelasi 12 oy ichida 8,700 punktga o‘sishini kutmoqda, bu 10 oktabrdagi 7,811 punktdan taxminan 12% yuqori. Goldman Sachs(GS.US) kutmoqda: S&P 500 indeksi uchun aksiyalarning har biriga foyda 2027 yilda 415 dollar, 2028 yilda esa 460 dollarga ko‘tariladi va bu o‘sishda drayver sifatida ko‘proq korxona daromadlari muhim bo‘lishini ta’kidlaydi, baholash kengayishidan farqli o‘laroq.

Fundstrat tadqiqot direktori Tom Lee 14 oktabrda chiqargan fikrida, inflyatsion ma’lumotlar va AI aksiyalarining sotilishi bozorga bosim qilayotgan bo‘lsa ham, narxlar ortiqcha reaksiya bildirgan va hamda texnik yordam zonasiga yaqin, bu esa past narxlarda kirishni oqlaydi deya ta’kidladi. Tajribali strateg Ed Yardeni esa S&P 500 indeksi 8,400 punktga chiqish maqsadini 2027 yil o‘rtalariga kechiktirdi, biroq AQSh iqtisodiyoti va korxona daromadlariga ijobiy qaraydi, 2027 yilda har bir aksiyaga foydaning 425 dollarga yetishini kutmoqda. Bu — Uoll-stritdagi uchinchi nuqtai nazar: iqtisodiyot bexato bo‘lishi shart emas, lekin bozor ilgari bo‘lgan yuqori baholarni ololmaydi.

Investitsiya bozorining qattiqligi shundaki, uzoq muddatl embrionlarni to‘g‘ri aniqlash har doim ham daromad keltirmaydi, qisqa muddatli harakatlarni noto‘g‘ri taxmin qilish esa tezda og‘ir yo‘qotishlarga olib kelishi mumkin. 1987 yilda Jones bexato xavfni anglab, fenomenal yutuq qozondi; endi esa, qariyb 40 yil o‘tib, u bozorga yana ogohlantirish bermoqda. Turli tomondan fikrlar to‘qnashuvida oddiy investor shoshilib bir pozitsiyani egallash o‘rniga, Jones ko‘rsatgan ta’minot-talab o‘zgarishlari va makro bosim mexanizmini chuqur tushunib, o‘z risk bardoshliligini inobatga olgan holda qaror chiqarmoq lozim. Oxirgi javob esa 2027 yil bozor harakatlari ochilganida ma’lum bo‘ladi.