Kapital tanqisligi qarz bo‘roni bilan to‘qnashdi: AI bulutidan Fransiya suveren qarziga qadar, CDS kengaymoqda, kim yuqori leveraj uchun haq to‘layapti?
Ma'lumot markazi loyihalarini moliyalashtirayotgan AI kompaniyalaridan boshlab, katta qarzga ega bo'lgan Fransiya hukumatigacha, investorlar qarz xavfidan tobora ehtiyot bo'la boshlagani sababli, kredit bozori ogohlantiruvchi signal berishni boshladi.
Zhihui Moliyaviy Yangiliklar Ilovasi xabariga ko‘ra, ma’lumot markazi loyihalari uchun mablag‘ jalb qilayotgan sun’iy intellekt kompaniyalaridan tortib, katta qarzga ega bo‘lgan Fransiya hukumatigacha — investorlar qarz berish xavflaridan tobora ehtiyot bo‘lib, kredit bozori xavf belgilarini namoyon qilmoqda. FactSet ma’lumotlarining tahliliga ko‘ra, CoreWeave, Oracle, SoftBank Group hamda Fransiya va Italiya besh yillik kredit defolt svoplari (CDS) spredlari kengaydi.
Moliyalashtirish siqilishi, kapital tannarxining oshishi bozor xavotirini uyg‘otgani sabab, sun’iy intellekt bilan bog‘liq obligatsiyalar sotuvga uchradi. Nvidia bosh direktori Jensen Huang payshanba kuni yangi turdagi bulutli xizmatlarga talab “g‘ayrioddiy yuqori” ekanini aytdi, biroq “kapital cheklangan” deya ogohlantirdi. “Kapitalga ehtiyoj mavjud kapitaldan ancha yuqori,” dedi u va “bu muammo yechimini topadi,” deya qo‘shimcha qildi.
Fransiya kabi davlatlar ham shunga o‘xshash bosim bilan yuzlashmoqda. Investorlar davlat qarzini moliyalashtirish uchun ko‘proq kompensatsiya talab qilayotgani sabab, obligatsiyalar bozimi bosim ostida. Fransiyada yaqinda bo‘lib o‘tgan yirik norozilik namoyishlari va tartibsizliklar bozor xavotirini yanada kuchaytirdi.
FedWatch Advisors bosh investitsiya xodimi va asoschisi Ben Emons o‘zining Substack sahifasidagi "French Neoclouds" maqolasida shunday yozdi: “Bozor, katta kapital xarajatlari, yuqori kaldirga va kelajakdagi noaniq naqd oqimlar uchun pul to‘lashni istamasligi mumkin; xuddi shu o‘zgarish Fransiya suveren obligatsiya spredini kengaytirmoqda, chunki investorlar aynan shu bosim ostidagi davlat chiqargan uzoq muddatli, qarz moliyalashtirish majburiyatlarini ushlash uchun ko‘proq kompensatsiya talab qilmoqda.”
AI bilan bog‘liq qarz sug‘urtasi tannarxi oshmoqda
CoreWeave, Oracle va SoftBank — sun’iy intellekt infratuzilmasi qurilishining markazida bo‘lib, ularning faoliyati ma’lumot markazlari, bulutli xizmatlar va moliyalashtirish sohalarini qamrab oladi.
Ularning besh yillik CDS spredi investorlarning umumiy xarajat va yakuniy daromadga bo‘lgan xavotiri uchun kuzatish oynasi hisoblanadi. Spred kengayishi — defolt himoyasi tannarxining qimmatlashi va shu bilan birga, bozorda qarz oluvchining kredit holatiga nisbatan tashvishlarning kuchayganini anglatadi.
CoreWeave kompaniyasining defolt himoyasi tannarxi eng ko‘p oshgan. FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, ularning besh yillik CDS spredi 21-oktabrda 1065.84 punktga yetdi, bu esa bozorning mazkur qarz yukiga ega kompaniyaning kengayish uchun mablag‘ topish imkoniyatiga nisbatan xavotirini bildiradi.
Xuddi shu vaqt ichida Oracle spredi 2-yanvardagi 141 punktdan 21-oktabrda 308.25 punktgacha oshdi. S&P agentligi iyul oyida Oracle kompaniyasining qarz reytingini investitsion darajaning eng past bosqichiga tushirdi, bu qaror infratuzilma biznesining kengayishi umumiy kredit xavfini oshirgani bilan izohlandi.
SoftBank AI sohasida muhim investor bo‘lib, u OpenAI kompaniyasining katta ulushiga egalik qiladi, ma’lumot markazlari va energiya infratuzilmasiga ham investitsiyalar kiritadi, jumladan, Fransiyada 87 milliard dollar evaziga ma’lumot markazlari qurishni va’da qilgan. Ularning besh yillik CDS spredi 20-oktabrda 432 punkt atrofida bo‘lib, so‘nggi to‘rt yildagi eng yuqori darajaga yaqin, 5-yanvardagi 284 punktdan yuqori.
Fransiyada defolt himoyasi tannarxi Italiyadan oshdi
Fransiya hali to‘liq qarz inqiroziga duch kelgani yo‘q, biroq bozor bezovta ishoralar bermoqda: Fransiyaning suveren defoltini oldini olish tannarxi Italiyadan oshib ketdi va Italiya ham bu holatda.
Analizga ko‘ra, Fransiyaning besh yillik CDS spredi 21-oktabrda 89.8 punkta yetgan, bu 2-yanvardagi 29.74 punktdan ancha baland. Italiyaning spredi esa 2-yanvardagi 28.33 punktdan 22-oktabrda 67.1 punktgacha ko‘tarilgan.
Fransiyaning byudjetdagi noaniqlik va qarz yuklari asosiy e’tiborga aylangan, bu esa xavfning Yevropaning boshqa davlatlariga ham tarqalish ehtimoli borligidan xavotir uyg‘otmoqda.
Germaniyaning ham o‘z CDS spredi oshgan, biroq 22-oktabrda atigi 12.15 punkt bo‘lib, Fransiya va Italiyadan ancha past, boshlanishi 7.47 punkt edi.
Macquarie Group global valyuta va foiz stavkalari strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Thierry Wizman ta’kidlaydi, Fransiyaning doimiy ko‘payib borayotgan qarz yuklari va davomli byudjet taqchilligi defolt himoyasi tannarxi asosiy oshiruvchi omil hisoblanadi.
“Asosiy omil — Fransiyaning suveren davlat qarzining katta bo‘lishi (YaIMning 120 foizi) hamda taqchillikni qisqartira olmaslik,” deydi Wizman. Taqqoslash uchun, Germaniya hukumati qarzi YaIMning 65 foiziga teng.
Investorlar, shuningdek, Yevropa kredit mezoni sifatida qaraladigan fransuz-german obligatsiya sprediga ham ahamiyat bermoqda, bu farq ham 1.6 foiz bandgacha kengaydi. Fransiya 10 yillik davlat obligatsiyalarining rentabelligi 2002-yildan beri ilk bor 5 foizdan oshdi. Fransiya OAT va Germaniya Bund obligatsiyalari o‘rtasidagi 10 yillik rentabellik farqi — bu investorlar Germaniyanikiga nisbatan Fransiya obligatsiyasini tutgani uchun talab qiladigan qo‘shimcha kompensatsiya.
Garchi fransuz-german spredi nisbatan keng bo‘lsa-da, Yevro zonasida 2010-yillar boshidagi Yevropa qarz inqirozi davridagidek katta farq emas.
Fransiya 23-oktabrda yana bir sinovga duch keladi: Moody's uning Aa3 suveren reytingini qayta ko‘rib chiqishni rejalashtirmoqda va bu reytingning istiqboli salbiy. Ushbu qayta ko‘rib chiqish siyosiy kelishmovchiliklar davlat moliyasini tiklashni murakkablashtirayotgan vaqtda amalga oshiriladi.
Obligatsiya indeksiga ta’sir o‘tish effekti
Garchi sun’iy intellekt moliyalashining ayrim sohalarida bosim sezilsa-da, qarz bozori ham yuqori tannarxlarni inobatga olyapti. S&P Global 19-oktabrda ogohlantirdi, asosiy bulutli xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalarning AI bilan bog‘liq qarz ekspozitsiyasi ochiqlangandan ko‘ra yuqoriroq bo‘lishi mumkin.
CDS indeksi turli kompaniyalar savdosining defolt himoyasi tannarxini kuzatish orqali kredit bozoridagi kengroq bosim manzarasini taqdim etadi.
Shimoliy Amerika CDX yuqori daromad indeksi spekulyativ darajadagi kompaniyalar kredit xavfini aks ettiradi. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uning besh yillik nuqta spredi 20-oktabrda 355.35 punktga yetdi, bu 2025 yil oxiriga nisbatan 39 punktka yaqin yuqoriroq.
Spred kengayishi shuni ko‘rsatadiki, investorlar endi faqat AI bilan bog‘liq qarz oluvchilardan emas, umuman kredit xavfi uchun ko‘proq kompensatsiya talab qilmoqda.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Saudiya ikki kanalli eksporti Qizil dengizdagi tanqislik ssenariysini yo‘qqa chiqardi, Yaqin Sharq neftining premium narxi bir oy ichida bir barrel uchun 34 dollardan 6 dollargacha tushdi
Saudiya Arabistonining sharq-g‘arb neft quvuri qayta ishga tushirildi, Qizil dengizdagi Yanbu porti yana faoliyat boshladi va Hormuz bo‘g‘ozi orqali ikki yo‘nalishli eksport amalga oshirildi. Vortexa ma’lumotlariga ko‘ra, Saudiya oktabr oyida kunlik o‘rtacha eksport hajmi 6,5 million barrel bo‘lib, sentyabr oyidagi 6,6 million barreldan deyarli o‘zgarmagan. Fors ko‘rfazi spot bozori kuchini o‘lchovchi Oman-Dubay narx farqi bir oyda 80% dan ko‘proqqa tushib ketdi, 34 dollar/barreldan 6 dollar/barrelga keskin pasaydi.
AI suyuq sovutish bo‘yicha yetakchi Vertiv Q3 daromadi yillik hisobda 61% o‘sdi, buyurtmalar darajasi 100% dan oshdi, birja ochilishidan oldin narxi 15% dan ko‘proq ko‘tarildi | Moliya hisobotlari yangiliklari
Vertiv uchinchi chorakdagi sof savdo hajmi 4,313 milliard dollarni tashkil etdi, bu o'tgan yilga nisbatan 61% ga oshdi, tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad esa 2,21 dollarni tashkil etdi va bu ham o'tgan yilga nisbatan 78% ga oshdi, har ikkala ko'rsatkich ham kutilganidan ancha yuqori bo'ldi; organik buyurtmalar yillik o'sishi 100% dan oshib, yuqori o'sish tendensiyasi davom etishini ko'rsatmoqda. Kompaniya to'liq yil prognozini oshirdi, sof savdo hajmining o'rtacha qiymati 14,65 milliard dollar, har bir aksiya uchun daromadning o'rtacha qiymati esa 7,15 dollar. Savdo ochilishidan oldin kompaniya aksiyalari narxi bir necha bor 15% dan ko'proqqa ko'tarildi.
Kripto narxlari
Ko'proq
