Britaniya Markaziy banki payshanba kuni foiz stavkasini oshirishi deyarli aniq, keyinchalik nechta oshiriladi? Bozor va iqtisodchilar o'rtasida jiddiy farq mavjud

Zhichong Moliya Ilovasi xabar berishicha, Birlashgan Qirollik inflyatsiya darajasi 4%ga yaqinlashar ekan, Eron urushi hali ham yakunlanmayapti va Birlashgan Qirollik Markaziy banki payshanba kuni foiz stavkasini oshirishi deyarli aniq deb qaralmoqda. Lekin Markaziy bank keyingi safar yana necha marta foiz stavkasini oshiradi — bu borada iqtisodchilar va investorlar o'rtasida aniql farq mavjud.

Birinchi vaziyatda, Birlashgan Qirollik Markaziy banki joriy haftada 2023-yildan buyon ilk marta foiz stavkasini oshirgandan so'ng, kelgusi yil yoziga qadar uch marta qo'shimcha oshirish amalga oshiradi. Birlashgan Qirollik iqtisodiy o'sishi barqaror bo'lishi, mehnat bozori barqaror va energiya shoklari so'nggi haftalarda yanada kuchayganligi tufayli, Pul-kredit siyosati qo'mitasi bank stavkasini kamida 4.75%ga oshirishga majbur bo'ladi — bu natija sentyabr boshidan beri moliya bozori tomonidan baholangan.

Boshqa bir vaziyat — iqtisodchilar hamjihat ravishda rozi bo'lgan boshqa fikr — bu hafta foiz stavkasi 4%gacha oshiriladi va keyin 2027-yilning birinchi choragida yana bitta oshirish ehtimoli atigi yarmidir. Bu bahoni asoslovchi sabablardan biri: iste'molchilar xarajatlarini qisqartirishni boshlaganligini ko'rsatuvchi belgilar mavjud va hozirda energiya shoklari narxlarga teskari bog'lanish (feedback loop)ni keltirib chiqarayotgani haqida deyarli hech qanday dalil yo'q.

Agar siyosat ishlab chiquvchilar uzoq muddatli qattiq pul siyosatiga qarshi bo'lishsa, Birlashgan Qirollik davlat obligatsiyalari ortishi mumkin, ayniqsa, daromadlilik allaqachon so'nggi uch yildagi eng yuqori darajaga yetgan qisqa muddatli turdan bo'lganlari. Yana bir ehtimol shuki, Markaziy bank investorlarni kelajakdagi foiz stavkalari bo'yicha aniqroq signal kutishga majbur qiladi, chunki hozirgi bozor narxlari uy xo'jaliklari va korxonalar uchun qarz olish xarajatlarini oshirish orqali inflyatsiyaga qarshi kurashga yordam bermoqda.

Bozor narxlari va iqtisodchilar prognozlari o'rtasida anchagina tafovut mavjud

"Hammamiz energiya narxlari pasayishini kutmoqdamiz va inflyatsiya hamda bank stavkalariga oid prognozlar shunga asosan tuzilmoqda", — deydi Capital Economics bosh britaniyalik iqtisodchisi Pol Deyls. "Shuning uchun ko'pgina iqtisodchilar ko'p marta foiz stavkasi oshirilmaydi va stavkalar tez orada pasayadi, deb hisoblaydi. Ammo hozirgi vaziyatda agar energiya narxlari hozirgi darajada yana olti oy tursa, stavkalar bundan ham yuqori bo'lishi mumkin."

Amerika Bankining strateglari qayd etishlaricha, bozor narxlari va ushbu bank iqtisodchilarining bank stavkalari bo'yicha prognozi o'rtasida 0,55 foizlik farq bor — bu asosiy iqtisodiyotlar ichida eng kattalaridan biri sanaladi.

Birlashgan Qirollik Markaziy banki ma'lum qilgan ediki, investorlar foiz stavkasi istiqboliga bog'liq xavflar sabab kompensatsiya talab qilishmoqda, bu esa bozor egri chizig'ining agressivligini qisman izohlaydi. Lekin Markaziy bankning eng "hawkish" (qattiq siyosatchi) a'zolaridan biri, bosh iqtisodchi Xyu Pirl ham to'rt martalik foiz stavkasi oshirilishi zarurligiga "shubha" bilan qarayotganini ta'kidlamoqda.

Amerika Banki va Citigroup xalqaro foiz stavkalari strateglari bu tafovutni quyidagi xavflar bilan izohlaydi: energiya narxlari hali ham o'sishda davom etmoqda, Eron urushi tugash belgilari yo'q va Birlashgan Qirollik iqtisodiyoti kutilganidan ancha yaxshi o'smoqda. Avgust oyida YAIM kutilmaganda uchinchi oy ketma-ket o'sdi, bu o'sish Markaziy bankning iyul oyidagi 0,1% prognozidan ancha yuqori chiqishini ko'rsatadi.

Brown Brothers Harriman global bozor strategiyasi direktori Elias Hadad ta'kidlashicha, bu vaziyat Markaziy bankning bozor narxlari bo'yicha kommunikatsiyasi, hamda inflyatsiya va Buyuk Britaniya iqtisodiyoti bo'yicha prognozlari "bu haftadan so‘ng yanada foil stavkasini oshirish imkonini baholashda kalit omil" bo'lishini bildiradi.

Amerika Bankining strateglari Mark Kaplton boshchiligida, agar "haddan tashqari" bozor narxlari qaytarilsa, Britaniya obligatsiyalari egri chizig'ida "bull steepening" yuz berishi mumkinligini aytishmoqda, ya'ni qisqa muddatli obligatsiyalar daromadliligi uzoq muddatlilariga nisbatan ko'proq tushadi.

Barcha kutgan natija — kutilgan qaror

O'tgan hafta Birlashgan Qirollik moliya vaziri Jon Xiliyning birinchi byudjet loyihasi bozor tomonidan asosan qabul qilinganidan so'ng, Markaziy bank ham bu safar ssenariyning o'zgarishini xohlamasligi mumkin. Bozor Birlashgan Qirollik Markaziy banki ko'p marta foiz stavkasini oshiradi, deb kutilmoqda, bu esa moliyaviy shartlarni qattiqlashtirib, Markaziy bankka Federal Zaxira va Yevropa Markaziy bankidan orqada harakat qilishga imkon beradi.

Biroq, siyosat ishlab chiquvchilar tushunadilar, kutilmalar yakunda harakat orqali tasdiqlanishi yoki qayta sozlanishi kerak. Markaziy Bank raisi Endryu Beyli bahorda bozor ishtirokchilarining to'rt marta foiz stavkasini oshirishga pul tikishlariga tanqidiy fikr bildirgan edi.

Beyli va vitse-prezident Sara Briden ham korxonalar energiya shokiga qarshi kurashda xarajatlarni qisqartirishni boshlaganini, narxlarni esa iste'molchilarga o'tkazmayotganini ko'rsatuvchi belgilar borligini ta'kidladilar. Bunday holat, hatto Markaziy bank o'tgan hafta kutilmaganda "doveish" xususiyatga ega xususiy sektor so‘rovi natijalarini e’lon qilinishidan oldin ham yuz berdi.

Istemolchilar bosimi ostida ko‘plab korxonalar narxlarni oshirishda qiynalmoqda va hozircha so‘rovda qatnashgan rahbarlarning juda oz qismi inflyatsion zarbaga javoban kelasi yili ish haqini oshirishni rejalashtirmoqda — bu ikkinchi tartibli effekti hozircha chegaralanganligini anglatadi.

"Pul-kredit siyosati qo‘mitasi bozor narxlari prognozlariga ehtimol mo''tadil javob qaytaradi", deydi BNP Paribas iqtisodchisi Dani Stoilova. Siyosat ishlab chiquvchilar "Buyuk Britaniyada moliyaviy sharoitlarning qattiqlashuvi va ikkinchi tartibli effektlarning cheklanganligi sabab, kamroq agressiv yo‘nalishda harakat qilish asosiyligini tasdiqlash uchun foydalanishi mumkin."