AMD(AMD.US) Q3 telefon yig'ilishi: Su Zifeng ta'minot yetishmasligiga javob berdi, 2027-yilda daromad o'sish sur'ati 80% dan oshishi kutilmoqda

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko'ra, AQSh sharqiy vaqti bilan 3-noyabr kuni AQSh fond bozori yopilgandan so'ng, AMD (AMD.US) 2026-moliyaviy yilning uchinchi choragi natijalari bo'yicha telefon konfrensiyasi o'tkazdi. Ushbu chorakda daromad 13,377 milliard dollarni tashkil etdi, yil davomida 45% o'sdi va tarixiy chorak rekordini yangiladi, bozor kutgan 13,09 milliard dollardan yuqori; GAAP bo'lmagan suyultirilgan har bir aksiya uchun daromad 2,09 dollarni tashkil etdi, yil davomida 74% o'sdi, kutilgan 1,94 dollardan yuqori; GAAP suyultirilgan har bir aksiya uchun daromad esa 1,46 dollar bo'lib, bunga 1,1 milliard dollarlik naqd bo'lmagan opsionni adolatli qiymatda qayta baholash kiradi. Ma'lumot markazi daromadi 8,546 milliard dollarni tashkil etdi, yil davomida 97% o'sdi, umumiy daromadning 64% ini tashkil etdi (o'tgan yili bu ko'rsatkich 47% edi). Aksiya narxi, odatdagi savdo kunida 3,65% ga ko'tarilib 483,90 dollarga yetdi; natijalar chiqishidan so'ng, savdodan keyin bir payt 9% dan ortiq oshdi.

Bu galgi telefon konfrensiyasining eng muhim axboroti – kompaniyaning 2027-yil uchun prognozini keskin ko‘tarishi bo‘ldi. CEO Su Zifeng yig‘ilishda aytib o‘tdiki, hozirgi ko‘rinishga asoslanib, 2027-yilda daromad 80% dan ko‘proqqa o‘sadi, bu o‘tgan yil noyabr oyidagi tahlilchilar kunidagi uzoq muddatli moliyaviy modeldan ikki barobar ko‘p; server yo‘nalishi daromadi taxminan ikki barobar bo‘ladi, ma’lumot markazidagi AI biznesining o‘sish sur'ati esa ancha yuqori; ma’lumot markazi umumiy daromadning 80% dan ortig‘ini tashkil etadi. Taklif (supply) bu safar tahlilchilar tomonidan eng ko‘p so‘ralgan mavzu bo‘ldi, Barclays, Morgan Stanley kabi institutlar birin-ketin plastinka, ilg‘or o‘ram, xotira va boshqa yetkazib berish imkoniyatlari bu sur'atni qo‘llab-quvvatlay oladimi, deb so‘rashdi. Su Zifeng javobida aytdiki, hozirgi ehtiyoj haqiqatdan ham yetkazib berishdan yuqori, kompaniya bir necha yil davomida mijozlar va ta’minot zanjiri bilan rejalashtirish olib bormoqda, birgalikda plastinka, substrat, ilg‘or o‘ram va xotira kabi asosiy tarkibiy qismlar yetkazib berishni kengaytiryapti, va 2027-yilda ma'lumot markazi o‘sishiga “juda ishonamiz”. Emarketer tahlilchisi Jacob Bourne fikricha, investorlar AI sarf-xarajatlari va natijasini tobora qat'iyroq tahlil qilayotganida, bu natijalar investorlarni ruhlantiradi.

Telefon konfrensiyasi asosiy nuqtalari quyidagilar:

Ma'lumot markazi va AI biznesi: tezlashish va o'zaro kesishish. Su Zifeng aytdiki, ma’lumot markazi daromadining o‘sish sur'ati bu yil har chorakda ketma-ket tezlashmoqda; EPYC Turin eng keng tarqalgan EPYC avlodi bo‘ldi, ommaviy bulutda 540 dan ortiq turdagi instansiyalar, agentic workload (sun’iy intellekt agenti) CPU ehtiyojining muhim harakatlantiruvchisiga aylandi; yangi avlod EPYC Venice allaqachon yetkazib berishni boshlagan, OEM/ODM majburiyatli platformalari 240 tadan oshgan; MI455X ommaviy yetkazib berishni boshladi, Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI va Oracle’ning ilk Helios rack’lari onlayn ishga tushirildi. Moliyaviy direktori Hu Jin bashoratiga ko‘ra, to‘rtinchi chorakda ma’lumot markazi AI daromadi birinchi marta server CPU biznesidan oshadi.

2027-yil prognozi: uch karra oshirish. Daromad o‘sish sur’ati 80% dan yuqori bo‘lishi bilan birga, Su Zifeng uchta mezon keltirdi: server daromadi taxminan ikki barobar bo‘ladi; ma’lumot markazi AI o‘sish sur’ati “juda ko‘p barobar”; ma’lumot markazi umumiy daromadning 80% dan ortig‘ini tashkil etadi. Huatai, Uoll-strit axboroti kabi tashqi sharhlar AMD bu orqali AI hisoblash quvvati ehtiyojiga ishonch bildirgan, deb talqin qilmoqda.

Mijoz va o‘yin: PK bozori bosim ostida. Mijoz va o‘yin bizneslari jami 3,7 milliard dollar, yil davomida 8% pasaydi, o‘yin biznesi yil davomida 40% tushib ketdi. Su Zifeng ochiq ogohlantirdi: 2027-yilda PK bozorida jo‘natmalar ikki xonali foizda kamayishi kutilmoqda, asosan komponentlar narxining ko‘tarilishi natijasida butun kompyuter narxi o‘sishi va iste'molchilar narxga nisbatan sezgirligi bo‘lsa; AMD korporativ, yuqori narxli, desktop kanallari kabi yuqori qiymatli segmentlarga e'tibor qaratadi, va PK hamda ma’lumot markazi ta’minot zanjiri o‘zaro almashtirilishi imkoniyatidan foydalanib yetkazib berishni flexibil tarzda boshqaradi.

Ta’minot va xarajatlar: talab taklifdan yuqori. Boshqaruv bir qancha savollarda talab taklifdan yuqoriligini tasdiqladi, va ta’minot zanjiri bilan birgalikda plastinka, substrat, ilg‘or o‘ram, xotira kabi yetkazib berishni kengaytirishyapti; HBM va boshqa komponentlar narxining o‘sishi bo‘yicha, Hu Jin kompaniya ba’zi yetkazib beruvchilar va mijozlar bilan uzoq muddatli shartnomalarni tuzganini, xarajatlar o‘sishini mijozlar bilan hamkorlikda bo‘lishayotganini aytdi.

To‘rtinchi chorak ko‘rsatmalari: choraklararo qariyb 27% o‘sish. Kompaniya Q4 daromadi taxminan 17 milliard dollar atrofida (±3%) bo‘lishini kutmoqda, markaziy qiymat yil davomida 66% va chorak ichida qariyb 27% o‘sadi, bozor kutgan 16,3 milliard dollardan yuqori; GAAP bo‘lmagan yalpi foyda marjasi taxminan 55%, operatsion xarajatlar taxminan 3,75 milliard dollar; ma’lumot markazi 50% ga o‘sadi, mijoz va o‘yin esa 20% dan ko‘proqqa tushib ketadi, embedded ikki xonali o‘sadi.

Opsion va kapital tuzilmasi. OpenAI kabi mijozlar bilan opsion kelishuvlari bo‘yicha, Hu Jin tushuntirdi: daromad ko‘rsatmasi opsion topshirilgan kundagi adolatli qiymatga ko‘ra kamaytirilgan bo‘lib, qo‘shimcha o‘zgartirish kerak emas; suyultirish (dilution) faqat mijozlar huquq va majburiyatlarni bajargandan so‘ng sodir bo‘ladi, 2027-yilda aniq yo‘riqnoma beriladi; choraklik naqd bo‘lmagan adolatli qiymat qayta baholash, GAAP bo‘lmagan ko‘rsatkichlarga va erkin pul oqimiga ta’sir etmaydi. Chorakda erkin pul oqimi 554 million dollar, muddat oxiri naqd va qisqa muddatli investitsiyalar 15,8 milliard dollar, umumiy qarz 7,1 milliard dollar.

Telefon konfrensiyasi batafsil mazmuni quyidagicha:

Boshqaruv so'zlari

Matt Ramsay (vitsa-prezident, moliyaviy strategiya va investorlar bilan aloqalar): AMD 2026-moliyaviy yil, uchinchi chorak natijalari bo‘yicha telefon konfrensiyasiga hush kelibsiz. Ushbu uchrashuv oldindan bashoratli bayonotlarni o‘z ichiga oladi, xavf va noaniqliklar mavjud, iltimos, kompaniyaning SECga topshirgan hujjatlarini ko‘rib chiqing; uchrashuvda GAAP bo‘lmagan ko‘rsatkichlar muhokama qilinadi, moslashtirish jadvali kompaniya moliyaviy hisobotining press-relizida keltirilgan.

Su Zifeng (Rais va CEO):

AMD tarixdagi eng yuqori daromad va eng kuchli foydalilik ko‘rsatkichli chorakni ko‘rsatdi. Uchinchi chorak daromadi 13,4 milliard dollar, yil davomida 45% o‘sdi; GAAP bo‘lmagan har aksiya uchun daromad 2,09 dollar, yil davomida 74% o‘sdi. Ma’lumot markazi eng katta lokomotiv bo‘ldi, daromad 8,5 milliard dollar, yil davomida 97% o‘sdi, umumiy daromadning 64% ini tashkil etdi (o‘tgan yil 47% edi); buning o‘sish sur’ati bu yil har chorakda tezlashdi.

Mijoz va o‘yin biznesi daromadi 3,7 milliard dollar, yil davomida 8% pasaydi. Mijoz biznesi 2,9 milliard dollar bo‘lib, yil davomida 7% o‘sdi; o‘yin biznesi 773 million dollar, 40% pasaydi. Embedded biznesi daromadi 1,1 milliard dollar, yil davomida 29% o‘sdi va ketma-ket to‘rtinchi chorak o‘sishni tezlashtirdi.

Ma’lumot markazi CPU bo‘yicha: EPYC Turin ommaviy bulutda eng keng tarqalgan EPYC avlodi bo‘lib, bulutda 540 dan ortiq turdagi misollar mavjud. Agentik (AI agenti) workload - CPU ehtiyojini rag‘batlantiruvchi asosiy omilga aylandi: Meta ning Muse agenti ishga tushganidan 6 hafta ichida 10 milliondan ortiq faollashtirish; OpenAI Turin’ni o‘zi ishlab chiqqan birinchi tezlatkich platformasi uchun xost CPU sifatida tanladi. Yangi avlod EPYC Venice protsessorlari yetkazib berilishni boshlagan, OEM/ODM platformalari soni 240 tadan oshdi, bu Turin davridagidan 20% ko‘p. Kompaniya Helion qafasli referens dizaynini taqdim etdi, to‘liq CPU rack 144 ta Venice protsessorini sig‘dira oladi.

Ma’lumot markazi AI bo‘yicha: MI455X ommaviy yetkazib berishni boshladi, Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI va Oracle ning ilk Helios rack’lari joriy etilgan va ishga tushirilgan. Kompaniya ROCm 10 dasturiy ta’minot stackini chiqarildi. EuroHPC MI430X bilan jihozlangan tizimni Yevropa flagship superkompyuteri LUMI-AI uchun tanladi, 2027 yilning ikkinchi yarmida ishga tushishi kutilyapti. Kompaniya Taalas va World Labs ni sotib olishini e'lon qildi — World Labs ni AI sohasida kashshof Li Fei-Fei doktor asos solgan bo‘lib, bitim tugagach, u AMD ga bosh ilmiy xodim sifatida qo‘shiladi — ikkala xarid ham yil oxirigacha yakunlanadi.

Hozirgi ko'rinish asosida biz 2027 yilda daromad 80% dan ko‘proqqa o‘sishini kutmoqdamiz, bu o‘tgan yil noyabr oyida tahlilchilar kunida keltirilgan uzoq muddatli moliyaviy modeldan ikki barobar ko‘p. Shundan server daromadi taxminan ikki barobar, ma’lumot markazi AI biznesining o‘sishi esa sezilarli darajada yuqori bo‘ladi, umumiy daromadning 80% dan ortig‘ini ma’lumot markazi tashkil etadi.

Hu Jin (Ijrochi vitse-prezident, moliyaviy direktor va g‘aznachi):

Uchinchi chorakda GAAP bo‘lmagan yalpi foyda marjasi 56% ni tashkil etdi va yil davomida 190 baza punktiga oshdi. Operatsion xarajatlar 3,6 milliard dollar, 29% o‘sdi. Operatsion foyda 3,9 milliard dollar bo‘ldi, 75% o‘sdi, operatsion foyda marjasi 29%, yil davomida 5 punktdan ko‘proqqa oshgan. Ma’lumot markazi operatsion foydasi 2,9 milliard dollar, 168% o‘sdi, operatsion foyda marjasi 34%, o‘tgan yili 25% edi.

GAAP har bir aksiya uchun daromad 1,46 dollar, bunga 1,1 milliard dollarlik naqd bo‘lmagan opsionni adolatli qiymatda qayta baholash kiradi, asosan kompaniya aksiya narxi o‘sishi va opsion shartlari bajarilish ehtimoli o‘zgargan; bu GAAP bo‘lmagan ko‘rsatkichlarga va erkin pul oqimiga ta’sir qilmaydi.

Zaxiralar chorak davomida 3 milliard dollarga yoki 11,5 milliard dollarga oshdi; operatsion pul oqimi 1,2 milliard dollar, erkin pul oqimi 554 million dollar. Chorak oxirida naqd va qisqa muddatli investitsiyalar 15,8 milliard dollar, umumiy qarz 7,1 milliard dollar (shu jumladan avgustda chiqarilgan 4,75 milliard dollarlik ustun obligatsiyalar).

To‘rtinchi chorak prognozi: daromad taxminan 17 milliard dollar, 3% yuqori/pasayishi mumkin, markaziy qiymat yil davomida 66% va chorak ichida qariyb 27% ko‘payadi. Ma’lumot markazi daromadi chorak ichida taxminan 50% o‘sadi, ma’lumot markazi AI daromadi birinchi marta server CPU biznesidan oshadi; mijoz va o‘yin birgalikda 20% dan ortiq pasayadi; embedded chorak ichida ikki xonali o‘sadi. GAAP bo‘lmagan yalpi foyda marjasi taxminan 55%; operatsion xarajatlar taxminan 3,75 milliard dollar; soliq stavkasi 13%; suyultirilgan aksiya soni tahminan 1 milliard 670 million dona (Taalas va World Labs ni sotib olish effekti kiritilgan).

Savol-javob bosqichi

Tom O'Malley (Barclays): 2027 yilda 80% dan ortiq o‘sish prognozi, yetkazib berish tomoni (wafers, packaging, substrate, storage) bunga yetadimi? Agar yetarli bo‘lsa, haqiqiy talab yanada yuqorimi?

Su Zifeng: Talab taklifdan yuqori. Kompaniya mijoz va ta'minot zanjiri bilan bir necha yillik reja asosida hamkorlik qiladi, birgalikda wafer, substrate, advanced packaging, xotira va boshqa yetkazib berishni kengaytirmoqda. 2027 yil uchun ma’lumot markazi o‘sishiga juda ishonch bor.

Tom O'Malley (Barclays): Q4 mijozlar segmenti uchun 20% dan ortiq pasayish, 2027 yil PC bozori qanday davom etadi? AMD qanday qilib pastlikdan chiqadi?

Su Zifeng: Oldindan xabar bergan edik, ikkinchi yarim yillikda mijozlar biznesida mavsumiy pasayish bor. Komponentlar narxining o‘sishi butun mashina narxini oshirdi, iste’molchi bozori narxga sezgir bo‘ldi. Kompaniya zaxiralarni ehtiyotkorlik bilan boshqarmoqda, 2027 yil PC bozori ikki xonali pasayadi deb hisoblanadi, korporativ, yuqori narxli, desktop kanallari strategik ustuvor yo‘nalish bo‘ladi. PC va ma’lumot markazi ta’minot zanjiri o‘zaro almashtira oladi, bu yetkazib berishni moslashuvchan boshqarish imkonini beradi.

Vivek Arya (BoA Securities): 3 GW AMD joylashtirilishi uchun moliyalashtirish, yer, elektr, rack infratuzilmasiga qanday ishonchsiz? Raqobatchilar tomonidan qoldiq qiymat kafolatlari ko‘rilganda, 2028 yildagi raqobat tuzilishiga qanday ta’sir qiladi?

Su Zifeng: Venice, MI455, Helios raqobatchilarga nisbatan kuchli echimlar, mijozlar bilan birga aniq GPU qaysi ma’lumot markaziga joylashtirilishini rejalashtiryapmiz. 2028 va undan keyin rivojlanishda kompaniya o‘sishiga (R&D, supply chain) ustuvorlik beradi, va yirik hamkorlar bilan maqsadli, strategik tarzda birga infratuzilma investitsiya qiladi.

Vivek Arya (BoA Securities): Front-line laboratoriya mijozlari o‘zlari ishlab chiqqan ASIC va AMD mahsulotlarini tanlashda qanday qaror qiladi?

Su Zifeng: Asosiy omil — umumiy egarlik qiymati (TCO) va “tokens per dollar” (har dollar uchun token soni). Helios rack tizimi kompaniya uchun muhim sarmoya; Q3 MI455 va Helios rack uchun daromadli birinchi chorak, Q4 katta o‘sish kuni. MI450 dan so‘ng, MI500 va MI600 ishlab chiqilyapti, advanced laboratory ehtiyojlariga mos hamkorlik kuchaymoqda.

Joshua Buchalter (TD Cowen): HBM narxining oshishi Instinct biznesiga qanday ta’sir qiladi? 1GW uchun 15-20 milliard dollar daromaddi prognoz saqlanadimi? Katta mijozlarga xarajatlarni o‘tkaza olasizmi?

Su Zifeng: Ba’zi yetkazib beruvchilar va mijozlar bilan uzoq muddatli shartnomalar tuzilgan; xotira va boshqa komponentlar inflyatsiya bosimida, mijozlar bilan hamkorlikda xarajatlarni taqsimlamoqdalar. Inflyatsiya bosimiga qaramay, kompaniya AI workload uchun ilg‘or TCO yetkazib bera oladi.

Joshua Buchalter (TD Cowen): 2027 yilda operatsion xarajatlar qanday o‘sadi? 55% yalpi foyda marjasini saqlab qolish mumkinmi?

Hu Jin: 2027 yilda daromad o‘sish sur’ati operatsion xarajatlar o‘sishidan ancha yuqori bo‘ladi (OpEx o‘sishi daromad o‘sishining yarmining o‘zidan past bo‘ladi), bu 2027 yilda ancha sezilarli operatsion foyda marjasi kengayishiga olib keladi. Ma’lumot markazi AI biznesi yalpi foyda marjasini biroz pasaytiradi, lekin yalpi foyda ancha oshadi; choraklar oralig‘ida mahsulot portfeli tufayli marjalar tebranadi.

Timothy Arcuri (UBS): 2027 yilda ma’lumot markazida GPU va CPU biznesi dollar miqyosida qanday bo‘linadi va yil bo‘yi qanday harakat qiladi?

Su Zifeng: 2027 yilda server CPU biznesi taxminan ikki barobar o‘sadi, ma’lumot markazidagi AI biznesi “juda baland barobar” bo‘ladi. Q4 ma’lumot markazi AI birinchi marta CPU dan dollar ko‘rsatkichida oshadi, keyin har ikkisi ham o‘sishda davom etadi.

Timothy Arcuri (UBS): Opsion daromad, kapital va xarajat modelida qanday aks etadi?

Hu Jin: Uchta jihat: 1. Daromad bashorati opsion ajratilgan kundagi adolatli qiymatga ko‘ra opsion ayrimasini hisobga olgan va qayta tuzishga hojat yo‘q; 2. Suyultirish (dilution) faqat mijoz shart bilan harakat qilganda amalga oshadi, 2027 yilda aniq yo‘riqnoma beriladi; 3. Choraklik naqd bo‘lmagan adolatli qiymat qayta baholash, GAAP bo‘lmagan ko‘rsatkichlarga va erkin pul oqimiga ta’sir qilmaydi.

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): 2027 yilda server CPU yo‘nalishining 100% o‘sishi qayerdan kelmoqda – jo‘natish hajmi, yadro soni yoki ASP’dan?

Su Zifeng: O‘sish asosan jo‘natish hajmi va yadro sonining o‘sishidan, ASP oshishi esa biroz (yadro soni bilan birga o‘sadi).

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): Q1 uchun mavsumiy ko‘rsatmalar qanday (mijoz va ma’lumot markazi)? Embedded segmentchi?

Hu Jin: Embedded biznes Q1 da odatda mavsumiy pasayishga ega, lekin 2027 yil bo‘yi katta o‘sishni davom ettirib, chorakdan chorakka mustahkamlanadi.

Stacy Rasgon (Bernstein): Q4 GPU va CPU biznesining “crossover”i chegaraviy yoki ancha yuqori ko‘rsatkichmi?

Hu Jin: MI450 yakuniy chorakda ancha yuqoriga o‘sadi; Q4 da ma’lumot markazi AI daromadi dollar ko‘rsatkichida server CPU biznesidan ancha yuqori bo‘ladi.

Stacy Rasgon (Bernstein): 2027-yilda yalpi foyda marjasi uchun boshlang‘ich va yakuniy ko‘rsatkichlar mavjudmi?

Hu Jin: Chorak bo‘yicha yalpi foyda marjasi bo‘yicha yo‘riqnoma bera olmaymiz, chunki ichki kombinatsiya (AI va CPU) kompaniya yalpi foyda marjasini belgilaydi va hozircha yetarli ko‘rinish yo‘q. Q4 ni asos sifatida oling (Q4 da AI biznesi ulushi CPU dan sezilarli yuqori), 2027 yil davomida har chorakda farq qiladi.

Joe Moore (Morgan Stanley): Helion rack (faqat CPU) agentik workload uchun an'anaviy rackdan nimasi bilan farq qiladi? GPU blade imkoniyatlari bormi?

Su Zifeng: Helion rack muhitga moslashtirilgan — hyperscale cloud uchun to‘liq CPU yuqori zichlik konfiguratsiyasi (Venice har slotda sanoat yetakchi ko‘rsatkich), enterprise segmentda CPU+GPU aralash konfiguratsiya ishlatiladi. OCP ning open-source dizaynini taqdim etdik, OEM/ODM va mijozlar mulohazalari ijobiy.

Joe Moore (Morgan Stanley): 2027 yilda server daromadining ikki barobar oshishi ulush ortishimi yoki butun sanoat TAM kengayishimi? Bu ortiqcha talabni qoplashmi yoki uzluksiz yetishmovchilikmi?

Su Zifeng: O‘sishdan ulush ortishi ham, umumiy TAM kengayishi ham bo‘ladi — an'anaviy bulut, enterprise bozori, agentik CPU va head node hammasi kiradi. Talab haqiqatdan taklifdan yuqori, kompaniya ta’minot zanjirini kengaytirish uchun harakat qilmoqda (substrat, DDR5 va boshqalar kiritilgan); talab butun mijozlar bazasi bo‘yicha kengaymoqda, individual mijozga bog‘liq emas.

Harsh Kumar (BMO Capital Markets): Helios rack butun konfiguratsiyada ulushga oid maqsadlar bormi? Enterprise bozoriga ham kiryapsizmi?

Su Zifeng: Maqsad – eng yirik mijozlar uchun (front-line laboratoriyalar va hyperscale cloud operatorlar) muhim hisoblash quvvati yetkazib beruvchi bo‘lish; eng yirik mijozlar bilan MI500, MI600 bo‘yicha chuqur muzokaralar olib borilmoqda. Enterprise bozor biroz sekinroq lekin muhim ahamiyatga ega, enterprise uchun maxsus GPU chiqarildi, bu segmentda o‘z izimizni kengaytirmoqchimiz.

Harsh Kumar (BMO Capital Markets): Raqobatchilar PK bozorida narxlarni tushirsa, AMD ham ergashadimi?

Su Zifeng: Kompaniya bulutdan clientgacha to‘liq AI strategiyasiga sodiq, eng yuqori qiymatli, eng daromadli PK segmentlariga (korporativ, yuqori iste’molchi, desktop kanal) intiladi, narxga sezgir past segmentda ekspozitsiya eng kichik.

Moderator: Odatda rejalashtirilgan Goldman Sachs'dan Jim Schneider'ning savoli texnik sabab bilan ulana olmadi, sessiya BMO'dan Harsh Kumar'ning savoli bilan yakunlandi.