Tổng kết TradFi hàng tuần (ngày 12/10–16/10)

CPI nóng trở lại: Kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 10 gia tăng khi đồng USD và lợi suất thúc đẩy biến động liên thị trường

I. Tổng quan thị trường tuần

Báo cáo CPI tháng 9 của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát tăng trở lại. CPI toàn phần tăng 0,6% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI cốt lõi tăng 0,3% so với tháng trước và 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Cả hai số liệu đều cao hơn kỳ vọng của thị trường. Trước đó, thị trường nghiêng về quan điểm rằng lạm phát đang dần được kiểm soát, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực giá vẫn diễn ra trên diện rộng trong các lĩnh vực nhà ở, chăm sóc sức khỏe, dịch vụ và một số nhóm hàng hóa, bên cạnh giá năng lượng tăng.

Sau khi báo cáo được công bố, thị trường nhanh chóng đánh giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Xác suất ngụ ý về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng từ khoảng 22% lên xấp xỉ 50%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD được hỗ trợ, trong khi các cổ phiếu công nghệ có định giá cao chịu áp lực từ môi trường lãi suất chiết khấu cao hơn. Trong khi đó, Vàng tiếp tục đối mặt với những trở ngại ngắn hạn do đồng USD mạnh hơn và lợi suất thực gia tăng.

Tuần này, thị trường sẽ tập trung vào:

— Liệu các số liệu CPI nóng hơn có được phản ánh trong dữ liệu PCE, tiền lương và chi tiêu tiêu dùng hay không;

— Liệu các quan chức Fed có đưa ra tín hiệu cứng rắn rõ ràng hơn hay không;

— Liệu lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và dài có cùng tăng hay không;

— Liệu đồng USD có thể tiếp tục mạnh lên nhờ kỳ vọng chênh lệch lãi suất ngày càng lớn hay không;

— Liệu các chỉ số có định giá cao như NAS100 có thể chống chịu áp lực từ lợi suất gia tăng hay không;

— Liệu giá dầu ở mức cao có tiếp tục làm tăng nguy cơ lạm phát tăng tốc trở lại hay không.

Nhìn chung, thị trường đã rời xa câu chuyện “lạm phát dần hạ nhiệt” và một lần nữa định giá khả năng lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn hoặc cần có thêm các đợt tăng lãi suất. Hiệu suất của các tài sản trong tương lai sẽ không chỉ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát mà còn phụ thuộc vào việc lợi suất, đồng USD và tâm lý rủi ro có diễn biến cùng chiều hay không.

II. Các chủ đề thị trường chính trong tuần này

1. CPI cốt lõi nóng làm gia tăng áp lực lên Fed

CPI toàn phần tháng 9 tăng 0,6% so với tháng trước và tăng tốc lên 3,7% so với cùng kỳ năm trước. CPI cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3% so với tháng trước và 2,6% so với cùng kỳ năm trước; cả hai chỉ số đều vượt kỳ vọng của thị trường.

Mặc dù mức tăng 9,1% theo tháng của giá xăng là động lực chính thúc đẩy CPI toàn phần, lạm phát cốt lõi cũng vẫn ở mức cao. Điều này khiến thị trường khó có thể xem đợt tăng lạm phát mới nhất chỉ là diễn biến tạm thời do năng lượng thúc đẩy.

Thị trường đang đặc biệt chú ý đến các thành phần sau:

Thành phần	Diễn giải của thị trường
Giá xăng tăng mạnh	Năng lượng vẫn là rủi ro lớn có thể đẩy lạm phát tăng
Tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu tăng	Lạm phát nhà ở dai dẳng có thể làm chậm quá trình giảm lạm phát nói chung
Giá dịch vụ y tế tăng	Lạm phát dịch vụ chưa hoàn toàn hạ nhiệt
Giá ô tô đã qua sử dụng phục hồi	Xu hướng giảm lạm phát hàng hóa đối mặt với nguy cơ đảo chiều
Giá giáo dục, giải trí, vé máy bay và quần áo tăng	Nhu cầu tiêu dùng và khả năng định giá của doanh nghiệp vẫn vững

Fed sẽ không đưa ra quyết định chính sách chỉ dựa trên một báo cáo CPI. Cơ quan này sẽ tiếp tục đánh giá lạm phát PCE, việc làm, tiền lương, doanh số bán lẻ và các điều kiện tài chính. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất đã làm gia tăng kỳ vọng của thị trường rằng Fed có thể trì hoãn chuyển hướng chính sách sang nới lỏng hoặc có khả năng tăng lãi suất trở lại vào tháng 10.

Các công cụ cần theo dõi: DXY, US02Y, US05Y, US10Y, XAUUSD, NAS100, US500

2. Lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng USD trở thành các tín hiệu định giá cốt lõi của thị trường

Khi lạm phát cao hơn kỳ vọng, thị trường thường điều chỉnh trước tiên quan điểm về lộ trình lãi suất dự kiến. Nếu nhà đầu tư cho rằng Fed phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ngắn thường có nhiều khả năng tăng. Nếu thị trường cũng lo ngại về áp lực lạm phát và nguồn cung tài khóa, lợi suất kỳ hạn dài cũng có thể tăng.

Cơ chế truyền dẫn trên thị trường có thể được tóm tắt như sau: CPI nóng → Kỳ vọng tăng lãi suất/lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn gia tăng → Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng → Đồng USD mạnh hơn → Áp lực lên Vàng và các tài sản có định giá cao

Khả năng đồng USD tiếp tục tăng giá sẽ không chỉ phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách của Fed mà còn phụ thuộc vào sự phân kỳ chính sách với các ngân hàng trung ương lớn khác, bao gồm các ngân hàng tại châu Âu, Vương quốc Anh và Nhật Bản, cũng như tâm lý rủi ro toàn cầu.

Các kịch bản tích cực đối với đồng USD và lợi suất

— Các quan chức Fed nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn chưa được kiểm soát;

— Dữ liệu PCE, doanh số bán lẻ hoặc việc làm sắp tới vẫn mạnh;

— Giá dầu duy trì ở mức cao và đẩy kỳ vọng lạm phát trung hạn tăng;

— Thị trường giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai;

— Tâm lý né tránh rủi ro xuất hiện trên thị trường chứng khoán Mỹ, thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản bằng USD.

Các kịch bản có thể gây áp lực lên đồng USD và lợi suất

— Lạm phát PCE thấp hơn kỳ vọng;

— Dữ liệu việc làm và chi tiêu tiêu dùng hạ nhiệt đáng kể;

— Các quan chức Fed xem nhẹ ý nghĩa chính sách của một báo cáo CPI đơn lẻ;

— Giá dầu giảm, kéo kỳ vọng lạm phát xuống;

— Thị trường định giá lại khả năng nới lỏng tiền tệ trong tương lai.

3. XAUUSD đối mặt với áp lực từ lãi suất cao hơn, nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn là một biến số

Vàng đối mặt với môi trường vĩ mô tương đối bất lợi trong ngắn hạn. Khi đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc cùng tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ Vàng không sinh lợi suất tăng lên, thường gây áp lực lên giá Vàng.

Tuy nhiên, Vàng không chỉ chịu tác động từ dữ liệu CPI. Nếu lãi suất cao kích hoạt một đợt điều chỉnh lớn hơn trên thị trường chứng khoán, làm gia tăng biến động trên thị trường tài chính hoặc đi kèm với rủi ro địa chính trị leo thang, lực mua trú ẩn an toàn có thể giúp hạn chế đà giảm của Vàng.

Các yếu tố tiêu cực đối với Vàng

— Dữ liệu CPI, PCE hoặc tiền lương liên tục ở mức cao;

— Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất gia tăng;

— Lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng;

— Chỉ số USD duy trì ở mức cao;

— Tâm lý rủi ro ổn định, hạn chế nhu cầu trú ẩn an toàn.

Các yếu tố có thể hỗ trợ Vàng

— Lợi suất giảm sau khi tăng mạnh;

— Dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu;

— Chứng khoán Mỹ trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể;

— Rủi ro địa chính trị tại Trung Đông hoặc các khu vực khác gia tăng;

— Thị trường lo ngại hơn về tác động trễ của lãi suất cao đối với nền kinh tế.

Các nhà giao dịch Vàng nên ưu tiên theo dõi liệu DXY, lợi suất US10Y và lợi suất thực có cùng tăng hay không. Nếu đồng USD và lợi suất không thể duy trì đà tăng, Vàng có thể ghi nhận một nhịp phục hồi kỹ thuật.

4. NAS100 và cổ phiếu công nghệ có định giá cao: Câu chuyện AI vẫn tiếp diễn, nhưng rủi ro từ lãi suất chiết khấu gia tăng

AI, chất bán dẫn, dịch vụ đám mây và đầu tư vào trung tâm dữ liệu tiếp tục tạo nền tảng cơ bản hỗ trợ NAS100 trong trung hạn. Tuy nhiên, dữ liệu CPI nóng hơn đã khiến áp lực định giá liên quan đến lãi suất gia tăng một lần nữa trở thành tâm điểm.

Cũng cần lưu ý rằng bản thân hoạt động đầu tư công nghệ có thể tạo ra áp lực giá mới. Khi chi tiêu vốn cho AI, hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu và nhu cầu điện toán hiệu năng cao tiếp tục mở rộng, chi phí liên quan đến phần mềm, thiết bị máy tính, linh kiện, điện năng và cơ sở hạ tầng đều có thể tăng.

Điều này tạo ra tác động hai chiều đối với cổ phiếu công nghệ:

Yếu tố	Tác động tiềm tàng đến NAS100
Chi tiêu vốn cho AI tiếp tục tăng	Hỗ trợ doanh thu cho chuỗi cung ứng chất bán dẫn, dịch vụ đám mây và thiết bị
Lợi suất tăng	Gây áp lực lên định giá của các cổ phiếu tăng trưởng cao, định giá cao
Giá thiết bị công nghệ tăng	Có thể làm tăng chi phí chi tiêu vốn của doanh nghiệp
Nhu cầu tiêu dùng và doanh nghiệp vững	Hỗ trợ kỳ vọng doanh thu của doanh nghiệp
Fed cứng rắn hơn	Làm tăng rủi ro biến động và điều chỉnh của thị trường

Nếu lợi suất tiếp tục tăng, NASDAQ 100 có thể đối mặt với áp lực ngắn hạn lớn hơn so với các chỉ số thiên về giá trị và chu kỳ như US30. Ngược lại, nếu lợi suất giảm, cổ phiếu công nghệ có thể tiếp tục hưởng lợi từ câu chuyện tăng trưởng AI và dòng vốn quay trở lại.

5. UKOUSD: Dầu không chỉ là một giao dịch hàng hóa mà còn là biến số lạm phát quan trọng

Báo cáo CPI tháng 9 một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của giá năng lượng đối với lạm phát nói chung. Giá xăng tăng mạnh đã trực tiếp đẩy CPI toàn phần lên và khiến thị trường chú ý hơn đến khả năng giá dầu duy trì ở mức cao.

Nếu giá dầu thô duy trì ở mức cao trong thời gian dài, tác động có thể lan ra ngoài thị trường năng lượng. Giá dầu cao hơn có thể truyền dẫn qua chi phí vận tải, logistics, sản xuất và tiêu dùng sang các thành phần lạm phát rộng hơn, qua đó làm gia tăng áp lực chính sách lên Fed.

Các yếu tố hỗ trợ UKOUSD

— Rủi ro địa chính trị và vận tải biển tại Trung Đông leo thang;

— OPEC+ duy trì kỷ luật nguồn cung;

— Tồn kho dầu thô giảm;

— Nhu cầu toàn cầu vượt kỳ vọng;

— Giá dầu đẩy kỳ vọng lạm phát và nhu cầu trú ẩn an toàn tăng.

Các yếu tố gây áp lực lên UKOUSD

— Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu bị hạ thấp;

— Dữ liệu nhu cầu yếu từ Mỹ hoặc Trung Quốc;

— Rủi ro gián đoạn nguồn cung hạ nhiệt;

— Đồng USD mạnh lên đáng kể;

— Giá dầu cao bắt đầu kìm hãm nhu cầu của người dùng cuối.

Đối với các nhà giao dịch CFD, UKOUSD không chỉ là một công cụ dầu thô mà còn là chỉ báo liên thị trường quan trọng về lạm phát, lợi suất, đồng USD và Vàng.

III. Khung giao dịch các tài sản CFD chính

Tài sản CFD	Động lực chính trong tuần này	Kịch bản tích cực	Rủi ro chính
XAUUSD	Đồng USD, lợi suất thực, tâm lý trú ẩn an toàn	Lợi suất giảm, các sự kiện rủi ro gia tăng	CPI nóng, đồng USD tiếp tục mạnh
NAS100	Chủ đề AI, lợi suất, kỳ vọng về Fed	Lợi suất thấp hơn, chi tiêu vốn công nghệ mạnh	Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, điều chỉnh định giá
US500	Lợi nhuận doanh nghiệp, tiêu dùng, môi trường lãi suất	Hạ cánh mềm, lợi suất ổn định	Lãi suất tăng gây áp lực lên định giá
US30	Ngành công nghiệp, tài chính, điều kiện chu kỳ	Nền kinh tế và thị trường việc làm vững	Kinh tế suy thoái, rủi ro tín dụng gia tăng
UKOUSD	Địa chính trị, nguồn cung, tồn kho	Gián đoạn nguồn cung, nhu cầu ổn định	Đồng USD mạnh hơn, nhu cầu suy yếu
DXY	Chênh lệch lãi suất, kỳ vọng về Fed, nhu cầu trú ẩn an toàn	Kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng, lợi suất cao hơn	PCE hạ nhiệt, dữ liệu kinh tế suy yếu

IV. Các sự kiện chính cần theo dõi trong tuần này

1. Phát biểu của các quan chức Fed

Theo dõi xem các nhà hoạch định chính sách có coi báo cáo CPI mới nhất là bằng chứng cho thấy lạm phát tiếp tục dai dẳng hay không và liệu giọng điệu của họ đối với cuộc họp tháng 10 có trở nên cứng rắn hơn hay không.

2. Xu hướng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ

Đặc biệt chú ý xem US02Y và US10Y có cùng tăng hay không. Điều này có thể giúp xác định liệu thị trường chủ yếu đang định giá mức lãi suất chính sách cao hơn hay các rủi ro lạm phát và tài khóa rộng hơn.

3. Phản ứng của chỉ số USD và Vàng

Sự phân kỳ giữa đồng USD, lợi suất và Vàng có thể cho thấy cách diễn giải của thị trường về lạm phát hoặc rủi ro trú ẩn an toàn đang thay đổi.

4. Giá dầu và diễn biến nguồn cung năng lượng

Nếu giá dầu duy trì ở mức cao, xác suất xuất hiện thêm các số liệu lạm phát nóng trong những tháng tới có thể tăng.

5. Mức độ nhạy cảm với lợi suất của cổ phiếu công nghệ và NAS100

Theo dõi liệu câu chuyện AI có thể bù đắp áp lực định giá do lãi suất cao gây ra hay không và liệu mức tăng của chỉ số có tập trung quá mức vào một nhóm nhỏ cổ phiếu vốn hóa siêu lớn hay không.

V. Kết luận tuần

Dữ liệu CPI tháng 9 nóng đã làm gia tăng trở lại kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 10 và môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Giá xăng tăng là động lực trực tiếp thúc đẩy CPI toàn phần, nhưng CPI cốt lõi cũng vượt kỳ vọng, cho thấy áp lực giá vẫn diễn ra trên diện rộng trong các lĩnh vực dịch vụ, nhà ở, chăm sóc sức khỏe và một số nhóm hàng hóa.

Trong ngắn hạn, đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể vẫn là những động lực chính chi phối diễn biến giá trên nhiều thị trường. Nếu lợi suất và đồng USD cùng tăng, các tài sản nhạy cảm với lãi suất như Vàng và NAS100 có thể tiếp tục chịu áp lực. Tuy nhiên, nếu dữ liệu PCE, việc làm hoặc chi tiêu tiêu dùng sắp tới suy yếu, thị trường có thể đánh giá lại sự cần thiết của việc Fed tiếp tục thắt chặt.

Giá dầu vẫn là một biến số quan trọng trong giao dịch theo lạm phát. Giá năng lượng tiếp tục tăng sẽ khiến các lựa chọn chính sách của Fed thêm phức tạp và có thể làm gia tăng biến động chung của XAUUSD, DXY, NAS100, US500 và UKOUSD.

💡 Theo dõi hoạt động định giá lại lãi suất sau CPI và các cơ hội từ biến động liên thị trường

Tuần này, thị trường sẽ tiếp tục đánh giá báo cáo CPI, phát biểu của các quan chức Fed, biến động lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và diễn biến trên thị trường năng lượng. Các sự kiện kinh tế vĩ mô lớn có thể dẫn đến biến động giá nhanh, thanh khoản suy giảm, chênh lệch giá rộng hơn và rủi ro khoảng trống giá.

Thông qua Bitget CFD, các nhà giao dịch có thể theo dõi những công cụ chính, bao gồm XAUUSD, NAS100, US500, US30, UKOUSD và DXY, đồng thời linh hoạt ứng phó với các cơ hội giao dịch phát sinh từ những thay đổi về lạm phát, lãi suất, đồng USD và thị trường năng lượng. CFD là sản phẩm đòn bẩy có rủi ro cao. Vui lòng sử dụng lệnh cắt lỗ, quản lý quy mô vị thế và áp dụng các biện pháp kiểm soát rủi ro phù hợp trước khi giao dịch.

Mọi nội dung đào tạo giao dịch do Bitget cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục và không nên được coi là lời khuyên tài chính. Các chiến lược và ví dụ được chia sẻ chỉ mang tính tham khảo và có thể không phản ánh điều kiện thị trường thực tế. Giao dịch CFD tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Vui lòng nghiên cứu kỹ lưỡng và đảm bảo bạn hiểu các rủi ro liên quan. Bitget không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định giao dịch nào của người dùng.