Các nhà đầu tư đặt cược chống lại Nvidia dù báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng, đặt câu hỏi về sự sụt giảm tại Trung Quốc
- Lợi nhuận quý 2 năm 2025 của Nvidia vượt kỳ vọng, nhưng cổ phiếu giảm do không có doanh số H20 tại Trung Quốc và gánh nặng quy định. - Việc thiếu hụt doanh thu 4-8 tỷ USD từ Trung Quốc cho thấy tác động của các hạn chế xuất khẩu từ Mỹ đối với tăng trưởng và sự linh hoạt trong hoạt động. - Thỏa thuận chia sẻ doanh thu 15% mới tại Trung Quốc với chính phủ Mỹ làm giảm lợi nhuận và làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận. - Mặc dù có những đổi mới AI như Blackwell Ultra, thị trường vẫn nghi ngờ về khả năng phục hồi tại thị trường Trung Quốc và tính bền vững của định giá. - Là chỉ số tiêu biểu của S&P 500, hiệu suất của Nvidia...
Báo cáo lợi nhuận quý 2 năm 2025 của Nvidia đã vượt kỳ vọng, tuy nhiên giá cổ phiếu lại giảm sau khi công bố, khiến các nhà đầu tư lo ngại. Nhà sản xuất chip này báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 1,05 USD, với doanh thu tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm trước [4]. Tuy nhiên, một vấn đề then chốt được nêu bật trong báo cáo là việc không có doanh số bán chip H20 cho khách hàng tại Trung Quốc, điều này có thể dẫn đến thiếu hụt doanh thu từ 4 đến 8 tỷ USD so với các quý trước [4]. Diễn biến này đã làm dấy lên câu hỏi về khả năng của công ty trong việc vượt qua các hạn chế xuất khẩu của Mỹ và rủi ro địa chính trị, đặc biệt khi thị trường Trung Quốc có tầm quan trọng chiến lược.
Việc thiếu doanh số bán H20 cho Trung Quốc nhấn mạnh những thách thức pháp lý rộng lớn hơn mà Nvidia đang đối mặt. Để giảm bớt các hạn chế này, công ty gần đây đã đạt được thỏa thuận với chính phủ Mỹ cho phép nối lại một phần việc bán hàng cho Trung Quốc, tuy nhiên với cái giá không nhỏ—Nvidia hiện phải nhượng lại 15% doanh thu chip tại Trung Quốc cho chính phủ [4]. Thỏa thuận này không chỉ làm giảm lợi nhuận mà còn cho thấy sự thay đổi trong tính linh hoạt vận hành của công ty. Ảnh hưởng tài chính từ thỏa thuận này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận, đặc biệt khi các nhà đầu tư đã định giá kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ cho các quý tiếp theo.
Bất chấp những trở ngại này, ban lãnh đạo Nvidia vẫn nhấn mạnh chiến lược dài hạn của mình. CEO Jensen Huang đã giới thiệu nền tảng Blackwell Ultra, mà ông mô tả là một “bước nhảy thế hệ” trong lĩnh vực điện toán AI. Ông cũng đề cập đến công nghệ NVLink rack-scale computing như một giải pháp chuyển đổi cho các mô hình AI quy mô lớn, dự kiến sẽ thúc đẩy sự gia tăng đáng kể về hiệu suất huấn luyện và suy luận [4]. Những phát triển này củng cố vị thế của Nvidia như một nhân tố chủ chốt trên thị trường hạ tầng AI. Tuy nhiên, việc không có doanh số H20 tại Trung Quốc và thỏa thuận chia sẻ doanh thu mới cho thấy tăng trưởng của công ty có thể không bền vững như dự đoán trước đây.
Phản ứng của thị trường đối với báo cáo lợi nhuận phản ánh tín hiệu trái chiều này. Mặc dù kết quả của Nvidia vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu lại giảm, cho thấy các nhà đầu tư không hài lòng với tiến triển trong doanh số tại Trung Quốc và gánh nặng pháp lý mới. Đây không phải lần đầu tiên cổ phiếu giảm sau báo cáo lợi nhuận tích cực—dữ liệu lịch sử cho thấy 4 trong số 12 quý gần nhất đã ghi nhận phản ứng tiêu cực sau báo cáo lợi nhuận [1]. Báo cáo lợi nhuận hiện tại có thể là một trường hợp như vậy, đặc biệt khi cổ phiếu đang được giao dịch ở mức định giá 4 nghìn tỷ USD với 53 tỷ USD doanh thu đã được định giá cho quý tiếp theo [4]. Nếu kết quả quý 4 không cho thấy sự cải thiện đáng kể, đặc biệt về doanh số tại Trung Quốc hoặc tính linh hoạt trong vận hành, thị trường có thể sẽ phản ứng mạnh.
Những tác động rộng lớn hơn từ báo cáo lợi nhuận của Nvidia vượt ra ngoài giá cổ phiếu của công ty. Nvidia là chỉ báo quan trọng cho nhu cầu AI và chiếm khoảng 8% chỉ số S&P 500 [3]. Do đó, kết quả của công ty ảnh hưởng đến nhiều cổ phiếu liên quan đến AI và toàn bộ lĩnh vực công nghệ. Hiệu ứng lan tỏa từ báo cáo lợi nhuận này có thể rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh giao dịch AI gần đây biến động mạnh và lo ngại về việc định giá quá cao. Dữ liệu gần đây cho thấy tâm lý nhà đầu tư đối với AI đã giảm nhẹ, với một số nhà phân tích cảnh báo về khả năng quá hưng phấn với công nghệ này [3]. Lợi nhuận của Nvidia có thể củng cố niềm tin vào lĩnh vực AI hoặc báo hiệu sự khởi đầu của một đợt điều chỉnh, tùy thuộc vào cách thị trường diễn giải báo cáo.
Kết luận, mặc dù báo cáo lợi nhuận quý 2 của Nvidia tích cực về doanh thu và lợi nhuận, việc không có doanh số H20 tại Trung Quốc và gánh nặng pháp lý mới cho thấy những thách thức ngày càng lớn đối với công ty. Việc cổ phiếu giảm sau báo cáo cho thấy các nhà đầu tư đang tính đến những rủi ro này. Các quý tới sẽ mang tính quyết định để xác định liệu Nvidia có thể vượt qua những trở ngại này và duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực điện toán AI hay không. Cho đến lúc đó, thị trường vẫn thận trọng, chờ đợi dấu hiệu về sự bền bỉ hoặc dễ tổn thương trong các báo cáo lợi nhuận tiếp theo của công ty.
Nguồn:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Ba quan chức Cục Dự trữ Liên bang cùng ngày đưa ra quan điểm diều hâu, kỳ vọng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 tăng lên 69%.
Vào thứ Năm, Chủ tịch Fed Philadelphia cho biết có thể cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa; Chủ tịch Fed New York cho biết việc tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay là hợp lý; Chủ tịch Fed Cleveland cho biết rủi ro kỳ vọng lạm phát mất neo đã tăng đáng kể. Trước đó, vào thứ Tư, Ủy viên Fed Michael Barr cho biết có thể cần điều chỉnh chính sách thêm nữa; vào thứ Ba, Chủ tịch Fed Richmond cho biết rủi ro lạm phát dai dẳng đang gia tăng. Do các quan chức Fed có phát biểu diều hâu và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, xác suất thị trường dự báo Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng từ 53% cuối tuần trước lên 69%.
Bán tháo trái phiếu Mỹ gia tăng! Đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 7 năm không được quan tâm, quy mô mua lại của Bộ Tài chính lại thấp hơn giới hạn, lợi suất trái phiếu thành phố đạt mức cao nhất trong 15 năm.
Vào thứ Năm, lợi suất đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD của Bộ Tài chính Mỹ tăng vọt lên 5,085%, mức cao nhất lịch sử đối với kỳ hạn này; tỷ lệ phân bổ cho các nhà đầu tư nước ngoài giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm. Bộ Tài chính Mỹ mở rộng hoạt động mua lại nhưng chỉ hoàn thành 68% hạn mức, thấp hơn mức 86% lần trước, hỗ trợ thanh khoản không đạt kỳ vọng. Áp lực lan tỏa sang thị trường trái phiếu thành phố của Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, quy mô bán tháo đạt đỉnh kể từ giai đoạn đầu đại dịch. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng vượt mốc 5,2% vào thứ Năm, lần đầu tiên kể từ năm 2007.
Macron: Pháp sẽ viện trợ quân sự cho Saudi Arabia, bảo vệ các cơ sở dầu mỏ tại cảng Yanbu ở Biển Đỏ
Tổng thống Macron cho biết Pháp sẽ cử quân đến Yanbu và cung cấp hệ thống radar cùng hệ thống phòng thủ. Ông nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của chiến dịch này là bảo vệ các cơ sở tại Yanbu, chứ không phải can thiệp vào xung đột trong khu vực. Hôm thứ Sáu tuần trước, ông nói rằng sau khi eo biển Hormuz bị cản trở, tuyến ống dẫn dầu Đông-Tây của Saudi Arabia từng trở thành tuyến vận chuyển thay thế quan trọng, nhưng lượng dầu vận chuyển qua tuyến ống này đã giảm mạnh do lực lượng Houthis Yemen tấn công Yanbu.
Mô hình AI chậm lại chưa chắc là bất lợi: Ba xu hướng thuận lợi cấu trúc của trung tâm dữ liệu truyền thống vượt qua áp lực lãi suất tăng
HSBC cho rằng, logic tăng trưởng của các trung tâm dữ liệu truyền thống đang chuyển từ việc cập nhật mô hình tiên tiến sang thương mại hóa AI rộng rãi. Nhu cầu suy luận tăng, chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây mở rộng, cùng với việc thắt chặt hạn chế về điện và quy định, dự kiến sẽ duy trì tình trạng cung cầu căng thẳng cho đến năm 2028. Ngay cả khi lãi suất tăng, tốc độ tăng trưởng kép của AFFO trên mỗi cổ phiếu trong giai đoạn 2025–2028 vẫn được dự báo đạt 11%–12%, thể hiện sự ổn định về lợi nhuận.
Giá tiền điện tử
Thêm
