Tình trạng địa chính trị bấp bênh khiến việc bán H20 bị đình trệ, triển vọng của Nvidia tại Trung Quốc trở nên mờ mịt
- Nvidia báo cáo doanh thu quý 2 là 46.7 tỷ USD, vượt dự báo, nhưng doanh số tại Trung Quốc giảm xuống còn 2.8 tỷ USD do xuất khẩu chip H20 bị dừng lại. - Lệnh cấm xuất khẩu của Mỹ và lo ngại an ninh của Trung Quốc đối với chip H20 đã gây ra tổn thất doanh thu 2.5 tỷ USD và chi phí tồn kho cho Nvidia. - Việc sản xuất chip H20 đã bị tạm dừng khi Nvidia chuẩn bị cho các hạn chế kéo dài trong bối cảnh điều khoản chia sẻ doanh thu 15% với Mỹ vẫn chưa được giải quyết. - Sự không chắc chắn về các quy tắc địa chính trị và kiến trúc H20 cũ hơn đã làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư mặc dù kỳ vọng về các sản phẩm AI vẫn mạnh mẽ.
Nvidia đã công bố kết quả vượt kỳ vọng cho quý thứ hai, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với chip trung tâm dữ liệu của mình, nhưng công ty vẫn đối mặt với sự không chắc chắn liên tục liên quan đến doanh số bán chip H20 tại Trung Quốc. Nhà sản xuất chip này báo cáo doanh thu đạt 46.7 billions USD, vượt qua ước tính của các nhà phân tích là 46.1 billions USD, với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1.04 USD so với dự kiến 1.01 USD [4]. Tuy nhiên, việc không có doanh số bán chip H20 cho khách hàng Trung Quốc trong quý này đã ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu, với đóng góp từ Trung Quốc giảm xuống còn 2.8 billions USD so với 5.5 billions USD trong quý đầu tiên [1].
Chip H20, là phiên bản yếu hơn của kiến trúc Hopper của Nvidia được thiết kế để tuân thủ các quy định xuất khẩu của Hoa Kỳ, đã trở thành trung tâm của cuộc tranh chấp địa chính trị giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Vào tháng 4, chính quyền Trump đã áp đặt lệnh cấm xuất khẩu chip H20 sang Trung Quốc, dẫn đến khoản lỗ doanh thu 2.5 billions USD và chi phí tồn kho 4.5 billions USD cho Nvidia [1]. Vào tháng 7, chính quyền cho biết sẽ cấp giấy phép xuất khẩu cho việc bán chip H20 sang Trung Quốc để đổi lấy 15% chia sẻ doanh thu với chính phủ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, chưa có quy định chính thức nào được công bố, khiến thỏa thuận này rơi vào tình trạng pháp lý không rõ ràng do lo ngại về tính hợp hiến của thuế xuất khẩu [1].
Vấn đề càng trở nên phức tạp khi chính phủ Trung Quốc đã thực hiện các bước nhằm hạn chế việc sử dụng chip H20, viện dẫn lý do an ninh quốc gia. Các cơ quan địa phương được cho là đã yêu cầu các công ty công nghệ giảm sự phụ thuộc vào các chip này và đã triệu tập Nvidia để thảo luận về các rủi ro an ninh tiềm ẩn, chẳng hạn như cửa hậu hoặc khả năng truy cập từ xa [2]. Đáp lại, Nvidia được cho là đã yêu cầu các nhà cung cấp chính, bao gồm Samsung Electronics và Amkor Technology, tạm dừng sản xuất chip H20 [2]. Động thái này cho thấy công ty đang chuẩn bị cho các hạn chế kéo dài, mặc dù gần đây đã có dấu hiệu rằng một số lượng hạn chế khách hàng Trung Quốc đã nhận được giấy phép xuất khẩu.
Sự không chắc chắn về địa chính trị cũng đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Mặc dù cổ phiếu Nvidia tăng trong phiên giao dịch đầu tiên sau báo cáo lợi nhuận, nhưng đã giảm gần 3.1% trong phiên giao dịch ngoài giờ [4]. Phản ứng dè dặt của nhà đầu tư có thể là do chip H20 dựa trên kiến trúc cũ hơn và không còn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của công ty. Thay vào đó, các nhà đầu tư dường như tập trung nhiều hơn vào các sản phẩm sắp ra mắt như GPU kiến trúc Blackwell và nền tảng Vera Rubin dự kiến [3].
Nvidia đã đưa ra triển vọng thận trọng cho quý thứ ba, dự báo doanh thu khoảng 54 billions USD, không bao gồm doanh số bán chip H20 cho Trung Quốc [4]. Giám đốc tài chính Colette Kress cho biết công ty có thể tạo ra từ 2 billions đến 5 billions USD doanh thu từ chip H20 trong quý 3 nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt và nếu có thêm đơn đặt hàng [1]. Tuy nhiên, sự thiếu rõ ràng về thỏa thuận chia sẻ doanh thu 15% và việc tạm dừng sản xuất liên tục đã làm nổi bật tính chất bấp bênh trong chiến lược của công ty tại Trung Quốc. Tình hình vẫn còn biến động, với các thách thức pháp lý tiềm ẩn và môi trường quy định thay đổi đặt ra những rủi ro đáng kể đối với khả năng lấy lại vị thế tại thị trường Trung Quốc của Nvidia.
Nguồn:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Ba quan chức Cục Dự trữ Liên bang cùng ngày đưa ra quan điểm diều hâu, kỳ vọng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 tăng lên 69%.
Vào thứ Năm, Chủ tịch Fed Philadelphia cho biết có thể cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa; Chủ tịch Fed New York cho biết việc tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay là hợp lý; Chủ tịch Fed Cleveland cho biết rủi ro kỳ vọng lạm phát mất neo đã tăng đáng kể. Trước đó, vào thứ Tư, Ủy viên Fed Michael Barr cho biết có thể cần điều chỉnh chính sách thêm nữa; vào thứ Ba, Chủ tịch Fed Richmond cho biết rủi ro lạm phát dai dẳng đang gia tăng. Do các quan chức Fed có phát biểu diều hâu và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, xác suất thị trường dự báo Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng từ 53% cuối tuần trước lên 69%.
Bán tháo trái phiếu Mỹ gia tăng! Đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 7 năm không được quan tâm, quy mô mua lại của Bộ Tài chính lại thấp hơn giới hạn, lợi suất trái phiếu thành phố đạt mức cao nhất trong 15 năm.
Vào thứ Năm, lợi suất đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD của Bộ Tài chính Mỹ tăng vọt lên 5,085%, mức cao nhất lịch sử đối với kỳ hạn này; tỷ lệ phân bổ cho các nhà đầu tư nước ngoài giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm. Bộ Tài chính Mỹ mở rộng hoạt động mua lại nhưng chỉ hoàn thành 68% hạn mức, thấp hơn mức 86% lần trước, hỗ trợ thanh khoản không đạt kỳ vọng. Áp lực lan tỏa sang thị trường trái phiếu thành phố của Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, quy mô bán tháo đạt đỉnh kể từ giai đoạn đầu đại dịch. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng vượt mốc 5,2% vào thứ Năm, lần đầu tiên kể từ năm 2007.
Macron: Pháp sẽ viện trợ quân sự cho Saudi Arabia, bảo vệ các cơ sở dầu mỏ tại cảng Yanbu ở Biển Đỏ
Tổng thống Macron cho biết Pháp sẽ cử quân đến Yanbu và cung cấp hệ thống radar cùng hệ thống phòng thủ. Ông nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của chiến dịch này là bảo vệ các cơ sở tại Yanbu, chứ không phải can thiệp vào xung đột trong khu vực. Hôm thứ Sáu tuần trước, ông nói rằng sau khi eo biển Hormuz bị cản trở, tuyến ống dẫn dầu Đông-Tây của Saudi Arabia từng trở thành tuyến vận chuyển thay thế quan trọng, nhưng lượng dầu vận chuyển qua tuyến ống này đã giảm mạnh do lực lượng Houthis Yemen tấn công Yanbu.
Mô hình AI chậm lại chưa chắc là bất lợi: Ba xu hướng thuận lợi cấu trúc của trung tâm dữ liệu truyền thống vượt qua áp lực lãi suất tăng
HSBC cho rằng, logic tăng trưởng của các trung tâm dữ liệu truyền thống đang chuyển từ việc cập nhật mô hình tiên tiến sang thương mại hóa AI rộng rãi. Nhu cầu suy luận tăng, chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây mở rộng, cùng với việc thắt chặt hạn chế về điện và quy định, dự kiến sẽ duy trì tình trạng cung cầu căng thẳng cho đến năm 2028. Ngay cả khi lãi suất tăng, tốc độ tăng trưởng kép của AFFO trên mỗi cổ phiếu trong giai đoạn 2025–2028 vẫn được dự báo đạt 11%–12%, thể hiện sự ổn định về lợi nhuận.
Giá tiền điện tử
Thêm
