Các nhà đầu tư cân bằng lại danh mục đầu tư khi các cơ hội AI của Trung Quốc thách thức sự tập trung vào Mỹ

Giám đốc Đầu tư Toàn cầu của HSBC, Willem Sels, đã chỉ ra Trung Quốc là một điểm nhấn mới nổi cho các nhà đầu tư đang tìm cách đa dạng hóa khỏi thị trường Mỹ trong bối cảnh bất ổn ngày càng tăng do căng thẳng địa chính trị và khả năng Tổng thống Donald Trump trở lại. Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với Fortune, Sels nhấn mạnh rằng các cải cách phía cung của Trung Quốc và cổ phiếu liên quan đến AI với mức giá tương đối rẻ đang thu hút dòng vốn, đặc biệt từ các nhà đầu tư toàn cầu muốn cân bằng rủi ro giữa các khu vực và loại tài sản.

Theo Sels, thị trường Mỹ vẫn mạnh mẽ, với chỉ số S&P 500 tăng 15% trong năm qua và Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, những lo ngại về việc định giá quá cao của nhóm cổ phiếu Magnificent 7—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia và Tesla—và những tác động kinh tế tiềm tàng từ chính sách đối ngoại phi truyền thống của Trump đã khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn với việc tập trung danh mục đầu tư.

Sels nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đa dạng hóa cả về loại tài sản lẫn địa lý. “Khi một khách hàng bước vào, cuộc thảo luận đầu tiên là về việc xây dựng một danh mục đầu tư toàn cầu,” ông nói, khuyên các nhà đầu tư nên giảm tiếp xúc với thị trường nội địa, đặc biệt nếu hoạt động kinh doanh chính của họ cũng đặt tại đó. Xu hướng này đã dẫn đến sự chuyển dịch nhẹ dòng vốn khỏi cổ phiếu Mỹ sang các khu vực khác, với Trung Quốc nổi lên như một bên hưởng lợi chính.

Một phần sức hút đến từ các cải cách cấu trúc của Bắc Kinh nhằm giải quyết tình trạng dư thừa công suất và thúc đẩy tăng trưởng bền vững hơn. Trong một cuộc họp chính phủ gần đây, Ủy ban Tài chính và Kinh tế Trung ương Trung Quốc đã nhấn mạnh sự cần thiết phải điều chỉnh cạnh tranh giá thấp hỗn loạn và khuyến khích loại bỏ công suất sản xuất lạc hậu. Theo Sels, những biện pháp này dự kiến sẽ cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng thu nhập, đảo ngược nhận định của các nhà đầu tư rằng các công ty Trung Quốc thiếu quyền định giá.

Trong khi đó, lĩnh vực AI của Trung Quốc đang thu hút sự chú ý không chỉ nhờ các cải cách cấu trúc mà còn bởi mức định giá tương đối hấp dẫn. Sels lưu ý rằng cổ phiếu hạ tầng liên quan đến AI tại Trung Quốc đang vượt trội, với chỉ số SSE Composite tăng 33,4% từ đầu năm đến nay so với mức tăng 14,9% của S&P 500. Dù các công ty Mỹ vẫn dẫn đầu về chi tiêu vốn liên quan đến AI—chi tiêu nhiều hơn các đối thủ Trung Quốc từ tám đến mười lần—họ cũng đạt được lợi nhuận cao hơn từ các khoản đầu tư này. Dù vậy, Sels nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư vẫn nhìn thấy giá trị trong hệ sinh thái AI của Trung Quốc, đặc biệt ở các lĩnh vực hạ tầng, năng lượng và tự động hóa, vốn đang nổi lên như những khu vực đổi mới quan trọng.

Cơ hội AI càng được khuếch đại bởi sự hiện diện của các cổ phiếu bị định giá thấp trên thị trường Trung Quốc. Ví dụ, Cambricon Technologies, một nhà sản xuất chip của Trung Quốc, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tạm thời trở thành cổ phiếu đắt nhất nước này sau khi tăng 10% chỉ trong một ngày. Dù giá cổ phiếu đã giảm trở lại, cổ phiếu này vẫn tăng 112% trong năm. Sels chỉ ra rằng các đối thủ tương tự tại Mỹ đang được giao dịch với mức giá cao hơn 30-40%, khiến Trung Quốc trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn tiếp cận làn sóng AI với mức giá ưu đãi.

Dù có những diễn biến này, Sels cảnh báo không nên xem Mỹ là điểm đến đầu tư đang suy yếu. Dù việc đa dạng hóa đang gia tăng, nhưng không phải là rút lui hoàn toàn. “Mọi người chỉ thêm một chút vào các khu vực khác, thêm một chút vào các lĩnh vực khác, nhưng họ không rời bỏ Mỹ,” ông nói. Tuy nhiên, xu hướng giảm sự phụ thuộc quá mức vào tài sản Mỹ, kết hợp với các yếu tố cơ bản hấp dẫn ở lĩnh vực AI và hạ tầng của Trung Quốc, đang tái định hình bức tranh đầu tư toàn cầu.

Nguồn: