Ethereum vượt qua Bitcoin trở thành tài sản ưa thích của các tổ chức

Thị trường tiền mã hóa năm 2025 đang chứng kiến một sự chuyển dịch lớn trong việc phân bổ vốn của các tổ chức, với Ethereum nổi lên như một loại tài sản chủ đạo vượt qua Bitcoin. Sự tái phân bổ này được thúc đẩy bởi các lợi thế cấu trúc của Ethereum—lợi suất staking, cơ chế giảm phát và sự rõ ràng về quy định—kết hợp với các yếu tố vĩ mô đang tái định hình bối cảnh tiền mã hóa.

Dòng tiền ETF và sự chấp nhận của tổ chức: Câu chuyện của hai chuỗi

Các ETF Ethereum đã vượt qua Bitcoin về sức hấp dẫn đối với các tổ chức, với các ETF Ethereum giao ngay thu hút 307.2 triệu USD dòng tiền vào chỉ trong ngày 27 tháng 8, dẫn đầu bởi ETHA của BlackRock, chiếm 85% dòng tiền trong ngày với 262.23 triệu USD. Trong vòng năm ngày, các ETF Ethereum đã bổ sung 1.83 tỷ USD, nâng tổng tài sản lên 30.17 tỷ USD. Ngược lại, các ETF Bitcoin ghi nhận 81.3 triệu USD dòng tiền vào trong cùng ngày nhưng lại đối mặt với hơn 800 triệu USD dòng tiền rút ra trong tháng 8, cho thấy sự luân chuyển vốn rộng lớn hơn.

Xu hướng này không phải là tạm thời. Kể từ tháng 6 năm 2025, các nhà đầu tư tổ chức đã mua 4.9% tổng nguồn cung Ethereum, kết hợp 2.6% từ các công ty kho bạc Ethereum và 2.3% từ các ETF. Việc BlackRock mua 89.2 triệu USD ETH và BitMine bổ sung 21.2 triệu USD càng minh chứng cho sự chuyển dịch này. Geoff Kendrick của Standard Chartered lưu ý rằng các công ty kho bạc ether có thể sở hữu 10% tổng số ETH lưu hành, với mục tiêu giá 7,500 USD vào cuối năm.

Trong khi đó, Bitcoin gặp khó khăn với mô hình không sinh lợi và sự không chắc chắn về quy định. Hơn 1.2 tỷ USD dòng tiền rút ra khỏi các ETF Bitcoin trong quý 2 năm 2025 làm nổi bật những bất lợi cấu trúc so với khung tiện ích của Ethereum.

Động lực kỹ thuật và hoạt động on-chain: Lợi thế cấu trúc của Ethereum

Các chỉ báo kỹ thuật của Ethereum củng cố sức hấp dẫn đối với các tổ chức. Đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày nằm trên SMA 200 ngày, hình thành đường xu hướng tăng “golden cross”. Trong khi RSI (55.57) vẫn trung lập, hoạt động on-chain của Ethereum lại cho thấy tín hiệu mạnh hơn: lượng ETH rút khỏi sàn giao dịch vượt quá lượng nạp vào 600,000 ETH trong bốn ngày, cho thấy sự tích lũy từ cá mập và các tổ chức. Một đợt đáo hạn quyền chọn trị giá 5 tỷ USD nghiêng về quyền mua càng nhấn mạnh vị thế tăng giá.

Các chỉ báo kỹ thuật của Bitcoin, dù tích cực, nhưng thiếu động lực như Ethereum. SMA 50 ngày gần mức 113,000 USD và mô hình “bull flag” cho thấy tiềm năng tăng giá, nhưng MACD (12, 26) lại phát tín hiệu hỗn hợp, với phân kỳ giảm giá khi giá đạt đỉnh vượt quá động lượng. Dữ liệu on-chain cho thấy hoạt động của cá mập Bitcoin trên Binance, với lượng nạp trung bình tăng lên 13.5 BTC, nhưng mô hình giảm phát của Ethereum—đã đốt 4.5 triệu ETH kể từ EIP-1559—tạo ra sự khan hiếm mà Bitcoin không có trong động lực nguồn cung.

Tích lũy do yếu tố vĩ mô và luân chuyển vốn

Các nâng cấp Dencun, giúp giảm 90% chi phí Layer 2, đã đưa Ethereum trở thành nền tảng hợp đồng thông minh có khả năng mở rộng nhất. Điều này, kết hợp với lợi suất staking trung bình 4-5% mỗi năm, khiến Ethereum trở thành tài sản sinh lợi hấp dẫn cho các tổ chức. Việc Bitcoin thiếu lợi suất và sự mơ hồ về quy định—bị làm trầm trọng thêm bởi dòng tiền rút khỏi các ETF—tạo nên sự tương phản rõ rệt với hạ tầng đạt chuẩn tổ chức của Ethereum.

Dữ liệu on-chain cũng cho thấy sự chuyển dịch 1.6 tỷ USD sang Ethereum bởi các cá mập và tổ chức, được thúc đẩy bởi cơ chế giảm phát và tiện ích trong thị trường DeFi và stablecoin. Thị phần của Ethereum đạt 57.3% vào cuối tháng 8, phản ánh sự phân tán vốn rộng hơn khỏi Bitcoin. Các nhà phân tích dự đoán Ethereum có thể đạt 12,000 USD vào cuối năm, với các đợt tăng ngắn hạn ở mức 5,500 USD khi hoạt động mua vào của tổ chức tăng tốc.

Kết luận: Một mô hình mới trong phân bổ tiền mã hóa của tổ chức

Việc Ethereum vượt qua Bitcoin trở thành tài sản ưa thích của các tổ chức không phải là xu hướng nhất thời mà là một sự chuyển dịch cấu trúc. Dòng tiền ETF vượt trội, lợi suất staking, mô hình giảm phát, cùng với sự rõ ràng về quy định và động lực kỹ thuật, đã định vị Ethereum trở thành tài sản nền tảng trong tương lai tài chính. Khi dòng vốn luân chuyển từ mô hình trì trệ của Bitcoin sang hệ sinh thái năng động của Ethereum, các nhà đầu tư cần điều chỉnh lại danh mục để phản ánh thực tế mới này.

Nguồn: