Định vị cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và biến động theo mùa

Cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) vào tháng 9 năm 2025 đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư, khi ngân hàng trung ương cân nhắc việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh thị trường lao động mong manh và áp lực lạm phát dai dẳng. Trong khi các thị trường tài chính đã định giá khả năng giảm 25 điểm cơ bản gần như đạt 82%, cuộc tranh luận trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn còn gay gắt. Những người ủng hộ cho rằng việc tạo việc làm chậm lại — trung bình chỉ tăng 35.000 việc làm mỗi tháng kể từ tháng 5 năm 2025 — cho thấy thị trường lao động đang thắt chặt, cần thiết phải cắt giảm lãi suất để tránh suy thoái [5]. Tuy nhiên, những người hoài nghi cảnh báo không nên nới lỏng quá sớm, lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao là 4,9%, và việc tăng thuế quan gần đây có thể làm bùng phát lại áp lực giá cả [2].

Sự bất định này càng trở nên phức tạp bởi các mô hình lịch sử về hiệu suất kém của thị trường vào tháng 9, thường được gọi là “Hiệu ứng Tháng Chín”. Kể từ năm 1928, chỉ số S&P 500 trung bình giảm 1,1% trong tháng 9, với năm năm gần đây ghi nhận mức giảm trung bình 2,89% [1]. Mặc dù các xu hướng này không mang tính quyết định, chúng phản ánh các yếu tố mùa vụ như cân bằng lại danh mục đầu tư, thanh khoản giảm và sự bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng. Cuộc họp tháng 9 năm 2025, cùng với khả năng cắt giảm lãi suất, có thể làm tăng biến động khi các nhà đầu tư phân tích các tín hiệu trái chiều từ Fed và dữ liệu kinh tế.

Để điều hướng bối cảnh này, phân bổ tài sản chiến lược phải cân bằng giữa kỳ vọng Fed nới lỏng và giảm thiểu rủi ro mùa vụ. Đầu tiên, các nhà đầu tư nên nghiêng về các ngành phòng thủ — như tiện ích, hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe — vốn thường vượt trội trong các đợt điều chỉnh thị trường [2]. Các ngành này mang lại dòng tiền ổn định và ít nhạy cảm với biến động lãi suất, giúp chúng vững vàng trong cả môi trường cắt giảm lãi suất lẫn biến động mạnh. Thứ hai, các chiến lược phòng hộ như quyền chọn mua VIX hoặc ETF nghịch đảo có thể bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá mạnh, đặc biệt vào nửa cuối tháng 9 khi biến động thường đạt đỉnh [3].

Đối với phân bổ thu nhập cố định, nên tập trung vào trái phiếu kỳ hạn trung bình thay vì trái phiếu kho bạc dài hạn. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất thường khiến lợi suất trái phiếu giảm, nhưng lo ngại về tính bền vững tài khóa của Mỹ và nhu cầu đối với tài sản dài hạn đã hạn chế sức hấp dẫn của chúng [2]. Trái phiếu kỳ hạn trung bình mang lại sự cân bằng giữa lợi suất và bảo toàn vốn, phù hợp với lộ trình nới lỏng dần dần của Fed. Ngoài ra, các chiến lược tín dụng chủ động — như trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao hoặc nợ thị trường mới nổi — có thể tận dụng lập trường hỗ trợ của Fed đồng thời đa dạng hóa rủi ro.

Đa dạng hóa theo địa lý cũng quan trọng không kém. Các danh mục tập trung vào Mỹ phải đối mặt với rủi ro lớn hơn từ căng thẳng thương mại nội địa và các cú sốc lạm phát. Phân bổ vào các thị trường ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố này — như một số khu vực ở châu Á hoặc châu Âu — có thể giảm tương quan với cổ phiếu Mỹ và mở ra các kênh tăng trưởng thay thế [4]. Ví dụ, cổ phiếu Nhật Bản, vốn thường vượt trội trong các giai đoạn bất ổn toàn cầu, có thể đóng vai trò đối trọng với biến động thị trường Mỹ.

Quyết định của Fed vào tháng 9 sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, đặc biệt là các báo cáo về việc làm và lạm phát. Nếu có cắt giảm lãi suất, điều này có thể ban đầu hỗ trợ cổ phiếu, đặc biệt là các ngành như tiện ích và năng lượng, vốn phát triển mạnh trong môi trường lãi suất thấp [4]. Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn — tăng trưởng GDP mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp thấp — cho thấy chu kỳ nới lỏng của Fed có thể sẽ thận trọng thay vì quyết liệt. Các nhà đầu tư nên tránh đầu tư quá mức vào các tài sản nhạy cảm với lãi suất và thay vào đó áp dụng cách tiếp cận linh hoạt, điều chỉnh phân bổ dựa trên các diễn biến thực tế.

Kết luận, sự tương tác giữa khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và biến động mùa vụ lịch sử đòi hỏi một chiến lược tinh tế. Bằng cách kết hợp vị thế phòng thủ, phòng hộ và đa dạng hóa địa lý, các nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro đồng thời tận dụng sự chuyển hướng chính sách của Fed. Chìa khóa nằm ở việc cân bằng giữa sự lạc quan về khả năng cắt giảm lãi suất với sự thận trọng trước những “bóng ma” dai dẳng của tháng Chín.

Nguồn:
[1] Stock Market: September Is Worst Month For Major Indexes
[2] Fed Rate Cuts & Potential Portfolio Implications | BlackRock
[3] Market Volatility Often Spikes in Autumn—Here's How to Prepare
[4] Navigating U.S. Stock Market Seasonality in August and September 2025