Khả năng suy giảm của đồng Đô la Canada: Đánh giá quan điểm tiêu cực của ING và các chiến lược phòng ngừa rủi ro

Đô la Canada (CAD) đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà giao dịch tiền tệ và nhà đầu tư vào năm 2025, khi triển vọng tiêu cực của ING nhấn mạnh sự hội tụ của các rủi ro kinh tế, địa chính trị và chính sách tiền tệ. Khi CAD hoạt động kém hơn so với các đồng tiền G10 khác và đối mặt với những trở ngại mang tính cấu trúc, việc hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy sự suy giảm của nó — và cách phòng ngừa rủi ro — là điều quan trọng để điều hướng môi trường biến động này.

Các yếu tố kinh tế cơ bản xấu đi

Triển vọng kinh tế của Canada đã trở nên u ám đáng kể, với ING chỉ ra thâm hụt tài khoản vãng lai kỷ lục và xuất khẩu sang Hoa Kỳ giảm là những nguyên nhân chính [1]. Những xu hướng này đã làm dấy lên lo ngại về khả năng GDP quý 2 giảm 0,7% hàng năm, báo hiệu một nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu đang suy yếu [1]. Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) hiện được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến, với hai lần giảm vào năm 2025 và mức lãi suất cuối cùng là 2,25% vào năm 2026 [1]. Sự chuyển hướng ôn hòa này trái ngược với chu kỳ cắt giảm lãi suất bị trì hoãn của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, tạo ra sự khác biệt về chính sách càng gây áp lực lên CAD [1].

Căng thẳng thương mại và bất ổn chính trị

Nguy cơ xảy ra chiến tranh thương mại Mỹ-Canada đang hiện hữu, với khả năng áp thuế 25% đối với hàng xuất khẩu của Canada đe dọa làm trầm trọng thêm sự suy giảm của CAD [1]. Nếu các mức thuế này được áp dụng, chúng có thể kích hoạt một chu kỳ giảm giá tự củng cố và các luận điệu bảo hộ, đặc biệt dưới chính quyền Trump [1]. Trong khi một chính phủ Bảo thủ tại Canada dưới sự lãnh đạo của Pierre Poilievre có thể làm dịu căng thẳng, mối liên hệ ngành giữa tài nguyên thiên nhiên và CAD có nghĩa là bất kỳ sự gián đoạn thương mại nào cũng có thể khuếch đại biến động tiền tệ [3].

Chiến lược phòng ngừa rủi ro cho nhà giao dịch

Trước những rủi ro này, các nhà giao dịch đang áp dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro linh hoạt để giảm thiểu phơi nhiễm. Hợp đồng kỳ hạn cho phép doanh nghiệp cố định tỷ giá hối đoái, bảo vệ khỏi biến động CAD/USD [1]. Ví dụ, các nhà sản xuất Canada có hợp đồng tính bằng đô la Mỹ có thể sử dụng hợp đồng tương lai CAD/USD để phòng ngừa rủi ro khi CAD tăng giá [2].

Trái phiếu tính bằng CAD cũng đã nổi lên như một tài sản chiến lược, tận dụng chênh lệch lợi suất với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để bù đắp sự mất giá của CAD [1]. Trong khi đó, các vị thế bán khống mạnh mẽ đối với CAD/USD thông qua hợp đồng tương lai hoặc ETF nghịch đảo đang thu hút sự quan tâm, với mục tiêu đạt 0,72 USD/CAD vào cuối năm 2025 [3].

Đối với phòng ngừa rủi ro dài hạn, chuyển phơi nhiễm USD sang trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hoặc cổ phiếu trả cổ tức mang lại sự bảo vệ trước sự yếu đi của CAD [3]. Ngoài ra, vị thế bán khống đầu cơ đối với hợp đồng tương lai CAD/USD đã đạt mức kỷ lục, cho thấy tiềm năng giảm giá hơn nữa trong ngắn hạn [1].

Con đường phía trước

Phân tích của ING nhấn mạnh rằng những thách thức của CAD mang tính cấu trúc, không phải chu kỳ. Mặc dù một CAD mất giá hoàn toàn có thể tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, nhưng các trở ngại kinh tế và chính sách rộng lớn hơn cho thấy áp lực giảm giá sẽ kéo dài. Các nhà giao dịch phải duy trì sự linh hoạt, cân bằng giữa phòng ngừa rủi ro ngắn hạn và định vị dài hạn vào các tài sản không liên quan đến biến động của CAD.

Nguồn:

[1] ING duy trì triển vọng tiêu cực đối với đô la Canada.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure