Sau một thập kỷ sáp nhập thế kỷ của Buffett, Kraft Heinz (KHC.US) được cho là sắp tách ra

Theo tin tức từ Jinse Finance, theo Wall Street Journal, Kraft Heinz Company (KHC.US) đang tiến gần đến việc hoàn tất một kế hoạch chia tách, dự kiến sẽ tách tập đoàn thực phẩm và đồ uống lớn của Mỹ này thành hai thực thể độc lập, thông báo liên quan có thể sẽ được công bố vào tuần tới.

Theo nguồn tin, tập đoàn thực phẩm này dự định tách mảng kinh doanh tạp hóa (bao gồm các sản phẩm như Kraft Macaroni & Cheese, Velveeta Cheese, Jell-O, Kool-Aid, v.v.) thành một thực thể riêng biệt với định giá khoảng 20 tỷ USD; phần còn lại sẽ tập trung vào các danh mục tăng trưởng nhanh hơn như ketchup và nước sốt, hình thành một công ty độc lập nhỏ hơn.

Việc chia tách lần này về bản chất là sự “đảo ngược” của thương vụ sáp nhập giữa Kraft Foods Group và H.J. Heinz Company năm 2015, chính thương vụ sáp nhập năm đó đã tạo nên tập đoàn thực phẩm và đồ uống lớn thứ ba của Mỹ.

Thương vụ sáp nhập năm 2015 được thúc đẩy bởi Berkshire Hathaway của Warren Buffett và 3G Capital. Theo thỏa thuận khi đó, cổ đông Kraft nắm giữ 49% cổ phần của công ty hợp nhất, cổ đông Heinz nắm giữ 51%; ngoài cổ phiếu của công ty hợp nhất, cổ đông Kraft còn nhận được cổ tức đặc biệt bằng tiền mặt 16,50 USD/cổ phiếu, toàn bộ khoản cổ tức này do cổ đông Heinz (Berkshire Hathaway và 3G Capital) chịu trách nhiệm chi trả bằng hình thức góp vốn cổ phần. Khi mới sáp nhập, tổng doanh thu của hai công ty khoảng 28 tỷ USD, nhưng con số này sau đó đã giảm dần xuống còn 6,35 tỷ USD.

Buffett từng nói khi sáp nhập: “Tôi rất vui khi được tham gia thúc đẩy sự hợp nhất của hai doanh nghiệp xuất sắc và các thương hiệu mang tính biểu tượng này. Đây chính là kiểu giao dịch mà tôi yêu thích — kết hợp hai tổ chức đẳng cấp thế giới để tạo ra giá trị cho cổ đông. Tôi rất kỳ vọng vào cơ hội phát triển trong tương lai của công ty hợp nhất mới này.”

Để thúc đẩy lợi nhuận, Kraft Heinz mới thành lập đã ngay lập tức triển khai kế hoạch cắt giảm chi phí và bắt đầu làn sóng thâu tóm, trong đó có thương vụ thất bại khi cố gắng mua lại Unilever (UL.US) với giá 143 tỷ USD vào năm 2017.

Tuy nhiên, trong lúc công ty bận rộn cắt giảm chi phí và tìm kiếm thâu tóm, họ lại không nhận ra thị hiếu người tiêu dùng đã chuyển sang lựa chọn thực phẩm lành mạnh hơn. Khi nhu cầu thị trường đối với các sản phẩm như phô mai chế biến, xúc xích giảm sút, doanh số của công ty chịu áp lực, cuối cùng buộc phải thừa nhận giá trị của các thương hiệu Kraft và Oscar Mayer thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, đồng thời ghi nhận khoản lỗ giảm giá tài sản lên tới 15 tỷ USD.

Bên cạnh đó, CEO đương nhiệm khi đó là Bernardo Hess cũng thừa nhận việc triển khai ngân sách từ đầu (tức là mọi khoản chi tiêu trong mỗi chu kỳ ngân sách đều phải được chứng minh hợp lý từ con số 0) đã thất bại. Hess từng nói vào năm 2019: “Chúng tôi đã quá lạc quan về hiệu quả tiết kiệm chi phí, nhưng những kỳ vọng đó cuối cùng đã không thành hiện thực.”

Trong hàng loạt khó khăn, giá cổ phiếu Kraft Heinz liên tục giảm. Sau khi đạt đỉnh vào năm 2017, trong vòng mười năm kể từ khi sáp nhập, giá cổ phiếu đã giảm tổng cộng 61%, trong khi chỉ số S&P 500 cùng kỳ tăng tới 237%.

Diễn biến này buộc Berkshire Hathaway phải tiếp tục ghi nhận giảm giá đối với 27,4% cổ phần Kraft Heinz mà họ nắm giữ, sau khi đã giảm giá 3 tỷ USD vào năm 2019, lần này lại giảm thêm 3,8 tỷ USD.

Do chi phí sản xuất tăng cao, khả năng sinh lời của Kraft Heinz cũng liên tục giảm, đến năm 2025 đã rơi vào thua lỗ.

Trong tình thế gần như không còn lối thoát, công ty hiện đang cân nhắc giải cứu bằng cách chia tách, nhưng chiến lược này có lẽ khó có thể cứu vãn tập đoàn thực phẩm và đồ uống đang gặp khó khăn này.

Nhà phân tích Alan Galecki của nền tảng đầu tư Seeking Alpha cho biết: “Tôi không thấy việc chia tách có thể mang lại bất kỳ giá trị gia tăng nào,” “Tôi lo ngại cuối cùng sẽ xuất hiện hai công ty ‘ốm yếu’.”

Một nhóm phân tích khác là TQP Research bổ sung: “Kế hoạch chia tách dự kiến yêu cầu cả hai thực thể độc lập đều phải đạt tăng trưởng mạnh về lãi lỗ, nhưng thực tế cho thấy việc chia tách Kraft Heinz khó có thể tạo ra giá trị mới cho cổ đông.”

Phố Wall dường như cũng có quan điểm tương tự. Kể từ khi tin đồn chia tách xuất hiện vào tháng trước, giá cổ phiếu Kraft Heinz chỉ tăng 3%.