Tác giả: Xu Chao
Nguồn: Wallstreet Insights
Ứng viên sáng giá cho vị trí Chủ tịch tiếp theo của Fed, thành viên Hội đồng Fed Waller, đã có bài phát biểu quan trọng, công khai bày tỏ thái độ lạc quan đối với tài sản số (đặc biệt là Ethereum và stablecoin), cho biết dự luật GENIUS đang tiến triển tích cực. Giới quan sát cho rằng điều này mang lại sự hỗ trợ chính sách quan trọng cho việc các tổ chức áp dụng stablecoin và các tài sản số như Ethereum.
Vào thứ Năm tuần này theo giờ địa phương, thành viên Hội đồng Fed Waller đã phát biểu tại Hội thảo Blockchain Wyoming năm 2025.
Waller ca ngợi Ethereum và stablecoin là bước phát triển tự nhiên tiếp theo của công nghệ thanh toán, cho rằng hợp đồng thông minh, token hóa và sổ cái phân tán sẽ không mang lại rủi ro trong sử dụng hàng ngày, đồng thời kêu gọi các tổ chức tài chính chấp nhận tiền mã hóa như bước phát triển tự nhiên tiếp theo của thanh toán.
Về mặt quản lý, Waller cho biết dự luật GENIUS là “một khởi đầu tốt”, và cam kết sẽ từng bước giải quyết các vấn đề tồn tại trong quá trình thúc đẩy.
Quan điểm của Waller về việc lấy Ethereum và stablecoin làm hạ tầng tài chính cơ bản đã tạo tiếng vang với các dự luật quản lý then chốt được thông qua vào năm 2025. Tuyên bố này được thị trường coi là tín hiệu tích cực cho việc đánh giá lại tiền mã hóa.
Dự luật GENIUS yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải nắm giữ dự trữ tài sản thanh khoản chất lượng cao theo tỷ lệ 1:1, trong khi dự luật CLARITY xác định rõ khung quản lý đối với tài sản số, loại bỏ sự không chắc chắn về mặt quản lý cho các nhà đầu tư tổ chức.
Khung quản lý thúc đẩy niềm tin tổ chức
Dự luật GENIUS có hiệu lực từ tháng 7 năm 2025, thiết lập khung quản lý liên bang đầu tiên của Mỹ đối với stablecoin.
Dự luật này yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải nắm giữ tài sản thanh khoản chất lượng cao như trái phiếu chính phủ Mỹ và tiền mặt làm dự trữ 1:1, đồng thời xác định rõ trách nhiệm giám sát của các cơ quan quản lý ngân hàng như OCC và FDIC.
Để phối hợp với dự luật GENIUS, Hạ viện đã thông qua dự luật CLARITY vào tháng 7 năm 2025, làm rõ thêm ranh giới quyền hạn của SEC và CFTC.
Dự luật này phân loại các tài sản không phải stablecoin như Bitcoin và Ethereum là “hàng hóa số” do CFTC quản lý, loại bỏ sự mơ hồ về quản lý cho các công ty quản lý tài sản và nhà đầu tư tổ chức.
Khung lập pháp kép này đã tạo môi trường thuận lợi cho việc các tổ chức áp dụng, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của tài sản token hóa và ETF dựa trên Ethereum.
Sự rõ ràng về quản lý đã trực tiếp thúc đẩy đầu tư tổ chức vào Ethereum và stablecoin.
Tính đến quý 3 năm 2025, quy mô tài sản quản lý của Ethereum ETF đã đạt 27.6 billions USD, dòng vốn vào vượt qua cả Bitcoin ETF. ETHA ETF của BlackRock đã thu hút 10 billions USD tài sản quản lý chỉ trong mười ngày ra mắt.
Dòng vốn doanh nghiệp cũng được tái phân bổ vào lĩnh vực Ethereum, với hơn 64 công ty đầu tư 10.1 billions USD vào staking và tài sản thực token hóa.
Nền tảng BUIDL của BlackRock và Progmat của Franklin Templeton đang tận dụng hạ tầng Ethereum để cung cấp quyền sở hữu tài sản phân quyền, kết hợp tài chính truyền thống với khả năng lập trình của blockchain.
Các nâng cấp kỹ thuật của Ethereum tiếp tục tăng sức hút đối với nhà đầu tư tổ chức. Sau khi Ethereum hoàn thành hai nâng cấp Pectra và Dencun, phí gas (phí giao dịch) của Ethereum đã giảm 90%.
Việc giảm phí giao dịch đã trực tiếp làm giảm chi phí vận hành các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trên Ethereum, thu hút thêm nhiều dòng vốn tổ chức. Tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi đạt 223 billions USD, lượng vốn khổng lồ được đổ vào các sản phẩm tài chính phi tập trung như cho vay, staking, pool thanh khoản, v.v.
Vị thế thống trị của Ethereum trong hệ sinh thái stablecoin ngày càng được củng cố, với các stablecoin phát hành và lưu thông trên Ethereum chiếm 50% thị phần toàn cầu.
